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超6万人索赔！强生能否逃脱？法官态度坚定不移！

，不含石棉。此外，该公司将其滑石粉相关债务转移到了一家子公司，并由该公司发起破产保护。强生诉讼称，它已经获得了足够多的伤害索赔人的投票，可以继续推进破产程序。然而，休斯顿法官克里斯托弗·洛佩兹坚决驳回诉讼，并表示至少有一半的选票无效。值得注意的是，强生已经发起三轮诉讼，但是都得不到法官的支援，股价将继续承受。原文链接

TradingKey04-02 17:11

中国国航减亏背后，核心业务毛利率增长乏力，平均客公里收益大幅走低

速有所放缓。飞机类投资是推动中国国航债务规模不断走高的重要因素。财报显示，2024年中国国航资本性开支为167.88亿元，其中用于飞机及发动机购置、飞机加改装等飞机类投资达到134.03亿元，占比近80%。据中国国航财报披露，2024年集团共引进飞机36架，退出飞机11架，净增长25架。截至2024年末集团机队共有飞机930架，2023年末该数字为905架。持续扩充运力导致中国国航的资金压力较为沉重。此外，由于大量的长期借款、应付债券和应付款、租赁负债等即将到期，导致中国国航2024年一年内到期的流动负债达到707.1亿元，同比增长75.78%，流动性紧张加剧。截至2024年底，中国国航持有货币资金224.7亿元，交易性金融资产3756万元，而短期借款和一年内到期的非流动负债合计高达875.9亿元，流动资金和短债间缺口高达650.8亿元，短债偿还压力巨大。对于流动性紧张问题，中国国航在2024年财报中称，公司已获得多家国内银行提供数额最高为2322.46亿元的银行授信额度，其中1441.06亿元尚未使用，可以满足公司流动资金和未来资本支出承诺的需求。(本文首发证券之星，作者|刘浩浩)

证券之星04-02 16:00

锦江酒店 2024 年报：营收利润双降，全球扩张与本土挑战并存，多元化布局的食品餐饮业务低迷

浮集团为代表，通过成本控制、资金优化、债务结构调整等措施，积极推进复苏计划。2024 年境外有限服务型连锁酒店业务实现合并营业收入约 5.56 亿欧元，虽同比减少 1.8%，但旗下境外有限服务型酒店全年 RevPAR 为 2019 年度的 112.27%，较 2023 年度增长 0.35% ，呈现出一定的复苏迹象。财务压力显现，现金流面临考验 2024 年，锦江酒店资产负债率攀升至 65.99%，较上年同期增加 0.31 个百分点，财务压力逐步加大。经营活动产生的现金流量净流入为 35.62 亿元，同比下降 31%。财报显示，公司合并营业收入、经营活动产生的现金流量净流入比上年同期下降，主要是公司旗下境内外有限服务型酒店运营情况较上年同期回落所致。尽管公司通过出售时尚之旅 100% 股权和处置若干酒店资产获取了一定投资收益，在一定程度上缓解了财务压力，但这些非经常性收益缺乏持续性。扣除非经常性损益后的净利润同比下降 30.32%，清晰反映出公司主营业务盈利能力的弱化。食品及餐饮业务低迷，多元化布局受阻锦江酒店旗下食品及餐饮业务在 2024 年同样陷入困境，全年实现营业收入 2.4 亿元，同比下降 3.15%；归属于该业务分部的净利润为 1.85 亿元，同比下降 38.06% 。食品及餐饮业务的不振，进一步加剧了公司整体业绩的下滑。这也表明，锦江酒店在多元化业务布局方面，仍需克服诸多挑战，如何整合资源、协同发展，提升各业务板块的协同效应与盈利能力，成为公司亟待解决的问题。未来展望：平衡扩张与复苏，提升核心竞争力面对复杂多变的市场环境，锦江酒店未来需要在全球扩张与本土市场复苏间精准找到平衡。一方面，持续深化全球布局，充分利用自身品牌影响力与成熟的本土化策略，探索更多海外市场机遇，另一方面，深耕本土市场，针对有限服务型酒店业务，优化产品结构，提升服务品质。

金融界04-02 15:50

被执行超31亿元！百年中华老字号要黄？菜刀界“顶流”张小泉控股股东债务暴雷，上市以来股价暴跌55%，市值蒸发32亿元

一把传承400年的剪刀，终究没剪断债务的枷锁。4月2日，“张小泉集团及法人等被执行31.3亿”话题冲上热搜第二，这家中华老字号控股股东富春控股集团因激进扩张暴雷，累计被执行金额超39亿元，自张小泉A股上市以来，从上市当日37.16元/股历史高点到如今暴跌55%，市值蒸发32亿元。网友戏称：“菜刀变镰刀，割完蒜头割韭菜？” 被执行超31亿元！天眼查显示，3月28日杭州张小泉集团及关联方新增一条被执行人信息，标的31.3亿元，执行法院为杭州市中级人民法院。加上此前6条记录，其累计被执行金额已超39亿元，法定代表人张樟生被19次“限高”，连飞机高铁成奢望。而这只是张小泉集各种纠纷冰山一角，自去年以来，张小泉控股股东张小泉集团有限公司及部分实控人多次因诉讼纠纷而被强制执行。 2024年3月，富春控股集团有限公司、杭州张小泉集团有限公司、张国标等被强执1.29亿余元，执行法院为陕西省西安市中级人民法院。 2024年5月8日，富春控股集团、网营物联控股集团、网营物联杨凌公司、张国标、张樟生等各方被陕西省咸阳市中级人民法院列为被执行人，执行标的金额为2.98亿元；同时，张国标、张樟生等人被出具了《限制消费令》，不得实施高消费及非生活和工作必需的消费行为。 2024年9月6日晚间，张小泉公告称，公司控股股东张小泉集团、部分实际控制人张国标及张樟生等各方因保理融资合同纠纷案件，被浙江省杭州市中级人民法院列为被执行人。截至2025年3月，控股股东杭州张小泉集团持有的上市公司股份中，99.9%已被质押或冻结，且因债务违约，质押股份对应的融资业务中已有5笔逾期，涉及本金5.10亿元；对外担保违约未代偿本金更高达44.86亿元。其中，控股股东及实控人多次为关联企业（如富春控股集团）的保理融资、借贷等业务提供担保。作为A股上市公司张小泉股份的控股股东，目前张小泉集团直接持有48.72%股份，但99.9%已被质押或冻结。张小泉近期披露公告显示，截至3月19日，控股股东张小泉集团债务逾期本金、担保违约尚未代偿本金合计超59亿元。暴雷根源在于控股股东“不务正业” 张小泉集团债务危机的导火索直指控股股东富春控股集团的“不务正业”，富春控股的创始人张国标为张小泉法人代表张樟生的哥哥，该集团近年来将大量资金投入物流、房地产等非主业领域，导致资金链断裂。 2022年富春控股因对外投资失败需承担连带责任，直接引发多起债务纠纷，2023年又为关联企业融资提供股权质押担保，致使张小泉股份遭冻结。截至2025年3月，控股股东持有的上市公司股份中99.9%已被质押或冻结，5笔融资业务逾期，涉及本金5.1亿元，对外担保未代偿金额更高达44.86亿元。 3月25日晚间，深交所创业板上市的张小泉公告披露，浙江省杭州市富阳区人民法院决定对间接控股股东富春控股集团有限公司(下称“富春控股集团”)启动预重整，并指定预重整临时管理人。公告显示，此前富春控股集团以不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但仍具备重整价值为由，向浙江省杭州市富阳区人民法院提出重整（含预重整）申请。而蹊跷的是，就在公告发布前一日，张小泉毫无征兆地迎来一波3000多万元主力资金加仓，股价一字涨停，吸引大批散户视线。 3月25日早盘张小泉股价高开超过10%，一度冲高至21.80元/股，随后却突然高台跳水，最终全天收跌2.42%。上述公告发布之后，张小泉股价继续走低，截止今日收盘发稿报16.28元/股，跌幅超过6%，总市值27亿元。对此，不少网友猜测是有人提前收到内幕消息，玩了一套先拉升股价吸引散户入场，再趁机抛售收割的把戏。有网友在股调侃张小泉“菜刀变镰刀”“一剪没”。 “拍蒜断刀”风波引发全网群嘲张小泉品牌始创于1628年，以剪刀起家，其产品以“锋利耐用、工艺精湛”著称。张小泉品牌曾是最早一批被国家商务部评为中华老字号的民族品牌。但是一度陷入了“拍蒜断刀”风波，在“拍蒜刀断”风波中客服 “菜刀不能拍蒜” 以及董事长 “中国人切菜方式不对” 等不当言论，引发全网群嘲，品牌形象一落千丈，对张小泉品牌形象造成了极大的损害。2023年，商务部首次将55个长期经营不善的品牌移出中华老字号名录，对73个经营不佳、业绩下滑的品牌要求限期整改。其中，因“拍蒜刀断”深陷舆论风波的张小泉被列入“予以整改”名单。 2024年前三季度张小泉实现营收6.4亿元，同比增长12.4%；归属净利润1720万元，涨幅85.5%，但是对比2021年业绩，仍是“杯水车薪”。自张小泉A股上市之后股价阴跌不断，同花顺数据显示2021年9月6日上市当天张小泉盘中创出38.76元/股历史高点，到今日收盘报16.38元/股，股价暴跌55%，市值蒸发32亿元。

金融界04-02 15:50

债市早报：《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》发布；债市整体偏弱震荡

16景峰01”5家基金管理人持有人签署债务豁免协议，累计豁免债券本金1.1亿元，公司尚未清偿“16景峰01”的剩余本金1.85亿元。粤港湾控股：公司公告，延长HYDOO 4.5 04/28/29同意征求截止时间至5月30日。花样年控股：公司公告，境外债重组支持协议截止日期延长至4月30日。天誉置业：公司公告，延长重组支持协议终止日期至2026年3月31日，以便有更多时间进行建议重组。武汉当代科技：公司公告，《重整计划(草案)》获得第二次债权人会议表决通过。济宁高新城建投资：公司公告，综合考虑簿记建档发行情况，取消发行“25济宁高新MTN001A”。雅居乐集团：公司公告，2024年股东应占亏损约175亿元，2025年将持续推进与境外债权人之间的建设性洽商。佳兆业集团：公司公告，2024年股东应占亏损285.34亿元，同比扩大43.15%。万科：公司公告，2024年净亏损494.78亿元，同比由盈转亏。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 4月1日，A股震荡反弹，医药生物行业爆发，上证指数收涨0.38%，深证成指、创业板指分别收跌0.01%、0.09%，全天成交额1.15万亿元。当日，申万一级行业多数上涨，上涨行业中，医药生物涨超3%，公用事业、国防军工、钢铁涨超1%；下跌行业中，家用电器跌逾1%，计算机、汽车、银行跌逾0.5%。【转债市场主要指数集体收涨】 4月1日，转债市场跟随权益市场有所反弹，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.34%、0.26%、0.51%。当日，转债市场成交额605.08亿元，较前一交易日缩量16.67亿元。转债市场个券多数上涨，489支转债中，358支上涨，115支下跌，16支持平。当日上涨个券中，中旗转债、回盛转债涨停20%；下跌个券中，润禾转债跌逾7%，洛凯转债跌逾6%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（4月2日），鼎龙转债开启网上申购。 4月1日，晶澳转债公告董事会提议下修转股价格；晶科转债公告不下修转股价格；小熊转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2025年4月1日至2025年9月30日）若再次触发下修条款，亦不下修转股价格；国微转债、银微转债公告预计触发转股价格下修条款。 4月1日，火炬转债、震裕转债公告将提前赎回；奥飞转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 4月1日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至3.87%，10年期美债收益率下行6bp至4.17%。数据来源：iFinD，东方金诚 4月1日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至30bp；5/30年期美收益率利差收窄2bp至61bp。 4月1日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行5bp至2.33%。 2. 欧债市场 4月1日，除英国10年期国债收益率上行3bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.68%，法国、西班牙、意大利10年期国债收益率分别下行5bp、6bp和5bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至4月1日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界04-02 10:50

一文看懂VIX恐慌指数！VIX飙升美股必跌？如何投资VIX指数？

1年欧债危机 2011年，欧洲爆发主权债务危机，希腊、西班牙等国债务高筑，威胁欧元区甚至全球金融系统的稳定性。 VIX指数在2011年8月8日达到48，标指当月下跌超21%。 3、2020年新冠疫情崩盘 2020年初，新冠疫情在全球范围内爆发，全球经济陷入停摆，市场情绪恐慌。 VIX指数在2020年3月16日达到882.69的历史次高点；标普500指数3月暴跌35%。除了高VIX与市场恐慌的案例外，低VIX和市场平静的同步可以参照2017年的境况。 2017年全球经济增长稳健、央行政策宽松，VIX指数全年维持在10左右，标指全年上涨20%。 VIX恐慌指数是一个计算得来的数值，本身无法直接交易。而随着合约和ETF等金融工具的发展成熟，现在市场上出现了许多间接交易VIX指数的金融产品。芝加哥期权交易所在2004年3月推出了首个VIX期货，并在2006年2月推出了VIX期权。一些金融机构也推出了VIX指数相关的ETF或ETN。 VIX期货： CBOE推出的基于VIX指数的标准化期货合约。 VIX期权：基于VIX期货的期权合约，允许投资人在特定价格买或卖VIX期货。 VIX ETF：知名的VIX指数ETF包括ProShares发行的VIXY（做多）、UVXY（1.5倍做多）、SVXY（0.5倍做空），Volatility Shares发行的SVIX（做空）等。 VIX ETN：典型的VIX ETN包括巴克莱iPath发行的VXX（短期做多）、VXN（中期做多）等。 1、对冲市场风险当因经济数据走弱或特定事件发生时，因预期市场波动加剧、担心股市下降，投资人可选择做多VIX指数（买入VIX看涨期权、买入VIX期货、买入VXX等），来对冲所持有的股票头寸面临的风险。 2、均值回归策略鉴于VIX指数均值回归的典型特征，当VIX偏离长期均值（18至20）时，可能会出现回归的机会。当VIX极高时，预期市场平稳或反弹，采用做空波动率策略，可以卖出VIX期货、卖出VIX看涨期权、做空VXX、买入SVIX 当VIX极低时，预期市场波动加剧，采用做多波动率策略，可以买入VIX看涨期权、买入VXX等。对于投资经验较丰富的投资人而言，进阶的配置策略还包括期货期限结构套利（Contango套利和Backwardation套利）、波动率倾斜交易（利用不同行权价的波动率差异进行套利）等。原文链接

TradingKey04-02 10:10

股价刚创新高，又来3.12亿大单，算力大牛股的“狂奔之路”继续？

超过20亿元的银行间债券市场非金融企业债务融资工具，发行品种包括中期票据和超短期融资券。募集资金将用于智算及低空等领域的项目建设、偿还公司债务、补充公司流动资金等。此前，海南华铁签署36.9亿算力服务订单，累计订单已超60亿。 4月1日，润建股份宣布，为满足公司算力网络等业务发展的资金需求、提高资产使用效率、降低资金使用成本，公司及控股子公司拟与银行开展不超50亿元资产池业务，有效期12个月。 3月31日，目前仍在停牌中的蓝耘科技公告，为支持公司战略发展，控股股东无偿提供借款1亿元，期限6个月，利率为0。此前，蓝耘科技与X公司签署算力云服务合同，合同总金额为37.07亿元。不过，由于双方就合同部分条款的理解存在偏差，不得不进行紧急磋商，公司股票停牌。最新，蓝耘科技表示，由于合同谈判仍在进行中，双方对争议条款的理解尚未达成一致，本次合同磋商结果存在不确定性，公司股票继续停牌。 3月17日，宏景科技公告称，为满足公司日常经营所需资金和业务发展需要，积极拓宽资金渠道，公司及子公司拟向银行及其他金融机构申请不超过40亿元的综合授信额度。今年一季度，弘信电子推出了2025年为十余家下属控股公司的融资、经营业务需求提供担保计划，担保总额不超过63亿元，其中主要从事算力业务的燧弘华创新增担保额度最高，达29.82亿元。 3月6日，奥飞数据公告称，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过17.5亿元，将用于新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安F栋、G栋、H栋）项目、补充流动资金及偿还银行贷款。展望未来，光大证券分析师认为，AI算力需求呈现指数级增长，国内算力市场规模预计2030年突破5000亿元。AI算力需求激增，为云计算厂商带来机遇，但也存在挑战。当前国内云厂商积极布局AI算力，尽管面临高资本投入和研发强度，但国家政策支持、市场需求旺盛，且国内厂商在数据资源、成本优化等方面有优势，有望在AI时代实现更大发展。

格隆汇04-02 09:30

斯贝科技第二届董事会第二次会议决议：为银行贷款进行资产抵押

零部件生产项目”建设银团贷款合同》项下债务提供（最高额）抵押担保，抵押金额最高不超过6亿元，所抵押设备以抵押合同约定为准。另外，还提请董事会同意公司后续拟以土地使用权、房屋等建筑物或构筑物、其他财产或权力等为编号为94112024JZ0006的《“轻量化发动机及新能源汽车零部件生产项目”建设银团贷款合同》项下债务进行资产抵押担保，具体抵押资产根据公司实际情况确定，并以实际签署的合同为准。并同意公司授权管理层代表公司签署上述授信额度内各项法律文件。上述议案表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票，不存在关联事项，无需回避表决，本议案也无需提交股东大会审议。

金融界04-02 01:49

财报显示去年中国房企业绩惨淡，难言见底

中国多家龙头开发商仍报告亏损扩大、到期债务增加。 Dinkun Chen, CC BY-SA 4.0 , via Wikimedia Commons 中国最知名的房地产企业之一、由国有地铁运营商控制的万科集团在周一晚间披露，2024年录得创纪录亏损495亿元，超过1月份预警的450亿元。这是自1991年IPO以来，公司首次年度亏损。根据提交给香港交易所的年度报告，合同销售额——大多数开发商的主要收入来源——同比暴跌35%，至2460亿元。公司表示，2025年将面临“集中偿债”，这将“进一步加剧流动性压力”。为了缓解偿债压力，万科在2月获得来自最大股东深圳地铁集团的一笔三年期42亿元贷款。此前，董事长郁亮和首席执行官祝九胜于1月辞职，称是出于个人原因。万科在香港上市的股票周二早盘上涨约1%，至每股5.60港元。另一家负债累累的开发商碧桂园在周日披露，2024年收入为2528亿元，同比下降37%。这家总部位于佛山的公司，归属于股东的亏损大幅收窄，从2023年创纪录的1780亿元降至去年的328亿元，部分原因是债务核销和运营成本降低。然而碧桂园的债务压力几乎没有变化。截至2024年底，总负债为2535亿元，高于一年前的2496亿元。龙湖集团是中国所剩不多的大型民营开发商之一，2024年净利润同比下降19.1%，至104亿元。公司在上周发布的年度报告中披露，去年合同销售总额为1011亿元，同比下降42%。引发整个行业流动性危机的恒大集团，截至周二早间仍未公布2024年全年业绩。根据房地产研究机构中指研究院的数据，中国100家最大开发商去年共售出房产金额达4.35万亿元，同比下降30.6%。野村中国区首席经济学家陆挺在3月中旬的一份客户报告中写道：“我们一直认为，如果房地产行业不能真正稳定，中国经济就无法真正复苏。” 此外，一些分析人士警告，政府和国有企业对这个陷入困境的行业掌控力度正在加强，这可能以牺牲民营企业的活力为代价，进一步加剧了道德风险，一些企业可能因为预期政府救助而不再偿还贷款。与中国军方有关的国有开发商保利置业集团去年合同销售额增长1%，至542亿元，是中指信息公司汇编的前20家上市开发商中销售额唯一增长的企业之一。尽管如此，保利披露，2024年归属于股东的利润同比暴跌87%，仅为1.83亿元。公司在3月20日发布的年度报告中公布了这一数据。保利置业集团董事长万宇清在香港对记者和投资者表示：“我们认为房地产市场今年仍将处于筑底状态。” Seafarer Capital Partners投资顾问公司中国研究主管尼古拉斯·博斯特在接受访时说：“本质上，这是房地产开发行业的一个缓慢的国有化过程，几乎所有大型民营开发商都已消失。” 博斯特说：“最终结果是，无论好坏，民营企业都被洗牌出局。” 中国房地产行业曾是经济增长的支柱，自2020年8月以来经历多年的低迷。当时政策制定者启动了一项去杠杆计划，称为“三条红线”，从而引发了恒大集团及其他高负债大企业的流动性危机。大量未完工的项目令潜在买家望而却步，导致房价下跌，空置住房激增。尽管中国当局自去年9月以来出台了一系列措施，包括下调按揭利率，以挽救这个遭受重创的行业，但复苏基本上仅限于特大城市。野村经济学家在3月21日发布的报告中写道：“除少数幸运的一线城市外，房地产行业仍在收缩，损害了家庭对未来收入和财富的信心。” 预警信号持续亮起。根据中国官方统计机构对70个城市的调查，房价、销售和投资在2月继续下滑。荷兰银行ING的数据显示，2月这70个城市的新房价格环比下降0.14%，而1月降幅为0.07%。今年前两个月房地产开发投资同比下降9.8%。1月和2月新开工面积降幅进一步扩大至30%，而2024年为下降23%。 ING大中华区首席经济学家宋林表示：“2月的数据表明，官方在政策支持方面还不能松劲。” 他说，如果复苏，更可能是“L型”，而不是U型或V型。来源：加美财经

加美财经04-02 00:00

美国从未如此富有，但美国人却感受很差，原因不只是贫富差距那么简单

持在接近历史最低水平。家庭所承担的整体债务与其拥有的资产相比，也接近历史最低点。但美国人生活状况的现实与认知似乎并不同步。美国经济仍存在严重不平等，尽管通胀已减缓、收入有所上升，但财富和财务安全的巨大差距依然存在。而那些用来反映整体人口状况的数据，可能掩盖了大量美国人面临的挑战，尤其是处于财富或收入下半段的人群。根据美国国会预算办公室（CBO）最新数据，财富排名前10%的家庭掌握了69%的财富，而财富排名后50%的家庭仅拥有3%（如果将未来从社会保障中领取的收入计算在内，后50%的家庭持有的财富比例上升到6%）。尽管近年来较低收入群体的财富有所增长，但大部分增幅都集中在金融分析师所说的“非流动资产”中——例如住房价格和股票投资组合的上涨——这些资产很难迅速变现，无法用于支付如今远高于几年前的账单和日常开支。虽然财富后50%的群体只拥有全部金融市场财富的1%，但有六成成年人表示自己持有一定数量的股票。追踪数百万美国银行账户持有者财务状况的摩根大通研究所研究主管丹尼尔·沙利文表示，大量美国人对这些难以变现的财富感到沮丧。沙利文说：“‘房屋净值大幅上涨，退休账户也大涨，但这些都动不了！’” 尽管整体财富增长，美国家庭的经济信心仍未恢复到疫情前的水平。即便在消费者信心数据——以及股市——受到特朗普的关税政策引发的通胀型全球贸易战预期打击之前，这种低迷就已存在。而数据显示的另一个突出趋势，是不同收入群体在经济感受上的差距日益扩大。过去四年间，密歇根大学每月发布的消费者信心调查显示，收入处于后2/3的美国人对经济的看法极为悲观，评分低迷的情况在2008年金融危机等严重经济衰退时期更为常见。相比之下，收入排名前三分之一的群体情绪在经历了疫情前水平的下滑后，最近已经开始反弹。密歇根大学消费者信心调查主管、经济学家徐荟安（Joanne Hsu）表示：“高收入人群推动了大多数总体消费。2022年至2024年间，他们的情绪处于上升状态，这与他们强劲的消费支出是一致的。” 这种感受上的差距，部分可能来自经济学家在衡量收入进展时，通常更关注百分比变化，而不是实际金额。徐表示，即便通胀一度高达9%，严重削弱了收入增长，“但对中产阶级，尤其是高收入人群来说，10%的收入涨幅是真实可感的，这笔钱是可以支配的。” 如果一个人年收入是10万美元，那么10%的增长意味着加薪1万美元。但对处在收入底层的人来说，10%的增长，可能只是从每小时15美元涨到16.5美元。 “这意味着你依然在勉强度日。”她补充道。人民政策项目（一个自由派智库）主席马特·布鲁尼格在一份最新报告中，评估了美国经济中长期存在的一个问题：究竟有多少成年人在“靠工资勉强维生”。布鲁尼格表示，这个说法存在“固有的不确定性”。他引用了美联储每年进行的家庭经济与决策调查中的数据指出，“如果将那些表示没有3个月应急储蓄，或表示无力应对一笔2000美元的紧急开支的人定义为‘靠工资勉强维生’，那么就有59%的美国成年人处在这种状态。” 摩根大通研究所所长克里斯·惠特表示，人们持续低迷的情绪背后，可能还存在一种比经济数据更难捕捉的心理因素。他指出，美国中产阶级和工人阶级在经历了2020至2023年间疫情及其后的剧烈波动后，至今仍在应对这种不稳定所带来的“心理影响”，这一时期他们的现金储蓄经历了大幅起落，无论是增加还是减少。 2020年和2021年，联邦政府直接发放的一次性援助款，帮助数千万家庭偿还了债务，增加了储蓄，并短暂体验到了远高于平常收入水平的生活标准。这些援助如预期那样结束了，人们也从这种高点急剧回落。摩根大通研究所的研究显示，从2021年到2023年，典型家庭的经通胀调整后的收入和支出都显著下降。本质上，人们的购买力在下降。同期，各收入群体的支票账户余额依然处于历史高位。但自2021年达到峰值以来，现金储蓄一直在减少。惠特表示，各类商品和服务价格都在上涨，“但人们的消费习惯并没有改变”。当金融现实重新到来，曾接受援助的中低收入家庭，又不得不回到主要依赖劳动收入支付日常开销的状态。惠特指出，这似乎导致了心理学家和经济学家所说的“损失厌恶”——人们对损失的感知远比对收益的感受更强烈。大多数工人虽然获得了收入增长，2025年1月的平均时薪达到31美元，较2019年1月的23美元有所上升，但这种增加并没有抵消通胀带来的痛感。大多数经济学家认为，2020至2021年期间的非常规援助结束是合适的，也有部分人认为这些援助本应更早结束。但惠特指出，在短暂获得了更宽松的财务喘息空间后又被迫回到紧张的预算中，这对许多人来说是令人“沮丧”的。 “资产丰富、现金紧张” 自2020年以来，房价大幅上涨。而财富排名后50%的家庭中，有大约一半的净资产都集中在房地产上。但这一群体拥有房屋的家庭，往往并未真正感受到房价上涨带来的好处。首先，房屋评估价值的提高无法支付上涨的食品账单。其次，由于利率居高不下、住房供应短缺，购买第一套住房或换房通常不太现实。密歇根大学的许表示，这也可能压制了财务资源较少家庭的经济信心。 35岁以下成年人的自有住房率在1980年曾达到50%，如今已经跌至30%。美国全国住宅建筑商协会经济学家的估算数据显示，截至2024年，大约一半的美国家庭买不起25万美元的住房，而大多数家庭买不起中位数价格为41.9万美元的住房。住房市场已经基本冻结近三年，这也可能在打压即便是高收入家庭的经济前景预期。过去几年，许多屋主由于家庭或工作的原因希望搬家。但他们理性地珍惜当年低利率时期获得的固定房贷利率，看到同类住房的月供则往往感到震惊。不过，在个人理财的整体图景中，出现了一个有趣的变化——尽管高利率压制了住房等行业的发展，却让数百万有能力储蓄的家庭获得了可观的个人利息收入。美国多家大型银行的研究团队发现，这些储户把更多现金投入了高收益储蓄账户，以获取更高的利息回报，这是利率上升的直接结果。2025年1月，个人利息收入达到创纪录的2.1万亿美元。摩根大通研究所的报告指出，对高收入家庭而言，即使支票账户余额有所下降，但总现金储备很可能远高于以前。而对低收入账户持有者来说，沙利文总结道，“情况并不糟糕，但也远谈不上乐观”。关税的阴影历来，经历通胀冲击或经济衰退后，随着经济扩张推进，消费者信心通常会逐渐恢复。家庭可以逐步适应新的价格水平或新的就业市场，重新前行。但越来越多的经济学家和投资者认为，特朗普的关税政策反复无常，正在不必要地为原本较为稳定的经济路径增加通胀风险和增长不确定性。瑞银全球财富管理公司美国股票主管大卫·莱夫科维茨表示，上月的金融市场抛售和消费者情绪的骤降，“主要受到政策不确定性的影响，而这种不确定性在很大程度上源于关税及其威胁”。不过，特朗普及顾问则把任何可能出现的经济衰退或由政策带来的消费品通胀上升，描述为经济变得更强大所必须付出的代价。特朗普能否掌控经济是其赢得选举的重要原因之一。他曾承诺上任后会降低物价、减轻生活成本负担。但据路透社/益普索的民调，仅有39%的受访者认可他对经济的处理方式，只有32%的人赞同他应对生活成本的手法。华尔街多家大型机构的经济预期也出现变化，他们大幅上调了经济衰退可能性。但也有不少分析师并不专注于是否会衰退，而是试图理解为何如此多的人对自身经济状况感到不安。西格尔家族基金会（一个资助教育和劳动力研究的非营利组织）劳工经济学家兼研究员欧文·戴维斯认为，当前围绕经济不满的问题，以及近几年不断争论美国经济是否正走向衰退的讨论，“常常被混为一谈，结果适得其反”。戴维斯指出，“我们需要就经济进行两种不同的对话”——一种是关于“这艘船”的整体规模、稳定性和航向；另一种是关于船上条件的质量。 “我们需要能够区分船是否沉没的问题和船上设施是否充足的问题。” 来源：加美财经

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