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欧元贬值至20年低点，下半年会有转机
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相对突然，全球三大评级公司下调希腊主权信用评级让全球措手不及，但是现在欧债危机已经逐渐显性化。下半年美元可能会转向另外，强美元也让欧元显得格外弱。2021年初至今，欧元区的政策步伐一直就落后于美联储方面，但纵向对比，欧元区的动作也已经有所加速，相对滞后的政策步伐。7月美联储至少加息75个基点，9月还有可能加息75个基点，欧元区只能望尘莫及。芝商所高级经济学家兼执行董事Erik Norland同时指出，强美元、弱欧元与两国预算赤字也有关系。从2021年第二季度开始，美国预算赤字开始缩小，占 GDP 的比重更是20年来首次低于欧元区。前文提过，在一般情况下，赤字较小相当于货币走强，而美国预算赤字缩小正是支撑美元走强的一个因素。图3：美国预算赤字缩小可能支撑美元走强，同时让欧元显得格外弱德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos认为，随着美国进入技术性衰退，对美元的“避险”走势可能会变得“更加极端”，这进一步加大了欧元兑美元交易的下行压力。渣打外汇策略师Steve Englander表示，如果任何即将发布的数据“不够完美”，那么美元扩大涨势的潜力可能就会受到限制。根据我们观察，隔夜通胀数据发布后，美国股债的表现，没有之前预想的那样悲观，强美元可能已是强弩之末，今年下半年美元有可能会转向，欧元将获得短暂的喘息机会，但我们认为，如果不能从根本上解决核心国与边缘国的矛盾，欧元就会不断受到外界的质疑，也很难长线走强。因为欧元区国家结构化矛盾愈加突出，看弱欧元的交易比上一轮债务危机开启的时点要早，又因为本轮紧缩中，各国的政策节奏较以往都要快很多，所以欧元的见底时间可能会提前并且会在美元转弱之前。整个下半年欧元将会先跌后涨，但是短期欧元所处的位置很难量化，探底的深度和转强的时间节点都不太确定，稳健投资者需保持观望，激进的投资者可考虑芝商所欧元/美元期货合约（6E）的空单机会。
蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-15
欧元区近7年来首次扩张：克罗地亚明年1月正式改用欧元
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时克罗地亚有望获得更稳定的汇率和更高的信用评级。
蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-13
有史以来最动荡的上半年！全球股市蒸发13万亿美元、这一指标创1788年最差美元油气大涨、中国股市大涨近20%
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俄罗斯被排挤出全球金融体系，该国的主权信用评级被下调(有史以来最大的一次)，加密货币和大型科技公司遭到广泛屠杀，以及衰退恐慌加剧。 “这几乎是一场完美风暴，”William Blair的新兴市场债券投资组合经理Daniel Wood表示。该市场上半年也录得史上最差表现。“波动性已经飙升。” （图源：路透社）当人们意识到新冠肺炎不会再次关闭全球经济、世界上最具影响力的央行美联储对加息是认真的时，戏剧性的一幕就开始了。推动全球借贷成本的10年期美国国债收益率从不足1.5%飙升至1.8%，仅在1月份就令MSCI全球股指下跌了5%。现在，这一收益率为3.1%，股市下跌了20%。通胀率处于40年高点，美联储将迎来1994年以来最快的加息进程。德意志银行(Deutsche Bank)的数据显示，美国国债的跌幅已超过13%，为1788年美国宪法批准以来的最大跌幅；为了应对欧洲央行十多年来的首次加息，意大利国债已经大幅贬值25%；新兴市场的债务下降了近20%。摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)全球策略师Hugh Gimber表示：“预计政府债券在六个月内的跌幅不会超过10%。”“对大多数投资者来说，这是一个陌生的领域。各国央行已经看到市场面临压力，但尚未做出反应。这就是不同之处。” （图源：路透社）美元飙升金融市场“跳水声”不绝于耳强势的美元在上半年兑一篮子世界主要货币升值了9%，兑日元升值了15.5%，这是自1998年以来的最低水平。土耳其自己造成的通货膨胀和政策问题使里拉又贬值了20%。埃及是最大的小麦进口国之一，它已经被迫将其货币贬值超过15%，而在另一个极端，俄罗斯卢布在账面上升值了40%。然而，这并不能准确反映卢布的价值，因为西方对乌克兰“特别军事行动”的制裁以及俄罗斯国内的资本管制意味着卢布不能再自由交易了。事实上，只有两种货币兑美元的汇率肯定会上升——巴西雷亚尔和墨西哥比索，分别上涨了6%和2%。与此同时，加密货币市场也受到了最近TerraUSD和Luna“稳定币”崩溃的打击，以及本季度55%的比特币暴跌的影响。（图源：路透社）市场也不乏“涨”声在很多方面，这都要归咎于大宗商品市场，石油和天然气价格上涨50%和60%正在加剧全球通胀。原油录得自2009年以来最大的上半年涨幅。除此之外，小麦和玉米价格也上涨了20%和30%，金属价格也遭到了一些剧烈的抛压。因此，美国银行估计，大宗商品作为一个整体将迎来自1915年以来最好的一年。然而，对经济衰退的焦虑开始折磨人了。自3月以来，铜价下跌了近20%，这是自2020年初大流行以来的最大季度跌幅，受到挤压的镍和锌分别下跌了20%和25%。美国银行(BofA)大宗商品分析师Michael Widmer说，市场可能会出现更多波动，主要原因是供应有限。他警告称：“未来6个月的问题将尤其严重。” 不过，有些人正试图看到积极的一面。遭受重创的中国股市正处于传统牛市定义的风口浪尖，因为它们已经从谷底上涨了近20%。与此同时，德意志银行的Jim Reid发现，从历史数据来看，标普500指数此前5次在上半年大跌之后，都迎来了大幅反弹。（图源：路透社） “根据上半年的跌幅，我们看到1)1932：上半年下跌45%，下半年上涨56%， 2) 1962：上半年下跌22%，下半年上涨17%， 3) 1970：上半年下跌19%，下半年上涨29%， 4) 1940：上半年下跌17%，下半年上涨10%， 5) 1939：上半年下跌15%，下半年上涨18%，”Reid说道。
夏洛特2022-07-01

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