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违约潮、银行业危机……几十年来最猛烈的加息压力即将显现？

元的资金短缺。 2．或掀起企业违约潮企业债务违约已经开始增加，即使是在通常比较平静的月份。标准普尔的数据显示，8月份全球新增企业违约数量达到16起，为2009年以来的最高水平，这是企业压力正在积聚的最新迹象。 “市场上有很多关于企业压力和隐性杠杆的讨论，但尚未爆发。我们仍然认为违约潮即将到来”，宝盛银行（Julius Baer）固定收益研究主管马库斯•阿伦斯帕奇（Markus Allenspach）表示： “在低利率时代，美国和欧洲有很多僵尸企业，我无法想象它们在现在的高利率下如何生存。” 标准普尔预测，到2024年6月，欧洲垃圾级企业的违约率将从8月份的3.4%升至3.75%。 3．银行业危机或卷土重来自3月份的金融危机造成严重破坏以来，银行业压力已经从投资者的担忧名单上消失了。 6月份，美国大型银行顺利通过了美联储的年度健康检查。欧洲央行已要求各银行提供每周流动性数据，以便更频繁地检查它们抵御利率上升带来的潜在冲击的能力。苏黎世保险集团首席市场策略师盖伊•米勒（Guy Miller）表示，与3月份相比，银行在资本和流动性方面的状况有所改善。不过，它们的未来仍存在很大的问号，尤其是在全球房地产崩盘的影响下。 “对小型银行而言，存款外逃以及商业地产和其他信贷敞口仍存在固有的脆弱性”，米勒表示。标普500美国地区银行指数今年累计下跌近40%，势将创下2008年以来的最大年度跌幅。米勒指出，欧洲银行也很脆弱，因为它们的规模相对于经济而言更大，这使它们更容易受到各种风险的影响。 4．日本央行的不确定性日本央行一直坚持超宽松的货币政策，但可能会收紧货币政策。此外，日本大举投资从美国科技股到高收益新兴市场货币等各种资产的时代戛然而止的风险也在上升。凯投宏观预计日本央行将在明年1月份上调政策利率。报告指出，长期以来一直在其他地方寻求更高投资收益的日本投资者持有大约1万亿美元的美国债券。他们也是欧洲和澳大利亚债券的大买家。日本抛售美国国债可能进一步推高已经处于全球金融危机以来最高水平的收益率。这可能损及股市。当投资者预期低风险政府债券的回报更高时，股市往往表现更差。未来几个月预计市场将对日本央行表现出更大的敏感性。

金融界2023-09-30

1760亿元人民币！又一中国地区性出售部分资产，减少不良贷款比率

过70%是贷款，其余包括资产管理计划、企业债券和与银行存款。辽宁资产管理公司专注于金融机构不良资产的交易，是辽宁省财政管理局拥有的辽宁金控的子公司，盛京银行总部也位于辽宁省。上个月，盛京银行报告称，上半年归属于其净利润下降21.8%，为7.379亿元人民币。其前六个月的净利息收入下滑1.3%，为153.2亿元人民币。截至6月底，不良贷款比率为3.17%。根据其半年报，该银行的净利差，即盈利能力的关键指标，在上半年为1.22%，而去年同期为1.30%。

丰雪鑫992023-09-28

盛松成：为什么社会融资规模指标广受欢迎

甚至对经济具有一定领先性。此外，社融中企业债券融资、表内外融资等对利率都很敏感，其敏感性已经超过M2，所以社融成为我国金融宏观调控的重要监测指标和中介目标。8月社融存量增速比上月提高0.1个百分点，在主要金融指标中率先触底回升，反映出8月很可能是我国经济迎来企稳回升的转折点。目前我们仍然要坚持宏观经济逆周期调控，力度不宜减弱。以下为发言主要内容：如今社融的定义已为人熟知。社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的资金额。具体包括四个方面：一是实体经济从金融机构的表内融资（人民币贷款、外币贷款）；二是表外融资（委托、信托贷款和未贴现银行承兑汇票）；三是直接融资（债券和股票融资）；四是其他方式向实体经济提供的资金支持。此处其他方式包括保险公司赔偿、投资性房地产、小额贷款公司贷款和贷款公司贷款等。 2018年7月起，社融指标进行了一些修订，人民银行陆续将“存款类金融机构资产支持证券”、“贷款核销”、“政府债券”等纳入社融统计指标。统计指标修订很正常，例如历史上美国M2指标就曾多次修订。社融指标的开放性与包容性也支持对其予以修订。例如，贷款核销是金融体系对实体经济的资金支持，应该加进去；中央和地方政府债券也主要由金融机构购买，并通过金融市场发行。尽管经过数次修订，但万变不离其宗，社融反映的是金融体系对实体经济的资金支持，这个概念始终没有变。要做出一个中国独创的新指标不容易。2010年9月，我担任人民银行调查统计司司长。按照行领导要求，11月初调统司开始研究编制社融指标。国务院和人民银行领导对社融编制高度重视，多次批示要求听取各方面意见，期间与银、证、保、发改委等多个部门反复协调。可以说，该指标是集体智慧结晶，我只是起了牵头人和主要责任人的作用。因为是我国首创，很多内容都经过反复斟酌修改，如该指标定义短短的一句话就是我在出差的飞机上修改确定下来的。“社会融资规模”的名称也是我建议的。当时考虑过“社会融资总规模”或者“社会融资总量”，但我建议还是“社会融资规模”比较好，因为称为总规模或者总量可能不准确，毕竟有些内容没有包括进去，就不能称之为总量。事实证明的确如此，社融指标后续作了新的补充。 2011年4月我们首次发布社融指标，当时人民银行召开了新闻发布会，引起社会广泛关注。2012年起我们做到了按月发布，并在2012年9月公布了2002年以来的月度历史数据。2014年起按季发布地区社融增量数据。因为货币供应量M1、M2有同比增速数据，于是各方面都希望社融也能做出同比增速。增量的同比增速短期内上下波动很大，缺乏指导意义，因此我们需要基于社融存量数据计算同比增速。然而，做存量数据很困难，很多数据不在我们这里。通过协调各有关方面，用了整整两年，于2015年按季发布社融存量数据，2016年1月起，按月发布社融存量数据，于是有了目前按存量计算的社融同比增速。经过20年发展，社融增量从2002年2万亿元增长到2022年的32万亿元。这里可能大家会有疑问，社融指标是2011年才诞生，为何会有2002年的数据。其实这是我们倒推所得。很多统计的历史数据都是倒推得到的。例如，直到上世纪50年代后期，美国才开始编制广义货币供应量M2指标，而美国著名经济学家米尔顿·弗里德曼、安娜·雅各布森·施瓦茨所著《美国货币史：1867-1960》一书将该指标倒推回溯了近100年。社融是我国独创的金融指标。为什么西方国家没有社融指标？首先，我国尤其重视金融体系对实体经济的资金支持，这是我们编制社融的初衷。尽管我们有货币供应量M0、M1、M2，但这些指标难以清晰反映金融体系对实体经济的支持。第二，社融具有丰富的结构内涵，多角度、全方位反映各类融资支持实体经济的状况，符合金融宏观调控的需要。第三，长期以来，西方主要国家更注重价格型指标而非数量型指标，但由此导致的信息缺失和模糊，成了2008年金融危机的原因之一，所以社融指标也受到国际重视。社融广受社会关注。首先，中央重视。自2010年12月中央经济工作会议首次提出要“保持合理的社会融资规模”以来，社融每年都会写进中央经济工作会议文件和《政府工作报告》。2022年中央经济工作会议和2023年《政府工作报告》都提出“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”。其次，地方看重。2011年社融指标问世后，从省级到县级都想做地方的社融指标，但是各地自己做不仅耗时耗力，而且会产生指标体系差异问题，因此我们决定统一编制分地区的社融数据。人们无法知道M2有多少留在北京，多少留在上海，而社融都能反映。社融能够反映不同地区、不同行业、不同期限、不同融资方式的资金，比如委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票等表外融资、股票和债券等直接融资、国债和地方债发行等。社融产生前，地方政府主要看重人民币贷款，现在通过社融还能够知道直接融资、表外融资等对当地经济的支持。第三，市场关注。最近10多年来社融和M2已经成为我国最重要的两大金融宏观监测和调控指标。第四，学界研究。现在讨论金融支持实体经济、货币政策传导机制、实现高质量发展等学术论文中经常会采用社融指标。2016年我与合作者所著《社会融资规模与货币政策传导》一文发表在《中国社会科学》并获得2020年浦山政策研究奖。我们欣喜地看到国内外关于社融的学术论文越来越多，说明我国独创的金融指标正走向学术舞台。社融不仅仅是一个统计指标，而且在宏观调控中发挥着积极作用。首先，社融与实体经济相关性较强，直接受宏观政策的调控（如降准降息、政府债券发行等），甚至对经济具有一定领先性。其次，社融中企业债券融资、表内外融资等对利率都很敏感，其敏感性已经超过M2，所以社融成为我国金融宏观调控的重要监测指标和中介目标。第三，社融指标全面和前瞻性反映我国经济金融运行，有利于产业转型升级、向高质量发展。最新社融数据显示，8月很可能是我国经济迎来企稳回升的转折点。8月社融增量为3.12万亿元，同比多增6316亿元，8月末社融存量已经高达368.61万亿元，同比增长9%，增速比上月提高0.1个百分点，在主要金融指标中率先触底回升。8月，我国居民部门短期贷款同比多增398亿元，说明消费正在逐渐恢复；虽然居民中长期贷款同比少增1056亿元，主要受到前期房地产市场销售偏弱以及居民提前还房贷的影响，但后续房地产政策的不断推进可能带动居民中长期贷款增长。8月地方政府专项债加速发行，政府债券净融资1.18万亿元，成为社融最主要推动力；9月地方政府专项债发行规模仍较大，将拉动基建投资，有助于在较短时间内推动经济企稳。如果9月数据继续向好，那么四季度很可能会像一季度那样，经济会有较好的表现。目前我们仍然要坚持宏观经济逆周期调控，力度不宜减弱。

金融界2023-09-28

财信信托申请提前兑付0.5亿元债券

回售部分。根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程》和《常德市鼎力实业有限公司 2020 年度第一期中期票据募集说明书》等相关自律文件的规定，持有人会议的召开条件已得到满足。恒丰银行和中金公司作为召集人。 “20 鼎力实业 MTN001”（102001829），债项的全称为常德市鼎力实业有限公司2020年度第一期中期票据，发行金额为3.2亿元，起息日为2020年9月25日，发行期限为3+2年，债项余额为0.5043亿元，本金兑付日为2025年9月25日，最新评级情况为AA，本计息期债项利率为2.0%，主承销商为恒丰银行股份有限公司和中国国际金融股份有限公司，存续期管理机构也为恒丰银行股份有限公司。此外，该债券并无受托管理人和信用增进安排，登记托管机构为银行间市场清算所股份有限公司。根据议案内容，该中期票据剩余金额为0.5043亿元，到期兑付日为2025年9月25日。但议案提出，经过投资人与发行人协商一致，拟在持有人会议议案通过后，于2023年10月18日提前兑付本息，本次兑付本息总额为50,497,240.00元。也就是说，“20鼎力实业MTN001”未回售金额与财信信托持有的金额一致。如果该议案获得通过，则投资人将同意提前兑付本息，并同意在持有人会议议案通过后，于2023年10月18日进行兑付。常德鼎力投资开发有限公司（原名：常德市鼎力实业有限公司）是一家国有独资企业，注册资金为5亿元。该公司在2015年升级为市级投融资平台，信用等级为AA。其经营范围涉及融资、城建、棚改、土地开发整理、工业及水务投资、国有资产经营等领域。此外，该公司下设四个全资子公司：常德市鼎宏资产管理有限公司、常德鼎力酒店管理有限公司、常德鼎华城建投资开发有限公司、常德鼎丰新能源科技有限公司。截至2023年6月30日，公司总资产为328.98亿元，净资产181.11亿元，营业收入7.63亿，同比上升35.69%，净利润1.04亿，同比下降148.97%。

金融界2023-09-27

债市杠杆率小幅回落——2023年8月债券托管数据点评

比-1054亿（+3627亿），其中，企业债环比-407亿（-168亿）、金融债环比+1766亿（+2454亿）、中票环比+961亿（+913亿）、短融环比+232亿（-14亿）、其他信用债券环比-154亿（-234亿）。同业存单：8月发行量为19451亿（21520亿），净融资额为-1601亿（+3905亿）。托管规模环比-1455亿（+3924亿）。 4.机构商业银行：利率债环比+8257亿（+6400亿），其中，国债环比+3365亿（+1703亿）、地方债环比+4737亿（+3267亿）、政金债环比+154亿（+1429亿）。信用债环比+149亿（-970亿）。同业存单环比-328亿（-230亿）。保险：利率债环比+731亿（+92亿），其中国债环比+40亿（-74亿）、地方债环比+644亿（+179亿）、政金债环比+47亿（-14亿）。信用债环比+372亿（+266亿）。同业存单环比-57亿（-29亿）。券商：利率债环比+1111亿（-1286亿），其中，国债环比+718亿（-704亿）、地方债环比+326亿（-69亿）、政金债环比+66亿（-514亿）。信用债环比-109亿（-330亿）。同业存单环比-91亿（-176亿）。广义基金：利率债环+1175亿（+754亿），其中，国债环比+881亿（-65亿）、地方债环比+605亿（+461亿）、政金债环比-312亿（+358亿）。信用债环比+1907亿（+3265亿）。同业存单环比+1092亿（+3853亿）。外资：利率债环比-438亿（-512亿），其中，国债环比-199亿（-420亿）、地方债环比-10亿（+2亿）、政金债环比-229亿（-94亿）。信用债环比-40亿（-13亿）。同业存单环比-101亿（+150亿）。 5、6月末债市杠杆率测算为107.8%（107.9%）。风险提示：政策变化超预期；基本面变化超预期。

金融界2023-09-27

9月25日晚间要闻盘点：房贷“二套转首套”如何申请利率调整？建行回应！第二支箭支持民营房企发债首次用于旧改和城市更新项目

【证券市场消息】上交所扩展分配并启用企业债券及科创板相关ETF代码段上交所公告，决定为企业债券扩展分配并启用271000-272999代码段，为跨市场股票（含科创板）ETF扩展分配并启用588500-588699代码段，为单市场股票（科创板）ETF扩展分配并启用588700-588999代码段。北向资金今日大幅净卖出80.39亿元三花智控遭净卖出3.45亿元北向资金今日大幅净卖出80.39亿元。三花智控、顺丰控股、中国平安分别遭净卖出3.45亿元、2.44亿元、1.79亿元。隆基绿能净买入额居首，金额为2.51亿元。【重要公司动态】余承东：华为Mate 60系列正加班加点紧急生产，刘德华担任“非凡大师”品牌大使在9月25日举行的华为秋季全场景新品发布会上，华为常务董事、终端BG CEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东发表演讲。余承东表示，华为Mate 60系列开启先锋计划以来，广受消费者喜爱，目前正在加班加点紧急生产。HarmonyOS 4目前升级设备数达6000万，每天增加120万用户。华为常务董事、终端BG CEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东宣布，华为发布全新超高端品牌ULTIMATE DESIGN非凡大师。刘德华现场出席发布会，担任华为Mate 60 RS非凡大师品牌大使。平安不动产澄清：不存在债务违约问题预计相关涉案事项不会发生实际重大损失平安不动产有限公司公告，根据河南省高级人民法院于2023 年7月28日作出的《民事判决书》，本公司在该判决中所承担的义务为: 在案涉土地抵押物拍卖所得价款不足以清偿主债务的情况下，就不足部分在49%的限额内承担连带清偿责任，且有权向主债务人迫偿。即在债权人对抵押物行使优先受偿权前，本公司无需承担判项中的连带清偿责任。同时，目前该土地抵押物价值明显超过主债务人所需承担的应付款项，抵押物处置后足以偿还主债务，因此可以合理预期本公司不会实际因该连带清偿责任而发生重大损失。综上所述，本公司不存在债务违约问题，且预计不会因该案件所涉事项发生实际重大损失。本公司近期生产经营、日常运营管理均正常，未发生重大不利变化，本公司偿债能力未受重大影响。蔚来：30亿美元融资传言不实近期有消息显示，蔚来汽车正在考虑筹集约30亿美元，且已与来自中东的投资者进行了接触。对此蔚来方面在9月25日表示，该信息不属实。 OpenAI将在ChatGPT推出新的语音和图像功能 OpenAI在官网宣布，将在未来两周内面向Plus和企业用户推出ChatGPT的语音和图像功能。上述功能允许用户进行语音对话或向ChatGPT展示其正在谈论的内容。语音功能将在iOS和Android平台推出，图像功能将登陆所有平台。房贷“二套转首套”如何申请利率调整？建设银行回应中国建设银行发布关于9月25日存量首套住房贷款利率批量调整的问答，9月25日起，建设银行将在手机银行APP、“建行智慧个贷”小程序等渠道上线“二套转首套申请复核功能”，客户可点击“存量房贷利率调整”-“申请复核”，选择复核类型“首套、非首套认定结果”，上传申请认定为首套房贷的证明材料，填写联系方式等信息。客户也可携带身份证件、首套房贷证明材料至建行营业网点办理。首套房贷证明材料一般为有关部门提供的住房套数查询结果或认定证明，具体以贷款经办机构要求出具的材料为准。提交成功后，建行将尽快复核确认，客户可通过“存量房贷利率调整”界面查询复核确认结果。如需补充有关情况，建行工作人员将与客户电话联系。罗永浩被12个主体申请仲裁涉及5.8亿元锤子科技基金投资款据悉，有12个主体向北京仲裁委员会提交了以罗永浩为被申请人的仲裁申请，涉及5.8亿元的锤子科技基金投资款。 IMAX公司：IMAX中国私有化交易符合投资者最佳利益 IMAX CHINA(01970.HK)发布公告，IMAX公司回应Letko关于IMAX中国拟议私有化的声明。Letko于2023年9月22日发布声明，表示有意投票反对该私有化交易。IMAX公司重申其相信该交易符合IMAX中国股东的最佳利益，是一项令人信服的要约。拟议交易的要约价较公告前30个完整交易日平均收盘价溢价49%。

金融界2023-09-25

上交所扩展分配并启用企业债券及科创板相关ETF代码段

上交所公告，决定为企业债券扩展分配并启用271000-272999代码段，为跨市场股票（含科创板）ETF扩展分配并启用588500-588699代码段，为单市场股票（科创板）ETF扩展分配并启用588700-588999代码段。

金融界2023-09-25

民营经济再迎利好！中证2000ETF基金(562660)成为A股投资新利器

券金融股份有限公司在西安市组织召开民营企业债券融资信用保护业务座谈会，表示将推动民营企业债券融资支持工具扩容增量，合力营造促进民营经济发展壮大的良好市场环境。此外，根据《2023中国民营企业500强发布报告》显示，近七成500强企业认为融资环境有所改善。中证2000ETF基金（562660）紧密跟踪中证2000指数，其2000只成分股中有1469家为民企，占比达73.5%，聚焦“专精特新”和民营实体经济，“民企”含量显著高于其他宽基指数。民营经济接连迎来政策利好，市场环境进一步改善。兴业证券表示，民营经济不仅在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生等方面发挥了积极作用，也已经成为实体经济的重要组成部分。在政策大力支持且宏观经济弱复苏情况下，小盘风格有望继续演绎，中证2000ETF基金（562660）在经济复苏过程中有望表现初更高的弹性，投资者可适当布局，与300ETF基金（510330）、500ETF基金（512500）、中证1000ETF（159845）等大中型市值风格指数形成互补。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-21

华尔街自营商越来越是中间人资产负债表上持有的债券显著减少

步和监管变化，华尔街自营商在美国政府和企业债务市场中的角色渐渐改变；他们在资产负债表上持有的债券大幅减少，但交易相关债券的数量增加了。这家金融服务顾问公司周二在一份报告中表示，从2017年到2022年底，自营商持有的公司债减少77%，至36亿美元，日均交易量增加29%，至377亿美元。同期，自营商的美国国债日交易量激增22%，其政府债务净持有量大致持平。这一转变反映了电子交易如何使自营商能够快速匹配债券的买家和卖家，无需投入宝贵资本持有大量债务。报告称，电子化也吸引了更多非银行机构参与做市业务。 “自营商较少使用资产负债表与客户交易债券，因为他们不愿意（资本越来越贵），也因为没有必要，”Coalition Greenwich市场结构研究主管Kevin McPartland写道。债券自营商越来越多地充当债券经纪人，促进这些债券的流动，但本身持有这些债券的时间很短或根本没有。自营商持有量下降之际，美国政府和企业近年来的举债激增。美国国债市场的规模从2016年底的13.9万亿美元增至约25.5万亿美元。根据美国证券业与金融市场协会的数据，公司债市场从约7.96万亿美元增至第二季末的10.6万亿美元。随着市场的发展，通过电子平台完成的交易份额也在增加。根据Coalition Greenwich截至2022年底的数据，电子交易目前约佔投资级债务交易的40%、高收益市场为31%，美国国债为65%。

金融界2023-09-21

穆迪与越南主要金融公司合作成立评级机构

发信用评级机构许可证，后者将为越南国内企业债券发行人提供信用评级服务。穆迪是VIS Rating的最大股东，持股49%。其他创始股东包括ACB Securities、Dragon Capital Finance和VNDirect Securities等。VIS Rating将独立于穆迪运营。

金融界2023-09-20

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