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马云出手！携手神秘伙伴减持，这只医药股被抛售，曾头顶“中国公共卫生领域第一股”光环，股价一度缩水9成

一些蛛丝蚂蚁可寻。在“2019云锋基金全球投资者大会”上，云锋基金称向投资人亮出了成绩单，基金成立9年来，资金管理规模成长近60多倍，基金平均年回报率（IRR）高达30％。　　而虞锋也不简单，从复旦大学哲学系后进入体制内工作，2003年，虞锋成立了聚众传媒，2006年，聚众传媒提交了招股资料，离上市目标仅一步之遥。此时，他却出人意料地选择了和分众传媒的江南春坐下来谈一谈。最终，虞锋选择放弃上市，分众传媒与聚众传媒两大巨头合并。　　2007年，作为分众传媒联席董事长的虞锋做出一个“让人费解”的举动，他卖掉分众传媒股票，辞去联席董事长的职位。开始涉足投资，押注当时的新兴产业，自此虞锋的投资人生涯正式开始。2010年4月，云锋基金正式成立。　　天眼查资料显示，云锋基金的两个基金管理人主体，马云均拥有40％的股权。　　　　　　腾盛博药头顶为“中国公共卫生领域第一股”光环股价一度缩水超9成　　而此次马云和云锋系的腾盛博药，腾盛博药是一家总部位于中国及美国的生物技术公司，致力于促进中国及全球重大传染病，如乙型肝炎病毒HBV、人类免疫缺陷病毒（HIV）、多重耐药（MDR）或广泛耐药性（XDR）革兰氏阴性菌感染，及其他具有重大公共卫生负担疾病的疗法，如中枢神经系统（CNS）疾病疗法的研究。　　其在中美两地设有分部，美国团队主要负责在美建立及维持上游合作关系，中国团队主要负责项目的落地工作。　　　　2018年6月，腾盛博药获3030万美元的A轮融资，此后又获5620万美元融资。2019年12月，腾盛博药完成7500万美元B轮融资。　　2021年3月23日，腾盛博药宣布完成1.55亿美元的C轮融资，由景顺发展市场基金（Invesco Developing Markets Fund）领投，其他新进和现有投资人共同参与。GIC、清池资本（Lake Bleu Capital）参与投资。　　随后，2021年7月，腾盛博药港交所上市，发行价22.25港元，募集24.82亿港元，一度被称为“中国公共卫生领域第一股”。　　与诸多医药研发公司一样，腾盛博药把主要精力也放在了新冠肺炎的研究之上，但是似乎收效不大。　　2022年7月7日，腾盛博药及旗下控股公司腾盛华创宣布，其新冠中和抗体安巴韦单抗和罗米司韦单抗联合疗法在中国商业化上市，首批抗体药物已经实现商业放行。该药也是首个获批的国产新冠中和抗体联合疗法药物。　　直到12月，安巴韦单抗和罗米司韦单抗联合疗法获得了国家药品监督管理局的上市批准；2022年3月，这一联合疗法获得国家卫生健康委员会批准，正式纳入《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》。　　但是在2022年9月份，国家医保局公示2022年国家医保目录调整初审名单中，腾盛博药的安巴韦单抗和罗米司韦单抗联合疗法并未出现。国家医保局表示，本次申报过程中，有的药品进行了自主申报并通过了初步形式审查，也有的药品没有申报，尊重企业选择。　　虽然腾盛博药疯狂折腾，但受伤的是自己的股价。上市之初，受益于新冠疫情治疗需求，公司股价曾一路高歌，在2021年9月21日腾盛博药盘中一度触及52.6港元/股的历史高点，随后便开始一路下挫，在2022年10月12日盘中股价曾创下4.7港元/股的尴尬低点，股价缩水超9成。截至发稿，腾盛博药股价报收11.74港元元/股，据历史52.6港元/股的高点差距甚远。　　

金融界2023-02-07

【预见2023】保银投资总裁张智威：人民币汇率延续双向波动状态港股资产更具吸引力

市，在政策调整、经济周期反转的背景下，全球投资者目前低配的优质互联网企业资产仍具备进一步走强的潜力；　　● 科技、互联网和新能源有长期可持续向好的基本面提供支撑，随着中美关系紧张常态化，这意味着自主创新将成为长期的投资主题，在进口替代、产业链全球转移的大背景下，相信将有一批企业会在长期竞争中胜出。　　经济稳步复苏为市场走强提供支撑　　今年权益市场大有可为　　金融界：如何看待当前中国经济现状，预判今年会有哪些核心增长点？　　张智威：我们认为中国经济在2023年上半年的情况应该会不错。疫情放开之后会有经济正常化的过程，特别是餐饮、旅游等服务业将会有明显的改善。下半年可能就会有更多结构性的问题需要解决，比如房地产和城投债务，从长远来看，还是要找到解决这些问题的办法。　　至于经济的核心增长点，我们认为应该还是消费。过去几年受疫情影响，消费的增长速度都非常慢，但今年情况或会有所好转，特别是疫情防控政策调整后国内的内需明显好转，消费增速有望快速恢复到疫情之前的水平。　　金融界：当前影响全球经济前景的最主要因素有哪些？高通胀背后有哪些原因导致？　　张智威：影响全球经济的最主要因素我们认为可以归纳为三点。第一，是美联储和其他主要发达国家升息的过程是否会在今年上半年结束。升息结束对全球的经济市场都是一个比较正面的影响；第二，是中国疫情防控政策放开，开放国门、经济步入正常化需要一个过程。这个过程是不是比较平稳，消费能够多快恢复，将是重要的因素；第三，是欧洲的战争、地缘政治风险的发展。　　全球的通胀问题正在得到解决，其中很重要的原因是战争的因素推动了能源价格上涨，而能源价格现在已经下降不少。另外，前段时间疫情导致的一些供给和需求方面的扭曲，也在逐渐正常化。因此，通胀问题再往下走应该会有所好转。　　金融界：预判新一年人民币汇率将呈现怎样的走势？　　张智威：为进一步提振市场信心，预计今年会采取比较扩张性的财政政策与货币政策拉动内需，促进国内经济发展。尤其是财政政策方面，希望能够有更多的政策出台，比如消费券政策，如果在国家层面出台，会有更大的效果。人民币的汇率可能是震荡的走势，没有明显的趋势。上半年升值的压力可能还有，下半年随着国门打开，更多人到海外消费，人民币可能会出现双边波动的状态。　　港股市场可能领涨全球　　优质互联网企业资产具备走强潜力　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　张智威：新的一年，随着中国疫情政策迅速调整，中国宏观经济和资本市场都将迎来一轮快速的修复。我们看好2023年A股和港股市场的投资机会，特别是港股市场可能领涨全球。去年全球投资者抛售中国股票对香港股市的打击更沉重，因此今年全球投资者加持中国股票，香港股市的受益也将更明显。此外，当前互联网企业面临的宏观政策也更加有利。中国大批领先的互联网企业在香港上市，在政策调整、经济周期反转的背景下，全球投资者目前低配的优质互联网企业资产仍具备进一步走强的潜力。今年下半年中国和美国经济都会面临更多不确定性，资本市场的前景还难以判断。　　具体到细分领域上，2023年我们相对看好消费、科技、新能源、自主创新等细分赛道。中国经济的发展将不得不依赖于内需的拉动，最近中央经济工作会议明确提出要把消费作为今年经济工作的重点，相信市场信心好转之后国内消费有望迎来一轮强劲反弹；科技、互联网和新能源也是我们长期看好的行业。这些行业有长期可持续向好的基本面提供支撑，当前政府的政策也偏正面；中美关系紧张常态化，这意味着自主创新将成为长期的投资主题，在进口替代，产业链的全球转移的大背景下，相信将有一批企业会在长期竞争中胜出。　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对2023抱有怎样的期待？　　张智威：2023年是充满信心的一年，过去的一年，世界和中国都经历了难以想象的磨难。战争和疫情使得全球经济大幅波动，资本市场也出现了多年罕见的大跌。新的一年，随着中国疫情政策迅速调整，中国宏观经济和资本市场都将迎来一轮快速的修复。随着疫情的结束和欧美加息接近尾声，我们对2023年充满期待。　　金融界：请您推荐一本您认为最值得阅读的书籍。　　张智威：《置身事内》。这本书从央地关系入手，非常精巧地讲述了改革开放几十年来，经济发展的动力机制。描绘出一段无限迫近于现实，为人熟知，又不一定能深切认知的改革史，是一本了解中国政治经济发展的必读读物。

金融界2023-02-06

启新·见证 —— CVNT意识元宇宙重磅开启

牌一般坍塌。中国、东南亚的项目正在赢得全球投资者的目光，Neo表示：CVNT意识网络的发展时机已经正式到来！近两年元宇宙的发展超乎了我们的想象，不仅仅是在加密世界，甚至是传统行业，各大品牌都已经宣布进军元宇宙，但是当下来看，元宇宙的发展阶段属于初期，生态建设基础仍然十分欠缺。 CVNT意识网络目的是建设全网第一条最专业最强大的元宇宙公链，搭建元宇宙基础设施，与全网开发者共建元宇宙生态。 2023年不仅加密市场的转折年，也将是CVNT意识网络的机遇年和变革年。CVNT国内社区也在今年更名为“长安系统”，寄托了团队长治久安的美好祝愿。2023年，CVNT意识网络将加快全球建设布局，全力发展元宇宙公链生态，打造CVNT意识元宇宙。千万美元投资，资金+生态双重支持 2023年2月2日，CVNT意识网络与中东投资机构Daoverse Capital在迪拜正式举行签约仪式，Daoverse Capital顺利完成对CVNT意识网络的一千万美元战略投资。除此之外，双方在生态建设层面还达成了多方面合作。重点推进建设更多元宇宙世界，包括生态中的社交、游戏、金融、交易等各类型元宇宙产品。此外，Daoverse的VP也将会出任CVNT意识网络的执行CEO，作为运营方向全球推广CVNT意识网络，CVNT意识网络将着力在技术层面和生态产品的开发和优化。能够获得Daoverse的战略投资，不论是对于CVNT意识网络还是刚刚推出的META2032，都是强有力的支持。二者将强强联合，携手共建CVNT意识元宇宙，推动元宇宙基础设施和生态建设的发展。厚积薄发，多重生态产品即将上线过去三年的时间里，CVNT意识网络虽然略有沉寂，但是CVNT基金会的投资步伐从未暂停，投资近百个项目，包括跨链桥、DEX、钱包，而这些项目在当下都将成为CVNT意识网络作为元宇宙公链发展的第一个基石。首先，在建设元宇宙公链的基础之上，搭建CVNT意识网络自有的元宇宙生态。在整个元宇宙世界中，第一步发展起来的就是CVNT意识网络自有的原生项目，例如刚刚全球启动的META2032，这是CVNT意识网络首个元宇宙项目，也是CVNT意识网络的生态入口。 CVNT意识网络作为生态基础提供者，具有平台优势，不断通过生态入口吸引外部开发者，所有第三方外部项目可以选择入驻CVNT元宇宙中，通过购买CVNT元宇宙的虚拟地块开启生态建设，后续的生态建设上都会给予第三方项目大量的流量支持，通过二者合作的模式既给第三方项目带来流量，同时给CVNT元宇宙带来收益，打造生态共建的双赢局面。其次，纵观各大互联网公司，腾讯或网易，游戏都是最主要的业务支撑之一。在CVNT元宇宙世界中，游戏也将是必不可少的内容，也将是CVNT主要的流量入口。去年CVNT基金会已经投资数百万美元资金开发GameFi，当前开发进度超过80%，将于45天内上线。原本基于BSC链开发，目前将全部转移到CVNT意识网络开发，主打养成类竞技类元素，包含博彩板块，提升用户的粘性实现平台留存的提升。CVNT意识网络作为平台方将只收取少量游戏道具手续费。后续将会搭建游戏平台，除了自有开发的游戏，同时引入其他热门游戏，支持各种原创类游戏项目。配合游戏版本以及生态发展，CVNT意识网络会开发自有的去中心化聊天系统，包含会议系统，不仅仅针对基于CVNT的内部项目可以使用，外部项目也可以使用，将会开放至全网项目，也将于两个月内正式上线。同时，交易金融也是CVNT元宇宙的重点板块。第一，交易所，包含中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX），基于CVNT意识网络的多个系统用户基础，投资方将会投资CEX，与CVNT意识网络共同建设，为CVNT意识网络用户带去自己的CEX，基于投资方的主导性，大大降低了CVNT意识网络的风险性。同时，DEX的建设也会同步开启，基于曾经的交易所建设技术经验，CVNT意识网络自己的DEX建设步伐也大大加快。第二，元宇宙商城，CVNT意识网络将专注于跨境电商服务，预计将在两个月之内落地。在这个商城中，CVNT代币将是主要支付方式，同时也会支持USDT等主流稳定币支付，商城也会推出消费返利政策，用户买我们返，CVNT将让出最大的利益给予用户。第三，CVNT意识网络也会开发CVNT自有的完全去中心化的多链钱包，支持以太坊、BSC、Polygon、Avalanche等主流公链，大力支持CVNT意识网络，让CVNT意识网络的每一位用户用得安心，资金得到最优安全保障。钱包的技术已经到位，最终的形态可能会有不同的呈现，META2032或许就是钱包入口，用户可以一键轻松实现切换。基于钱包系统，CVNT意识网络后续将逐渐完善元宇宙中的整个金融系统，拓展更多金融产品，去中心交易所，跨链桥，借贷平台等等都在计划之中。最后，CVNT将不仅仅专注于元宇宙虚拟世界的开发，同时计划与线下实业进行对接。CVNT意识网络正在与迪拜，马来西亚等地方洽谈沟通，一方面是助推实体产业的产业升级，一方面为 META2032蓄力，建设我们的实体元宇宙园区。 Neo表示：如今我们拥有国内核心社区长安系统，还拥有潜能非常强大的印度社区，东南亚的运营中心也在火热筹备。我们逐渐建设出自己的核心，将社区力量发散出去！因为我坚持元宇宙基础公链的建设绝不仅仅只是为了CVNT自己的元宇宙，我希望可以联合更多人一起建设更丰富更精彩的元宇宙，百花齐放，百家争鸣。我们将携手Daoverse，共同建设CVNT意识元宇宙，推动元宇宙基础设施和生态建设的发展。建设之路并非一朝一夕，META2032，我们希望和大家一起见证！来源：金色财经

金色财经2023-02-03

超级宽松！中国30座城市“首购抵押贷款利率大降” 机构：房市“需求激增”系好安全带

政治环境、亲商政策和良好的基础设施”对全球投资者具有吸引力。

秉哥说市2023-02-03

决策分析：科技股“重回正轨” 黄金白银高点回落企业财报令人担忧

部结构将会翻转。我们仍在观察数据。” 全球投资者一直在为他们认为全球央行不同程度的鸽派倾向而欢呼。鲍威尔回避有关最近金融状况放松的问题激发了美国投资者的乐观情绪，他们已经准备好让他反对近期风险资产的反弹。 Aviva高级投资组合经理Steve Ryder表示：“在美联储和英国央行都暗示接近其周期的峰值之后，今天的会议表明欧洲央行对其货币紧缩政策也接近尾声感到满意。我们认为，这种紧缩高峰背景将在未来几个月继续降低政府债券的波动性，并创造一个有吸引力的收入机会。” 与此同时，美国互换市场的仓位假设美联储越来越接近降息，因为交易员押注经济状况可能会阻止其进一步加息，而政策制定者仍预期如此。瑞银财富管理董事总经理Brad Bernstein表示：“虽然美联储放慢了加息步伐，但通胀轨迹以及收紧货币政策将如何影响今年的经济增长和收益仍然存在很多不确定性。” 下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区12月生产者物价指数(年率) 05:30美国1月失业率美国1月季调后非农就业人口变动(千人) 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至0203) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0909，跌幅0.72%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0996，进一步阻力位于1.1084，关键阻力位于1.114；汇价下行的初步支撑位于1.0853，进一步支撑位于1.0798，更关键支撑位于1.0710。英镑：英镑/美元收低，收报1.2223，跌幅1.20%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2343，进一步阻力位于1.2462，关键阻力位于1.2523；汇价下行的初步支撑位于1.2163，进一步支撑位于1.2102，更关键支撑位于1.1983。日元：美元/日元收低，收报128.638，跌幅0.21%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于129.16，进一步阻力位129.657，关键阻力位于130.196；汇价下行的初步支撑位于128.124，进一步支撑位于127.585，更关键支撑位于127.088。

一禾2023-02-03

新年新征程 IEXS盈十证券恭迎广大投资者

密货币帝国崩溃。如今新的一年已经到来，全球投资者不约而同把目光投入到经济领域，投资拥有灵活、自由的特性作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，自然备受关注。当前市场上的投资理财平台五花八门，选择一款安全、专业的交易平台是众多投资者的迫切需求。 IEXS盈十证券（IEXS外汇）作为一家全球优质金融投资业务交易服务的供应商，拥有丰富的交易经验，在长期的交易实践中得到了众多投资者的青睐。2022年12月，IEXS盈十证券荣获全球金融奖项和活动提供商WiKiFX颁发的“亚洲最佳金融技术经纪商”。这充分证明了IEXS盈十证券（IEXS外汇）在资金安全、业务基础、交易服务具有无可比拟的优势，进一步奠定了IEXS盈十证券在全球金融行业中的领先地位。与众多交易平台相比，IEXS盈十证券交易平台用简洁高效的专业化服务恭迎广大投资者！新的一年，IEXS盈十证券（IEXS外汇）为回馈客户支持，强势推出新春存款狂欢活动，完成注册，即可体验开户首存现金奖励和存款大额奖励，最高可得百万美元现金奖励，存款越多，奖励越高，更有大额存取款优惠，只需满足相应手数，奖励即刻提取，福利翻倍拿！ 2023年IEXS盈十证券（IEXS外汇）把工作中心放在为客户谋求更多福利，坚持公司核心使命，为全球金融市场客户提供行业领先的交易体验和技术支持上面，取得了阶段性的突破，进一步巩固行业领先地位。来源：金色财经

金色财经2023-02-02

新加坡果真是宝地！印花税提高至“30%” 仍不阻中国富豪涌入解封后移民新加坡咨询激增600%

政治环境、亲商政策和良好的基础设施”对全球投资者具有吸引力。他补充说，中国人在商业和住宅市场都引领着外国询价，许多潜在买家是“高净值或超高净值人士”。 ERA Research and Consultancy 认为更多的中国人移居到新加坡工作、生活和投资时，并没有被外国买家必须为房产支付的额外 30% 税吓倒。新加坡市区重建局公布的修正后数据显示，2022年第四季度私人房产价值上涨了 0.4%，高于此前初步估计的 0.2%，但仍是自 2020 年第二季度以来最弱的增长。

IreneLim2023-02-02

LBMA年度调查新鲜出炉！黄金均价料仅为1860美元这一贵金属料将闪闪发光

司。他说:“白银将受到供应短缺前景和全球投资者兴趣重燃的支撑。” Refinitiv的金属研究员Debajit Saha说，他预计今年银价平均在17.50美元/盎司左右。 “美国利率上升将继续打压价格。除了太阳能领域，预计工业领域也不会提供支持，因利率上升将拖累经济增长，”Saha表示。“我们认为今年上半年市场可能会保持极度波动，因为美国通货膨胀率居高不下，而对利率上升导致经济衰退的担忧可能会产生逆风，将价格推高至25.50美元/盎司。下半年，我们预计经济风险将合理消退，这可能会给价格带来足够的压力，使其低于去年的低点。” 铂金闪亮，钯金下跌汇丰(HSBC)贵金属分析师James Steel表示，他预计铂金的基础价将在1000美元/盎司左右，均价为1241美元/盎司。 “汽车需求可能受益于更昂贵的钯的替代品增加，以及生产的持续复苏。汽车回收供应可能也会增加，但会受到新库存有限的限制。” Garvey最看空铂金，预估均价为988美元/盎司。 “投资前余额预计将在2023年出现小幅盈余，因为在制品库存的追赶炼化被改善的汽车生产、需求替代和更高的重型柴油装载量所抵消。因此，投资后收支可能转为赤字，但我们预期美联储将坚持到底，将通胀拉回到目标水平，这显然是一股逆风。”“氢气仍然是需求增长的巨大希望，但在现阶段，它对市场情绪的影响仍大于短期基本面。” 钯金方面，Steel也是最看好2023年钯金前景，平均价格为2180美元/盎司。 “尽管钯的供需平衡可能表明缺口将从2022年的水平缩小，但我们认为这仍对价格构成支撑。很大程度上可能取决于俄罗斯的资金流入和地缘政治风险。” Polleit最看空钯，他预计今年均价将跌至1550美元/盎司。 “由于需求主要由汽车行业推动，钯的未来相当不明朗。无论如何，我们认为钯价不应远高于我们预估的铂价。”

忆芳2023-02-02

中国超级富豪蜂拥向这里！家族理财室激增至约700个、永久居民增加3万人、租金飙升21%

加坡对富人的吸引力部分在于其政府管理的全球投资者计划，根据该计划，向企业、基金或家族理财室投资至少250万新元的人可以申请永久居留权。 Phillip Private Equity执行董事Grace Tang表示，她在新的一年里一直在与潜在投资者会面，其中多数是中国人。Phillip Private Equity在新加坡运营着两只全球投资者计划基金之一。她说，一些人在设立家族理财室，另一些人则在新加坡设立业务总部，或投资于在新加坡注册的基金。财富管理中心据可获得的最新数据，新加坡管理的资产在2021年增长了16%，达到5.4万亿新元。其中超过四分之三来自新加坡以外，略低于三分之一来自其他亚太国家。（图源：路透社）财富的流入是在新冠疫情期间大批外籍人士逃离新加坡后，人们返回新加坡的更大趋势的一部分。去年，新加坡的永久居民增加了3万人，持有工作或其他长期签证的外国人增加了9.7万人，人口增加到564万。去年前9个月，新加坡的新楼盘租金飙升了21%。过去两年，香港房价也大幅上涨，中国内地买家仍是昂贵私人房产的最大外国买家。私人财富如何流入的另一个明显迹象是高尔夫俱乐部会员人数的飙升。根据俱乐部会员经纪公司Singolf Services的数据，新加坡著名的圣淘沙高尔夫俱乐部的会员费用对外国人来说已达到88万新元，是2019年的两倍多。安永(EY)咨询公司亚太家族企业负责人Desmond Teo表示，资金流入支持了新加坡的金融服务业和初创企业，创造了一个“丰富的生态系统”，使新加坡对新的利益相关者更具吸引力。 “当你达到一定的临界质量时，临界质量本身就是一种吸引力，”他说。

夏洛特2023-02-01

十大券商策略：市场正处于牛市第一波上涨成长洼地将成主线

人数已恢复至疫情前89％，港股表现领跑全球，投资者对中国经济恢复常态信心倍增。其次，从节后高弹性的方向来看，A股的弹性来源于风险偏好和流动性修复，成长风格占优，港股的弹性来源于基本面不断修复过程中的配置资金回流，内需复苏占优。最后，从资金结构和投资者行为特征来看，配置型外资在完全回补前期流出后，接下来流入速度预计会趋缓，国内活跃资金加仓是节后市场增量资金主要来源，全面修复行情下市场流动性持续扩散，预计成长洼地成为资金共识。短期配置上，建议继续增配机构仓位低、产业逻辑顺、业绩弹性大的品种，如医药医疗、信创和数字经济，以及机械、化工和环保板块当中专精特新个股。　　海通策略：市场正处于牛市第一波上涨春节后内资有望接力外资入市　　当前行情性质是牛市初期的第一波上涨。近期资金大幅流入市场的背景是去年10月以来A股已结束熊市，进入牛市初期。从牛熊周期、估值、基本面、资金面等维度来看，A股底部已过，已步入牛市初期的向上通道，第一，从估值维度看，对比过去五轮牛熊周期的大底，去年4月末和10月末估值、风险溢价、股债收益率等相关指标均已处于大的底部区域，即A股走势形成了W型的双底。第二，从基本面维度看，当前中国经济正从衰退后期走向复苏早期，基本面领先指标显示宏微观基本面正在修复。从高频数据看，当前人口流动正逐步正常化，截至23/01/26，全国铁路发送旅客已恢复至19年的92％，百城拥堵指数已完全恢复至19年春节同期水平，根据文旅部测算，预计今年春节假期出游收入恢复至19年同期的73％。随着稳增长政策进一步推动经济修复，我们预计23年国内实际GDP同比增速将接近5％，对应6％的名义GDP增速。落实到A股基本面，A股营收和盈利增速有望整体上行，预计2023年全部A股归母净利润同比增速有望达到10-15％。第三，从资金维度看，23年美联储加息有望停止、国内居民资产配置力量渐显，海外流动性、国内微观资金面均有望边际改善，我们预计23年A股整体增量资金有望超1万亿元。综合来看，在诸多积极因素的推动下，A股23年正步入牛市初期，当前是牛市的第一波上涨。　　中泰策略：“节后反转”效应是否再次显现　　节后在春节数据修复未超预期、经济表现进入数据验证真空期以及此前我们反复强调的城投债违约、房产刺激政策不及预期等因素影响下，对于市场后市或需要更多的耐心。究其原因，当前政策力度仍不足以支撑一波持续上涨行情，需要一季度“尾部风险”集中释放后政策力度的进一步加码，故从全年角度，一季度仍是逢低布局的战略配置期。但从结构上来看，参考过去市场表现出来的“节后反转”效应，以及节前各板块的表现，需要尤其注意节后大消费行情背后消费数据的支撑；另一方面，受益于节后市场风格的转变，地缘冲突或再度升级及两会政策的憧憬预期，市场或围绕安全主线交易一波行情，建议关注供应链安全相关的军工、科技、计算机等板块，并可以适当配置稳增长相关的电力板块进行防御。　　信达策略：Q1大概率是行情最确定的时间 A股V型反转进入主升浪　　按照2020年Q1和2022年Q1疫情高峰后的经验，疫情高峰过后，第一个季度的行情确定性是最高的，也是速度最快的。对比2020年Q2-Q3和2022年Q2-Q3的经济恢复，如果只看第一个季度，GDP环比都是大幅回升，真正的差别出现在第二个季度。这种差异对A股指数的影响也是显而易见的，2020年Q2是牛市的起点，2022年5-7月只是一个比较大的熊市反弹。春节期间公布的客运、旅游、电影等消费数据显示，2022年12月开始的这一次疫情高峰后，全国各类数据的恢复是很快的，这种恢复和2021-2022年的恢复相比，更健康。虽然现在看到的数据主要是消费类数据，但按照2020年Q1和2022年Q1疫情高峰后经济修复的经验来看，这一修复大概率会出现在更多行业，包括投资者最关心的房地产市场。所以当下来看，随着疫后数据进入第一个月的改善，指数上涨可能正在进入Q1最确定的阶段，V型反转正式进入主升浪。　　广发策略：春节消费复苏如何把握开门红　　A股春季躁动——企业盈利改善预期在“春节消费刺激+中期疫后复苏”下进一步确认。分子端：23年春节期间影视/旅游/餐饮/出行等主要线下消费回暖迹象明显，防疫优化后及春节前夕A股多数板块23年盈利一致预期显著上修，如资源、可选消费、必需消费、TMT等行业，企业盈利改善预期在春节消费回暖下进一步确立；（2）分母端：驱动A股估值从悲观预期中修复的两大动力中期仍在继续：稳增长政策与资本市场改革驱动风险溢价下行+美债利率中期下行压力支撑A股估值修复，中美“此消彼长”仍是23年权益市场最大机遇。疫后经济复苏与春节消费数据回暖进一步确认企业盈利改善预期，今年在罕见脱离外需的背景下，与16年、19年弱现实的背景更为相似；但23年“疫情”与“地产信用”出现过去2-3年的大级别拐点，因此扩内需仍有更大潜力，对于今年的复苏强度和政策连贯性，当前并不明朗，一季度末是重要验证时点。当前强预期阶段，继续寻找低估值△g作为配置思路： 1.疫后修复链+估值合意（旅游及景区/影视院线/广告营销/一般零售/疫苗/黄金珠宝）；2.地产链普遍估值低位（地产/装修建材/家电），大金融仍在估值底部（保险/证券）；3.部分成长景气预期23年改善（通用自动化/计算机/半导体设计）。　　华西策略：A股春季躁动延续　　积极布局节后行情。春节期间海外主要权益市场普遍走强，港股也迎来开门红，对A股市场风险偏好是积极提振，建议积极布局节后A股行情。第一，全球流动性拐点逐渐明晰，美联储本轮加息已进入尾声，加拿大央行也释放暂停加息的信号；第二，美国四季度GDP和欧元区PMI数据公布后，市场对美欧经济软着陆的信心抬升；第三，春节消费数据显示，客流大幅回暖，影院、旅游、免税等亮点纷呈，强化国内经济复苏的预期。在今年全球经济衰退风险加大的背景下，中国有望成为全球经济的主要增长引擎，人民币资产的吸引力持续提升，支撑A股指数震荡向上行情延续。　　东吴证券：假期外资“兔”飞猛进有啥机会和风险？　　当前市场交易会以何种形式进入调整？关注美元和美债收益率的企稳反弹，时间窗口可能在2月中旬至3月，对于中国市场来说可能出现内外分化。我们预计2月2日美联储议息会议至2月14日公布1月美国CPI数据，将是美元和美债收益率阶段性企稳前最后的下跌窗口，基本面上，1月美国Markit PMI虽然继续位于枯荣线下方，但是输入价格分项自2022年5月份以来首次上升，这一边际变化值得关注，我们预计商品价格上涨和美元贬值的影响会逐步显现。市场交易层面，从美元指数期货持仓的情况来看，历史上每当投机净持仓占比回落到均值水平附近，美元指数的贬值速度将明显放缓，而当前美元正处于这个关口（图15）。此外，如果3月俄乌形势急转直下，将进一步助力美元指数反弹。对于国内市场而言，基本面的主动权仍然掌握在自己手中，美元和美债带来的流动性冲击可能会使得A股的表现好于港股。疫后复苏以及宽信用的逐步推进是中国经济和资产的底气，中国市场较其他市场也会更有定力。不过，相较而言港股市场更容易受海外流动性的影响，因此在美元和美债收益率反弹的阶段，此前表现相对落后的A股会逐步追上港股的步伐。　　国海策略：2月有望拉开春季攻势　　不负春光，2月有望拉开春季攻势，经济复苏、流动性改善、风险偏好提升三因素共振，核心是找机会、抓弹性。宏观和市场流动性双改善最为明确，年初宽信用预期较强，美联储加息接近尾声，人民币升值趋势明确，外资大幅流入，可类比于2019年初。经济走过谷底，后续回升是主旋律，春节期间出行、旅游、票房数据良好，即将到来的经济旺季成色值得期待，中国经济有望在主要经济体中一枝独秀。政策积极，各部委年度工作会议及地方两会相继落幕，提振经济仍是首要关切下政策维持宽松基调，地方两会匡定的增速目标在5-5.5％左右，静待全国两会定调。风险偏好有望在节后加速抬升，源于国内政策预期和中美关系缓和两方面。2月风格偏成长，配置上看好弹性品种，沿着三条线索布局。一是券商、二是安全资产、三是高端制造。首选行业非银金融、计算机、电力设备。　　西部策略：消费修复仍在途中跨年行情渐入佳境　　随着春节期间线下消费快速修复，叠加年报业绩预告窗口期的临近推动盈利预期改善，推动经济预期快速上修；另外一方面，年前地方两会的渐次召开，市场对于宏观政策的预期将进一步强化；叠加中美关系阶段性改善，外资持续流入，市场有望逐步进入跨年行情的第三阶段。结构上看，在疫情管控放开，线下消费修复有望逐步从日常消费向耐用消费扩散，医药，家电，食品饮料，消费电子，传媒等行业盈利预期修复仍然值得关注。随着两会逐步临近，政策预期升温，计算机，通信，电力，半导体，军工等与数字经济和新基建相关的行业值得关注。随深化金融改革不断推进，构建中国特色估值体系过程中，直接融资市场重要性上升，关注券商业绩和估值的持续改善。　　天风策略：节前大涨春节后的躁动效应还能实现吗　　总结下来就是，当基本面预期悲观到了一定程度，随着一些基本面的边际改善、随着股票的上涨、进入股票的钱慢慢就会多起来。相反，当基本面预期乐观的一定程度，随着一些基本面的不及预期、随着股票的下跌、流出股票的钱慢慢就会多起来。因此，在我们的研究框架里，核心关注两个变量，一是基本面预期到哪里了？二是未来实际基本面会怎么样？关于基本面预期到了哪里的问题，我们用300指数股债收益差衡量总体经济基本面预期、用各个行业的成交额占比来衡量细分产业的景气度预期。这也是我们在去年12月提出在无人问津时做好准备和在元旦对春季躁动乐观的部分原因。当前我们仍然维持这个判断：看好春节后成长板块的躁动机会。

金融界2023-01-29

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