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永赢华嘉信用债C连续8个交易日下跌，区间累计跌幅1.04%

理。2022年9月7日起任永赢湖北国有企业债一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2024年7月11日起担任永赢安源60天滚动持有债券型证券投资基金的基金经理。现任基金经理曾琬云女士:硕士,中国国籍,曾任广发证券股份有限公司交易员,永赢基金管理有限公司固定收益投资部投资经理,现任永赢基金管理有限公司固定收益投资部基金经理。2021年5月11日起担任永赢华嘉信用债债券型证券投资基金基金经理。2022年6月29日起担任永赢鑫享混合型证券投资基金的基金经理。截止2024年6月30日，永赢华嘉信用债C前五持仓占比合计14.22%，分别为：闻泰转债（4.39%）、18国开（2.71%）、21建设（2.54%）、23京资02（2.30%）、22钱城01（2.28%）。

金融界2024-08-19

永赢华嘉信用债A连续8个交易日下跌，区间累计跌幅1.02%

理。2022年9月7日起任永赢湖北国有企业债一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2024年7月11日起担任永赢安源60天滚动持有债券型证券投资基金的基金经理。截止2024年6月30日，永赢华嘉信用债A前五持仓占比合计14.22%，分别为：闻泰转债（4.39%）、18国开（2.71%）、21建设（2.54%）、23京资02（2.30%）、22钱城01（2.28%）。

金融界2024-08-19

永赢合嘉一年持有混合C连续4个交易日下跌，区间累计跌幅0.71%

理。2022年9月7日起任永赢湖北国有企业债一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2024年7月11日起担任永赢安源60天滚动持有债券型证券投资基金的基金经理。现任基金经理曾琬云女士:硕士,中国国籍,曾任广发证券股份有限公司交易员,永赢基金管理有限公司固定收益投资部投资经理,现任永赢基金管理有限公司固定收益投资部基金经理。2021年5月11日起担任永赢华嘉信用债债券型证券投资基金基金经理。2022年6月29日起担任永赢鑫享混合型证券投资基金的基金经理。截止2024年6月30日，永赢合嘉一年持有混合C前十持仓占比合计2.06%，分别为：鼎龙股份（0.94%）、荣盛石化（0.88%）、深信服（0.20%）、芯朋微（0.04%）。

金融界2024-08-19

国债30ETF(511130)盘中上涨50个bp，盘中成交额近15亿元，交投活跃

需求下以票冲贷的诉求仍较强。政府债和企业债券发行是社融主要支撑项，而信贷规模是社融主要拖累项。7月新增社融7708亿元，同比多增2342亿元，社融存量同比增长8.2%，增速较上月回升0.1个百分点。结构来看，政府债、企业债券、未贴现银行承兑汇票是主要支撑项，而信贷是主要拖累项。政府债券净融资同比多增2802亿元至6911亿元，近期专项债发行有所提速。相较上月，本月企业债券和未贴现票据规模同比多增，这与7月债券利率和票据利率下行的趋势相一致。对企业而言，当前债券融资成本显著低于信贷成本，7月份，3年AAA中短期票据利率、5年AAA中短期票据利率分别为2.09%和2.22%，而二季度企业贷款加权平均利率为3.63%，在监管机构严厉打击手工补息后，企业通过债券融资或者票据融资的成本显著低于信贷融资，企业贷款意愿显著下降，信贷近期可能持续偏弱。相较贷款，企业债券和未贴现票据的期限相对较短，也侧面显示企业因投资长期项目而产生的资金需求或有限。剔除政府债之后的非政府债券社融增速同比增长6.7%，增速与上月持平，显示实体融资需求仍偏弱。 M1增速持续下行，单位活期存款持续拖累。7月M1同比下行6.6%，较6月继续下行1.6个百分点，M1增速的下行主要是单位活期存款下降所致。从增量来看，7月单位活期存款减少2.9万亿元，同比少增约1万亿元。一方面，单位活期存款持续下行，更多的可能源于居民消费需求偏弱，居民存款回流至企业存款不畅。另一方面，企事业单位为提高资金收益，将活期存款控制在合理范围内，提高资金使用效率，可能也是近期M1增速持续下行的一大原因。广义货币M2增速企稳。M2同比增长6.3%，而上月为6.2%，回落速度有所企稳。7月，专项债单月净融资为2067亿元，财政存款同比少增2625亿元，推升M2增速0.1个百分点；而6月专项债单月净融资2371亿元，同期财政存款同比多增2303亿元，拖累M2增速0.1个百分点。财政拨款加快带来财政存款加快出表，或可解释广义货币M2增速近期有企稳的迹象。该机构认为，当前情况下，长端利率虽然有性价比，但短期还需要密切关注资管机构负债端变化。7月票据融资和债券融资较信贷融资，融资利率更低而期限更短，票据融资和债券融资规模扩大，或显示当前企业融资需求仍偏弱。随着利率的提升，一方面长端利率的吸引力上升，特别是对配置机构；另一方面，也起到了稳定市场，避免利率单边快速下行的作用。考虑到广谱利率已有下行，而且过多的利率上行可能引发风险，因而继续引导利率大幅上升必要性有限。但短期利率快速上升之后，需要密切关注赎回风险变化，特别是基金等负债端不稳定的机构的情况，密切关注市场是否会出现负反馈风险。我们建议根据自身波动承受能力进行投资选择，如果是对波动承受能力较强的配置型资金，当前长端利率具有较高的性价比。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-14

广发汇康定期开放债券连续3个交易日下跌，区间累计跌幅0.42%

金融界2024-08-13

富国安利90天滚动持有债券C连续3个交易日下跌，区间累计跌幅0.05%

金基金经理,2019年5月起任富国国有企业债债券型证券投资基金基金经理,2019年12月31日起至2023年1月13日担任富国汇远纯债三年定期开放债券型证券投资基金基金经理,2021年11月起任富国安利90天滚动持有债券型证券投资基金基金经理,2021年12月起任富国中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金基金经理。自2022年06月15日至2024年8月8日任富国安慧短债债券型证券投资基金基金经理;具有基金从业资格。截止2024年6月30日，富国安利90天滚动持有债券C前五持仓占比合计37.10%，分别为：19进出（12.12%）、19工商（6.71%）、19交通（6.43%）、19江苏（6.29%）、19农业（5.55%）。

金融界2024-08-12

富国安利90天滚动持有债券A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅0.05%

金基金经理,2019年5月起任富国国有企业债债券型证券投资基金基金经理,2019年12月31日起至2023年1月13日担任富国汇远纯债三年定期开放债券型证券投资基金基金经理,2021年11月起任富国安利90天滚动持有债券型证券投资基金基金经理,2021年12月起任富国中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金基金经理。自2022年06月15日至2024年8月8日任富国安慧短债债券型证券投资基金基金经理;具有基金从业资格。截止2024年6月30日，富国安利90天滚动持有债券A前五持仓占比合计37.10%，分别为：19进出（12.12%）、19工商（6.71%）、19交通（6.43%）、19江苏（6.29%）、19农业（5.55%）。

金融界2024-08-12

“外资撤离中国”重磅信号传来！彭博：外国投资者从中国撤出创纪录的资金

美元进一步提高。其中，来华资金持有关联企业债券的规模净流出220亿美元，规模为有记录以来最大。彭博社指出，如果这种下降趋势在今年剩余时间内继续下去，今年将是至少1990年开始有可比数据以来的首个年度资金净流出。 (截图来源：彭博社) 在2021年达到创纪录的3440亿美元后，近年来进入中国的外国投资大幅下滑。经济放缓和地缘政治紧张局势加剧导致一些公司减少在中国的投资，而中国迅速转向电车也让外国汽车公司措手不及，促使一些公司撤回或缩减在华投资。去年外资的增长是有记录以来的最低百分比。中国政府希望显示他们仍然开放，对外企仍然有吸引力，希望这些公司能带来先进的外国技术，并顶住来自美国和其他地方要求与中国脱钩的压力。中国商务部上月公布的数据显示，今年上半年中国实际使用外资金额4989.1亿元人民币，同比下滑29.1%。这一指标的同比降幅从今年1月的11.7％逐月扩大。由于统计口径和数据编制方法不同，中国外管局和商务部公布的FDI数据存在一定差异。中银证券全球首席经济师管涛解读称，商务部数据对应的是外管局数据中的股权投资部分，不包含关联企业债券。此外，外管局对外商投资企业利润再投资和撤资的统计，更加完整和及时。不过，两个数据的下跌趋势基本一致，均表明中国市场对外资吸引力逐渐减小。中国外管局的数据跟踪的是资金净流动，可以反映外国公司利润的趋势，以及它们在华业务规模的变化。因为发达经济体一直在加息，而中国政府则在降息以刺激经济，跨国公司有更多理由把资金放在国外而不是中国。今年以来，中国官方在部署吸引和利用外资工作方面动作频频。国务院2月印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》，6月底又召开常务会议专门研究利用外资工作。7月中旬公布的中共三中全会决定也要求深化外商投资管理体制改革，包括保障外企在要素获取、资质许可、标准制定和政府采购等方面的国民待遇。原中国央行调查统计司司长盛松成预计，随着美联储和欧洲央行降息，人民币贬值压力缓解，FDI超额回报率也将回升，有望刺激FDI增长。

tqttier2024-08-12

Cycle Capital：9月会降息吗？加密市场怎么走？

市场反应出来的衰退预期反而还大于股市和企业债市场标普500有91%的企业已经公布Q2财报，其中55%的公司收入超出了预期。这一比例虽然低于过去四个季度的平均水平，但仍高于50%，表明大部分公司在收入方面的表现尚可。从图表中可以看到，各个行业的表现存在较大差异。例如，医疗保健（Health Care）、工业（Industrials）和信息技术（Information Technology）行业的表现较好，超预期的公司比例较高，而能源（Energy）和房地产（Real Estate）行业的表现相对较差。 NVIDIA的估值已经回调：其24个月的远期PE目前25倍，接近过去5年的最低点（大约20倍），对SPX的pe溢价背书从1.8倍将至1.4倍，这表明NVIDIA的估值逐渐趋于合理。科技大公司本季度财报是扎实的，其实没什么杀业绩的情况，杀估值主要是AI投资加大导致的： Palantir上调指引，强调AI提振业绩，股价大涨37%，在街上引发一些AI叙事的讨论。关于9月降息预期 JPM研究根据泰勒规则（Taylor Rule）计算，美联储的联邦基金利率目标应当在4%左右，比当前的利率低150个基点。美联储有理由迅速调整政策，使其更符合当前的经济状况。市场定价方面，9月FOMC会议正常降息幅度会在25基点，但市场预期可能超过25基点。在周一盘中由于恐慌一度定价到63bp，最终本周收在38bp，另外，当前市场已经消化了美联储在年内降息100个基点的预期，也就是四次。首次超过25bp和年内超过3次的预期需要持续恶化的数据，尤其是就业市场的数据来支撑，否则这一定价可能过度，若数据支持，则市场将逐渐定价9月降息50bp甚至年内降息125bp的可能性。从交易策略上来说，短期2周内美国利率市场以涨了就做回调模式为主，1个月以上周期处于买跌模式因为降息周期注定将要开启，市场对失业率上升是否预示着经济放缓和潜在衰退还需要时间来提升共识，在此期间会有不断反复的情绪出现。联储官员上周的讲话对于略偏鸽派，但总体不置可否，这在预期之中。加密市场经历了自FTX危机以来最急剧的回调，大饼价格下跌超过15%后有所回升。由于这次回调的触发因素并非加密货币市场内部事件，而是来自传统市场调整的外部冲击。技术面也严重超卖，程度跟去年816时几乎一样，当时大饼一波由2w9下杀到2w4，后面经历了两个月的震荡盘整。所以可以理解为何加密反弹的势头如此猛烈。以下分析援引自JPM8月7日的研究：零售投资者在此次调整中也扮演了重要角色。比特币现货ETF在8月份的资金流出现显著增加，达到了自这些ETF成立以来的最高月度流出量。相比之下，美国期货市场玩家的去风险行为有限。这从CME大饼期货合约的持仓变化中可以看出，期货曲线的正价差表明期货投资者仍然保持一定的乐观情绪。大饼上周最低到了49,000美元附近。这个价格水平与摩根大通估算的比特币生产成本相当。如果比特币价格长时间保持在这个水平或以下，将对矿工构成压力，进而可能对比特币价格施加进一步的下行压力。有几个因素可能使机构投资者保持乐观：摩根士丹利最近允许其财富顾问向客户推荐比特币现货ETF。来自Mt. Gox和Genesis破产案件的加密货币支付的清算压力可能已经过去。 FTX破产后的一百多亿美金现金支付可能在年底进一步刺激加密市场的需求。美国大选双方可能都会支持有利于加密货币的法规。资金和仓位尽管最近几周由于股票价格下跌和债券配置的急剧增加，股票配置有显著的减少，但当前的股票配置比例（46.5%）仍然显著高于2015年后的平均水平。根据J.P. Morgan的计算，如果要使股票配置回到2015年后的平均水平，股价需要从当前水平进一步下跌8%。当前投资者现金配置比例极低，这表明投资者的资金更多集中在股票和债券上，低现金配置可能会增加市场在面临压力时的脆弱性，因为当市场下跌时，投资者可能需要卖出资产以获取现金，这可能加剧市场波动。近期债券配置有显著增加，由于投资者在股市回调期间转向债券作为避险资产：最近的市场波动中，零售投资者的反应相对温和，并没有出现大规模的撤资现象: 散户情绪调查任然偏积极：日经期货仓位的变化表明投机性投资者已经显著解除了多头头寸：日元投机性净空头（下图蓝线）截止上周二基本归零： “日元套利交易”的规模有多大日元套利交易主要有三个部分：第一部分是外国投资者购买日本股票，他们为了保险起见，会做一个卖空等值规模日元的衍生品。最近由于日股下跌日元上涨，所以这些投资者两边都亏损，不得不把整个组合平仓。通过日本政府统计的外国人对日股投资的金额估计这种交易的规模大概有6000亿美元。 2. 第二部分是外国投资者借日元去外国买资产，比如股票和债券。根据根据国际清算银行的日本以外非银行借款人的日元信贷总额口径来统计。这种操作在2014年第一季度末的时候，大概有4200亿美元。但相关的数据是每个季度才更新一次，目前还看不到二季度数据。 3. 第三部分是国内的投资者，也就是日本自己的投资者用日元去买外国的股票和债券。比如日本的退休基金为了将来要付的钱，会用日元去买外国的股票和债券。这种交易在调整之前大概有3.5万亿美元，其中大约60%是外国股票。如果我们把这三部分加在一起，估计日元套利交易的总规模大概有4万亿美元。如果将来日本的通货膨胀情况让日本的央行不得不提高利率，那么这种交易就会慢慢减少。所以这是说为什么短期头寸解除光了但长期头寸可能还有影响。总结来说，不同类型的投资者都在根据市场的变化调整自己的投资策略：趋势跟随或投机性资者（比如CTA）：最近他们不得不大量卖出之前持有的股票多头、日元空头。日元套利交易：如果日元升值，这个操作就会亏钱。现在虽然日元的交易从超卖变到超买，但整体来看，这个4万亿美元的大交易并没有大规模解除。风险平价基金：最近市场波动大，他们也在减少投资，但比CTAs少一些。但因为债券价格的上涨帮助他们控制了损失。普通散户：与以往的股市下跌相比，这次他们的撤资并不多中国主题基金流入31亿美元5月底以来被动资金在持续买入：尽管市场动荡，本周股票资金流入连续第16周保持正值，甚至比前一周有所增加。而债券资金的流入则有所放缓主观投资者的配置从较高水平下降至略低于平均水平（36百分位）。系统性策略的配置也从较高水平下降至略低于平均水平（38百分位）都是去年夏季大回调之后首次回落至如此低的水平：本周一VIX指数在一天内波动超过40点，幅度创下了历史纪录，但考虑到大盘周一波动不到3%，历史上VIX一天跳升20点时股市现货波动可以到5~%10%，所以高盛交易台评论这是“ vol market shock, not a stock market shock”，VIX市场流动性存在问题，衍生品市场的恐慌被放大了，市场在8月21日VIX到期之前可能会保持动荡：高盛券商部门的统计客户上周对产品基金连续第三周净卖出，个股则创下六个月来最大的净买入，尤其是在信息技术、必需消费品、工业、通信服务和金融板块。似乎预示，果经济数据相对乐观，投资者可能会将注意力从市场的整体风险（市场beta）转向个股或行业特定的机会（alpha）美股流动性处在去年5月以来最低的水平：美银的CTA策略模型显示，未来一周美股CTA资金倾向于加仓，因美股长期趋势仍然看好，因此CTAs不太可能很快转为空头，反而可能在股市找到支撑后迅速重建股票多头头寸。日股倾向于减仓: 即将到来的关键事件消费者价格指数（CPI）：预计CPI数据将对市场产生影响，如果CPI符合预期或低于预期，市场可能不会有太大反应；如果CPI高于预期，将是一个重大问题。零售销售数据：如果数据强劲，市场可能会对软着陆持乐观态度。杰克逊霍尔会议：预计美联储将传达支持市场的信息，可能还会提及金融状况的紧缩。英伟达财报：预计在月底发布财报，市场可能会对其表现持积极态度。来源：金色财经

金色财经2024-08-12

全球债券市场回暖：美国经济前景恶化引发避险需求

上升，全年亏损已被抹平。彭博全球主权和企业债券指数在2024年上涨了1%，此前在4月中旬曾下跌多达4.6%。上周该指数单周飙升2.3%。周五美国月度非农就业数据公布后，债券市场再次大幅上涨，显示招聘放缓，失业率攀升至三年高点。美国国债市场推动美国国债的收益带动了其他市场的上涨，即便美日两国的政策分歧明显，日本政府债券也在上涨。Maybank Securities Pte新加坡固定收益研究主管Winson Phoon表示：“市场对风险资产过于自满，美国就业数据的疲软是一个及时的警示。” 周一，10年期美国国债收益率在亚洲市场下跌了多达7个基点，此前在纽约市场因美国非农就业数据逊于预期而暴跌19个基点。日本10年期基准收益率下跌多达17个基点，而新西兰同期限收益率下滑6个基点。由于澳大利亚债券市场因假期关闭，三年期期货飙升至2023年6月以来的最高点。市场对美联储政策的预期由于近期一系列疲软的数据，交易员增加了对美联储政策放松的押注。美国隔夜指数掉期现价显示，年内预计降息超过100个基点，而一周前仅预期两个季度的降息幅度。花旗集团和摩根大通的经济学家们现在都预测美联储将在9月和11月的会议上各降息半个基点。一些市场人士认为，最近的债券市场走势可能过度扩展，可能导致回调和进一步的波动。市场参与者观点以下是市场参与者的更多观点： TD Securities新加坡高级利率策略师Prashant Newnaha表示：“日本股市今早被打压，绝对混乱，这引发了全球固定收益的新一轮需求。预计市场会有大量波动，但最终美国收益率的这波下降还有进一步的空间。” Robeco新加坡亚洲主权策略师Philip McNicholas表示，尽管劳动力市场状况不支持“如此严重的政策放松”，但澳大利亚债券期货显示出激进的放松信号。他补充说：“这对我来说意味着更多的波动即将到来，对利率市场的战略性方向判断将变得更加困难。” 来源：今日美股网

今日美股网2024-08-06

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