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光伏产业正经历从 “规模扩张” 到 “价值升级” 的历史性蜕变！

大家好，我是天弘基金祁世超。光伏产业指数在过去半个月中连续走强，受到市场热议，今天咱们一起来聊聊光伏~ 在全球能源转型与技术革命的浪潮中，光伏产业正经历从 “规模扩张” 到 “价值升级” 的历史性蜕变。尽管短期面临产能过剩与价格博弈的阵痛，但中长期来看，政策引导、技术迭代与市场扩容的共振，正为这一赛道打开更为广阔的成长空间。以下从供需格局、政策调控、技术突破三个维度展开分析，并揭示值得长期布局的战略机遇。一、供需格局：产能出清与需求韧性并存产能过剩的阶段性阵痛2024 年以来，光伏产业链价格因产能过剩持续下行，多晶硅、硅片等环节价格一度跌破成本线。截至 2025 年二季度，组件价格企稳于 0.65-0.85 元 / 瓦区间，其中 TOPCon 组件因效率优势溢价明显（0.67-0.72 元 / 瓦），而传统 PERC 组件价格中枢则更低一些。行业呈现 “龙头涨价、小厂抛货” 的分化格局：头部企业通过技术溢价维持价格，二三线厂商则因现金流压力降价清库存。当前硅料库存约 23-25 万吨，叠加下游拉晶企业库存，全行业库存总量约 40 万吨，部分企业在高库存下仍维持高开工率，涨价去库存的效果有待观察。（风险提示：库存消化不及预期可能引发价格进一步下跌，二三线厂商低价抛货或加剧行业价格战）需求端的结构性亮点全球能源转型需求持续释放，欧洲光伏产业协会SolarPower Europe发布包括称，在中等展望情景下，2025 年全球光伏新增装机预计达 660GW 以上，中东、拉美等新兴市场贡献主要增量。中国市场尤为亮眼。国家电网能源研究院预测，2025 年国内新增光伏装机 3.8 亿千瓦，同比增长 35.5%，占全球新增装机的 44.5%。政策驱动下，“沙戈荒” 大基地、分布式光伏与 “光伏 + 储能” 等场景加速落地，形成对产能的有效消化。（风险提示：2025 年下半年国内需求可能因政策退坡或项目审批延迟而疲软，国外需求受美国 “对等关税” 及《净零工业法案》限制，东南亚产能面临高额双反税率冲击）二、政策调控：反内卷重塑行业生态顶层设计的系统性纠偏中央经济工作会议、《政府工作报告》等多次强调 “综合整治‘内卷式’竞争”，工信部通过提高新建项目资本金比例、行业自律公约限制低价竞争，推动落后产能有序退出。例如，四川省 2025 年 1 月出台政策，通过降低用能成本、融资成本等 10 项措施，助力企业技术升级与产能优化。2025 年 7 月 3 日，工信部召集 14 家光伏企业及行业协会座谈，明确提出依法依规治理低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能退出。（风险提示：地方政府因财政压力可能干预产能退出，导致 “边清边增”，政策执行力度与节奏存在不确定性）市场化机制的深度重构新能源全面入市政策（如电价市场化交易、绿电交易扩容）倒逼行业从 “政策依赖” 转向 “市场驱动”。2024 年全国新能源市场化交易电量占比达 55%，绿电交易规模同比增长 195%，推动行业从 “量增价减” 转向 “质效优先”。政策与市场的双重过滤下，技术领先、成本可控的头部企业将占据更大市场份额。例如，近期TOP4 组件厂商通过品牌、技术优势将报价稳定在 0.704 元 / W 以上，倾向通过稳定价格保障利润与市场份额，而二三线厂商为求生存采取低价抛货策略，加速行业洗牌。（风险提示：市场化交易可能放大电价波动风险，头部企业与二三线厂商的价格分化或加剧市场无序竞争）产能出清的实施路径与挑战行业整合借鉴钢铁行业经验，由头部硅料企业牵头兼并二三线产能，计划通过联合收储提升硅料价格（短期目标 5 万元 / 吨，长期 6 万元 / 吨），并从产能规模、技术先进性、能耗等方面管控新增产能。然而，整合面临多重阻力：企业间技术路线差异（如改良西门子法与 FBR 技术）增加谈判难度，地方政府因财政压力，产能出清进度相对较慢，收储计划因资金分歧和股权争议可能延迟至 2025 年底。此外，政策干预与市场机制的平衡难题尚未完全解决，行业仍需在 “有形之手” 与 “无形之手” 的博弈中探索最优路径。（风险提示：收储计划推进不及预期可能导致价格修复延迟，行业整合过程中技术路线分歧与地方保护主义或成为主要障碍）三、技术突破：从 “硅基时代” 到 “后硅基革命” 高效晶硅技术的迭代加速TOPCon 已成为主流技术路线，头部企业量产效率突破 24.8%，叠加 BC（背接触）电池的美观与效率优势，在分布式市场形成差异化竞争力。头部企业 HIBC 电池效率突破 27.81%，钙钛矿叠层技术效率达 34.85%，为行业树立新标杆。BC 组件较 TOPCon 溢价 0.03-0.1 元 / W，且成本差距已缩小至 0.05 元 / W，预计很快能实现成本持平。（风险提示：BC 电池量产良率提升不及预期可能影响商业化进程，技术迭代加速可能导致现有 PERC 产能加速贬值）颠覆性技术的产业化曙光钙钛矿与晶硅叠层技术被视为 “终极解决方案”，理论效率可达 45%，但最终实现还需要解决一些技术难题。相关企业已建成 GW 级中试线，预计 2026 年量产；其他头部企业同步布局，计划通过 “晶硅 + 钙钛矿” 叠层技术实现效率跃升。此外，银浆降本取得突破，个别企业电池技术路线中单瓦纯银耗量从 6mg/W 降至 0.5mg/W，铜浆应用加速产业化。（风险提示：钙钛矿电池稳定性、大面积制备工艺及量产良率仍需验证，技术专利壁垒可能限制国内企业产业化进程）光储协同的经济性突破储能技术与光伏的深度融合正在改写行业逻辑。政策层面，中国取消 “强制配储”，推动储能从 “政策配套” 转向 “价值创造”，长时储能、液流电池等技术商业化进程加速。内蒙古乌兰察布光储一体化项目度电成本降至 0.25 元 / 千瓦时，首次低于煤电；中东 Neom 新城 24 小时光储供电项目平准化成本 0.18 美元 / 千瓦时，经济性显著优于燃气发电。（风险提示：储能技术商业化进度不及预期可能影响光储项目经济性，政策退坡后储能需求可能阶段性收缩）四、长期布局：把握三大战略机遇技术领跑者的超额收益聚焦在 TOPCon、HJT、BC 及钙钛矿技术上具备先发优势的企业。BC 电池因效率高、美观性强，在分布式市场需求旺盛，预计 2025 年底头部企业 BC 产能将达 50GW 以上，且成本与 TOPCon 持平后盈利前景进一步改善。技术溢价将驱动头部企业利润率回升，预计 2025 年底行业集中度（CR5）将达 76% 以上。（风险提示：技术研发投入过高可能挤压短期利润，技术路线选择失误或导致产能闲置）新兴市场的蓝海红利中东、拉美等地区正成为增长极：沙特 “2030 愿景” 规划 58GW 光伏装机，阿联酋投入 1360 亿美元发展光伏与储能，中国企业通过本地化建厂（如晶科能源在沙特的 10GW 组件项目）规避贸易壁垒，抢占市场先机。此外，非洲、东南亚等 “无电人口” 市场的刚性需求，为分布式光伏提供长期增长空间。例如，不少企业在埃塞俄比亚投资 2 亿美元建设组件厂，也有企业在南非布局大型光伏电站，助力当地能源转型。（风险提示：新兴市场地缘政治风险较高，政策稳定性不足可能导致项目收益波动）全球化生态的价值重构头部企业正从 “单一组件供应商” 向 “光储智慧能源解决方案服务商” 转型。例如，个别头部企业通过 “光伏 + 储能 + 绿氢” 闭环生态，在中东、拉美布局综合能源项目；也有发力氢能电解槽，探索 “光氢一体化” 新模式。这种跨界融合不仅提升服务溢价，更构建起难以复制的竞争壁垒。在国际政策层面，中国企业需应对美国 “对等关税” 与欧盟《净零工业法案》的挑战，通过海外建厂、技术输出等方式巩固全球市场份额。（风险提示：全球化布局可能面临海外供应链配套不足、文化差异及贸易摩擦升级风险）结语：锚定能源革命主线，穿越周期的产业价值逻辑光伏产业的长期价值，根植于全球能源结构转型的底层逻辑，而非短期价格波动或政策扰动。从能源革命的历史维度看，当一种新能源的度电成本跨越 “替代临界点” 后，其对传统能源的替代将呈现不可逆的加速态势，这种经济性优势正在改写能源市场的游戏规则。短期政策密集释放的反内卷信号，本质是推动行业从 “规模扩张红利” 向 “技术溢价红利” 切换的制度性铺垫。尽管中期产能出清过程中，库存消化节奏、技术路线竞争、区域政策协调可能带来阶段性反复，但行业集中度提升与落后产能退出的大方向已明确。这种转型阵痛，恰恰是产业从 “量增” 向 “质升” 跃迁的必经阶段，如同半导体产业历经多轮产能周期后才形成技术壁垒一样，光伏行业的 “去芜存菁” 将为优质企业打开更广阔的成长空间。长期来看，三重确定性构成坚定持有的核心支撑：其一，技术迭代的持续性。钙钛矿与晶硅叠层技术的理论效率天花板较当前主流技术提升近较大，每一次效率突破都对应度电成本的阶梯式下降，这种技术驱动的降本曲线尚未见顶；其二，全球化需求的刚性。新兴市场光伏装机占比近几年快速提升，中东、拉美等地区的能源自主化战略与非洲 “无电人口” 的能源普惠需求，将对未来的行业需求形成支撑；其三，生态价值的重估。光伏全生命周期碳足迹较煤电低不少，在全球碳关税与 ESG 投资框架下，其环境外部性正被纳入资产定价体系，这种价值重估才刚刚开始。对于长期投资者而言，光伏产业的核心逻辑不在于短期政策催化的弹性，而在于其作为 “零碳能源基础设施” 的不可替代性。当技术突破持续兑现、全球市场持续扩容、生态价值持续显化，那些扎根技术研发、布局全球供应链、构建光储氢协同生态的企业，终将在能源革命的浪潮中沉淀为具有全球竞争力的资产。这一过程或许伴随周期波动，但产业升级的主线从未偏离，最后留下来的会成为行业主导者。天弘中证光伏产业指数基金（A类011102，C类011103）紧密跟踪中证光伏产业指数，该指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。感兴趣的伙伴，上支付宝APP搜索：天弘中证光伏产业指数基金（A类011102，C类011103），即可了解详情。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天17:28

协鑫集成Wind ESG评级提升至AA级可持续发展绩效获资本市场认可

颗粒硅技术+区块链技术+数智化技术”的光伏产业碳链管理平台，基于区块链的数字底座，可将其上链产品的碳值、性能、资质等逐一披露存证落块，从而实现产品信息可追、可查、可信且不可篡改。今年6月，协鑫集成正式启动协鑫碳链3.0，将链接优质的供应商与合作伙伴，通过数智化AI工具降低产品和组织碳排放，动态优化产品的减排路径。碳链平台将为本土碳数据体系建设注入行业标杆案例，同时为中国绿色供应链的国际竞争力提供创新实践路径。未来，协鑫集成将秉承“战斗精神”，笃行可持续发展之道，以“科技协鑫、数字协鑫、绿色协鑫”为战略指引，将绿色低碳的时代主题与自身长期深耕的新能源事业深度融合，继续引领光伏行业绿色生态发展，为全球绿色能源转型贡献力量。

证券之星昨天16:18

光伏龙头ETF(159609)实现周线三连阳，累计涨幅近14%，光伏产业链多个环节报价呈上扬趋势

截至2025年7月11日收盘，中证光伏产业指数(931151)下跌0.48%。成分股方面涨跌互现，罗博特科(300757)领涨6.38%，横店东磁(002056)上涨2.88%，协鑫集成(002506)上涨2.80%；双良节能(600481)领跌4.82%，大全能源(688303)下跌4.04%，聚和材料(688503)下跌3.22%。光伏龙头ETF(159609)下跌0.24%，最新报价0.42元。拉长时间看，截至2025年7月11日，光伏龙头ETF周线三连阳，累计涨幅达13.75%。流动性方面，光伏龙头ETF盘中换手6.97%，成交1887.17万元。拉长时间看，截至7月11日，光伏龙头ETF近1年日均成交1647.82万元。消息面上，本周硅料价格延续涨势，报价区间提升至4.5万元/吨—5.0万元/吨，报价大幅上调25%—35%。受多晶硅报价上涨带动，下游硅片价格发生波动，市场均价小幅上涨。数据显示，7月3日—7月9日，光伏产业链的多个环节已开始报价上扬。中信证券认为，推动产业链价格回升是实现光伏行业“反内卷”的有效措施和重要的第一步，随着行业回归规范化有序竞争，以及潜在供给侧改革政策逐步完善和落地，光伏基本面底有望得以夯实，落后产能出清长效机制逐步规范和形成。光伏龙头ETF紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。值得注意的是，该基金跟踪的中证光伏产业指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.78倍，低于指数近3年82.54%以上的时间，估值性价比突出。数据显示，截至2025年6月30日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、TCL中环(002129)、正泰电器(601877)、晶科能源(688223)、晶澳科技(002459)、德业股份(605117)，前十大权重股合计占比55.39%。相关产品：光伏龙头ETF(159609) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天15:39

“反内卷”主题回调获加仓！深市最大的光伏ETF(159857)盘中净申购已达7300万份，高居同类第一！机构研判光伏行业出清与整合势在必行

场产能出清速度，决定市场主体去留。目前光伏产业链四个环节宏观状况割裂，需求疲软但政策干预价格和产能出清。近期资本市场和现货市场价格上涨，显示市场对政策有回馈响应。136号文对市场影响深远，其直接作用是使电力投资企业未来电价一定程度下降，意味着企业有降低总投资成本需求。政策干预希望以组件为代表的产业链环节快速产能出清，实现售价高于成本并盈利。对于未来走势，一种观点认为在中国体制下，国家政策和相关部委出手干预可快速完成供给侧改革、实现产能出清并走出周期底部；另一种观点认为，无论怎样干预，最终都要靠市场形成销售和利润。所以，市场还是政策主导本轮行情，成当前关注焦点。值得注意的是，该基金跟踪的中证光伏产业指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.9倍，低于指数近5年83.95%以上的时间，估值性价比突出。光伏ETF紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。相关产品：光伏ETF(159857)，场外可关注（A：011102；C：011103）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天14:17

光伏产业链多环节现价格修复迹象，光伏ETF(515790)最新份额超169亿份创历史新高

较优、规模较大的优势。消息面上，近期光伏产业链多环节价格正在显现企稳回暖的趋势。上海有色网7月9日发布的报告显示，受多晶硅报价上涨预期带动，下游硅片价格发生波动，市场均价小幅上涨。多家硅料企业开始调整产品报价，展现出强烈的挺价决心。光伏产业链价格回升趋势有望继续向下游传导，产业链各环节价格有望迎来一次系统性反弹。中信证券研报称，推动产业链价格回升是实现光伏行业“反内卷”的有效措施和重要的第一步，随着行业回归规范化有序竞争，以及潜在供给侧改革政策逐步完善和落地，光伏基本面底有望得以夯实，落后产能出清长效机制逐步规范和形成。（资料来源：《 “反内卷”立竿见影，“去产能”非朝夕之功》-中信证券-2025/7/10）光伏ETF（515790）紧密跟踪的光伏产业指数覆盖光伏行业上、中、下游，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现，前五大成份股分别为阳光电源、隆基绿能、TCL科技、特变电工、通威股份，均为在光伏行业中具有竞争力的龙头企业，有望充分受益于本轮产业链价格整体回升。（前五大成份股及数据来源：中证指数公司、Wind，截至2025/7/10，涉及个股仅供展示指数前五大成份股，非个股推荐，也不构成任何投资建议）光伏ETF（515790）是当前所有光伏主题ETF中仅有的规模超百亿级的产品，在同类可比ETF中具有规模较大、流动性较优的特点，最新基金年报数据显示超22万户投资者持有，或是把握本轮光伏产业高质量发展机遇的重要抓手。没有股票账户的投资者或可关注其场外联接基金（A类012679/C类012680）。（数据来源：Wind，截至2025/7/10）政策来源：2025/7/1-中央财经委员会第六次会议注：光伏ETF（515790）成立于20/12/07 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天13:48

光伏行业供需失衡问题持续引发关注，光伏龙头ETF(159609)盘中获资金净申购

2025年7月11日 13:01，中证光伏产业指数(931151)下跌0.07%。成分股方面涨跌互现，罗博特科(300757)领涨6.13%，协鑫集成(002506)上涨4.55%，横店东磁(002056)上涨4.11%；双良节能(600481)领跌4.82%，弘元绿能(603185)下跌3.99%，大全能源(688303)下跌3.10%。光伏龙头ETF(159609)下跌0.47%，最新报价0.42元。拉长时间看，截至2025年7月10日，光伏龙头ETF近1周累计上涨5.75%。流动性方面，光伏龙头ETF盘中换手4.4%，成交1190.81万元。拉长时间看，截至7月10日，光伏龙头ETF近1月日均成交1870.72万元。值得一提的是，光伏龙头ETF今日盘中获资金净申购，截至目前，该基金净申购份额已达500万份。华泰证券指出，光伏需求“量价弹性”明显减弱，2023年弹性系数为2.4，目前已降至0.7，且今明两年可能进一步下行。这一趋势表明，传统通过降价刺激需求的方式效果减弱，行业或将面临较长时间的需求放缓问题。同时，电力系统对功率平衡的物理限制也使光伏发展需兼顾发电平价与系统平价，这超出了产业过去的发展经验。当前行业亟需政策支持以打破瓶颈，推动有效需求形成。光伏龙头ETF紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。值得注意的是，该基金跟踪的中证光伏产业指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.78倍，低于指数近3年82.54%以上的时间，估值性价比突出。数据显示，截至2025年6月30日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、TCL中环(002129)、正泰电器(601877)、晶科能源(688223)、晶澳科技(002459)、德业股份(605117)，前十大权重股合计占比55.39%。相关产品：光伏龙头ETF(159609) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天13:17

龙虎榜 | 城管希1亿顶板中科金财，五大主力狂砸欢瑞世纪

个融合颗粒硅技术、区块链与数智化技术的光伏产业碳管理平台“协鑫碳链”。公司发布了基于碳链平台的6款“SiRo”碳链数智化组件产品，经德国莱茵TV权威认证显示：其最低产品碳值较行业基准降低21.3%，并规划1-2年内实现碳值再降13.5%的技术目标。该系列产品成功获得 ISO14067产品碳足迹认证，标志着公司构建了从原材料溯源到碳足迹认证的全链条区块链管理体系。 2、7月8日互动：公司产品覆盖高效电池、大尺寸光伏组件、储能系统等，并为客户提供智慧光储一体化集成方案，包含绿色能源工程相关的产品设计、定制、生产、安装、销售等一揽子服务内容。公司暂不涉及碳化硅以及多晶硅生产业务。重点交易个股：京北方：今日跌7.11%，全天换手率19.07%，成交额41.24亿元，振幅8.61%。龙虎榜数据显示，2机构净买入1.11亿元，深股通专用席位买入2.19亿元并卖出2.19亿元，赵老哥净卖出4403万元，流沙河净卖出4403万元。汇金股份：今日跌17.70%，全天换手率23.06%，成交额12.97亿元，振幅11.88%。龙虎榜数据显示，1机构净买入1236.29万元。跨境通：今日涨停，全天换手率59.87%，成交额40.91亿元，振幅6.24%。龙虎榜数据显示，1机构净卖出5554.54万元，深股通专用席位买入2.05亿元并卖出1.50亿元，成都系净买入5064万元，天童南路净买入6921万元，中山东路净卖出5707万元。新城市：今日涨停，全天换手率30.89%，成交额11.68亿元，振幅26.48%。龙虎榜数据显示，机构净卖出5054.34万元，作手新一净卖出2297万元。同宇新材：今日涨128.05%，全天换手率83.97%，成交额16.24亿元，振幅73.92%。龙虎榜数据显示，1机构净卖出1293.75万元。龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有6只，信雅达的沪股通专用席位净买额最大，净买入1.19亿元。涉及深股通专用席位的个股有12只，中科金财的深股通专用席位净买额最大，净买入1.36亿元。游资操作动向：成都系：净买入跨境通5064万元、厚普股份3937万元、美锦能源3890万元、协鑫集成3778万元，净卖出金一文化6499万元 T王：净买入亿晶光电5844万元、先达股份5372万元、朗迪集团4129万元、九芝堂3444万元、丽人丽妆3326万元天童南路：净买入跨境通6921万元、协鑫集成2746万元，净卖出欢瑞世纪2277万元作手新一：净买入普联软件2922万元，净卖出欢瑞世纪3095万元、新城市2297万元城管希：净买入中科金财1亿元，净卖出跨境通7480万元东北猛男：净买入九芝堂2797万元，净卖出中科金财2523万元佛山系：净卖出欢瑞世纪5597万元、良品铺子4130万元赵老哥：净卖出京北方4403万元中山东路：净卖出跨境通5707万元流沙河：净卖出京北方4403万元上塘路：净卖出金一文化4442万元

格隆汇07-10 17:50

收评：沪指重回3500点上方，地产、光伏、稀土概念股集体爆发，全市超2900只股票走高

、工程建设、城市更新等领域应用场景。光伏产业链强势光伏设备、硅能源板块持续走强，拓日新能3连板，宏柏新材、晨光新材、协鑫集成等多股涨停。点评：消息面上，据证券时报报道，多家硅片企业上调了硅片报价，不同尺寸的硅片价格涨幅在8%—11.7%。申港证券指出，光伏行业破除内卷后，通过政策引导和市场机制，落后产能有望有序退出；同时结合行业自律，供给端有望收缩，供需矛盾有望改善。稀土板块拉升稀土永磁板块震荡拉升，北方稀土涨停，宁波韵升、九菱科技、金力永磁、大地熊等跟涨。点评：消息面上，北方稀土公告，预计2025年半年度实现归母净利润9亿元到9.6亿元，同比增加1882.54%到2014.71%。华西证券指出，中国在一定程度上放开了稀土出口管制，加速外国企业稀土出口许可证的审批工作。后续需观望外国企业稀土出口许可证的审批进度及我国稀土开采指标的发布。创新药概念走强创新药等医药股走强，塞力医疗8天5板，联环药业4天3板，海思科涨停，前沿生物、千红制药等跟涨。点评：中金发布研报称，短期ASCO众多临床数据披露，以及三生为代表的大额BD落地，进一步证实中国创新药开始具备国际化竞争力。下半年ESMO会议的召开，以及围绕会议前后的数据披露与BD将对创新药有较为积极催化。机构观点东莞证券：短线积极情绪有望延续东莞证券表示，7月属于“关税谈判期、经济观察期、存量政策落地期、增量政策酝酿期”，关注7月底重要会议定调。海外来看，虽然后续关税对基本面的影响仍存很大的不确定性，但对资本市场的影响逐渐趋于缓和，A股面临的外部环境扰动降低。考虑到国内经济维持韧性表现，中美释放缓和信号，短线积极情绪有望延续。长城证券：新的主线开始若隐若现长城证券指出，A股稳步上涨，已经突破前高，总体交易情绪较好，新的主线开始若隐若现。“反内卷”政策驱动的周期板块爆发，形成“科技+周期”双轮驱动的结构性分化格局。周期股爆发分流科技板块资金，但未改变科技主线地位，形成“科技领涨、周期助攻”的轮动格局。银华基金：暂时不认为指数有很高向上空间银华基金表示，半年报披露时间来临，预计市场或在短期震荡中逐步提高业绩确定性的关注度。向后展望，尽管国内基本面复苏仍显曲折，但市场预期中长期的国际格局或越来越对中国有利。但由于短期的基本面改善并不明显、中长期格局和地缘局势仍有变数，暂时不认为指数有很高的向上空间，另外A股将步入半年报业绩交易期，预计市场或在短期震荡中逐步提高业绩确定性的关注度。

金融界07-10 15:17

银行股扛旗冲关，沪指重回3500点！这次有何不同？

业从价格竞争转向技术竞争。受此影响，光伏产业链全线走强，设备、组件等细分领域表现尤为突出。相比之下，2024年10月突破3500点时，市场更多关注的是宏观政策的放松，而非产业政策的调整。机构观点 3500点作为A股近十年重要中枢位，历史上多次成为多空分水岭。多家证券机构从技术面、政策导向及资金流动等角度展开研判，普遍认为当前市场仍处于多头周期中，但需警惕短期波动风险。在估值修复与产业趋势共振下，结构性机会或进一步扩散，投资者需关注交易结构变化带来的右侧操作难度提升。民生加银基金量化投资部总监何江认为，在当前的政策背景下，市场大幅回调的风险相对较小，但市场进一步的上行需要更多基本面层面的支撑。后续需要更加关注基本面层面上的改善节奏。银河证券提示，当前市场交易结构已发生变化，量化资金在业绩预喜股中集中博弈，导致右侧交易难度加大。建议投资者保持谨慎，在接近3500点整数关口时以持股为主，避免无意义追涨。浙商证券进一步指出，金融板块（银行、保险）的高股息属性与券商补涨潜力仍具配置价值，可作为防御性选择。兴业证券强调当前行业分化显著，仍有大量结构性机会可挖掘。7月进入中报预告密集期，盈利确定性成为资金聚焦方向：军工、新能源等成长板块受益旺季需求与政策催化；钢铁、有色等资源品则受“反内卷”产能出清逻辑驱动。同时，AI产业链的算力硬件、应用端创新持续吸引增量资金布局。

格隆汇07-10 14:49

"反内卷"号角嘹亮！光伏股全线暴动，6连板黑马杀出！

站在了风暴眼。近来，资本市场持续聚焦光伏产业链，龙头股们纷纷刷新了近期新高。今天，有机硅概念、光伏设备、BC电池等板块继续强势，硅能源方向领涨。截至发稿，硅宝科技大涨超17%，宏柏新材、京运通、晨光新材、协鑫集成等多股涨停。华光环能狂揽6连板，连续涨停期间，该股累计上涨77.09%，累计换手率为30.62%。现报18.4元，总市值175.9亿元。随着产业链反转预期提升，期货市场也延续涨势。截至发稿，多晶硅期货主力合约涨超5%，现报41205元/吨。工业硅主力合约涨3%，现报8410元/吨。自7月初财经委会议以来，多晶硅期货已经累计上涨22%。硅料涨价潮近期，硅料、硅片掀起涨价潮。 7月9日，多家硅片企业上调了硅片报价，不同尺寸的硅片价格涨幅在8%—11.7%。中国有色金属工业协会硅业分会的数据显示，本周硅料成交均价普遍环比上涨逾6%。其中，多晶硅N型复投料、N型颗粒硅成交均价环比分别上涨6.92%、6.27%。多晶硅报价也同时大幅上调25%至35%，报价区间提升至4.5万元/吨至5万元/吨，但新订单成交量有限。来源：硅业分会硅业分会表示，最新一周虽新增订单较少，但受涨价预期驱动，前期已签订单执行力度有所增强，下游催单意愿强烈，与前期频繁毁单形成鲜明对比。可见，硅料市场已呈现触底企稳的态势。硅业分会统计，6月国内多晶硅产量约10.2万吨，环比基本持平，且与需求基本匹配，无新增库存累积。今年上半年国内产量累计约59.6万吨，同比大幅减少44.1%。 “反内卷”号角吹响 6月下旬以来，光伏产业链持续走高。自6月23日至今，光伏设备板块累计涨幅超18%，有机硅板块累涨超15%。昨天，通威股份、隆基绿能、晶科科技等盘中股价更是刷新了近期新高纪录。近来，反内卷大潮席卷开来。本月初，国内头部光伏玻璃企业宣布集体减产30%，打响行业反内卷第一枪。政策层面也不断在酝酿强有力的措施。 7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，强调“依法依规治理企业低价无序竞争”“推动落后产能有序退出”。 7月3日，工信部组织14家光伏龙头召开座谈会，强调综合治理低价无序竞争，推动产能出清，引发主力资金加速布局光伏板块。政策端不断释放重要信号，行业基本面有望在年底迎来拐点。东兴证券指出，今年以来高频次的政策发声，将反内卷提升至战略高度，表明了政府对于治理反内卷问题的决心，未来随着自上而下推动，光伏行业供给侧改革有望提速。平安证券也认为，本轮“反内卷”行情仍在预期催化阶段。展望后续，第一阶段的改革预期博弈仍有空间，目前产能利用率较低、盈利压力较大的行业企业自发减产的动力和意愿或更强。该行建议关注以光伏为代表的电力设备行业、以建筑材料/钢铁等为代表的中上游原材料行业以及部分轻工纺服相关行业。

格隆汇07-10 14:48

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