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午评：沪指半日跌0.94%失守3400点，深海科技概念股走高，华为及人形机器人概念表现疲软

金融界3月21日消息，周五上午盘，A股三大股指低开后小幅震荡，随后持续下挫，截止午盘，上证指数跌0.94%，报3376.96点；深证成指跌1.42%，报10725.07点；创业板指跌1.7%，报2162.57点；沪深300跌1.11%，报3930.72点；科创50跌2.02%，报1043.23点；北证50跌3.14%，报1319.75点。沪深京三市合

金融界03-21 11:39

机构：机器人板块投资价值显著，科创综指ETF华夏(589000)布局战略性新兴产业

1)，这是世界首款开源的、可定制的通用人形机器人基础模型。GROOTN1采用双系统架构，灵感来源于人类认知原理。其中，“系统1”是一个快速思考的行动模型，类似于人类的直觉和反射；“系统2”则是一个慢速思考模型，用于深思熟虑的决策制定。申万宏源表示，机器人板块的投资价值显著，尤其是在人形机器人领域，随着2025年被预期为商业化元年的到来，全球范围内的科技巨头纷纷加入这一赛道，不仅包括特斯拉、英伟达这样的国际领军企业，还有国内的宇树科技、智元、优必选等新兴力量，以及互联网巨头如Meta、华为、字节跳动、小米、阿里、腾讯等，它们正加大在AI和具身智能方面的投入，推动着人形机器人的快速发展。与传统的工业机器人相比，人形机器人拥有更高的自由度，需要更为复杂的旋转执行器、线性执行器和灵巧手等组件，这不仅增加了对减速器、丝杠、电机等核心部件的需求，同时也促进了相关生产设备市场的繁荣。科创综指ETF华夏紧密跟踪上证科创板综合指数，聚焦硬科技领域，重点布局新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源、新材料及节能环保等战略性新兴产业。数据显示，截至2025年2月28日，上证科创板综合指数(000680)前十大权重股分别为海光信息(688041)、寒武纪(688256)、中芯国际(688981)、金山办公(688111)、中微公司(688012)、联影医疗(688271)、传音控股(688036)、百利天恒(688506)、澜起科技(688008)、晶科能源(688223)，前十大权重股合计占比23.9%。科创综指ETF华夏(589000)，场外联接(华夏上证科创板综合ETF联接A：023719；华夏上证科创板综合ETF联接C：023720)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-21 11:00

10万亿蓝海爆发，深海科技概念火了！中证A500指数ETF(563880)溢价频现，市场接连震荡，后市怎么看？

行情逐步扩散，不仅带动AI产业链冲高，人形机器人、智能汽车、深海科技等概念也轮番上涨，亦带动消费、金融等板块上冲。在市场风格趋于均衡、寻找高景气方向时，聚焦核心龙头资产的中证A500指数ETF（563880）在大盘蓝筹的基础上超配新质成长，风格均衡，基本面稳健，或是优质的配置工具。兴业证券表示，中国资产重估进一步扩散，春节以来科技突破引领，正向消费、大金融等核心资产扩散。科技突破使得全球对科技资产重估由美转向中国，积极的宏观政策也为扩散提供良好环境。当前市场来到风格更均衡阶段，3-4 月是风格趋于均衡的过渡期。临近 4 月业绩期，市场积极寻找景气有望改善的方向。一方面，从日历效应的角度，我们统计了近十年各类风格相对全A的胜率，可以看到，3-4月本身就是一个从前期风格明确、向风格趋于均衡、再到进一步向绩优方向聚焦和缩圈的过渡期：每年2月到3月上旬，都是风格β最为鲜明的阶段之一，小市值、高弹性板块胜率明显较高，而大市值、低估值往往较难跑赢。因此，前期以AI为代表的科技成长风格持续演绎，除产业趋势催化外，也有基本面和政策真空期下，市场风险偏好抬升的助力。 3月中旬到4月上旬，市场将从此前小市值、高弹性板块的一枝独秀，逐渐步入一个更加均衡、各类风格胜率基本相当、没有特别明确主线的阶段。本轮中国资产重估的扩散，也是在这一传统窗口下发生的。而进入4月下半月，随着财报披露，市场也将迎来全年最基本面、最价值的时间之一，市场也将向绩优股、业绩确定性强的方向进一步聚焦和缩圈。另一方面，经历春节以来以科技为核心的新一轮重估行情后，随着AI板块出现阶段性过热，市场也开始有意识地在AI之外积极寻找其他机会做轮动、均衡，而近期宏观政策的密集催化则为行情扩散提供契机和信心。 (来源于兴业证券20250317《本轮中国资产重估扩散的本质》)把握经济稳健复苏下核“新”资产的投资机遇，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-21 09:40

隔夜美股全复盘(3.21) | 欧洲军工短期利好兑现，欧盟宣布8000亿欧元军购计划，英美军火商被排除在外

I寒武纪，波士顿动力表示，其Atlas人形机器人这次展示的是用动作捕捉服开发的强化学习策略。简单来说，就是让真人穿上动捕服，做出各种动作，然后把这些动作数据“喂”给Atlas，让它自己学习模仿。这次的合作方是RAI Institute这个AI机构。 4、苹果流媒体业务年亏损超过10亿美元 3.20 据The Information，苹果流媒体每年亏损高达10亿美元，流媒体订阅用户去年增长至约4500万。苹果罕见改组AI高管层，希望让Siri的设计工作“翻身” 3.21 据知情人士透露，苹果(AAPL.O)罕见地改组与人工智能（AI）相关的高管层，希望能推动智能语音助理Siri的重申开发设计工作“重回正轨”。 3.20 Meta将于本周在41个欧洲国家推出Meta AI。（彭博） 5、欧盟官员：将推迟对美国首轮反制关税为谈判争取时间 3.20 欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员马罗什·谢夫乔维奇表示，欧盟将把对包括波旁威士忌和摩托车在内的美国产品征收关税推迟到4月中旬，以继续谈判并避免贸易战。针对美国从3月12日开始对钢铁和铝进口征收25%的关税，欧盟委员会最初计划从4月1日起重新激活2018年时的对美国商品征收的关税，同时计划于4月中旬实施一揽子新的反制措施。谢夫乔维奇表示，我们现在正在考虑调整两套欧盟对策的时间，以便我们可以同时就两个名单与成员国进行协商。他补充说，这也将给欧盟与美国谈判提供“额外时间”。如果没有达成协议，欧盟将“重新调整”其反应，同时考虑应对特朗普政府将于4月2日实施的对等关税。谢夫乔维奇说，这种方法确保了“坚定、相称、有力和精心校准”的回应，同时保持欧盟的团结并解决受影响部门的关切。 3.20 欧洲央行行长拉加德：欧洲央行的分析显示，（美国）对来自欧洲的进口征收25%的关税将在第一年内使欧元区增长降低约0.3个百分点。欧洲以提高美国进口商品关税的形式做出的回应，将把这一数字进一步提高到约0.5个百分点。关税和报复措施可能会使欧元区通胀上升0.5个百分点。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）21:05 美联储威廉姆斯发表讲话

格隆汇03-21 08:29

特斯拉2025年股价暴跌41%，金融专家Alexander Potter仍看涨至450美元

估值已充分反映AI（如无人驾驶出租车和人形机器人）的长期潜力。此外，埃隆·马斯克（Elon Musk）与特朗普政府的密切联系引发争议，导致部分消费者抵制，特斯拉经销商和充电站频遭破坏。内部数据显示，过去一个月公司高管抛售股票超1亿美元，显示信心不足。这些因素共同拖累股价表现。编辑总结特斯拉在2025年面临多重挑战：全球销量下滑、竞争加剧以及外部政治因素的影响，使其股价承受巨大压力。Alexander Potter的乐观预测虽为市场注入一丝信心，但销量数据和华尔街的谨慎态度表明，短期内特斯拉需解决需求疲软问题。长期来看，其在AI和能源领域的布局仍是增长亮点，但实现这些愿景需要时间。当前市场情绪偏向悲观，投资者需权衡风险与潜力。名词解释特斯拉（Tesla, TSLA）：美国电动车制造商，由埃隆·马斯克领导，专注于电动车和能源解决方案。 Alexander Potter：Piper Sandler分析师，以对特斯拉的超乐观预测著称。七巨头：指美国科技股中的领先企业，特斯拉为其一员。 2025年相关大事件（截至3月20日） 3月11日：埃隆·马斯克与特朗普在白宫南草坪讨论特斯拉发展（美联社报道）。 2月7日：中国乘联会报告特斯拉2月在华销量同比下降11.16%。 1月2日：特斯拉公布2024年全年交付量首次下降（CNBC报道）。国际投行与专家点评 “特斯拉2025年的困境源于需求疲软而非政治因素。Alexander Potter的450美元目标虽大胆，但短期内难以实现。竞争加剧和消费者偏好变化正在削弱其市场地位，投资者应关注其AI进展而非当前股价。” — Joseph Spak, UBS Analyst, 2025年3月15日 “特斯拉股价的41%跌幅反映了市场对其增长预期的重新评估。Potter的乐观基于长期愿景，但中国和澳大利亚的销量暴跌显示基本面恶化。短期内，品牌形象受损可能是更大隐患。” — Daniel Ives, Wedbush Securities Analyst, 2025年3月11日 “马斯克的政治立场正将特斯拉推向风口浪尖。2025年销量下滑表明消费者信心动摇，450美元的目标过于激进。相比之下，通用和福特的混合动力策略更符合当前市场需求。” — Colin Langan, Wells Fargo Analyst, 2025年3月12日 “特斯拉的股价波动是其成长路径的一部分。Potter的预测虽显夸张，但其在能源和无人驾驶领域的潜力不容忽视。短期销量挑战需通过价格调整和市场扩张应对。” — Gene Munster, Loup Ventures Managing Partner, 2025年3月18日 “2025年对特斯拉是考验年，全球销量下滑和高管抛售凸显不确定性。Potter的450美元目标依赖AI突破，但当前市场更关注交付量和利润率，短期内股价难有起色。” — Adam Jonas, Morgan Stanley Analyst, 2025年3月10日来源：今日美股网

今日美股网03-21 00:10

雷赛智能接待3家机构调研，包括中信建投证券、华福证券、申万菱信基金

品,完成大中小型三大系列的全面升级;在人形机器人领域,成功研制出FM2超高密度无框力矩电机、第二代中空伺服驱动器以及灵巧手空心杯电机驱控系列等创新产品,引领行业技术发展方向。二、深耕国内运控领域,布局多元产品体系一方面,公司借助“工艺+工控”的行业营销模式与解决方案式营销思路,在各产品品类拓展过程中,实现成功经验与能力的高效复制。另一方面,大力推进渠道深度变革,坚定贯彻“渠道为主、直销为辅”的生态平台战略,携手合作伙伴深入挖掘下游战略性行业的潜在价值,逐步形成综合竞争优势。三、构建高效流程,启动再造工程公司以“客户更满意、运营更高效、人效更提升”为目标,构建高效流程架构,成功激发组织活力,提升员工工作积极性,管理变革成效初步显现。与此同时,为公司“第三次创业”征程及业务快速扩张汇聚了大量优秀人才,将有效践行“成就客户、共创共赢”可持续的经营理念。 Q3:灵巧手相关产品进展情况? A:深圳市灵巧驱控技术有限公司是专注于空心杯电机、伺服驱动、编码器、触觉传感器技术等灵巧手组件与解决方案的研发与应用。公司产品与解决方案可广泛应用于工业机器人、协作机器人、移动机器人、商业机器人、医疗机器人、家庭机器人以及人形机器人等多类场景,与雷赛智能领先的运动控制领域业务高度协同,使机器人系统可以在任何环境条件下抓取和操作任何物体。灵巧驱控公司聚焦在灵巧手核心零部件、组件和解决方案提供商。同时公司最新发布的DH系列灵巧手解决方案,凭借“高速通讯、高可靠性、高质价比、强大负载能力、强大感知能力”五大比较优势,将助力机器人产业蓬勃发展,相关产品与解决方案将于3月底在深圳工业展上隆重展出,敬请关注。 Q4:公司在机器人“小脑”等相关领域有什么进展? A:根据相关研究研究,机器人的逻辑架构由“大脑”“小脑”和肢体构成。其中,“小脑”主要负责模仿生物进行复杂的运动控制,具体包括运动控制、路径规划以及步态平衡等功能。公司基于多年来在运动控制技术领域的深耕,以及在PC-Based控制卡等相关产品方面积累的丰富经验,目前通用机器人运动控制系统(即俗称的“小脑”)相关产品已在研发中。接待中,与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照《信息披露事务管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。前述业绩预期不构成业绩承诺,没有出现未公开重大信息泄露等情况。交流环节谈及的新兴领域如AI技术、机器人行业成长通常会经历相对较长的发展周期,在发展初期营需要在技术研发、工艺环节、设备选型及团队建设等方面进行大规模投入,中后期的发展及市场开拓上也会面临诸多不确定性,存在较大的投资风险,提示投资者注意风险。

金融界03-20 20:30

中瑞股份接待1家机构调研，包括国君电新

柱电池的应用场景更加广阔,在低空经济、人形机器人、电动工具、高端电摩等多个新兴场景展现出一定的竞争优势,未来市场规模或进一步提升,相应的带动结构件市场规模的提升。感谢您的关注。 3、客户合作情况和客户分布? 答:尊敬的投资者,您好!公司定位于中高端产品市场,持续发展下游新能源汽车、电动工具、电动自行车、智能家居等动力型锂电池行业的优质客户和知名客户,与多家国内外行业领先锂电池厂商、新能源车企开展深度广泛合作,建立了稳定的合作关系。公司客户目前主要分布在亚洲、欧洲、北美等地区。感谢您的关注。 4、公司大圆柱结构件开发情况? 答:尊敬的投资者,您好!公司与多家客户在46结构件领域建立了合作。目前,公司已根据客户需求开展极柱、密封圈、集流盘、钢壳、钢盖等全套产品的开发设计,产品覆盖4680、4695、46110、46120等市场需求型号,产品已陆续进入客户的B样或者C样验证阶段,部分产品已实现批量供应。感谢您的关注。 5、公司海外布局规划?韩国子公司进展情况? 答:尊敬的投资者,您好!中瑞韩国已基本完成主要人员招募和部分设备采购工作,正积极开展市场推广和客户导入认证等工作。中瑞韩国是公司海外布局的第一站,公司将充分发挥中瑞韩国的支点作用,逐步提升多产品体系的海外产能供应能力,提高公司产品国际市场占有率以及国际知名度。具体请关注公司后续披露的公告。感谢您的关注。 6、2025年一季度生产经营情况? 答:尊敬的投资者,您好!公司各项经营活动有序进行,积极配合下游客户进行产品开发和订单交付等工作。具体请关注公司后续披露的公告。感谢您的关注。

金融界03-20 20:30

机器人盘后大消息，15天10板“大妖股”的爆炒未完待续？

计算，襄阳轴承至今已经翻了5倍，可谓是人形机器人的“大妖股”之一。今年以来，机器人领域催化不断，板块内大牛股频出。年初至今，万达轴承股价累计涨超244%，长盛轴承涨超211%，杭齿前进涨超155%，双林股份涨超147%，汉威科技涨超127%，兆威机电涨超95%，捷昌驱动涨超83%。深海机器人来了近期，人形机器人行业进展快速，重大突破不断涌现。今日，由北京航空航天大学机械工程及自动化学院研究团队联合中科院深海所、浙江大学，历经6年共同研发的深海小型多模态机器人研究成果，发表在国际学术顶刊《科学•机器人》（Science Robotics）。该机器人身长不到50厘米、体重仅1500克，能在万米深海实现多模态运动。目前，团队正朝着深海柔性机器人+AI的研究方向努力，为深海智能作业提供更广阔的空间。与此同时，宇树科技昨日发布标题为“全球首次完成侧空翻的人形机器人：宇树G1”的视频。视频中，宇树G1机器人在地面原地起跳完成了侧空翻动作，并且落地时能够保持体态平衡。同日，波士顿机器人也发布一段人形机器人Atlas演示的最新视频。视频中，Atlas可以流畅地完成行走、跑步、爬行、霹雳舞、翻筋斗等动作。企业端技术突破不断，政策层面拿出真金白银来支持行业发展。今日盘后消息，国家地方共建人形机器人创新中心对外开放基金即将发布，基金总规模300万元，平均单项目资助金额30-50万。被资金爆炒在此背景下，机器人相关个股备受资金关注，襄阳轴承近期更是连续涨停，被众多游资和机构爆炒。近一个月，襄阳轴承已经15次上榜龙虎榜。今日，炒股养家净买入4223.51万元、消闲派净买入3892.54万元、量化打板净买入3196.65万元，机构净卖出1092.64万元，玉兰路净卖出1966.91万元。资料显示，襄阳轴承主要从事轴承及其零部件的生产、科研、销售及相关业务，主要产品为汽车轴承、等速万向节等。此前，襄阳轴承曾表示，机器人减速器主要用谐波减速器和RV减速器，其支撑轴承原理与公司新能源汽车用减速器轴承原理相同。公司目前的高效率、低振动、薄壁等轴承技术都可应用于机器人减速器轴承。不过，在昨日的公告中，襄阳轴承澄清称，截至目前，公司暂无机器人轴承的市场应用。基本面上，襄阳轴承的业绩表现可谓惨淡。数据显示，襄阳轴承2019年至2023年的营业收入分别为12.41亿元、11.92亿元、13.18亿元、11.31亿元和13.94亿元；同期净利润分别为1226.41万元、-9131.42万元、-4965.31万元、-1.25亿元、-5372.17万元。 2024年，襄阳轴承的亏损幅度有所减少，实现归母净利润亏损3500万元，前一年亏损5372.17万元；扣非净利润亏损4900万元，前一年亏损7346.07万元。至此，2012年-2024年，襄阳轴承已经连续13年扣非净利润为负。如今，机器人大消息密集来袭，襄阳轴承的炒作或未走到尾声。

格隆汇03-20 18:21

港股收评：科指大跌3.39%失守6000点，内房股与物管股普跌

铜业股领衔有色金属股上涨，车企扎推入局人形机器人赛道，汽车股持续上涨，比亚迪股份、零跑汽车盘中均创新高，港口及海运股逆势拉升。具体来看：科技股大跌，金蝶国际跌超8%，阿里健康跌超6%，地平线机器人、金山软件、百度、同程旅行跌超5%。内房股继续下挫，金辉控股跌超7%，中国金茂跌超5%，雅居乐集团、融信中国、碧桂园、越秀地产跌超4%。消息面上，3月LPR(贷款市场报价利率)维持不变。人民银行公布3月LPR显示，一年期LPR维持3.1%；5年期以上LPR维持3.6%。腾讯概念走低，金山软件、众安在线、同程旅行跌超5%，阅文集团、创梦天地跌超4%，微盟集团、腾讯控股、阿里影业等跟跌。手游股跌幅居前，中手游跌超14%，金山软件跌超5%，创梦天地、哔哩哔哩跌超5%，IGG、天鸽互动等跟跌。铜业股大涨，五矿资源、万国黄金国际涨超3%，中国有色矿业、江西铜业股份、中国黄金国际跟涨。消息上，伦敦金属交易所(LME)铜价自去年10月以来首次突破1万美元/吨关口，原因是美国买家争相在可能征收关税之前进口这种关键工业原料。自今年年初以来，伦铜价格上涨了14%。尽管如此，相比之下纽约期铜价格上涨了26%，接近历史高点。这一溢价极大地刺激了贸易商和生产商在任何可能的关税征收之前继续向美国转移供应。海运股走强，中远海能涨超5%，德翔海运涨超4%，乐舱物流、中远海能、东方海外国际等跟涨。消息上，长江证券研报指，过去两年，油运运价整体中枢高，却旺季不旺。除了实际需求和补库改善不明显，“影子船队”对于油运需求的侵蚀也是主要原因之一。当前，在俄乌冲突结束和美国对伊制裁趋严的预期不断升温下，原油贸易格局或面临重构，油运景气周期将形成闭环。药品股表现活跃，兴科蓉医药涨超10%，和黄医药、三生制药涨超7%，联邦制药涨超5%，信达生物、四环医药等跟涨。个股异动恒大汽车跌超16%至0.141港元，市值15.29亿港元。消息面上，公司昨晚公告，将于2025年3月31日(星期一)举行董事会会议，借以(其中包括)批准一项公告，公布公司及其附属公司截至2024年12月31日止年度的年度业绩的刊发将推迟至该日期之后，即为香港联交所证券上市规则第13.49(1)条规定该等业绩的截止日期。鉴于上市规则第13.50条的规定，公司将向联交所申请其股份自2025年4月1日(星期二)起暂停买卖，以待刊发其2024年度业绩。今日，南向资金净卖出4.08亿港元，其中港股通（沪）净卖出3.92亿港元，港股通（深）净卖出1551.55万港元。展望后市，万和证券认为，2025年初至今港股及海外中资股市场呈现“短期情绪修复+中长期产业转型”的双重特征，且科技板块在其中扮演了重要的角色。尽管年初以来市场已积累一定的涨幅，但横向对比全球主要市场,港股估值仍处于低位，叠加流动性宽松与科技产业周期上行，中长期配置价值凸显。

格隆汇03-20 16:41

从铜都到上交所，解码江南新材(603124.SH)的资本市场突围逻辑

从传统电子配套产品蜕变为支撑算力基建、人形机器人、低空经济等万亿级产业的基础设施。市场上充斥着各种诱人的说法，例如“单张AI服务器PCB价值数百美元，毛利率高达50%”。虽然这类夸张的说法往往缺乏严谨的数据支持，但体现出了市场对PCB板块的狂热追捧，也进一步将PCB产业链从幕后带向了台前。其中，铜基材料作为PCB制造的关键载体——从高精密铜球、氧化铜粉到电解铜箔——其性能突破直接决定了电路板在高频高速传输、耐高温高压等极限场景下的可靠性，成为撬动产业升级的支点。在此背景下，产业链上的核心企业也被带到了前所未有的战略高度，相关企业的上市将会引起市场的高度关注，值得深入观察。今日，正有一家电子电路行业铜基材料龙头企业——江西江南新材料科技股份有限公司（以下简称“江南新材”）登陆上交所主板。上市首日，江南新材股价高开超500%。截至发稿，报83.47元，上涨691.94%。江南新材此时上市，恰逢港A股市场科技板块价值重估之时，这家扎根江西的科创型企业又有哪些看点呢？ 01 稳健的财务状况：受益于AI算力等市场爆发，收入净利快速增长上市其实是一次严选，是对企业战略路径、财务健康性、商业模式、业务合规性、市场竞争优势、所处赛道前景的一次全方位检阅。江南新材作为国内铜基新材料领域的领军企业，通过持续的技术创新和产业链深度布局，在通信、计算机、消费电子、汽车电子等核心领域构建了强大的市场竞争力。截至2025年3月，公司已累计获得96项专利授权，其中包括17项发明专利、78项实用新型专利及1项外观设计专利。这些专利覆盖了铜基材料制备、性能优化及精密加工全流程，例如其自主研发的“微晶磷铜球制备技术”可将晶粒尺寸精确控制在50微米以下，铜纯度高达99.93%，远超行业标准，显著提升了PCB电镀环节的良率和效率。这一技术优势直接转化为客户对江南新材产品的高度认可，增强了客户粘性，使得公司产品在市场竞争中脱颖而出。近年来，随着AI算力、新能源汽车等产业的爆发式增长，PCB市场需求呈现结构性升级。然而，在行业蓬勃发展的背后，企业之间的竞争也愈发激烈。在行业大打价格战之际，江南新材却连续多年展现出良好的盈利能力和抗风险能力。公开资料显示，2021年至2023年，江南新材营业收入维持在60亿元以上，公司净利润分别为1.47亿元、1.05亿元和1.42亿元。到了2024年，中一科技、德福科技、铜冠铜箔等同业公司于报告期内均由盈转亏。而根据江南新材的招股书显示，公司2024年营收飙升至86.99亿元，同比增长27.59%；净利润达1.76亿元，同比大增24.37%，呈现出加速发展之势。可以看到，2024年江南新材在行业整体承压的环境下实现逆势增长，与可比企业形成鲜明的对比。具体分产品来看，江南新材凭借技术优势精准卡位市场，其核心产品铜球系列全球市占率达24%，国内市占率41%，连续多年位居第一；氧化铜粉产品近三年销售收入复合增长率高达349.88%，彰显出强大产能与市场韧性。 02 可持续的经营模式：防御价值凸显，下行周期显韧性拥有较强的盈利能力的背后，离不开江南新材具有可持续性的业务模式做支撑。其核心在于构建了一套贯穿采购、生产、销售全链条的风险控制体系，并通过客户生态与产品矩阵的协同效应实现了穿越周期的稳定发展。从定价机制来看，江南新材采用的“铜价+加工费”模式本质上是将原材料价格波动的风险通过供应链传导机制进行分散。这一模式的有效性在2022年铜价单月暴跌20%的极端行情中得到验证，公司通过动态调整采购节奏与销售定价，成功将当年毛利率维持在3%左右。这种机制之所以能够实现稳定的运转，很大程度上依赖于公司在销售端拥有良好且广泛的客户基础，这为江南新材带来较为稳定且持续的订单需求。数据显示，在中国PCB百强企业中，有高达83%的企业与江南新材具有合作关系。特别是与鹏鼎控股、深南电路等头部客户达成的战略合作关系，使其收获了较大的市场份额与规模。此外，2024年江南新材氧化铜粉业务在锂电池、光伏领域的新增191家客户，更将客户结构多元化推向新高度，分散了单一市场波动风险。在供应链管理维度，“以销定采”模式与智能化库存管理的结合，构建了动态平衡的风险缓冲带。公司备料时间控制在7-10天以内，与铜球产品2-3天的生产周期形成高效匹配。值得关注的是，公司存货周转率从2021年的18.15次/年缩短至2024年上半年的16.47次/年，实现了存货减值风险与生产连续性的双重把控。进一步来看，该业务模式的深层价值在于将传统材料企业的成本控制能力，升级为产业链生态的协同创新能力。这也就解释了为什么当同行陷入价格战导致普遍亏损时，江南新材却能够以此实现逆势增长。未来随着铜基材料在更多高端制造领域的应用拓展，公司通过客户生态沉淀的技术数据与供应链响应能力，有望催生更具壁垒的盈利模式创新。 03 向好的PCB市场：基本盘有保障，开启市场“顺风局” 将视线转到更为宏观的角度，江南新材未来发展前景的确定性正随着全球电子产业升级与国家战略的深度推进而愈发清晰。从产业链视角观察，PCB行业的结构性复苏与创新需求激增为公司打开了增长空间。 Prismark数据显示，2022年度全球 PCB 产值达到817.4亿美元。随着电子技术的提升及电子产品的快速更迭，预计2028 年全球PCB产值将会增长至904.1亿美元，2023-2028年复合增长率达5.4%。图片来源：招股书值得重视的是，据市场研究机构IDC预测，全球AI服务器市场规模将在未来五年内保持年均20%以上的增长率。而AI服务器对高性能PCB的需求，更是呈现爆发式增长。Prismark数据显示，2023-2026年全球高端PCB市场规模复合增速达14%。江南新材凭借着对电子电路行业电镀铜领域的发展趋势及客户诉求的深刻认识，从2019年开始就向高精密铜基散热片和氧化铜粉系列产品的业务进行拓展。如此看来，以铜球业务为基本盘，氧化铜粉为第二增长曲线江南新材，有望凭借其行业领先地位充分受益于行业升级红利。与此同时，政策驱动的产业机遇也为公司发展注入更强劲动能。例如，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》、《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》等政策，直接催化了新能源汽车三电系统与光伏组件对高端铜基材料的需求。公司自主研发的氧化铜粉催化剂使硅料转化率提升1.2%，已批量应用于光伏头部企业供应链；在锂电池领域，其复合铜箔用铜粉通过客户验证并即将量产，精准对接动力电池能量密度提升的技术迭代需求。公司表示，本次募投拟实施建设1.2万吨电子级氧化铜粉项目，精准对接光伏组件镀铜、锂电池复合铜箔等新兴需求。可以看到，一旦项目落地，这种产品结构优化与政策导向形成共振，能够进一步推动公司的可持续性发展。此外，作为国家级专精特新“小巨人”企业，参与《阳极磷铜材》国家标准修订以及牵头起草《氧化铜粉》行业标准的制定，不仅巩固了行业话语权，更使其在“新质生产力”培育战略中占据先机。需要指出的是，专精特新“小巨人”企业作为中小企业发展的排头兵,在推进新型工业化、发展新质生产力过程中具有重要支撑作用。从更宏观的产业演进视角观察，江南新材的成长逻辑已超越简单的周期波动，而是深度嵌入全球制造业数字化与低碳化转型的历史进程。其技术沉淀不仅服务于当下PCB产业的升级需求，更在PET复合铜箔、氧化铜粉催化剂等新领域提前卡位。当中国制造从规模扩张转向价值创造时，这类掌握核心材料技术、贯通产业链生态的创新企业，注定成为新工业革命中的关键参与者。 04 结语在全球技术革命与产业变革的交汇点上，江南新材的上市恰如一道时代命题的生动注解。当铜基材料从工业文明的沉默基石蜕变为智能时代的战略支点，这家深耕二十载的“单项冠军”企业，正以“微米级”的技术精度重构产业链价值。站在资本市场的门槛上，江南新材的成长叙事已超越单一企业边界。其对新兴赛道的布局，恰与“新质生产力”的国家战略形成共振。其主导制定的行业标准，更将中国材料产业的游戏规则从“跟跑适配”推向“自主定义”。这或许正是中国产业升级的深层隐喻：当“世界工厂”的毛细血管里奔涌着自主创新的基因，全球价值链的重构便不再只是愿景。

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