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兴业投资：供应担忧抵消需求忧虑，国际油价创十日新高

供应担忧抵消需求忧虑，国际油价创十日新高随着西方主要央行大幅加息，全球经济增长受到抑制，导致原油需求前景黯淡，国际油价周三早盘承压走低。但美国对伊朗实施新的制裁降低伊朗原油回归市场的希望，加之原油取代价格高涨的天然气取暖和美国即将停止释放原油储备并将补充储备，支撑油价大幅反弹，创十日新高。不过，美国原油库存增加，或限制了油价涨势。截止美国收盘，美国原油10月期货收涨1.48美元，或1.69%，报89.02美元/桶，盘中最高触及90.16美元/桶，最低跌至89.02美元/桶；布伦特原油11月期货收涨1.14美元，或1.22%，报94.53美元/桶，盘中最高触及95.77美元/桶，最低跌至91.89美元/桶。由于西方央行大幅加息，全球经济增长放缓，削弱了总需求。评级机构惠誉大幅下调全球GDP预期，原因是供应冲击和全球央行加息速度加快。该机构目前预计2022年全球GDP将增长2.4%（此前预期为3.5%），2023年仅增长1.7%；目前预计欧元区和英国将在今年晚些时候进入衰退，预计美国将在2023年年中开始温和衰退；预计美国经济在2022年和2023年分别增长1.7%和0.5%，与此前预期相比分别下调了1.2和1个百分点；预计2023年欧元区经济将收缩0.1%。自6月份以来，对欧元区的经济预期共下降了2.2个百分点，反映出天然气危机的影响。与此同时，在最新的原油市场展望月度报告中，国际能源机构(IEA)在全球经济放缓的背景下，对原油需求增长前景表示悲观，给油价带来一些压力。IEA在月报中指出，来自利比亚、沙特阿拉伯和阿联酋的更多供应被尼日利亚、哈萨克斯坦和俄罗斯的损失所抵消。俄罗斯石油出口量在8月份增加了22万桶/天，达到760万桶/天，比战前水平下降了39万桶/天。Oecd工业库存增加4310万桶，至27.05亿桶，比5年平均水平低2.749亿桶。随着道路燃料消耗的减少，航空燃料主导了需求的增长。8月份世界石油日产量增加79万桶，至1.013亿桶。在2022年第4季度和2023年第1季度期间，发电用油将达到70万桶/天。需求增长将在2022年第四季度停止，但在2023年将增加210万桶/天。将2022年全球石油需求增长预期下调11万桶/天，至200万桶/天。中国经济步履蹒跚，经合组织国家经济放缓削弱了需求。美国对伊朗发布新的制裁，给正在进行的伊核协议会谈蒙上阴影，缓解伊朗大量原油流入市场的希望，加剧供应紧缺忧虑，支撑油价强势反弹。美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）周三宣布对10名个人和2个实体实施制裁，受制裁对象在美国境内的财产等将被冻结。被指认的个人和实体均隶属于伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）。美财政部称，实施制裁的原因是他们参与了包括勒索软件活动在内的恶意网络行为，“直接威胁到美国和其他国家的实体安全和经济”。由于今冬天然气价格高涨，从天然气转为原油取暖的情况会增加，也提振了油市多头信心。国际能源署(IEA)预计将广泛地从天然气转向石油取暖，称2022年10月-2023年3月将达到平均70万桶/日--比一年前的水平高出一倍。美国原油库存意外增加，但战略原油库存大幅下降，部分缓解了油价下行压力。美国能源信息署(EIA)的最新数据显示，截至9月9日当周，美国原油库存增加244.2万桶至4.298亿桶，预期减少83.3万桶，前值增加884.4万桶；汽油库存减少176.7万桶，降至2021年11月以来最低水平，预期减少85.8万桶，前值增加33.3万桶；精炼油库存增加421.9万桶，录得2021年12月31日当周以来最大，预期增加63.3万桶，前值增加9.5万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减少13.5万桶，前值减少50.1万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少841.4万桶至4.341亿桶，降至1984年10月以来最低，为连续第53周下降。此外，上周美国国内原油产量持平于1210万桶/日。美国战略石油储备(SPR)降至近40年来最低水平，该释放计划将于下个月结束，且美国开始考虑增加储备，引发供应进一步趋紧忧虑。美国补充战略石油储备(SPR)的计划不包括价格触发机制，且2023财年之后才可能实施。外媒周二报道称，拜登政府官员们讨论了在原油价格跌破每桶80美元时补充SPR，旨在保护美国石油产量增长并防止油价暴跌。能源部发言人Charisma Troiano称，“关于我们目前考虑在油价跌破80美元时补充SPR的说法是不准确的，能源部几个月前提出了补充SPR的方法，该方法不包括任何价格触发提议。正如我们当时所说，我们预计补充SPR可能在较远的未来才会发生，可能是在2023财年之后”。此外，由于劳资纠纷，美国铁路可能停运的情况也给原油市场提供支撑。工会正在就一份新的合同进行磋商，这可能会影响到铁路运输，而铁路运输对原油和成品油的运送非常重要。路透社报道，两名知情人士周三称:“为应对未来几天可能出现的铁路停运，一些开往美国东北部的运载燃料部件的列车已被叫停。” 美元指数美元指数周三早盘延续隔夜因炙热的通胀数据引发的升势，触及109.932高点，但随着市场情绪的改善，股市企稳回升，美元需求下降，拖累美元指数回撤至109.275低点。不过，市场对美联储的鹰派押注，以及美国供应链中断和欧盟能源危机的担忧，支撑美元指数反弹。由于劳工问题，美国东北部石油供应困难的消息，以及和欧盟能源危机的担忧似乎挑战了市场情绪，支撑了美元的避险需求。此外，芝加哥商业交易所的美联储观察工具显示，美联储下周升息75个基点的几率为75%，升息100个基点的几率为25%，这有利于美元指数多头。荷兰合作银行经济学家认为，由于美联储的鹰派立场支撑了美元作为避险资产的吸引力，美元将在未来几个月内得到良好支撑。由于美联储在抑制价格压力和确保中期通胀预期良好稳定方面仍有大量工作要做，因此可以认为，FOMC目前还不会准备放弃其鹰派立场。由于这将影响风险资产，我们认为美元走强的风险将持续到明年年初。然而，西太平洋银行经济学家们预期美元已经见顶，并预计到2023年12月，美元指数累计下跌10%，2024年上半年将进一步下跌2%。到2022年底，美元指数预计只会下跌2.5%左右，至107.3。但不可否认的是，这一修正后的预测比一周前的最新高点110.8低4%。美国经济在绝对和相对基础上的疲软预计将在2023年至2024年中期严重拖累美元，到2023年12月，美元指数累计下跌10%，2024年上半年进一步下跌2%。此后将出现一段稳定时期，从2024年底开始，美国经济可能持续出现3-3.5个百分点的巨大负产出缺口，增长接近趋势水平，联邦基金利率回到中性水平。请注意，95.00对美元来说并不是一个完全疲软的水平，与过去5年的平均水平一致。美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国8月份生产者价格指数(PPI)年率从7月份的9.8%降至8.7%，低于市场预期的8.8%，月率下降0.1%，前一个月下降0.4%。核心PPI年率从7.6%小幅降至7.3%，但高于市场预期的7.1%。从月率来看，核心PPI上升0.4%，而7月份上升0.3%。这一决定性放缓带来的积极情绪被通胀趋势(就像昨日的CPI报告一样)看起来更广泛的事实破坏了。尽管年率正在放缓，但核心指数的月度价格涨幅几乎没有理由预期美联储的立场会软化。如果核心PPI继续以过去5个月的平均速度增长，这将转化为近4%的年增长率，仍高于目标。生产者价格是相对于消费者通胀的领先指标。他们正在使通胀螺旋进一步扩大，这将要求美联储在更长的时间内抗击通胀。然而，在我们看来，当前形势很难证明加息幅度应该更大，而只能证明加息时间应该更长。今晚北京时间20:30，美国将公布8月零售销售数据，该数据素有“恐怖数据”之称，市场参与者将会密切关注。继7月环比持平后，HYCM分析师预计8月零售销售将继续持平。加油站销售大幅下滑和汽车销售再度下滑，可能打压了支出。我们还预计，在一系列环比稳固增长之后，控制控制对照组的销售将放缓至0.2%。餐饮领域的销售可能会出现几个月来的首次下滑。同样重要的是市场对美联储下一步举措的押注。如果实际释放的数据强于预期，美元指数可能会进一步上行。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价上测中轨；14日均线看涨，20日均线持平；随机指标走低。 4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落；14小时均线看跌，20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在87.20-90.15区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月15日高点89.10，突破后将上探9月13日高点89.30，然后是9月2日高点89.65和9月14日高点90.15，以及9月5日高点90.40和8月26日低点91.10；而下方支持留意9月15日低点88.15，突破后将下探9月7日高点87.70，然后是9月9日高点87.20和9月6日低点86.20，以及9月13日低点85.05和9月8日高点84.25。布伦特原油日图：保利加通道趋平，油价在中轨下方发展；14和20日均线持平；随机指标转跌。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落；14均线下穿20均线，后者看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨靠近；14小时均线转跌，20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在91.90-95.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月15日高点94.60，突破将上探9月12日高点95.15，然后是9月14日高点95.75和9月6日高点95.90，以及8月23日低点96.50和8月22日高点97.25；而下方支持留意9月15日低点93.60，跌破将下探9月9日高点93.10，然后是9月6日低点92.30和9月14日低点91.90，以及9月12日低点91.15和9月8日高点89.80。周四关注：美国9月纽约联储制造业指数美国8月进口物价指数美国每周申请失业金人数美国8月零售销售美国8月工业产出 2022-09-15

兴业投资2022-09-15

能源危机警报！租用海上石油和天然气钻井平台 “每日恐达50万美元”翻倍价

级机构在其网站上的一段视频中表示，由于供应担忧，俄罗斯与乌克兰冲突开始时谷物价格飙升，但人们重新乐观地认为其他国家将增加产量。报告称，乌克兰恢复发货可能会为全球供应增加约2000万吨谷物，在乌克兰2021年出口的4500万吨谷物中占很大比例。惠誉表示，预计澳大利亚今年小麦将再次丰收。同时，全球宏观因素也在推动粮价走低。该机构表示，美联储的鹰派政策收紧举措引发了人们对明年经济衰退和全球经济显着放缓的担忧。鉴于美元与大宗商品的反比关系，美元指数升至两年高位，导致农产品大幅下跌。全球工业生产放缓也与大宗商品价格走软相一致。“然而，我们认为食品价格存在一些上行风险，”它说。它还表示，今年晚些时候拉尼娜现象的回归也可能扰乱收成。#能源危机#

小萧2022-09-15

CWG Markets：美元继续回调整理，欧元反弹力度有待待市场检验，关注今晚公布的美国通胀数据

CWG Markets2022-09-13

欧洲面临危机！电力市场崩溃，欧元遭全面做空，CPI爆表……

输气，以进行三天维修保养，市场对天然气供应担忧加剧。　　电价飙升　　受俄罗斯对欧洲的天然气供应紧张以及今年夏季欧洲遭遇了史诗级的干旱、高温天气影响，欧洲天然气和电力市场引发恐慌性购买，欧元区电力市场价格随之出现大幅波动。　　8月31日，俄罗斯天然气巨头Gazprom称，公司通过“北溪-1”管道向欧洲进行的天然气供应已暂停，开始对天然气输送机组进行预定的维护工作，停机检修三天。　　与此同时，罕见的高温天气使得各地河水温度过高，无法用于冷却核电站的反应堆，冲击了欧洲自身的核电供应。　　近期，法国电力公司宣布，其多家核电站恢复运营的时间，要晚于此前的预期。这意味着，今年冬天，法国电力市场将非常紧张，尤其是在风力较弱的情况下。　　欧盟委员会主席冯德莱恩此前表示，由于欧洲电力价格飙升，欧盟电力市场已停止运行。电价的大幅上涨暴露出了欧洲电力市场设计的不足，因此需要对此介入并进行结构性改革。欧盟正在“全力以赴”制定紧急方案，致力于将电价与飙升的天然气成本脱钩，并进行长期的“电力市场结构性改革”，确保将电价和更廉价的可再生能源联系在一起。　　欧盟外交官表示，他们正在等待欧盟方面的方案细节。之后成员国的能源部长会在9月9日的紧急会议上对欧盟的方案进行讨论，其中关键问题包括干预措施是否仅在短期内实施。　　目前，欧洲各国也开始采取严厉措施限制能源消耗：德国9月起将把医院以外的公共建筑供暖温度限制在19℃以内；西班牙采取了将公共和商业场所夏季空调温度限制在27℃以上，冬季暖气温度限制在19℃以下，22时后，商业场所必须关闭照明设备等措施；法国多个城市宣布将对开放冷气或暖气且同时敞开大门的店铺开出浪费能源罚单。　　能源价格飙升也导致欧洲的很多冶炼厂倒闭。据外媒报道，德国制造商正在停止生产以应对能源价格的飙升，德国政府将这一趋势描述为“令人担忧”。　　德国经济部长Robert Habeck表示，近几个月来，工业界一直在努力减少天然气消耗，部分是通过改用石油等替代燃料，提高流程效率并减少产量。　　德国主要商业游说团体BDI负责人Siegfried Russwurm在本月早些时候表示，许多公司不得不停产，因为“成本和收入不再匹配”。他说，德国公司不仅在能源价格上涨的情况下苦苦挣扎，而且还要承受美联储激进加息以及出口市场需求急速放缓的压力。　　做空欧元　　欧洲能源市场持续动荡，引发市场和舆论对欧洲经济前景的普遍担忧。衰退恐惧笼罩下，投资者全线做空欧元，净空头头寸创疫情以来最高水平。　　根据商品期货交易委员会的数据，投资者在截至8月23日的一周内建立了44100份欧元净空头头寸，高于前一周的42800份，创下了2020年3月第一周以来的最大欧元空头头寸纪录。　　纽约梅隆银行稍早前公布的数据发现，投资者对欧元的看跌情绪已经超过了2020年10月的水平，策略师Daniel Tenengauzer在近期一份报告中写道，投资者目前持有欧元兑美元、英镑和瑞郎等所有货币的空头头寸。　　今年以来，欧元对美元汇率已累计下挫15%，上周一跌至2002年以来新低，随后一直在低位徘徊。　　道明证券全球外汇策略主管Mark McCormick表示：“目前欧元（贬值）纯粹是欧洲能源冲击的结果。” 　　经济衰退　　数据显示，欧元区8月Markit服务业和制造业PMI均续创新低，基本符合预期。欧元区8月Markit综合PMI初值录得49.2，高于预期的49，低于前值的49.9，创18个月新低。欧元区综合PMI连续两个月处于荣枯线下方，经济景气程度继续下滑。　　欧盟统计局8月31日发布数据显示，欧元区8月消费价格（CPI）同比初值为9.1%，高于市场预期的9%，续创历史新高。　　瑞士百达财富管理宏观经济研究主管杜泽飞（Frederik Ducrozet）告诉《》记者，欧元区的通胀还未见顶。预料到2022年四季度，整体通胀率可能会高达10%，加剧核心通胀率持续攀升的风险，并将徘徊于4%直至明年。　　“只要通胀继续上升，欧洲央行就别无选择，只能加快货币紧缩步伐。杰克逊霍尔全球央行年会最新传递的政策信号表明，欧洲央行对实际通胀结果的重视程度超过了员工的预测，因此9月加息75个基点的可能性变得更大。”杜泽飞表示。　　先锋领航投资团队告诉《》记者，主要经济指标显示，德国和意大利经济大幅下滑。欧盟委员会公布的一项经济信心指数跌至17个月来的低点，原因是人们担心能源短缺以及经济衰退即将来临。　　“自7月下旬北溪1号管道在维护后重新投入使用以来，经俄罗斯输送到德国的天然气流量一直低于30%的水平。持续短缺的天然气供应将导致欧元区采取限量供应举措并陷入经济衰退。” 　　先锋领航认为，未来12个月欧元区出现经济衰退的可能性为50%，未来24个月将增至60%。　　杜泽飞认为，眼前的能源问题和冬季经济衰退，比之前的预测更为严峻，预计欧元区的全年GDP增长将从2022年的2.9%，下降至2023年的零增长。　　高盛预计，欧元区将陷入衰退，三季度经济增速为-0.1%，四季度为-0.2%。如果天然气和能源供应未来依然吃紧，欧元区的衰退可能会持续更久、并越陷越深。具体来看，受冲击最严重的可能是德国和意大利，法国和西班牙受影响则较轻。

外汇黄金一点通2022-09-01

重磅！欧洲央行下个月或加息75个基点欧元多头大反攻、兑美元短线上扬30点

走强的结果。他们认为欧元容易受到对能源供应担忧加剧的影响。分析师表示：“几个月来，我们的核心观点是，欧元区经济将在即将到来的冬季遭遇温和衰退。这是假定该地区的最终用户能够继续得到一些俄罗斯天然气供应。这种情况可能会加大欧元的下行压力。欧洲遭遇更多逆风显然会进一步恶化增长前景。尽管这可能导致欧洲央行在更长时间内更加鹰派，但我们预计这不会是对欧元的支持环境。” FXStreet分析师Eren Sengezer表示，短期技术前景表明，欧元兑美元保持极度超卖，市场情绪改善可能会延长反弹。然而，拖累欧元的潜在因素仍然存在，任何反弹尝试可能都是技术性修正。

Dan19772022-08-26

欧元对美元跌至20年新低踬蹶而行的欧元“翻盘”希望几何？

预测，“在高通胀、增长放缓、严重的能源供应担忧以及意大利政局的不确定性等不利因素继续存在的情况下，欧元可能再次试探平价水平，或会触及0.98附近的新低。” 　　王昕杰指出，“从美元方面看，长期基本面继续显示美元走弱，因为在许多基本面估值模型中，美元的估值过高，但短期内美元的下行风险可能因欧元和英镑带来的强劲不利因素而受限。欧元方面看，即便欧洲央行加息50个基点，结束了负利率时代，但欧元的反弹一直乏力。” 　　魏宏旭对欧元和欧元区经济基本持同样的悲观情绪。他认为，“欧洲央行后续加息可能会使得欧元压力有所缓和，但地缘问题和能源问题并不会因加息而得到解决，还需要政治层面的努力。” 　　值得一提的是，欧元之外，日元也面临着同样的下跌困境。魏宏旭认为：“日元的情况有相似之处，在于日本经济长期低迷。而且，在美联储开始不断收紧货币政策，加息、缩表同步推进的情况下，日本央行继续实施宽松货币将推动日元进一步贬值，面临越来越大的资本流出压力。” 　　“但不同之处在于，欧元还受到地缘因素的不利影响。地缘风险持续带来的能源危机，对欧元区经济具有长期影响。”魏宏旭强调。　　从这方面来看，欧元料将继续承压。持续上涨的欧洲天然气价格，可谓与不断下行的欧元汇率形成鲜明对比。8月22日，荷兰TTF9月期货价格冲高至292.8欧元/兆瓦时的历史高点，最终收于276.7欧元/兆瓦时，而去年8月价格仅为27欧元/兆瓦时左右，涨幅高达900%。　　而且，进入9月之后，欧洲的天然气供应还将进一步收紧。俄罗斯天然气工业股份公司于上周宣布，“北溪-1”天然气管道唯一一台仍在运行的涡轮机将从8月31日起停机检修三天，在此期间“北溪-1”管道将停止供气。对于能源价格及欧元走势而言，这或会是一个重要节点。　　近期而言，即将召开的杰克逊霍尔会议释放出何种市场讯号，也将对欧元走势产生影响。　　欧洲央行的两难境地　　此前，为应对高通胀，欧洲央行在7月加入了加息队伍，并颇为激进地将三大利率提高了50个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至0.5%、0.75%和0.消息公布后，欧元有所提振。　　欧洲央行行长拉加德曾表示，欧元疲软是做出更大幅度加息决定的一部分考虑因素。但拉加德还是招来了指责之声，认为其采取加息行动过晚。如今，在愈加严峻的高通胀、低增长、货币贬值形势下，欧元区后续的加息路径如何走成为了市场焦点之一。　　作为一个管理超主权货币的中央银行，欧洲央行现已陷入两难境地。“面对加息决定，欧洲央行需要考虑各成员国的财政问题，如果政策收紧过快，可能对一些债务负担较重的国家不利，有再次出现主权债务违约的可能性。而加息过程放慢，则如现在的情况与美联储政策差距拉大，将使得欧元面临贬值压力，影响欧洲资本市场和商品进口，进一步加大通胀压力。”魏宏旭表示。　　目前，受访专家倾向于认为，在多重困境之下，欧洲央行仍会聚焦在通胀之上，也因此，欧洲央行的加息方向并不会改变。王昕杰表示，“目前欧元区政策正常化的道路上还有空间施行紧缩政策，面对根深蒂固的通胀，也许货币政策正常化有可能造成对于经济的损伤，但这是目前欧洲央行为解决通胀不得不去承担的风险。” 　　汇丰近日报告预测，欧洲央行将在9月份加息50个基点，甚至有可能将会加息75个基点，然后在10月和12月加息25个基点。只是，加息能在多大程度上提振欧元，仍显得难以预料。　　与此同时，欧洲央行还需要警惕碎片化风险的抬头。王昕杰指出，“从历史上看，(欧元区)核心和二线国家利差和欧元对美元汇率呈反方向。伴随着欧元的下跌，如今的意大利/德国利差已在200点左右，利差的扩大实际上意味着个别国家的‘碎片化风险’。” 　　而欧洲央行新推出的反金融碎片化工具TPI(传导保护机制)能否奏效亦引人注意。欧洲央行曾表示，在满足既定标准的情况下，TPI将能让欧元体系在二级市场，购买融资状况恶化地区所发行的债券。王昕杰对此称，“TPI遏制泛欧债券收益率的能力尚未得到证实”。

黄金小不懂112022-08-24

【黄金收盘】先跌为敬！两大重磅事件同日来袭黄金大行情蓄势待发

衰退风险上升更有可能打压铂金，尽管南非供应担忧仍存，但铂金今年迄今可能仍处于较低交投区间。铂金受工业因素影响较大。此外，市场还关注有“恐怖数据”之称的零售销售数据。美国将于周三公布 7 月零售销售数据，投资者需关注消费者支出是否强劲，尤其是第二季度数据显示美国经济增速已放缓。经济学家预计，继6月份零售销售增长1.0%后在7月份仅会增加0.1%，部分由于汽油价格下跌。德国商业银行经济学家预计，美国明年将陷入衰退。然而，由于美国经济总体仍保持强劲，美元也将保持强势。“距离美联储开始真正担心美国经济前景仍有很长一段时间。美国经济到底会走弱到何种程度不确定性仍然很高。因此，现在就将衰退计入美元汇率似乎还为时过早。”” 该行经济学家还指出：“定于明天公布的零售销售数据，应该会证实美国经济目前依然强劲。因此，只要目前还没有明显的经济放缓迹象，美联储积极行动预期就应该会对美元构成支撑。” 后市预测 1.ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista表示:“在这种不确定性中，投资者正从美元的安全性中找到安慰，由于美元和黄金之间的反向价格相关性，这对黄金不利。” 金价的下一步走势可能取决于定于周三公布的美联储7月会议记录，会议纪要可能会提供下一次加息幅度的线索。 Evangelista补充称，如果周三的联邦公开市场委员会会议纪要显示出进一步的鹰派迹象，可能会进一步增强美元的吸引力，而这将对黄金不利。 2.包括Thu Lan Nguyen在内的德国商业银行分析师在一份报告中写道:“金价无法从中国的经济担忧中获利。”“相反，人们的注意力可能集中在美国的货币政策上。” 3.OANDA高级市场策略师Craig Erlam表示，“金价近期涨幅并未大幅回落，这可能是中期利好信号，不过金价必须克服在过去一周已成为强劲阻力的障碍。” 下一交易日重点关注 10:00 新西兰联储公布利率决议和政策声明 11:00 新西兰联储主席奥尔召开新闻发布会 14:00 英国7月CPI月率、英国7月零售物价指数月率 17:00 欧元区第二季度GDP年率修正值 20:30 美国7月零售销售月率 21:30 美联储理事鲍曼发表讲话 22:00 美国6月商业库存月率 22:30 美国至8月12日当周EIA原油库存次日02:00 美联储FOMC公布7月货币政策会议纪要

夏洛特2022-08-17

持续表现低迷需求端主导国际油价走势

价走势说明经济衰退引发的需求担忧压倒了供应担忧，可以说，俄乌冲突带来的溢价空间已经蒸发了。”石油经纪商PVM分析师斯蒂芬·布伦诺克说。　　“近期国际油价表现低迷的背后，市场都在消化美国通胀尚未见顶，导致美联储采取更为激进的加息路径。”紫金天风期货原油研究员黄琬喆对记者表示。　　从宏观面看，美国GDP数据连续两个季度出现负增长，被机构认为经济已走向“技术性衰退”。此外，英国央行近日警告称，英国经济也将在2022年底进入衰退。“目前宏观预期氛围偏弱，市场认为经济衰退将至，且对衰退幅度的预期较为悲观。”黄琬喆说。　　“市场在评估全球经济增速放缓对能源前景的实际影响，预计多国的通胀高企情况在今年内难以好转，央行收紧货币的动力也将会增强，直到对油价形成负反馈冲击。当前油价主要在宏观风险与基本面现实之间博弈。全球主要央行快速加息，高通胀压缩人们可支配收入，加上疫情影响服务业和旅游业，都给石油需求前景蒙上阴影。”美尔雅期货原油分析师张宗珺对记者表示。　　供需矛盾缓解　　美国能源信息署(EIA)统计数据显示，美国出行旺季原油去库存速度表现不佳，是近期油价加速下跌的另一个推手。数据显示，截至7月29日当周，EIA原油库存增加216.5万桶，预期为减少46.7万桶；汽油库存减少20.4万桶，预期为减少163.3万桶。　　“从EIA的能源展望来看，累库将主要出现在下半年。随着供应端欧佩克(OPEC)、美国等产量持续增长，石油供应的减少量大幅小于预期；而在经济下行压力下，原油需求增量弱于预期。需求与供给的此消彼长导致原油市场供需缺口对油价的推涨作用大幅减弱。”华金期货认为。　　从近期汽柴油裂解价差走势看，汽油裂解价差已回落至30美元/桶附近，接近去年同期水平，在需求趋弱预期下，汽油价格持续下跌，美湾炼厂综合加工利润已回吐上半年涨幅。　　“目前伴随现货市场下游采购放缓，盘面已经开始交易秋季检修季需求减弱的预期。且前期全球开工量快速提升，油市供应增加，大幅缓解了此前的油市供需矛盾。油市基本面出现了明显的边际弱化信号。”黄琬喆说。　　“当前原油的主线逻辑仍在于需求端变化。”黄琬喆分析，从供应端来看，美国页岩油产量温和增产，欧佩克维持共同增产框架不变，俄罗斯产量在石油禁运豁免期内保持稳定，主要的供应来源暂时没有较大变数。从长周期的逻辑来看，常年投资不足导致的供应弹性偏低，以及个别国家的地缘问题仍是不断扰动原油市场的因素。　　呈现内强外弱格局　　值得一提的是，在原油价格持续下跌的过程中，美国原油期货(WTI)、布伦特原油期货(Brent)与上海原油期货(SC)走势开始出现强弱分化，WTI表现最弱，SC表现最强。　　“短期内布伦特原油期货表现强于美国原油期货，内盘油价强于外盘。”张宗珺分析，后续需关注美国CPI数据对美联储货币政策的影响，以及原油库存等数据对油价走势带来的进一步指引。投资者可考虑Brent与WTI价差的短期套利机会，价差较窄时做多Brent、做空WTI.同时，可关注国内化工品利润修复的套利机会。　　在国际原油价格持续下跌之际，国际投行纷纷发声，对油价进行预测。高盛认为，油价上涨的理由仍很充分，即使假设所有负面冲击都发生了，原油市场仍处于较明显的短缺状态。　　“即使经济衰退担忧开始拖累油价走低，但燃料替代可能仍会对价格带来上行支撑。”美国银行分析师表示。　　展望后市，黄琬喆提示：“欧洲天然气紧缺问题若持续，叠加冷冬预期，那么冬季油气替代以及能源价格共振，都有可能成为油价新的向上驱动因素。短期在流动性偏低的情况下，市场需要注意价格高波动风险。” 　　“三季度，在欧美货币政策紧缩周期推进下，原油需求增幅逐渐放缓，油价重心将进一步下移。”张宗珺认为，美国主要页岩油产量保持稳定，欧佩克剩余产能有限，原油市场整体的资本性投资不足，且投资开发周期长，短期内增产能力有限，预计油价在重心下移后会在75美元/桶-80美元/桶获得支撑。

蛮子2022-08-10

【原油收盘】俄罗斯石油运输管道暂停，国际油价小幅震荡低于0.5%

弹正在被抛售，因宏观经济引发的担忧压倒供应担忧。市场流动性低，信心不足。”

Sue2022-08-10

油价跌破90美元进入技术熊市，还有反身可能？

但是与上半年市场聚焦于俄乌冲突带来的供应担忧不同，随着时间推移，市场意识到供应端的损失量低于预期，虽然OPEC+在增产上持续落后于计划，但越来越多的数据表明年初对需求端恢复的判断过度乐观了，这一点从5月之后就不断再修正，截至到7月市场达成的基本共识是原油需求恢复将较年初预期下调超100万桶/日，7月EIA能源展望中将2022年原油需求预期从增长360万桶/日下调到了220万桶/日，降幅达到了140万桶/日，这几乎盖过了目前制裁俄罗斯带来的供应损失量。需求大幅下调一方面是高通胀和经济下行压力限制了欧美地区消费，数据显示从7月开始的传统消费旺季，美国汽油消费数据出现了让人很难相信的疲弱表现，明显大幅低于往年同期，这样的数据无疑是之前市场没有预期到的，另外全球第二大原油消费国中国在4月国内疫情之后，原油需求就断崖跳水，时间过去了4个月，目前中国原油加工量仍远低于往年同期，可以确定今年中国原油需求会出现明显的低于年初预期。需求不振让炼厂难以提升开工率，这导致在8月出现了非常少见的原油价格疲弱同时，中国成品油市场因库存压力不大，炼厂集体提升成品油价格的现象，但没有需求的支撑这样的供应方强行造市显然是缺乏持续性，随着原油走弱，中国成品油价格在周四周五又开始明显回落。 OPEC联合技术委员会将2022年石油市场过剩预测下调20万桶/日至80万桶/日，这一判断跟EIA7月能源展望基本一致，其将2022年的累库预期调整到了74万桶/日（在此之前的展望中过剩只有44万桶/日），数据显示增加的过剩量主要集中在三四季度，可能正是基于供需层面此消彼长的变化，面对下半年的过剩压力，OPEC+最终在选择在9月非常谨慎的增产10万桶/日，用历史上最小增产幅度回应欧美此前的殷殷期待。显然OPEC意识到了原油市场虽然供应脆弱，但市场承受不起供应量的大幅增加，全球经济活动不如强劲的可能性正在导致能源消耗低于预期，这也让油价失去了上涨动力。经济、通胀、美联储收紧步伐周五公布的美国7月季调后非农就业人口增加52.8万人，创今年2月以来最大增幅，远超市场预期，就业数据证实了美国劳动力市场的强劲，而此前美国GDP连续两季出现负增长，符合对于衰退的流行经验法则定义，引发关于美国经济是否已实际上陷入低迷的广泛辩论，此外全球PMI指数均出现了普遍的下滑，，中国物流与采购联合会8月6日公布的7月份全球制造业采购经理指数为51.2%，较上月下降1.1个百分点，连续2个月环比下降，为2020年7月以来的新低。显示全球制造业增速持续放缓，全球经济复苏动力进一步趋弱，下行压力加大。过去一段时间疲弱经济市场原本降低了9月继续大幅加息75个基点的预期，而此次7月就业报告显然改变了市场预期，非农数据公布后，美国利率期货价格显示，美联储9月加息75个基点的可能性为62%，而之前的可能性为40.5%。加息75个基点的可能性超过加息50个基点。而在矛盾的经济数据背景下，投资者对于市场评估显然出现了犹豫摇摆，大宗商品市场因此出现了剧烈波动。在经济衰退和控通胀选择上，市场高度关注美联储的后续行动，在此前8月3日的两场讲话中，两位不同立场的美联储关键人物，却均不同程度地展露了鹰派的一面，与周二率先发表讲话的多位美联储官员一样，试图扑灭市场过去几周对美联储可能轻易转向的妄加猜测，下周三将公布7月CPI数据如果仍然高烧不退，再有此次强劲就业数据支持，大幅加息概率将大大增加，如此美元强势格局仍将延续，对于大宗商品市场来说将继续承受流动性收紧压力。周五夜盘受美国非农数据超预期强劲影响下，金融市场出现了剧烈波动，投资者在加息概率增加和经济衰退压力减缓之间对市场的影响形成了反复博弈，大宗商品风险偏好出现摇摆，油价在这样的背景下也是出现了起起落落，但最终收盘还是从高位出现了明显回落，虽然对需求端的糟糕数据市场存在一些质疑的声音，但整体评估各类影响因素对油价的压制还是非常明显，原油市场月差结构和欧美市场成品油裂解差持续回落均显示油价面临的局面已经发生了明显的变化。油价持续回落缓解了通胀压力，同时也给经济带来了喘息机会，可以看到包括欧美股市和部分商品的反弹，这种强弱差异只是阶段性的节奏错位，后续如果宏观层面继续面临强加息压力及经济下行预期，预计包括原油在内的大宗商品价格大概率将继续下行。

大宗交易者2022-08-08

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