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CPT Markets：就市论势! 美元独霸时代，伴随全球毁灭性影响?

之际，恐慌心理导致全球股市狂跌，重创了全球经济增长动能，而在2020年3月美联储为了避免企业出现连锁倒闭潮，便紧急启动量化宽松政策大撒资金于市场中，随后各国央行也纷纷跟进实施宽松政策来救市，全球市场犹如久旱逢甘霖，大量的资金刺激了全球股市与经济的增长动能，不料，这大撒资金的背后竟然是致命的毒药，那就是通胀问题越来越严重了。在今年2022年年初，美联储为了解决通胀居高不下的问题，祭出了紧缩货币政策，为了让市场能够快速降温，疯狂端出多次的激进加息策略。而当金融机构调升利率时，让那些原本以贷款投资的投资者，因为利息的飙高加重了他们的还款负担，使得不管是企业还是民间的借贷活动热度随之下滑，可想而知，美联储的目的是降低投资与消费意愿来达到控制通胀。美国为世界经济的领头羊，因此其所颁布的货币政策对于左右国际资金的影响力相当的高并高度牵动着全球的贸易活动与经济走向，为了打击高扬的通胀，美联储实施的紧缩政策让不少避险资金回流美国，根据美联储官员的最新预测，它们将会持续加息到5.1%，甚至更高，因此在未来全球经济活动增长动能将会趋缓，不确定风险也会随之提高。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2022-12-29

人民币兑美元中间价报6.9793元，下调112个基点

最新展望报告中，IMF预计，2022年全球经济增长将维持在3.2％，2023年将减速至2.7％，全球约三分之一的经济体将出现收缩。　　渣打银行财富管理团队认为，预计2023年欧美将陷入衰退，中国有望实现复苏。 2023年的经济增长环境仍具挑战性。当前是美联储有纪录以来最快的加息周期之一，美国出现经济衰退的可能性很大。在能源价格的冲击下，欧洲将陷入经济衰退。　　此前困扰主要经济体多时的通胀或将有所放缓，这也有望成为2023年全球经济的一大亮点。经济放缓有助通胀大幅降温，但通胀不会回落到2％。该团队表示，全球通胀有望放缓，且美联储可能在2023年上半年暂停加息，随后在下半年减息。

金融界2022-12-29

经济学家：全球经济或面临长达十年的缓慢增长，中国重新开放是“最大积极因素”

此。中国经济的重新开放肯定会极大地推动全球经济增长，而且。我认为这是一个非常重要的因素，德国出口商、法国出口商已经感受到了中国封锁和经济疲软的压力，重新开放肯定会有很大帮助。” 然而，他表示，在未来相当长的一段时间内，这种提振不会接近使增长接近新冠疫情前几年的水平。拉卡勒说：“我认为，我们可能将进入一个增长非常、非常缓慢的十年，在这个十年里，发达经济体如果能够实现每年增长1%的目标就很幸运了，比其他任何事情都更不幸的是通胀水平的上升。我认为我们正在经历2020年和2021年实施的大规模刺激计划的强烈反弹，这并没有带来许多经济学家预期的那种潜在增长。” 然而，尽管前景黯淡，他强调，目前仍然不会发生金融危机。他总结道：“我认为市场开始对这样一种环境进行定价，在这种环境中，全球经济增长和经济发展水平不高，但可以避免金融危机，如果发生这种情况，那肯定是积极的。”

Dan19772022-12-28

国家金融与发展实验室理事长李扬：经济恢复需要综合施策，首要是恢复信心和正常的经济秩序

数之下。造成这种状况的主要原因是，作为全球经济增长主要引擎的国家和地区——中国、美国、东盟和欧洲——经济增长大都仍然呈下行趋势。　　在下行趋势下，通货膨胀成为主要风险。本轮通货膨胀在全世界引起了很大争论，产生了政策风波、理论风波、舆论风波。应当看到，本轮通胀是由供应侧和需求侧等多种复杂的原因导致的，因此，救助措施也不可能单一。但是，现在世界各国，特别是美国，主要依靠货币政策手段，用加息和缩表的办法来予以应对。“既然不是纯粹的需求侧的因素，纯粹用需求侧的手段来应对，显然是有缺陷和副作用的——经济衰退势难避免。”李扬说道。“这种两难的情况在本年末已经清楚地显现出来“。　　归因于多重原因，全球通胀将于2022年底达到高峰，2023年便会下降，预计到明年末，通胀将不再成为主要的问题。李扬认为，在全球通胀率普遍下降的走势下，发达经济体会比新兴经济体的状况好一点。很多机构预测，美国通胀在明年基本会得到克服，大约能降至3.8左右。毫无疑问，如果美国通胀率降到3.8左右，其经济形势将有大的改观，其宏观政策等也会对应调整。　　本世纪以来，债务始终是一个大问题，2021年底，全球债务总额达到303万亿美元，为全球GDP的3.51倍。如此之高的债务密集度，着实令人担心。李扬表示，在全球债务中，美国政府债务31.1万亿美元（截至10月3日），规模最大；英国成为发达经济体中债务水平最重的国家；而日本的债务状况更成为其经济的痼疾。但是，这并不意味着债务会给发达经济体的经济金融造成严重的伤害，这是因为，一方面，美英日等国大都拥有较为完善的金融、财政体系，其国内宏观政策协调性较好，短时间不会因债务累积而出大问题；另一方面，美英日等国，特别是美国的本币都是最重要的国际储备货币，因而其债务存在较大的国际腾挪空间。　　发展中国家和新兴市场经济国家的债务问题可能更为棘手。其中，发展中国家70％到85％的债务是外币形式的，直接或间接地体现为美元债务。2022年，美联储连续大幅加息，大约 90％的国家/地区的货币兑美元贬值，折合成本币的外债压力加大，政府债务水平占国内生产总值的比例增加了约2万亿美元。美元的加息，传导到国内金融体系，会使本国利率急剧上升，进而，债务危机会给国内公共财政带来新的巨大压力，尤其是在教育、医疗保健和经济增长投资不足的脆弱国家内，问题将更为严重。　　李扬指出，部分新兴和发展中经济体将面临主权债务危机。25％的新兴市场正处于或接近债务困境，约2370亿美元债务正面临违约风险，占所有新兴市场外债的五分之一；而60％以上的低收入国家也陷入债务困境。特别是，外债负担沉重、能源资源匮乏且经济结构单一的阿根廷、埃及、巴基斯坦等10余个新兴和发展中经济体。另一方面，随着欧洲央行跟随美联储激进加息，部分欧洲国家或将再度陷入主权债务困境。低增速、高负债的意大利、希腊、西班牙、爱尔兰等欧洲国家的偿债负担明显上升，其债务率和赤字率均超过2010年欧债危机时期，债务“灰犀牛”引发经济危机的风险骤增。　　对于目前美国的经济状况，李扬指出，美国经济的很多方面确实出现衰退迹象，但是该国的某些领域却有所改善，其中最显著的是财政状况：2021-2022财年，美国联邦政府财政赤字1.375万亿美元，较上年的2.776万亿美元减半，联邦财政赤字占GDP的比重也从12.3％骤降至5.5％。疫情稳定、就业良好、前期救市收入丰厚，是赤字减少的主要原因。而且，美国的国债大都是在低利率甚至零利率时期发行的，所以其目前的利息负担较轻。理论和实践都告诉我们，主权国家债务的真正负担并非本金，而是债务利息。这样看来，美国虽然债台高筑，但是尚未出现债务危机的苗头。　　国内形势方面，李扬认为经济恢复缓慢。总的情况是，2021年便已存在的“三重压力”，到2022年仍在延续，甚至有所增大。统计显示，2022年前三季度，中国GDP为87.03万亿元，按不变价格计算，同比增长3.0％，比上半年加快0.5个百分点，呈现缓慢恢复态势。　　经济增长乏力的重要原因是消费疲弱，2022年的多项消费支出低于趋势水平。李扬，中国消费疲弱的原因主要有三：一是收入增长缓慢，消费的主体是居民，而消费的基础则是居民收入增长，遗憾的是，近几年来，居民收入增长不快。二是居民债务负担加重。据统计，2020年底，中国居民每年债务还本付息额相当于当年可支配收入的15％，这个水平比美国的高出一倍。三是疫情的反复，从根本上侵蚀了居民收入水平的增长基础，抑制了居民的消费能力。　　当前，国内的投资增速全面下降，其中的房地产投资下行尤其显著。值得注意的是，我国房地产市场从过去20余年的趋势性上升，近年来已开始进入趋势性下降通道。第三个问题是，国内的对外经济活动疲弱，受发达经济体经济增速下行、美国消费需求从商品转向服务、东南亚对我国出口替代、国内出口企业因疫情发展的不确定性导致生产中断和谨慎接单等多方面因素影响，我国三季度出口走弱，8月出口环比增速已经转负。在内需疲软导致出口转内销难度较大的情况下，出口价格竞争加剧，加之进口价格高涨，我国贸易条件进一步恶化。　　关于就业，李扬认为，我国出现了较严重的结构性视野，主要表现有四，一是16-24岁以及20~24岁的城镇青年调查失业率接近20％，二是大学生、年轻人所青睐的行业萎缩的比较厉害。三是已外出农民工劳动的饱和程度整体不高，建筑、房地产等行业拖欠农民工工资的现象增多，就业饱和程度不高，再就业难度很大，结构性矛盾突出。四是人力资本流动通道变窄、灵活就业群体保障不足。在居民收入增长受限、城镇消费不振的环境下，可能形成“低消费/低就业”螺旋。　　论及我国的金融财政状况，李扬表示了较大的担忧。　　在金融领域，我国自2021年便已出现“宽货币、紧信用”现象，诸如企业和居民等广大实体经济主体广泛地转变行为方式：企业从利润最大化转向负债最小化，居民则从借钱购房和消费，转向少支出和增加预防性储蓄；金融机构则从过去的控贷、限贷，转向如今的推销贷款，中央银行则从控制银根转向鼓励银行贷款，如此等等，都表现出典型的“资产负债表冲击”。　　在财政领域，“四本账”的状况均不理想。由于经济下行和疫情冲击，我国一般公共预算顺理成章地增支减收，进而导致赤字和债务增加。政府基金预算亦然，特别是其中的土地出让收入由于房地产市场不景气而减收较多，使得地方政府的财政状况恶化。　　面对这些情况，今后我国宏观经济政策的大方向便已清楚，这就是：财政政策要走向前台。李扬认为，借鉴2008年四万亿财政刺激计划的经验，借鉴日本在“失去的30年”中所采取的各类政策及其协调配合的模式，大规模动用政府财政手段，兴办公共工程，增加公共支出，可能是恢复经济的主要路径。不久前中央深改委关于“全面加强基础设施建设”的战略安排，也为实施这一战略提供了条件和政策保障，达成这一目标，财政政策显然应当增加支出，政策重点则需要从过去几年的收入端，即大规模减税降费，转向支出端，即大规模增加公共支出。“二十大”报告在阐释未来宏观经济治理体系时惜字如金，但却凸显了“加强财政政策和货币政策协调配合”和“着力扩大内需”的重要性。前者涉及宏观经济治理的体制机制建设，后者则涉及政策的重点。　　应当清醒地看到，当前国际形势并不太有利，国内形势也有一些长期的积累的矛盾在逐渐显露。面对复杂的局面，我们需要多措并举。其中最重要的则是恢复信心和恢复正常的经济秩序。李扬指出，“我们要做好应对困难局面准备。中国经济的韧性和弹性仍然存在，因此，中国经济仍然是这个世界上最好的经济之一。”

金融界2022-12-27

白重恩：2023年全球经济增速不会很快，依赖贸易较大的国家受影响会更大

，这些国家逐步紧缩货币政策，其结果就是全球经济增长速度减缓。　　白重恩提到，为了应对疫情，很多国家采取了强有力的财政政策，以支持人民日常生活。但是随之而来的政府债务水平飙升，必然限制这些国家政府后续财政能力，同样会影响全球经济发展。与之相反，这些国家企业和居民资产负债表还比较健康，一旦日常生活恢复正常，需求会比较强劲。

金融界2022-12-26

当“不确定性”成为新常态，云计算带来的远不止降本增效

美通社2022-12-26

邦达亚洲: 加拿大经济数据表现良好美元/加元小幅收跌

通胀作斗争，货币政策仍以紧缩为主，因此全球经济增长将停滞不前。其预计各国央行行长会在2023年不计成本地坚持紧缩政策立场，相应需要付出的代价则是未来几年的经济增长前景变差。CEBR的预测比国际货币基金组织（IMF）10月的最新报告更为悲观，其当时称2023年全球超过三分之一的经济体将收缩，而2023年全球GDP增长率低于2%的可能性达到25%，这一标准通常代表着全球衰退。另外，在没有任何预告的情况下，日本央行12月20日意外翻倍放宽10年期日债收益率曲线（YCC）的交易区间上限至0.50%，给全球金融市场“一记重击” ，当天日元一度飙升近5%，交易员随即将日元空头头寸降至近四个月以来的最低水平。根据美国商品期货交易委员会从周二开始的数据来看，杠杆基金将日元净空头头寸减少8274份合约至13207份合约，为8月底以来的最低水平。一些分析师预测，随着央行最终放弃YCC政策，日元可能会进一步走强。前日本财务省副大臣，被称为“日元先生 ”的榊原英资在接受媒体采访时表示，日本央行最早可能在下个月再次出其不意的收紧货币政策，届时日元或将飙升至120。 GAMA资产管理认为，随着日本央行逐渐从鸽派开始转向，日元兑美元汇率可能将走强，预计会突破125关口。今日需要关注的数据不多，仅有美国11月达拉斯联储PCE指数一项数据值得大家关注。美元/日元上周五美元/日元震荡盘整，日线小幅收涨，现汇价交投于132.50附近。除空头回补是支撑美元/日元止跌反弹的主要原因外，时段内日本表现疲软的CPI数据也对汇价构成了一定的支撑。不过，美元指数走软和投资者对日本央行货币政策转向的预期限制了汇价的反弹空间。今日关注133.50附近的压力情况，下方支撑在131.50附近。澳元/美元上周五澳元震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于0.6710附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在疲软经济数据和美联储放缓加息步伐预期的打压下走软也是支撑澳元反弹的重要因素。此外，大宗商品原油，国际铜等价格走高也对商品货币澳元构成了一定的支撑。今日关注0.6800附近的压力情况，下方支撑在0.6600附近。美元/加元上周五美元/加元震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1.3600附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在疲软经济数据的打压下走软也是施压汇价走软的重要因素。此外，时段内加拿大公布的经济数据表现符合市场预期也对汇价构成了一定的打压。今日关注1.3700附近的压力情况，下方支撑在1.3500附近。

邦达亚洲2022-12-26

CPT Markets：全球经济放缓担忧情绪支持金价涨势！欧美市场进入圣诞节和元旦前夕假期

战加剧、通胀压力持续攀升等多重冲击下，全球经济增长预期大幅下滑。许多机构预测，明年全球经济将延续低增长态势且增速进一步放缓的可能性在增大。 2. 日本央行放宽收益率曲线控制区间：日本央行在为期两天的货币政策会议上，决定调整部分收益率曲线控制YCC政策，将长期利率波动幅度从原来的正负0.25%扩大至正负0.50%。这对于一直认为在日本央行总裁黑田东彦任期内不会调整政策的金融市场来说，无异于投下一颗震撼弹。 3. 中国方面的积极消息：上周四外媒援引两名知情人士的话报导指出，作为重新开放努力的一部分，中国计划从明年1月起放弃对海外游客的检疫要求。根据报导指出，中国国务院、中国人民银行和中国证监会在上周的经济政策会议上联合进行了一项研究，旨在明年优先考虑经济增长并提振房地产市场。在利空因素方面 1. 乐观的美国数据再引美联储鹰派押注：美国消费者信心指数继续出现改善，美国12月世界大型企业联合会消费者信心指数自11月的101.4升至108.3，达到明年4月以来的最高水平，好于市场预期的101.0。同时，12月消费者现况指数自138.3升至147.2，消费者预期指数自76.7微升至82.4。最后，一年消费者通胀预期从7.1%降至6.7%。从上方压制(上方阻力) 1793.20，1795.40；从下行方向看，下方支撑1791.80。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2022-12-26

白重恩：全球经济面临供应链调整、超常规刺激政策退出、地缘政治冲突和应对气候变化等挑战

，这些国家逐步紧缩货币政策，其结果就是全球经济增长速度减缓。　　白重恩提到，为了应对疫情，很多国家采取了强有力的财政政策，以支持人民日常生活。但是随之而来的政府债务水平飙升，必然限制这些国家政府后续财政能力，同样会影响全球经济发展。与之相反，这些国家企业和居民资产负债表还比较健康，一旦日常生活恢复正常，需求会比较强劲。　　白重恩指出，疫情还使原本就紧张的地缘政治雪上加霜，技术交流、贸易往来进一步受到阻碍，这也不利于全球经济从脆弱中崛起。　　此外，全球对于应对“气候变化”也在发生变化。疫情前，全球对于“气候变化”议题非常重视，但是俄乌冲突又对欧洲能源供给带来较大影响，这些因素促使各国调整应对气候变化的措施。　　不过，白重恩也指出，从长期看应对气候变化的决心还会恢复。俄乌冲突之后，欧洲国家对传统能源的依赖可能会降低，新能源建设可能加速。如果全球加大力气应对“气候变化”，将给中国企业创造很多机会，因为我们新能源企业、电动汽车企业有很强的国际竞争力。但与此同时，欧盟最近通过的碳边境调节税，可能就是一个信号——各国希望应对气候变化的过程中保护自己的企业。　　白重恩强调，在全球形成应对气候变化的目标后，我们应该找到更好的治理手段，从而降低应对气候变化的成本。

金融界2022-12-26

在2022年的抛售之后，2023年股市会反弹吗？

场是低一点的冲刺，高一点的马拉松。由于全球经济增长可能放缓，美联储的宽松程度可能降低，这场马拉松可能会有更多的困难，而不是平原，这可能会导致市场持续波动，”他说。

金融界2022-12-22

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