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国泰中证内地运输主题ETF(561320)成立，基金经理为吴中昊
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、存托凭证)、债券(包括国债、金融债、企业债、公司债、公开发行的次级债、政府支持机构债券、中期票据、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券、短期融资券等，基金的投资组合比例为：基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于非现金基金资产的80%且不低于基金资产净值的90%，因法律法规的规定而受限制的情形除外。该基金业绩比较基准为中证内地运输主题指数收益率。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-12-01
大洗牌，大出清，大变局！稳楼市“第三支箭”迅速落地，哪些企业上岸？
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　第二支箭，交易商协会和中债增支持民营企业债务融资，由人民银行再贷款提供资金支持，国家队出场增信，额度2500亿元。　　第三支箭，证监会支持房地产企业股权融资，房企股权融资时隔6年后再次放开，意义重大，助力优质房企改善融资和资产负债表，提振市场信心和预期。　　华通证券指出，房企股权融资自2010年被暂停之后，时隔12年重新开启，对市场的预期和信心有着积极地信号意义。房企股权融资再度开放，板块迎来重大利好。此次新政策措施的快速落地，将为房地产行业注入大规模的增量资金和资产，促进行业平稳健康发展。　　国元证券也表示，如果头部房企能够顺利实施并购重组的配套融资方案话，那么这将有利于加快行业目前出清的节奏，进而加快后续地产周期修复的速度。甚至再拉长时间猜测，这可能推动地产向民生领域靠拢，进而使得未来地产发展成为像基建一样的逆周期调控手段。　　“第三支箭”在执行速度和效果上存在2个方面问题　　国元证券分析，债权投资人要求的是确定性的回报，这意味着只要房企销售回笼的现金流能够恢复到一个对短期到期债务甚至是利息的覆盖水平，那么就是可以接受的。而股权投资人，所要求的是支付完利息后的剩余回报，这意味着未来房地产行业的利润水平至少要比现在有所改善，才能够对股权投资人产生吸引力，而这极度的依赖地产销售的企稳回升。而就目前来看，地产销售数据的降幅水平虽然已经企稳，但是尚未看见回升的迹象；　　此外，比起短频快的债权融资而言，股权融资从筹备到发行往往耗时更长久，这意味着政策推出到政策落地的时间间隔会远超过前期所推行的纾困政策。　　剩者为王？收获未来城镇化15个百分点　　华通证券指出，此次政策对再融资募集的资金用途有明确的规定，主要用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。　　这次政策支持主要目的还是旨在“保交楼、保民生”和防范金融风险为主。除此之外，“措施”还指出允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司，未来优质房企通过重组上市的路径也已经打开。这项政策将会有效促进房地产行业基本面复苏和企业并购重组。　　任泽平团队指出，稳楼市“三箭齐发”传递重要信号：1、部分房企上岸了，增信、展期、续贷、股权融资，这些工具都来了。　　2、不是所有房企都能上岸，保的是三好生现金流，而不是非三好生的资不抵债。　　3、上岸的房企重组整个行业、收获未来城镇化15个百分点、剩者为王，没上岸的房企被重组、从此退出历史舞台。大洗牌，大出清，大变局，类似之前的供给侧改革后的钢铁煤炭。　　任泽平团队判断，未来有两大拐点，政策拐点，市场拐点。近期重磅稳楼市政策主要修复优质房企融资端，部分房企三好生迎来了困境反转的阶段性改善，暂时拿到了救命钱和上岸的船票，意味着房地产的政策拐点或已出现。但是，市场拐点未现，短期居民购房信心和能力还未明显恢复，房企还将面对房地产市场低迷的时间考验，以及正心正念保交楼的良心考验。
金融界2022-11-30
华夏福泽养老目标2035三年持有混合发起式(FOF)成立
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内依法发行和上市交易的国债、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券等金融工具。该基金投资于经依法核准或注册的公开募集的基金的比例不低于基金资产的80%，投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期货基金和黄金ETF)等品种的比例合计原则上不超过60%。港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%。每个交易日日终保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。该基金的业绩比较基准：X×沪深300指数收益率+(1-X)×中债综合(全价)指数收益率。在目标日期2035年12月31日之前(含当日)，X取值范围如下：基金合同生效日至2023年12月31日，X=50%;2024年1月1日至2025年12月31日，X=50%;2026年1月1日至2027年12月31日，X=50%;2028年1月1日至2029年12月31日，X=45%;2030年1月1日至2031年12月31日，X=37%;2032年1月1日至2033年12月31日，X=29%;2034年1月1日至2035年12月31日，X=22%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-11-30
稳楼市“第三支箭”落地！剩者为王？任泽平：上岸房企将整合行业、收获未来城镇化15个百分点红利
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　第二支箭，交易商协会和中债增支持民营企业债务融资，由人民银行再贷款提供资金支持，国家队出场增信，额度2500亿元。　　第三支箭，证监会支持房地产企业股权融资，房企股权融资时隔6年后再次放开，意义重大，助力优质房企改善融资和资产负债表，提振市场信心和预期。　　华通证券指出，房企股权融资自2010年被暂停之后，时隔12年重新开启，对市场的预期和信心有着积极地信号意义。房企股权融资再度开放，板块迎来重大利好。此次新政策措施的快速落地，将为房地产行业注入大规模的增量资金和资产，促进行业平稳健康发展。　　剩者为王？收获未来城镇化15个百分点　　华通证券指出，此次政策对再融资募集的资金用途有明确的规定，主要用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。　　这次政策支持主要目的还是旨在“保交楼、保民生”和防范金融风险为主。除此之外，“措施”还指出允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司，未来优质房企通过重组上市的路径也已经打开。这项政策将会有效促进房地产行业基本面复苏和企业并购重组。　　任泽平团队指出，稳楼市“三箭齐发”传递重要信号：1、部分房企上岸了，增信、展期、续贷、股权融资，这些工具都来了。　　2、不是所有房企都能上岸，保的是三好生现金流，而不是非三好生的资不抵债。　　3、上岸的房企重组整个行业、收获未来城镇化15个百分点、剩者为王，没上岸的房企被重组、从此退出历史舞台。大洗牌，大出清，大变局，类似之前给大家说的供给侧改革后的钢铁煤炭。　　任泽平团队判断，未来有两大拐点，政策拐点，市场拐点。近期重磅稳楼市政策主要修复优质房企融资端，部分房企三好生迎来了困境反转的阶段性改善，暂时拿到了救命钱和上岸的船票，意味着房地产的政策拐点或已出现。但是，市场拐点未现，短期居民购房信心和能力还未明显恢复，房企还将面对房地产市场低迷的时间考验，以及正心正念保交楼的良心考验。　　保障性租赁住房板块将受益　　华通证券国际指出，发挥REITs和私募股权投资基金作用，盘活存量资产。推动保障性租赁住房REITs常态化发行，鼓励优质地产企业发行基础设施REITs，有可能为已发行的REITs扩募。　　中信证券指出，基础设施REITs作为国际通行的配置资产，具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点，能有效盘活存量资产。受惠于“REITs盘活房企存量资产作用”相关政策的主要是存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较好的基础设施项目资产，特别是保障性租赁住房板块。　　本次公布的政策特别指出，要推动保障性租赁住房REITs常态化发行，努力打造REITs市场的“保租房板块”。　　预计除保障房外，产业园区、仓储物流等板块也将从政策中受益。本次公布的政策同样指出，要鼓励优质房地产企业依托符合条件的仓储物流、产业园区等资产发行基础设施REITs，或作为已上市基础设施REITs的扩募资产。此外，我们认为“REITs盘活房企存量资产作用”在长期闲置但具有较大开发利用价值的房地产资产上也可能会形成一定突破，例如老旧厂房、文化体育场馆和闲置土地等，以及国企开办的酒店、餐饮、疗养院等非主业资产。
金融界2022-11-30
地产链大涨，但也不要忽视港股科技
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股权。11月初交易商协会推进并扩大民营企业债券融资支持工具是第二支箭(债券);近期中农建交工邮六大行分别向几家房企提供意向性融资额度是第一支箭(信贷);而本次相关部门表态优化股权融资则是第三支箭(股权)。对建材板块来说，一方面上游房企融资恢复，资金链改善，偿债能力能够有所增强，前期建材行业暴露的应收账款坏账风险或能够相应减轻，未来建材板块计提减值规模或缩小，甚至能有冲回，行业现金流或能改善。另一方面地产融资恢复带动购房预期改善，销售恢复后，建材龙头或能表现出业绩和估值的双重弹性。另外，行业经历两年的承压出清，此轮恢复后或能加速集中度提升。前期受下游资金短缺、防控严格，以及降雨降温等多重不利因素影响，板块调整时间较长，但后续伴随公共卫生事件防控政策优化以及稳经济、稳地产动力提高，还是可以保持积极关注。另外港股全天也是单边走强，科技、地产、金融、消费四大权重板块罕见携手上涨。其中科技股弹性相对更强，港股科技ETF(513020)收涨4.50%。阿里健康公告，2023财年中期集团收入保持稳健增长，总收入达到约115亿元，同比增长22.9%，带动港股医药健康板块上涨。截至2022年9月30日，六个月集团录得期内利润约1.62亿元，同比扭亏。此前腾讯发布三季度业绩，2022年三季度集团取得收入1400.93亿元，同比减少2%，环比增加5%，各分部业务同比下降速率放缓，环比开始企稳回升;三季度美团营收达到626亿元，较上年同期的488.3亿元增长28.2%;快手三季度营收增长12.9%，经调整亏损6.72亿人民币，同样高于预期。互联网行业行业整体性降本增效明显，港股科技ETF(513020)标的指数——中证港股通科技指数几大权重股的业绩较为亮眼。政策角度国内平台经济治理趋向回归常态化，伴随重点整改案例逐步落地，不确定性也明显缓解。中证港股通科技指数前十大权重股，来源：Wind 近期相关媒体发布《人民财评：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》一文，游戏产业价值得到认可，11月批次游戏版号也正式下发，本批次共计70款游戏获得版号，港股腾讯、网易等多家互联网科技上市公司均获得版号，行业有望恢复稳健发展的动力。此外，有数据显示，11月第三周乘用车市场零售36.7万辆，同比增长8%，环比增长32%;乘用车批发41.0万辆，环比增长41%。在燃油车购置税减半与电动车补贴政策末端效应的推动下，年末车市终端需求仍有望实现稳健增长。乘联会预计11月新能源乘用车零售销量60.0万辆，同比增长58.5%，环比增长8.2%，渗透率32.3%，继续创新高。港股市场流动性受海外加息影响较大，而11月美相关部门会议纪要显示，大多数官员希望不久后开始放慢加息步伐，12月加息节奏有望见到放缓。再加上互联网、医药、新能源汽车等多轮驱动，港股科技股行情值得重视。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-11-30
广发新能源精选股票(015904)基金合同生效，基金经理为郑澄然
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股票、债券(包括国债、金融债、次级债、企业债、短期融资券(含超短期融资券)、中期票据、公司债、可转换债券(含可分离交易可转债)、可交换债券等)、股指期货、国债期货、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单及法律法规或允许基金投资的其他金融工具。该基金为股票型基金，基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例不低于80%，其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%，投资于新能源主题的上市公司股票占非现金基金资产的比例不低于80%;每个交易日日终在扣除股指期货合约和国债期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中现金不得包括结算备付金、存出保证金及应收申购款等。该基金业绩比较基准为：中证新能源指数收益率×75%+人民币计价的恒生能源行业指数收益率×10%+中证全债指数收益率×15%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-11-30
齐鲁转债：山东普惠金融领先企业，建议积极申购
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％（含最后一期利息），以6年AAA中债企业债到期收益率3.28％（2022-11-25）计算，纯债价值为94.74元，纯债对应的YTM为2.34％，债底保护较好。　　当前转换平价为73.94元，平价溢价率为35.25％。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2023年06月05日至2028年11月28日。初始转股价5.87元/股，正股齐鲁银行11月25日的收盘价为4.34元，对应的转换平价为73.94元，平价溢价率为35.25％。　　转债条款中规中矩，总股本稀释率为22.93％。下修条款为“15/30,80％”，有条件赎回条款为“15/30、130％”，有条件回售条款为“30、0％”，条款中规中矩。按初始转股价5.87元计算，转债发行80.00亿元对总股本稀释率为22.93％，对流通盘的稀释率为39.61％，对股本有一定的摊薄压力。　　观点　　我们预计齐鲁转债上市首日价格在87.49~97.48元之间，预计中签率为0.0239％。综合可比标的以及实证结果，考虑到齐鲁转债的债底保护性较好，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在25％左右，对应的上市价格在87.49~97.48元之间。我们预计网上中签率为0.0239％，建议积极申购。　　齐鲁银行是全国首批、山东省首家设立并引进境外战投的城商行，致力于发展普惠金融业务。该银行专注零售、服务中小，大力发展普惠金融，积极探索县域金融、消费金融、科技金融、三板金融、物流金融等特色化发展模式，普惠金融业务在全省银行业金融机构中排在前列。　　2017年以来公司营收稳步增长，2017-2021年复合增速为17.00％。公司2021年实现营业收入101.67亿元，同比增加28.11％，实现归母净利润30.36亿元，同比增加20.52％。自2017年以来，公司营业收入总体呈现稳步增长态势，同比增长率“V型”波动，2017-2021年复合增速为17.00％。归母净利润也不断增长，2017-2021年复合增速为10.79％。　　公司营业收入构成较为稳定，利息收入贡献主要营收。从收入结构来看，公司主营业务收入由利息收入、投资收益及手续费及佣金收入构成，2019-2022H1利息收入的占比均在90％以上。　　公司销售净利率维稳，管理费用率下降。2017-2021年，公司销售净利率分别为37.34％、33.88％、31.82％、32.06％和30.22％。随着发行人业务和资产规模的不断扩大，业务及管理费也随之增长。2019-2022年Q1-3，发行人业务及管理费分别为21.70亿元、22.77亿元、26.60亿元、21.40亿元。　　风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。
金融界2022-11-30
共同转债：甾体药物起始物料领域领先企业，建议积极申购
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0％（含最后一期利息），以6年A+中债企业债到期收益率8.75％（2022-11-25）计算，纯债价值为74.18元，纯债对应的YTM为3.35％，债底保护一般。　　当前转换平价为99.19元，平价溢价率为0.82％。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2023年06月02日至2028年11月27日。初始转股价27.14元/股，正股共同药业11月25日的收盘价为26.92元，对应的转换平价为99.19元，平价溢价率为0.82％。　　转债条款中规中矩，总股本稀释率为10.83％。下修条款为“15/30,85％”，有条件赎回条款为“15/30、130％”，有条件回售条款为“30、70％”，条款中规中矩。按初始转股价27.14元计算，转债发行3.80亿元对总股本稀释率为10.83％，对流通盘的稀释率为19.16％，对股本有一定的摊薄压力。　　我们预计共同转债上市首日价格在112.57~125.66元之间，预计中签率为0.0011％。综合可比标的以及实证结果，考虑到共同转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在20％左右，对应的上市价格在112.57~125.66元之间。我们预计网上中签率为0.0011％，建议积极申购。　　观点　　2017年以来公司营收稳步增长，2017-2021年复合增速为15.36％。公司2021年实现营业收入5.91亿元，同比增加26.23％，实现归母净利润0.78亿元，同比增加46.99％。自2017年以来，公司营业收入总体呈现稳步增长态势，2017-2021年复合增速为15.36％。与此同时，归母净利润逐年增加，2017-2021年复合增速为13.36％。　　公司非自产产品收入有所增长，主营业务收入主要源于中间体。公司业务分为自产产品与非自产产品两部分，2019/2020/2021年自产产品占营业收入比重分别为84.18％/81.90％/79.95％，非自产产品比重分别为15.81％/17.37％/19.63％。2021年自产产品中起始物料、中间体及受托加工占营业收入比重分别为25.05％/46.66％/8.23％，中间体贡献将近一半营业收入。　　公司销售净利率和毛利率维稳，销售费用率低于行业平均水平。2017-2021年，公司销售净利率分别为14.22％、16.16％、15.70％、11.36％和13.21％，销售毛利率分别为30.56％、29.95％、28.33％、22.78％和26.39％。公司的销售费用率低于同行业下游上市公司，原因在同行业下游客户的部分产品主要销往医院、零售药店、基层医疗机构等不同终端，因此市场开拓和维护费用相对较高。　　风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。
金融界2022-11-30
任泽平：稳楼市“三箭齐发”传递三大重要信号，是该全力拼经济了
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　第二支箭，交易商协会和中债增支持民营企业债务融资，由人民银行再贷款提供资金支持，国家队出场增信，额度2500亿元；　　第三支箭，证监会支持房地产企业股权融资，房企股权融资时隔6年后再次放开，意义重大，助力优质房企改善融资和资产负债表，提振市场信心和预期。　　稳楼市“三箭齐发”传递三大重要信号　　任泽平团队指出，稳楼市“三箭齐发”传递重要信号：1、部分房企上岸了，增信、展期、续贷、股权融资，这些工具都来了。　　2、不是所有房企都能上岸，保的是三好生现金流，而不是非三好生的资不抵债。　　3、上岸的房企重组整个行业、收获未来城镇化15个百分点、剩者为王，没上岸的房企被重组、从此退出历史舞台。大洗牌，大出清，大变局，类似之前给大家说的供给侧改革后的钢铁煤炭。　　任泽平团队判断，未来有两大拐点，政策拐点，市场拐点。近期重磅稳楼市政策主要修复优质房企融资端，部分房企三好生迎来了困境反转的阶段性改善，暂时拿到了救命钱和上岸的船票，意味着房地产的政策拐点或已出现。但是，市场拐点未现，短期居民购房信心和能力还未明显恢复，房企还将面对房地产市场低迷的时间考验，以及正心正念保交楼的良心考验。　　为什么呼吁稳楼市？　　在任泽平团队看来，房地产是周期之母，国民经济第一大支柱行业，稳楼市有助于稳经济、稳就业、防风险。　　未来既要避免房地产硬着陆，也要通过房住不炒、稳楼市、人地挂钩、金融稳定、房地产税、租购并举等长效机制，实现软着陆，长期平稳健康发展，人民安居乐业。　　过去压制中国经济和资本市场的主要是四大因素：美联储强力加息收紧货币、疫情反复、房地产市场调整、民营经济信心不振。现在事情正在起变化，这四大因素均在边际改善。凡事物极必反，否极泰来，从长期投资的角度，珍惜历史性低谷期的黄金般估值，风物长宜放眼量。　　任泽平团队指出，当务之急是把发展放在首要任务，是该全力拼经济了。发展是解决一切问题的根本，是应对美国战略遏制、推动国内经济结构转型、实现人民美好生活的根本，只有在发展中才能化解各类风险。　　为此，任泽平团队建议，推出一揽子扩大内需的经济复苏计划，发力新基建、新能源，信心比黄金重要；当下可以考虑发放消费券，打通国民经济循环，帮助部分困难群众度过暂时性困难，提振民众信心；推动平台经济完成专项整改，推出“绿灯”投资案例，规范和提振民营经济信心，为创新和就业作出贡献，激发企业家精神。
金融界2022-11-30
嘉实积极配置一年持有期混合(017147)成立，净认购金额12.83亿元
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股通标的股票”)、债券(国债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换公司债券、短期融资券等。嘉实积极配置一年持有期混合(017147)的投资组合比例为：股票资产的比例为基金资产的60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50。基金应当保持不低于基金资产净值的5%的现金或到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。该基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率×65%+恒生指数收益率×15%+中债综合财富指数收益率×20%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-11-30

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