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导平等有序的世界多极化和普惠包容的经济全球化。要坚决反对逆全球化、泛安全化，反对各种形式的单边主义、保护主义，坚定促进贸易和投资自由化便利化，破解阻碍世界经济健康发展的结构性难题，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展。

金融界2023-12-28

时间跟耐心。但要突破中等收入陷阱，成为全球化的强国，甚至在大国的竞争中获得优势，必须稳住地产，走科技创新的路。如果只是修更多的房子，这条路是走不出来的，金融资源的配置就会回到比较传统的路径，而不是去追求更多的创新以及科技跟产业的融合。虽然当前承受了一些压力，但是方向是对的。要保持耐心、乐观以及坚持，还是能够获得我们想要的增长跟转型前景。对未来人工智能的发展，邵宇认为有一天经济学家可能会在一定程度上被替代，他说“我有蛮强的职业危机感”。以下为分享实录 1、近期出了很多提振股市的政策，但是一直没拉动市场，投资者为什么没有信心？股市定价是三个部分的联动。首先是基本面，中国经济还在修复的过程中。第二，流动性，是比较充足的。第三，风险偏好，就是大家有没有意愿做一些高风险的投资，相对而言股市跟地产肯定是风险比较高的。我觉得主要原因在于最近蛮长的一段时间，股市表现得都不是特别有利，没有财富效应。居民觉得挣不到钱，就会变得谨慎或者厌恶风险，虽然流动性充足，但是很难通过信心或者风险偏好提升，把钱驱动到股市的投资去。我们现在的政策按照以前的思路，减少一级市场的供应和二级市场减持，增加流动性的供给，减少新股的供给，总体而言还是流动性补充的思路，控制上市的节奏，能够在一级、二级里找到平衡。这样的思路，对于财富效应不是特别明显的时间段，尤其是居民投资体验不太好的情况下，可能会形成相互加强的效益。所以股市的低迷，我觉得还是这几方面的因素的叠加。 2、房价与股市在当前行情下普通人还能跑赢印钞机吗？如果看广义流动性，也就是 M2 的供给，现在其实在 10% 左右。居民新增的存款量是创新高的，但花钱方面大家还是比较谨慎。在这样的特征下，要跑赢M2年化 10% 的增速，肯定是不太容易。现在房子基本不太不可能一年涨10%，股市最近表现得不是特别给力。所以这两个大家觉得风险比较大的资产，没有办法得到 10% 的收益，就会被货币总量的流动性供应压制。如果买理财或者做一般的存款，因为利率不断在下调，理财也就不到 3%，跟 10% 还是有相当大的距离。所以确实现在没有特别好的方式去让自己的资产能够迅速的增值保值。要追上流动性供应的节奏，可能还是蛮大的一个挑战。 3、现在出现年轻人躺平或离开北上广现象，大家为什么会有这种想法？大家觉得寻找职业或者一线城市的收入不是特别的理想。一方面可能跟经济的总体因素相关，另一方面也跟现在的整个劳动力供应的结构也相关，我们看到大量的毕业生找不到工作，年轻人这一档的失业率是比较高的。现在跟以前的就业的趋势大不一样，大家可能很多去平台做外卖骑手，或者开网约车等等。我觉得一方面那些工作，对于年轻人来说性价比不是特别高，也可能相对来说固定在特定的岗位或者是行业里，会觉得有很多约束。还有一个问题就是现在的共享型的工作机会，包括直播，在人力资源的积累上不一定是特别有益的方式。比如送外卖，持续地送了很长时间，也不会因此被认证为比如赛车手。但如果是工厂里头持续地工作，就可能由普通的蓝领升为高级技工。另外一方面的原因是一线城市房价也比较高，小镇或者是内地城市房价没那么高，收入虽然也没那么高，但是可能相对精简一点。可能是大家的一种心态，一种选择的逻辑。 4、除了躺平之外，还有一个说法，就是内卷。为什么会有一边躺平一边内卷的现象？这代表了两种不同的价值取向。中国人的价值观是由儒、释、道构成的，其实年轻的时候大家大部分是儒家的，就是要努力去奋斗，现在竞争又激烈，工作岗位相对比较少那就会比较卷。 985、211的毕业生数量大涨，然后大家也都加班，比较卷。大家认为年轻跟中年比较，相对来说更是拼的时候，也就反映了儒家的思想还是比较重的。但是这种卷，更多的是内耗，整个蛋糕做大的速度在效率变小变低的时候，内部的竞争可能就是一种无效的竞争。比如补习班做题，大家都一块做题，分数线都上升，更致命的是分数都上升了，题目都做出来了，考完以后发现人工智能在那等你。那就卷得没有意义，或者说怎么也卷不过人工智能。这样可能就要找到新的路径，能够突破困境。当然不光是年轻人本身要思考，整个社会也要思考，包括政策可能也有一些调整的需要。 5、怎么看前段时间张五常教授建议把通胀率推到6% ？这种百分比可能是一种结果或者一种现象。因为它是供求两方面决定的总量和价格水平，要去人为推高，就要去刺激总需求，一般想到的方式就是印钞发钱给大家，买得多了，投资多了，通胀就能上来。潜台词就是要推高通胀就要执行非常积极的财政跟货币政策，这也是一种呼声。如果为了获得特定形式的通胀，而大幅度地去驱动财政和货币政策，就蛮像 2008 年次贷危机时的4万亿的刺激，还有 2015 年、 2016 年的那次对房地产以及股市的大规模的刺激。关键在于是不是可以持续？另外一个问题是通胀高对于低收入人群其实是不友好的，高收入人群因为有更多的可投资的收入，可以去投能够和通胀一起上升的房子或者是风险资产。但普通人大部分资金都用于生活了，所以其实通胀的上升对购买力的侵蚀会更厉害，而且很难保护自己。所以用这种方式的时候还是要小心。那当然主要的点就在于现在有一定的压力需要通过类似火箭筒这样的政策迅速提振大家的信心。其实我们所经历这样一个转型的过程时是有阵痛的，可以找到一些缓释的方法，也适当的提升。是不是需要大规模的、全方位的刺激其实是有待商榷的。 6、CPI 一直低位运行，背后原因是什么？一部分是核心通胀，跟制造业的产能的相对构成是比较有明确的关系的。因为中国的产能是非常丰富的，所以一般产品的价格要涨是有难度的。除了核心通胀以外，其他的就是粮食跟能源的价格。能源价格，因为中国的能源输入，比如石油的依存度高达50%，所以可能还是受到一部分全球通胀输入的影响。食品对中国来说最大的就是猪肉，现在处于比较低迷的周期，总的供给量相对比较多。所以其实除了有一些资源类的输入通胀以外，总体而言过剩的产能以及包括猪肉的比较多的供给，是一直压制通胀上行的。所以一旦总需求的刺激不是特别明显，通胀在比较长的时间内就会处于低位运行的状态。因为中国丰富的产能以及猪肉的供给周期性的影响，现在还不是紧缺的时候，所以可能还会维持相对比较长的一段时间。 7、如果物价一直维持低位，会造成什么影响？我们其实是有通缩的经验的，大概在 1997 年到 2002 年差不多 5 到 6 年的时间，那个时候的背景也就是亚洲金融危机，人民币相对其他国家的货币没有贬值，所以升值比较厉害。那个时候输入通胀也没有了，产能也在寻找更多的出口，所以通缩的周期大概在五年。我们的方法也很简单，也就是通过大量级、大剂量的需求的刺激，在那个时候看起来是合适的。第一就是 2001年中国加入WTO，产能有了新的释放空间，意味着外需开始走强，对于消化中国的产能以及走出通缩会比较有帮助。另外一方面，其实就是房地产，真正意义上的中国的市场化的、商业化的住宅改革是 1998 年那会。大家要买房子，还要买车子、买家电、要装修，这一轮是比较大的内需，使得房地产基础设施、公共服务都在迅速地上升。所以当时走出五年的通缩，来自于比较有利的国内国外的条件，大规模的城市化跟全球化的驱动。但现在是有压力的，第一，城市化虽然还有空间，但相对当时的百分之三十的城市化，现在其实已经有所收敛了。特别是个人的住房，从总量来看，应该是得到了满足，更多的是一些结构性的调整。第二是外需，疫情的那几年，大家对中国的供应链需求还是挺高的，现在因为全部放开了，不得不承认会有一些供应链对中国的出口形成了一定的替代。全球化可能也不像当时那么鼓足马力大干快上。这样来看，从内生的角度来看通缩是有压力的。那就需要给一定的政策补充，包括货币宽松和财政的刺激，但是我们强调是度和量要有合适的考虑。 8、如何看待明年的经济发展？经济其实很容易理解，房地产引擎情况我们也看到了，消费也在平稳的修复，进出口其实是有韧劲的。投资里头主要是房地产投资，因为高峰的时候大概我们能卖掉16亿的房子，现在我估计大概只能卖到9亿，就打了比较大的折扣。2016 年新出生的人口差不多 1600 万，现在新生儿大概也就是在 800万到 900 万之间。房地产对整个的经济增长的拉动的量级明显下降。所以某种意义上来说，其实可能就是过去这几年加杠杆的高歌猛进，透支了整个城市化与房地产的进程。透支的肯定要慢慢把它稳下来，是要花时间的，可能需要一定的时间跟耐心。整个转型的逻辑不在于造更多的房子了，因为人均总量上已经是满足的了，可能只是一些区域上的优化，更重要的就是说还是需要把钱放到科技创新引领全球的技术浪潮这部分，特别是硬科技，那这本身也是转型所应有之一。这条路其实并不好走，但要突破中等收入陷阱，成为全球化的强国，甚至大国的竞争中获得优势，还必须走这条路。如果只是修更多的房子，这条路是走不出来的，金融资源的配置就会回到比较传统的路径，而不是去追求更多的创新以及科技跟产业的融合。所以我们虽然承受了一些压力，但是方向是对的。要保持耐心、乐观以及坚持，还是能够获得我们想要的增长跟转型的前景的。 9、最近在关注行业里的一些什么事？主要关注人工智能，就是人工智能对行业里一般的职业替代。你刚才问我的这些问题，ChatGPT 也都可以回答得挺好。理论上ChatGPT可以用所有经济学家内容来训练，它应该会更强，所以我有蛮强的职业危机感。那当然，这跟算力、算法都会有关系。有一些研究显示它在未来 10 年可能会淘汰 60%-70% 的白领，就普通白领，像会计、财务、法务合规，我觉得甚至经济学家的工作一般就有可能被替代。那这样的话对我们的年轻人也好，对我们，那怎么样能够在这样一个巨大的挑战下生存并且发展？那你有什么不同？或者是说你应该怎么样去建设你的能力？我觉得这个可能是我比较关心的一个当下热点。

金融界2023-12-28

美商务部将调查“关键行业采购中国传统芯片”情况，商务部回应

商务部发言人何亚东表示，半导体产业高度全球化，任何违背市场规律、割裂全球半导体市场的行为不仅损害中国企业正当权益，也将影响包括美国企业在内的各国半导体企业利益，扰乱全球产业链供应链稳定。中方将密切关注美方相关措施的动向和影响，坚决维护自身利益。

金融界2023-12-28

券商今日金股：4份研报力推一股（名单）

事件点评报告：拟建墨西哥工厂，持续完善全球化布局》，预测公司2023-2025年收入分别为262.6、317.6、358亿元,EPS分别为0.88、1.05、1.2元，当前股价对应PE分别为13.2、11、9.6倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。国内 MEMS 行业领先企业——敏芯股份同样也备受券商关注，近一个月获中邮证券、国海证券等3份券商研报关注，位居12月28日券商力推榜第三。 12月28日又有民生证券发布研报《深度报告：多维布局打造MEMS全产业链龙头》，预计未来三年将保持收入高速增长，并随着行业恢复和产品结构改善具备较强的业绩扭亏能力和成长弹性，对标可比公司当前仍然低估，首次覆盖，给予“推荐”评级。除了上述个股外，还有盾安环境、通用股份、诺泰生物、华鲁恒升、通用股份、北摩高科、时代新材等多股备受券商关注，近一月获多家券商关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。

证券之星2023-12-28

国产游戏席卷全球！37家中国厂商入围全球手游收入TOP100 明年上市游企出海将“提质提速”

发行商、优秀平台建立合作关系，共同打造全球化IP产品，深挖更多海外市场的机会。公司方面介绍，目前包括贝塞斯达工作室、KLab株式会社、KONAMI等知名游戏厂商都是盛趣游戏的深度合作伙伴。今年世纪华通旗下《庆余年》手游与泰国的发行商GEN PLAY进行合作，尝试开辟泰国市场。该作于泰国上线后很快进入iOS免费榜（角色扮演）TOP3和谷歌商店免费榜T0P10。 “我个人认为，中国传统文化题材的游戏，可能会成为未来全球游戏的一个大的趋势。” 谭雁峰此前表示，在当前的出海市场环境下，从研发的角度更加需要坚持，在自己擅长的领域做的比别人的品质更高一点、效率更高一点。明年出海将“提质提速” 尽管成绩斐然，但中国游企在出海这一立场上从未“躺平”。记者注意到，包括三七互娱、世纪华通、神州泰岳等上市公司都在进一步加大产品的出海力度。神州泰岳计划在2024年将2款SLG类游戏在海外市场上线发行。公司相关负责人介绍，明年，公司在海外的新游发行数量较过往要快，同时还有更多的产品储备在制作过程中，公司对出海业务的增长颇有信心。世纪华通旗下点点互动正在开发《项目代号：AM3》《Disco Match》等包含模拟经营、开放世界RPG、放置卡牌、Team RPG、融合类SLG等品类的新品，继续巩固自身优势品类。近期，公司自研产品《菲菲奇旅记》（海外版：《Family Farm Adventure（菲菲大冒险）》）获批版号，业内人士认为这有望为公司带来新的增量。三七互娱旗下巨兽题材SLG手游《Mecha Domination》目前已在海外进行测试。公司方面表示，该游戏现阶段在做中后期调整，将面向泛用户市场等待后续推广，《凡人修仙传》也将在全球其他地区陆续发行。众多中国厂商出海也引发一系列“市场竞争加剧”的说法。但从不少业内人士给记者的反馈来看，多数对这一问题持积极态度，并无太大担忧，还表示精品化逻辑也同样适用于出海产品。神州泰岳相关负责人表示，中国游戏厂商在策略类和RPG类型手游上的优势明显，但在消除、博弈、模拟、体育等类型的占有率很低甚至接近为零，这些类型的市场其实都是未来增长的空间。 “另一方面从市场的地域性上来看，欧美地区仍是中国移动游戏主要海外市场，但同时其他更多的新兴地区市场也有待发展。”世纪华通相关负责人对记者表示。 “例如在以巴西、沙特阿拉伯、土耳其为代表的拉美、中东国家，游戏产业仍处于较早期，现阶段远未达市场上限。同时这些区域的高净值玩家数量多，付费能力强，更适合战争策略题材的SLG、RPG等品类出海，这类产品生命周期更长、头部玩家付费率更高，且也是中国厂商最擅长的赛道之一。”该人士进一步表示。

金融界2023-12-28

保利置业集团(00119)上涨5.41%，报1.56元/股

到7000万平方米，经营业绩持续增长，全球化战略不断推进。截至2023年中报，保利置业集团营业总收入156.39亿元、净利润6.39亿元。

金融界2023-12-28

金价下一个历史新高会出现在2024年吗？

行，黄金投资属性得到强化。此外，由于逆全球化、产业重构和地缘政治危机等进一步削弱美元的信用，各国央行购金行为也对金价有提振。供应增长不妨碍金价的上涨回顾2023年，全球黄金供应增长和价格上涨的现象并存。原因在于黄金不同一般的商品，其金融属性赋予它独特的顶定价机制，供应变化对其价格影响微乎其微。更何况，黄金的消费接近三分之二用于投资，并没有真正消耗掉了，或者不可再生，这意味着并非供应决定金价。 2023年前三季度，全球黄金供应出现较为明显的增长。国际黄金协会发布的数据显示，全球黄金供应在2023年前三季度升至3692.38吨，较去年同期增长164.3吨或4.7%。其中，矿产金增长65.81吨或2.5%，再生金增长74.27吨或8.7%。投资需求回升助推金价上涨回顾历史，国内外黄金价格的上涨主要来源于黄金的投资需求。统计发现，2003年一季度至今，COMEX黄金价格与黄金投资需求呈现0.7的中等以上的正相关性。2001年-2011年的黄金超级牛市，黄金的投资需求从100吨左右攀升至610吨。2018年10月-2020年7月的黄金上涨周期，黄金的投资需求从196吨攀升至584吨。回顾2023年，虽然国内外黄金价格的上涨，但是黄金投资需求确并不强劲，这意味着黄金价格并没有计入美联储的降息或者美元名义利率触顶的预期，后续会补涨。国际黄金协会发布的数据线上，2023年前三季度，黄金的投资需求下降至686.92吨，较去年同期下降20.6%，其中降幅最大的是ETF及类似产品，较去年同期下降了189吨。展望2024年，我们认为随着美联储货币政策进入拐点，美元名义利率下行将会引导美元实际利率下行，刺激黄金投资需求回升，助推黄金价格进一步上涨，因美元实际利率是持有黄金的机会成本。衡量美元实际利率的10年起TIPS收益率在12月20日一度下滑至1.67%，创下8月7日以来最低纪录。图为10年起TIPS收益率与黄金价格走势对比根据泰勒法则和实证研究，美联储降息需要等待失业率反弹，而是否继续加息需要关注通胀。截止11月，美国通胀已经较峰值明显下降，但还是远高于美联储的2%的均值目标。美联储官员对2024年降息持开放态度。12月12日美联储公布的点阵图显示，本次提供利率预测的19名联储官员中，共有11人、占比近53%的联储官员预计，明年至少降息三次，共五人、占比26%的官员预计至少降息四次。历史经验表明，控制通胀的道路还很长，那么2024年有什么情况会在通胀回落不达标的情况下降息或结束量化紧缩呢？这种可能就是美元流动性出现问题，当前美国政府债务膨胀，赤字率不断攀升，而美国政府维持债务扩张的方式就是发行国债，但是购买国债的资金并非来自商业银行资产负债表，而是来自存放在美联储逆回购的1万多亿美元。逆回购能撑多久取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。截止12月中旬，逆回购还有1.15万亿美元。据相关机构测算，2024年一季度，超4600亿美元的短债净发行或使其回落3900亿美元，仍可对冲同期缩表规模；但二季度短债净发行将明显放缓甚至转负，这或将使得余下逆回购释放速度放缓，很大可能产生美元流动性偏紧。接触这种风险的方法有三个：一是降低发债规模，缩减财政赤字；二是重启量化宽松；三是降息。再考虑到美国经济减速的这个基本面，美联储2024年再次加息的可能性微乎其微，美元名义利率大概率是向下调整的。央行购金行为增加黄金需求由于美元信用不断受到动摇，各国央行购买黄金的活动不断升温。实际上，2023年下半年美债收益率大幅上升，并不是加息预期，更多的是反应期限溢价和信用溢价。黄金虽然不再具备货币属性，但是其金融属性对美元的信用替代的作用非常明显。俄乌冲突以来，全球央行储备，以及民间财富不断降低美元的比例，将从美元资产转换成实物黄金的需求不断上升，尤其是新兴市场央行，例如俄罗斯和中国等。截至9月底，中国官方黄金储备已连续增长十一个月，至2192吨，其中三季度增量为78吨。世界黄金协会数据显示，三季度全球央行净购黄金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量。综上所述，2024年美联储大概率重启加息的可能性很小，且存在降息的可能性。如果考虑美国经济增长和实际利率的关系，美债收益率大概率会明显回落，引导美元实际利率下行，这会刺激黄金的投资需求。尽管黄金供应保持稳定增长，但是黄静供应与金价的相关性很低，不是定价因素。另外，美元信用动摇下央行购金对黄金价格由额外的提振作用，如果再考虑到地缘政治危机等尚未计入黄金避险需求因素，2024年黄金价格易涨难跌。投资者可关注芝商所的微型黄金期货（MGC）来对冲风险和捕捉投资机会，境内投资者可以参与上期所黄金期货来获取黄金上涨带来的收益。 $NQ100指数主连 2403(NQmain)$ $SP500指数主连 2403(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2403(YMmain)$ $黄金主连 2402(GCmain)$ $WTI原油主连 2402(CLmain)$

老虎证券2023-12-28

东岳集团(00189)上涨5.16%，报5.71元/股

业园区，实现“做一个受人尊敬的氟硅膜氢全球化品牌企业”的发展愿景。截至2023年中报，东岳集团营业总收入71.98亿元、净利润2.84亿元。

金融界2023-12-28

H&H国际控股(01112)上涨5.1%，报12.36元/股

通过对这些品牌的整合和布局，实现了市场全球化的升级。截至2023年中报，H&H国际控股营业总收入69.81亿元、净利润6.08亿元。

金融界2023-12-28

祖龙娱乐(09990)上涨5.06%，报1.87元/股

祖龙娱乐有限公司是一家专注于游戏开发与全球化发行的公司，主要涵盖单机、端游、网页游戏和移动游戏领域。公司规模逾千人，高端研发人才占比超过85%，在移动游戏行业的创新与发展中占据先导位置。截至2023年中报，祖龙娱乐营业总收入4.02亿元、净利润-2.33亿元。

金融界2023-12-28

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