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港股早訊丨匯丰控股斥資1.07億港元回購，瑞銀予中國平安“買入”評級

1. 中指研究院数据显示，9月房地产企业债券融资总额为428.3亿元，同比增长8.0%，但环比下降22%。行业债券融资平均利率为3.06%，同比下降0.62个百分点。 2. 乘联会数据显示，10月1-13日，乘用车市场零售量为82.3万辆，同比增长20%，其中新能源车零售量为40.8万辆，同比增长64%。 3. Sensor Tower数据显示，9月全球收入前100的手游发行商中有35个中国厂商，总收入为19.1亿美元，占全球36.0%。腾讯、网易、米哈游位居收入榜前三。 4. 上海有色网数据显示，10月16日，国产电池级碳酸锂价格连续4日下跌，最新价格为7.53万元/吨。 5. 香港特区行政长官李家超在施政报告中表示，将放宽住宅按揭贷款条件，按揭成数上限调整至七成，并允许通过“新资本投资者入境计划”投资5000万元或以上的住宅物业。 6. 英国9月CPI同比升1.7%，低于预期的1.9%，前值为2.2%；核心CPI同比升3.2%，同样低于预期的3.4%。大行评级 1. 瑞银：予中国平安（02318.HK）“买入”评级，预计第三季度税后经营溢利同比增长20%。 2. 招银国际：上调京东集团-SW（09618.HK）目标价至194港元，维持“买入”评级。 3. 里昂：上调友邦保险（01299.HK）目标价至90港元，重申“跑赢大市”评级。 4. 高盛：重申小米集团-W（01810.HK）“买入”评级，将目标价上调至27.8港元。 5. 中金：维持周大福（01929.HK）“跑赢行业”评级，但目标价下调至7.84港元。编辑总结从近期港股市场动态来看，企业回购动作频繁，尤其是汇丰控股和友邦保险的回购行为，显示出管理层对公司股价信心的增强。此外，保险行业整体表现亮眼，特别是中国人寿与中国太保的业绩增速显著，反映出行业复苏势头良好。同时，随着香港政府放宽房地产按揭贷款条件，这可能对地产板块产生新的利好，值得投资者关注。国际市场方面，英国CPI数据低于预期，表明通胀压力有所缓解，或将影响未来货币政策的调整。名词解释按揭贷款：指购房者通过银行贷款购房，按一定比例支付首付款，剩余部分分期偿还。债券融资：企业通过发行债券来获取资金的方式，通常用于企业的长期资本需求。核心CPI：剔除了食品和能源价格波动后的消费者价格指数，用于衡量基础通胀压力。今年相关大事件 2024年10月：香港特区政府宣布放宽住宅按揭贷款条件，将按揭成数上限调整至七成，此举可能进一步刺激地产市场需求。 2024年9月：中指研究院数据显示，房地产企业债券融资额同比增长8.0%，标志着行业融资环境的改善。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-18

“美联储将连续8次降息25个基点”！高盛：终端利率落在3.25-3.5%区间

三季投资银行费用上涨，得益于交易增多和企业债券发行，这些银行并表示，尽管某些领域的反弹速度较慢，但它们的新活动渠道看起来很健康。银行家们越来越乐观地认为，随着借贷成本降低，美联储和其他央行在未来几个月的降息将促进交易的进行。高管们表示，股市的繁荣和对美国经济软着陆的预期增强也增强了交易员们对今年将以高收官的信心。持有六大银行股票的轩尼诗基金(Hennessy Funds)投资组合经理戴夫·埃里森(Dave Ellison)表示：“借助投资银行收入，大银行的业绩一直超出预期，与中小型银行相比，投资银行收入具有很大的多元化优势。” 高盛表示，受杠杆融资和投资级活动以及股票承销的推动，投资银行费用同比增长20%至18.7亿美元。高盛表示，其投资银行费用渠道与2024年第二季末和2023年底相比均有所增加。高盛首席财务官丹尼斯科尔曼(Denis Coleman)在与分析师的电话会议上表示：“我们看到客户对于承诺收购融资的需求不断增加，我们预计，随着并购活动的增加，这种需求还将继续增加。” 高盛首席执行官戴维·所罗门(David Soloman)表示，私募股权投资者也变得更加活跃，尽管他们的资本部署速度低于银行的预期。所罗门称：“但我们确实看到了更多的活动，而且这种活动将在未来6到24个月内继续加速。”他还提到，大型公司的并购活动一直很少，这在很大程度上归因于监管阻力。

秉哥说市2024-10-17

Q2银行成绩单：哪些业务最受益于降息？

用同比增长 20%，得益于更多的交易和企业债券发行，并且未来一年的预期乐观。美联储和其他央行在未来几个月的降息将在借贷成本降低的情况下推动交易渠道的增加。另一方面，活跃的股市以及对美国经济软着陆的预期增强，也增强了交易撮合者的信心。不过另一方面，大公司的并购活动不足，监管的审查是主要原因。此外，新股票和债券的发行势头正在增强。交易业务方面则是喜忧参半，股票交易因股市看涨而得到提振，而固定收益、货币和大宗商品（FICC）交易有时表现滞后。银行普遍为潜在信贷损失拨备了更多资金摩根大通拨备了 31 亿美元以覆盖潜在信贷损失，是去年同期拨备金额的两倍多。花旗集团拨备了3.15亿美元，高于去年同期的1.25亿美元。高盛拨备了3.97亿美元，高于去年同期700万美元。只有富国银行减少了其信贷损失准备金，但其整体的存款和贷款金额也有所下降。不能避免的地缘政治风险部分银行家认为，虽然美国的通货膨胀正在下降，经济仍然有弹性，但政治不确定性仍然存在，甚至有所恶化。包括国家债务、基础设施需求和军事支出等问题，都有可能使现在的情况更危险。从数据上来看税前利润增速方面，以交易业务、投资银行、资产管理等占比更高的 $摩根士丹利(MS)$ $高盛(GS)$ 表现更好，利息收入普遍还是下滑。存款增速方面，也是高盛、摩根士丹利最有吸引力。贷款增速方面，高盛的表现增速最快，而MS的贷款余额下降明显。

老虎证券2024-10-17

A股头条：成都官方辟谣大规模拆迁，川渝板块要一日游？中国网络空间安全协会发文,建议系统排查英特尔产品

金融界2024-10-17

投行业务增长遥遥领先！摩根士丹利Q3业绩亮眼，股价大涨超7%

花旗集团等财报均显示，得益于交易增多和企业债券发行，其投资银行业务收入强劲。其中，高盛的投资银行收入增长了20%，摩根大通投资银行收入增长了31%，花旗投资银行收入上涨44%。而摩根士丹利的投资银行业务收入较上年同期增长了56%，增幅远高于其他竞争对手。对此，首席财务官Sharon Yeshaya表示，投资银行业务在沉寂两年后仍处于复苏的初期阶段。但Yeshaya也指出，这不是资本市场活动的高峰。“资产价格上涨，市场有些波动，但投资银行收入……尚未达到顶峰。在经历资本市场复苏的过程中，我们还有很长的路要走。”她说。上月，美联储开启四年来首次降息，将将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%-5%。分析师预计，美联储开启降息周期，将导致银行的净利息收入下降，并且潜在贷款损失准备金增加，将对银行的整体利润产生负面影响。但另一方面，投资银行业务则有望迎来增长，特别是在并购交易和股权方面。展望未来，银行家们乐观地认为，随着借贷成本降低，美联储和其他央行在未来几个月的降息将促进交易的进行。此外，高管们表示，股市的繁荣和对美国经济软着陆的预期增强也增强了交易员们对今年将以高收官的信心。

格隆汇2024-10-17

就算大萧条，更要买消费

。但在工业企业中，许多历史表现优秀的企业债券后来却不再可靠，特别是中小型企业的债券。基于这个原因，投资者只有将工业债券投资限定在符合以下两个条件的公司内，才能在经济萧条或恶劣环境下免遭损失：(1)公司规模居行业主导地位；(2)公司盈利在支付债券利息外有很高的安全边际。评价：一般的工业企业很难应对极端经济，随便看看后续的数据，满眼的亏损，工业企业老惨了。 2.关于公共事业盲目扩张的债务成为唯一风险，审慎的债券选择可以避免多年的投资实践证明，不同行业的安全边际相差极大。将企业分为铁路、公用事业和工业三个类别，主要目的在于反映不同行业在相对稳定性方面的内在差异以及投资者对不同行业债券利息保障要求的差异。例如，如果铁路公司盈利能力是债券利息的两倍，投资者可以认为该公司是稳健的，但对于工业债券来说，同样的安全边际往往是不够的。1920—1930年，公用事业行业发生了巨大的变化。在此之前，照明、供热和电力服务业同有轨电车行业紧密相连，但在此之后，它们被严格区分开。由于有轨电车公司经营不佳，金融界逐渐将其排除在“公用事业”之外，对于公众来说，公用事业行业仅限于电力、煤气、供水和电话公司。(后来，证券承销商为了迎合投资者对公用事业类公司的喜好，将涉及天然气、制冰、煤炭，甚至仓储等业务的企业也都纳入公用事业行业)。公用事业行业一直稳步向前发展，即使在面临1924年和1927年工业行业轻微衰退的情况下也未受影响，该行业在投资者心中的地位也日益提高。到了1929年，公用事业行业获得了和铁路行业一样的信用评级。在接下来的大萧条时期，公用事业行业的总收入与净收入的下降幅度都远小于交通运输行业。因此，用资本雄厚的照明和电力公司发行的债券取代铁路公司发行的高等级债券，并作为公司债券投资的首选是合理的。(尽管从1933年起，在利率下降、政府竞争和通货膨胀威胁的综合影响下，公用事业债券和股票的受欢迎程度骤减，但作者对此结论仍然深信不疑) 公用事业债券的违约不是因为盈利能力变弱，而是因为企业过度负债，没有能力承受一次中等程度的经济衰退。根据前面的标准，资产负债结构稳健的企业不难满足债券利息支付的要求。但采用金字塔式资本结构的控股公司就不同了，它们将盈利高峰时期所挣的每一美元都用于偿付固定利息费用，几乎没有任何安全边际去应付盈利下降时的利息支付。所以，公用事业企业面临的普遍困境并不是因为照明和电力企业的业务疲弱，而是由它们毫无节制、盲目扩张的财务政策所致。投资者在公用事业债券上的大部分投资损失本可通过审慎的债券选择来规避。同样，即使在正常的经济周期，若企业采取不当财务政策，其债券价格最终也会崩溃。因此，挑选优质公用事业债券的投资理论绝不会因为1931—1933年的历史经验而受到挑战。根本不存在抗跌的行业，即没有什么行业在经济萧条中能够免于盈利能力下滑的风险。相比于钢铁生产企业，爱迪生公司的盈利水平的确只有轻微下滑。但是，如果考虑到公司在经济繁荣时期的盈利有限，那么即使是轻微的下跌，对公司的打击也是致命的。一旦确定行业利润会下滑(这种情况总会存在)，投资者就不得不估计下滑的幅度，并将下滑幅度与满足利息支付要求后的盈余相比较。于是投资者会发现，自己与其他债券持有者是一样的，都非常关注公司在未来经济兴衰下的适应能力。评价：最后一段就是一个算账问题，特别极端的时候盈利能力轻微下降我觉得很好，如下图可知，公共事业的债券还是比较稳的，净收入也没亏钱。 3.关于大萧条时期公司的零散业绩数据评价：软饮料靠一家可口可乐C麻了，像动画这种低成本娱乐也挺C 。评价：随便扫几眼也能得出一个常识：消费品YYDS虽然盈利能力也会下降但不亏钱，有差异化的可以全球扩张的可口可乐更是好得离谱。忘了消费好不了，反过来想经济再烂，消费股依然能赚钱，只需要对公司了解定量定好就行。

证券之星2024-10-15

9月金融数据重磅出炉！中证A500ETF景顺(159353)交投活跃，南都电源领涨成分股

4. 可能减少银行企业贷款、非标资产和企业债券，增加地方政府债券。5. 预计10月落地的存量按揭利率下调有望减少提前还贷规模，促进居民中长期贷款企稳；6. 预计回购增持贷款的细则落地也有望带来相关贷款发放。景顺长城基金经理龚丽丽分析认为，中证A500指数均衡了大盘价值股和新兴产业龙头，在较充分的市场代表性基础上更加侧重中国经济未来发展方向，同时行业中性属性更强。因而中证A500指数这类兼顾了大小盘股票的“均衡”宽基或将有更为优秀的表现。中证A500ETF景顺(159353)于今日正式上市交易，一键均衡布局A股核心资产。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-15

证监会“招兵买马”！拟招录公务员331人，人数创近五年第二高，稽查总队等部门纷纷现身

场监管职责，划入国家发展和改革委员会的企业债券发行审核职责，由中国证券监督管理委员会统一负责公司（企业）债券发行审核工作。此前，企业类债券发行审批由三部门分别负责，银行间交易商协会负责监管短融、中票等，证监会负责公司债，发改委负责企业债。而原属于证监会的投资者保护职责则转移至国家金融监督管理总局。从正司级内设机构来看，相较于过往，此番证监会“一增一撤三更名”。“三定”方案里，投资者保护局被裁撤。新增综合业务司。其中，原公司债券监管部更名为债券监管司。非上市公司监管部名称变为公众公司监管司。原党委宣传部（党委群工部）、机关党委（机关纪委）职责在一定程度上合并，统一纳入党建工作局（党委宣传部）。值得注意的是，在十九个正司局级内设机构以外，为了加大对证券市场违法违规行为的查处效力，证监会特别设立正司级、作为直属行政机构的稽查总。公开资料显示，证监会诞生于1992年，当年10月，国务院证券委员会和证监会宣告成立，标志着中国证券市场统一监管体制开始形成。1995年3月，国务院正式批准《中国证券监督管理委员会机构编制方案》，确定证监会为国务院直属副部级事业单位。1998年4月，国务院出台了新的改革方案。根据国务院机构改革方案，决定让国务院证券委和证监会合并组成国务院直属的正部级事业单位。监管工作是证监会的重中之重监管工作一直是证监会的重中之重。今年两会期间，证监会主席吴清在出席记者会时提出，下一步监管工作重点是突出“两强两严”，即强本强基、严监严管，保护投资者特别是中小投资者合法权益是证监会最重要的中心任务。同时，他也提到公平与效率的问题，称“在公平交易、合理定价、充分竞争的条件下高效配置资源，促进高质量发展，这样资本市场才有持久的生命力”。 5月15日，中国证监会发布2023年执法情况综述。 5月15日，中国证监会发布2023年执法情况综述。2023年以来，证监会按照“全面加强金融监管”要求，强化政治引领，忠诚履职尽责，凝聚系统合力，“零容忍”打击各类违法违规行为，努力做到监管执法“长牙带刺”、有棱有角，强本强基、严监严管，全力维护资本市场平稳运行，保护投资者合法权益，为资本市场高质量发展提供有力法治保障。从2023年执法工作情况看，2023年，证监会查办证券期货违法案件717件，同比增长19%；作出行政处罚539件，同比增长40%，处罚责任主体1073人（家）次，同比增43%；市场禁入103人，同比增长47%；罚没63.89亿元，同比增长140%；向公安机关移送涉嫌证券期货违法犯罪案件和线索118件，有力维护资本市场运行秩序，有效保护投资者合法权益，打击证券期货违法行为工作成效持续彰显，“零容忍”打击高压态势不断巩固。从2024年执法工作重点看，证监会表示将从严打击严重危害市场平稳运行、侵害投资者合法权益、社会影响恶劣、群众反映强烈的证券期货市场违法行为，为加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场保驾护航。

金融界2024-10-14

全球市场波动性上升促使投资者寻求对冲，资产高估背后潜藏重大风险

前市场健康状况良好，股票创下历史新高，企业债券显示出乐观情绪，商品市场也因全球经济的积极预期而保持活跃。然而，深入分析后发现，尽管表面乐观，市场的前景却变得复杂。波动性加剧在外部喜庆的同时，各类资产的波动性却成为了一个主要话题。交易员们在经历了八月和九月的剧烈波动后，纷纷寻求对冲，导致保护成本几乎与市场本身的上涨速度相当。例如，股票和国债的波动性指数在最近几周出现了大幅上升，反映出投资者的谨慎情绪。这些波动性指标显示出在标普500指数创下新高时，恐惧水平达到了二十年来的最高点。投资者情绪尽管股市上涨，但由于下个月的美国大选、不确定的联邦储备政策以及最近的市场创伤，华尔街的情绪依然紧张。市场情绪在乐观与谨慎之间摇摆不定。根据RBC Capital Markets的衍生品策略主管Amy Wu Silverman的说法，“发生低概率严重事件的可能性更高。”市场虽然在新高点上正常化，但潜在的担忧依然高企。货币政策影响随着通货膨胀数据超出预期，交易员们开始重新考虑2024年利率削减的幅度。美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能会更不倾向于立即向经济注入更多的刺激，这给市场带来了额外的不确定性。即将到来的盈利季盈利季即将来临，标普500指数的市盈率已经升至2021年以来的最高水平。尽管预测第三季度利润将增长4%，但这是过去一年来的最低增速，投资者关注企业收入在未来几个月的反弹能力。编辑观点市场在面临多重风险时仍展现出韧性，尽管当前股价上涨伴随着高估值，但潜在的宏观经济和政策不确定性可能会对未来市场表现造成压力。投资者应谨慎对待未来的波动。名词解释 1. **波动性指数（VIX）**: 衡量市场对未来波动的预期，通常在市场不确定性增加时上升。 2. **市盈率（P/E Ratio）**: 股票价格与每股收益的比率，通常用于评估股票是否被高估或低估。 3. **衍生品**: 基于其他资产（如股票、债券、商品等）的金融工具，用于风险管理和投机。相关大事件在2024年，美国即将举行总统选举，市场对选举结果的不确定性加剧了投资者的担忧。此外，全球经济放缓的迹象也引发了对未来经济增长的担忧，投资者在资产配置上表现出更加谨慎的态度。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-13

紧张的投资者对中国大规模刺激计划有何期待

场迎来了2.8%的沪深300指数下跌和企业债券的反弹，市场目光都集中在周六财政部的政策简报会上，希望能从中找到有关新财政刺激措施的线索。 A股会成为评估政策成效的最直接指标，其最近一周的剧烈波动，以及多空双方的巨大投机行为，意味着市场可能在政策出台后出现喜跃或失望的剧烈反应。那么，投资者具体期待什么呢？关键数字投资者似乎将2万亿元人民币（约2830亿美元）视为这次会议成败的标杆，尽管2025年前的财政刺激预期范围从1万亿到超过3万亿元不等。不过，也有可能不会有明确的数额指引，因为额外预算资金可能需要全国人大常委会批准，本月晚些时候才会召开会议。细节中的魔鬼债券投资者将关注这笔刺激资金中有多少会以新增发行（无论是政府债务还是特别国债）的形式出现。某些巧妙的会计处理可能意味着大量“新增”资金，实际上来自于现有的资金池，未使用或未花费的债务发行配额，或各种企业和政府的应急基金。政府或央行也可能会找到方法帮助市场吸收新增供应。潜在受益者许多市场评论员认为，资金包的规模不如当局打算如何使用这些资金更为重要。目前为止，已经宣布的措施看起来对股市有利，而非对实体经济的支持。投资者将关注这次刺激措施是否会针对消费领域，因为这是中国疫情后复苏的薄弱环节。如果在这方面做出令人印象深刻的努力，将被视为积极信号；对房地产行业、地方政府财政和国内银行的更大支持也是如此。相反，更多的基础设施投资和“旧车换现金”计划，可能不会受到投资者的热烈欢迎。政策措辞的影响不仅仅是政策内容，还包括政策发布的方式。10月10日国家发展和改革委员会的简报，与9月24日中国人民银行主导的发布会形成了鲜明对比。当时央行行长潘功胜和其他高级官员宣布了一系列措施，包括降息、向银行注入更多资金、提供购房激励以及考虑设立股票稳定基金的计划。这些措施助推了中国股市的历史性上涨。然而，在国家发改委的发布会重申一些已有政策之后，市场情绪再次降温。 5%的增长目标这个目标还能达成吗？如果政府重申有信心达到或接近这一目标，将会增强投资者对中国经济的信心，相信政府会采取一切必要措施来促进经济的短期增长。展望2025年如果政府能够详细规划持续的刺激措施和支持性政策（或财政赤字支出），投资者的信心将会增强——而这对于我们关注的最重要的方面：市场反应，将至关重要。市场反应的预期周六，中国国债将在银行间市场交易，因为当天在中国是工作日。若刺激措施规模大或非常积极且具通胀性，可能会对国债价格产生压力；而若政策效果不及预期，则可能引发国债市场的上涨。周一A股开盘时，可能因政策的巨大惊喜、冲击或失望而出现剧烈波动。除了股票市场外，澳元等与中国经济相关的货币将是反映会议影响的早期信号。中国的大宗商品市场也会迅速作出反应，虽然对消费者支出和地方政府的支持可能有助于改善市场情绪，但在实际资源需求方面的影响可能有限。可能的后续发展一些投资者相信，既然中国已经承诺推出刺激措施，那么将会持续推出更多的支持，直到实现预期的结果为止。而持怀疑态度的人则担心，可能会重现近年来中国市场的“上涨—失望—下跌”循环。来源：加美财经

加美财经2024-10-13

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