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恒力期货能化日报20250528

PX周度负荷78%（+3.9pct），亚洲PX周度负荷69.4%（+1.9pct），辽阳石化70万吨装置5月26日重启，此前于5月20日按计划停车检修1周左右，威联化学一套100万吨装置6月中下旬计划检修，青岛丽东100万吨装置计划6月提负，此前于4月15日附近负荷下降； 4、需求：PTA负荷77.1%（+0.2pct），四川能投100万吨装置5月24日附近重启，此前于4月13日按计划开始检修，嘉通能源300万吨装置5月21日附近检修两周，四川能投100万吨装置计划5月19日重启，后推迟至5月24日附近； 5、下游：PTA现货加工费314（-84），长丝平均产销5成偏上，短纤平均产销55%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：偏多理由：基差偏强，5月供需依旧偏紧。盘面：今日09合约以4740收盘，较上一交易日结算价下跌0.17%，日内减仓9829手至124.74万手，TA9-1价差为+162。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，本周下周主港在09+175~180附近商谈；PTA现货加工费314元/吨（-84），PTA 09盘面加工费348元/吨（-5） 2、供给：PTA负荷PTA负荷77.1%（+0.2pct）。四川能投100万吨装置5月24日附近重启，此前于4月13日按计划开始检修，嘉通能源300万吨装置5月21日附近检修两周，东营威联250万吨装置5月中旬负荷提满，此前维持8-9成负荷，新疆中泰120万吨装置5月19日附近出料，负荷6-7成； 3、需求：下游聚酯负荷93.9%（-1.1pt）；江浙终端开工率基本维持，其中加弹维持至80%（-）、江浙织机提升至69%（+1pct）、江浙印染开机维持至77%（-）。江浙涤丝今日产销分化，局部尚可，至下午3点半附近平均产销估算在5成略偏上，今日直纺涤短销售较昨日略有好转，截止下午3:00附近，平均产销55%，轻纺城市场今日总销量756万米（-41)。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：不追空理由：基差走强，主港有望持续去库。盘面：今日EG2509合约收盘价4387（-22，-0.5%），日内减仓763手至26.49万手，EG9-1价差为+71。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水150-153元/吨附近，商谈4533-4536元/吨，下午几单09合约升水150元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水150-152元/吨附近，商谈4533-4535元/吨； 2、库存：截至5月22日，华东主港地区MEG港口库存总量61.21万吨，较上期库存降低2.52万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷58.25%（-2.26pct），其中煤制乙二醇开工负荷61.25%（+1.21pct），黔希煤化30万吨装置5月26日重启中，5月底出料，此前于4月29日检修，永城永金两套合计40万吨装置预计5月24日开始停车10天左右，濮阳永金20万吨装置预计6月中上旬开始停车检修，远东联45万吨装置5月20日附近逐步转产EO，负荷降至3-4成，计划7月全部转产。 4、需求：下游聚酯负荷93.9%（-1.1pt）；江浙终端开工率基本维持，其中加弹维持至80%（-）、江浙织机提升至69%（+1pct）、江浙印染开机维持至77%（-）。江浙涤丝今日产销分化，局部尚可，至下午3点半附近平均产销估算在5成略偏上，今日直纺涤短销售较昨日略有好转，截止下午3:00附近，平均产销55%，轻纺城市场今日总销量756万米（-41)。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：昨日工厂降价后收单较好，农业陆续补库，市场情绪略有回温。供应高位常态，农业虽有预期但仍未见大规模启动，工业需求受成品库存影响，原料采购积极性下滑。本期尿素企业库存91.74万吨，较上周增加10.02万吨，环比增加12.26%。市场传出口时间窗口由原来市场流传的5-9月变更至年度（持续到明年四月），400万吨的出口配额也缩减到200万吨。短期市场情绪容易反复，盘面预计维持震荡，09继续关注下方1800支撑。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：短空止盈。理由：处于进口恢复+基差收缩期。逻辑：甲醇基本面情况表现欠佳。随着期价回落，内地市场价格再次松动，且库存低位反弹，而供应反弹压力或在6月到来，会令内地市场在淡季期间承压。进口恢复压力对港口基差的抑制较为明显，且二季度后期可能出现累库拐点，华东基差继续转弱至09+35。目前仅有前期斯尔邦重启对甲醇供需情况略有改善，但作用有限。观点上，利空逻辑基本兑现，短空止盈，不追空。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.本周部分检修装置持续恢复生产，且两家新装置投产推进，供应边际回升预期进一步加强，需求端目前相对稳定，但由于下游自身需求转弱，且对于纯碱后市存看跌心态，下游暂缓补库，整体看，供需面还是偏弱预期，检修近尾声后碱厂存降价预期。 2.长周期看，原料下跌导致纯碱成本持续下移，而随着低成本企业不断新投产稀释了行业平均成本，纯碱行业平均成本也仍有下移空间，高成本的支撑会逐步减弱，且由于当前各厂检修时间相对分散，检修带来的向上驱动也相对减弱，且部分装置投产会在下半年不断投放市场，高库存状态下厂家心态影响或大于供给减量影响。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：震荡偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏空行情跟踪： 1.今日部分企业冷修计划刺激盘面情绪，但实际冷修量较少，而当前玻璃主要矛盾依旧在于需求即将进入淡季之后，当前的供应水平不能平衡后续的弱需求，而在需求相对较好的金三银四，玻璃厂库存实际并未有效去化，后续库存压力将进一步加大。 2.长周期看，地产需求大方向走弱，年内玻璃需求的短暂向上驱动更多依靠政策端刺激以及中下游的投机性需求，但想要库存能够高位去化仍需要老产能淘汰去适应弱需求。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：多FG空SA继续持有风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：区间操作行情跟踪： 1.短期现货持续上涨后，非铝下游对于高价有所抵触，且经历了本轮氧化铝涨价带动的联动涨价后，下游补库情绪有所减弱。供应来看，6月厂家检修仍较多，需求端则将进入非铝下游的淡季，且氧化铝端仍处于降负荷挺价的阶段，烧碱刚需难大幅好转，供需面存在供需双弱的预期，现货难持续走强。 2.中长期看，今年原料和燃料价格持续下行，致使氯碱成本持续下降，但同时也需要考虑到夏季液氯价格也将处于低位，当液氯处于极值时会给到烧碱一定的支撑，夏季或存在更多的利多驱动使得烧碱供需面走强。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：2400-2600区间操作风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：短期受中美经贸关系缓和及收储传闻支撑，但中期受制于供需宽松压力，反弹动能不足。宏观层面，中美关税谈判暂缓及美国对汽车零部件关税补偿政策提振市场情绪，但中国轮胎出口美国占比已大幅下降 (2024年仅31万吨)，且东南亚抢出口(泰国越南原料价格反弹)与国内需求疲弱形成分化，沪胶表现弱于外盘。供应端，泰国虽因多雨延缓开割，胶水仍有小幅上涨，但杯胶开始下跌。且越南、印尼及科特迪瓦产量逐步恢复，叠加缅甸、老挝免税胶涌入，国内供应宽松矛盾凸显。需求端，全钢胎/半钢胎产能利用率回升至65.09%和78.33%，但同比仍偏低，欧盟对华轮胎“双反”调査启动进一步压制出口预期，下游工厂按需采购，现货成交清淡。由于近月NR没有强制注销压力，多头可以择机选择转抛，NR主力通过注销仓单制造流动性紧张预期，推动盘面脱离基本面走强。这也造成了更贴近于基本面的RU09反弹更弱。本质上是多头也在等6月泰国开割后的上量情况，尽管市场目前普遍认为橡胶中期偏弱，但一旦泰国上量不及预期，橡胶上多头的故事还可以在下半年继续讲。多头担心的是6月产地快速上量和下半年逐步增加的NR仓单强制注销，交易所监管压力下，多头的行为或将受到管制。策略建议：15000附近逢高空风险提示：宏观情绪变化

恒力期货05-28 09:10

港股红利指数ETF(513630)昨日放量收涨，标的指数尾盘涨近1%，南向资金再次拥抱高分红行业

金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-28 08:07

腾讯音乐斥资12.9亿元，成韩国SM娱乐第二大股东

。此次战略投资将进一步强化腾讯音乐在亚洲音乐市场的布局，借助SM娱乐成熟的造星体系与海量IP资源，增强内容竞争力。业内人士分析指出，此举或为双方在流媒体、虚拟偶像等新兴领域的深度合作奠定基础。腾讯音乐执行董事长彭迦信表示：“我们坚定践行高质量增长，本季度继续取得亮眼的业绩表现，其中收入增长强劲，盈利保持稳健。依托于我们坚实的业务基础、日益丰富多元的音乐生态以及健康的财务状况，我们有信心从容应对国际局势的不确定性。一季度的良好开局，使我们更加坚定能够在2025年及未来继续实现业务的可持续增长。”

金融界05-28 07:47

全球顶级科技峰会Web Summit落户温哥华

逊等巨头设立分部。“温哥华是连接美洲、亚洲与西海岸的绝佳节点，”Web Summit创始人Paddy Cosgrave表示，“我们正加速布局四大洲，非洲也将很快纳入版图。” 政企协力打造创新引擎不列颠哥伦比亚省就业经济创新部部长Brenda Bailey强调："本省30年技术积淀将通过此平台转化为可持续竞争优势。"加拿大太平洋经济发展署部长Harjit S. Sajjan则指出："这将巩固BC省作为全球创新中心的地位，其影响将延续数十年。" 全球联动效应过去两年间，Web Summit新设立的里约峰会吸引5.5万人参与，卡塔尔峰会首年即达1.5万人。2024年里斯本峰会预计迎来150国超7万参会者，较2022年整体参与度增长51%。历史数据表明，该峰会能显著提升举办地科创吸引力——里斯本会后，梅赛德斯、Revolut等企业纷纷在当地设点。 “这场变革级盛会将重塑温哥华的全球城市竞争力，”温哥华旅游局CEO Royce Chwin表示。据悉，首届活动预计汇集数千名国际创业者、投资者及媒体代表，共同开启北美科技生态新纪元。

丰雪鑫9905-28 01:39

博时转债增强债券C连续5个交易日下跌，区间累计跌幅2.65%

金融界05-28 00:28

博时转债增强债券E连续5个交易日下跌，区间累计跌幅2.63%

金融界05-28 00:28

博时转债增强债券A连续5个交易日下跌，区间累计跌幅2.64%

金融界05-28 00:28

SPDR Gold Trust持仓922.46吨不变，特朗普关税与避险情绪引关注

今日美股网05-28 00:11

拉加德：特朗普政策为欧元崛起提供绝佳机会

4年欧元区债券发行规模增长15%，吸引亚洲和中东投资者。拉加德表示：“特朗普的贸易壁垒为欧元提供了战略窗口。”市场反应迅速，欧元计价资产需求上升，德意志银行预测2025年欧元区主权债务融资成本下降0.2个百分点。拉加德强调，欧元崛起需依赖欧盟内部改革，而非仅靠外部机遇。货币 2024年全球外汇储备占比 2024年外汇交易占比 2025年汇率（对美元）欧元 20.5% 33% 1.18 美元 58.7% 39% - 人民币 2.8% 7% 0.14 欧元崛起三大关键领域拉加德提出提升欧元地位的三大战略方向。第一，构建以开放贸易和安全能力为核心的地缘政治基础，通过多边合作增强欧元区经济韧性。第二，完善单一市场，扶持初创企业，精简监管，建立储蓄和投资联盟。她指出，单一市场进展缓慢，2024年欧盟初创企业融资仅占全球的8%，远低于美国的45%。第三，推动包括国防在内的联合融资，丰富欧元计价证券品种，吸引全球投资者。拉加德表示：“联合融资将增强欧元资产吸引力。”她还强调维护稳健的法律和制度框架，以巩固投资者信心。欧洲央行副行长路易斯·德金多斯（Luis de Guindos）补充：“单一市场的深化是欧元国际化的基石。” 市场影响与全球趋势拉加德的讲话提振欧元资产信心，5月26日欧元区STOXX 600指数上涨0.8%，银行和科技板块领涨。特朗普关税政策导致美元指数下跌2.3%，全球央行增持欧元储备，2025年第一季度欧元区债券需求增长10%。全球趋势显示，美元主导地位受挑战，人民币国际化进程加速，2024年人民币外汇交易占比升至7%。欧盟内部改革滞后仍是掣肘，单一市场碎片化和国防融资争议可能削弱欧元吸引力。市场预计，2025年欧元区GDP增长1.8%，低于美国的2.5%，但拉加德的改革倡议若落实，或缩小差距。投资者对欧元长期潜力持谨慎乐观态度，关注欧盟政策执行力。编辑总结拉加德将特朗普的政策不确定性视为欧元崛起的战略机遇，提出开放贸易、单一市场完善和联合融资三大方向。欧元兑美元升至1.18，债券需求增长，显示市场对欧元潜力的认可。然而，单一市场碎片化、融资争议及经济增长放缓限制欧元国际化进程。特朗普关税政策虽削弱美元，但欧盟需加速内部改革以抓住机遇。投资者需关注欧元区经济数据、单一市场立法进展及地缘政治动态，欧元资产可能在2025年提供配置机会，但需警惕改革执行风险。 2025年相关大事件 2025年5月26日：拉加德在柏林发表演讲，称特朗普政策为欧元国际化提供机遇，欧元兑美元升至1.18。 2025年5月20日：欧洲央行发布报告，2024年欧元区债券发行增长15%，吸引亚洲投资者。 2025年4月15日：特朗普宣布“解放日”关税，美元指数下跌1.5%，欧元计价资产需求上升。 2025年4月10日：欧盟委员会提出单一市场深化计划，目标2026年完成储蓄和投资联盟立法。 2025年3月25日：欧元区STOXX 600指数因欧元升值上涨1.2%，银行板块领涨。国际投行与专家点评 2025年5月26日，摩根士丹利分析师Edwin Chan：“拉加德的欧元战略提振市场信心，预计2025年欧元兑美元升至1.20，建议增持欧元计价债券。” 2025年5月25日，高盛分析师Ronald Keung：“特朗普关税政策削弱美元主导，欧元区若推进单一市场改革，2025年债券融资成本可降0.3%。” 2025年5月20日，瑞银分析师Felix Liu：“欧元国际化需欧盟内部协调，单一市场立法是关键，建议谨慎配置欧元资产。” 2025年4月15日，彭博社分析师Vey-Sern Ling：“欧元储备占比上升至20.5%，拉加德改革若成功，2026年或达22%。” 2025年4月10日，德意志银行分析师George Saravelos：“欧元区经济韧性增强，联合融资和地缘政治稳定将推动欧元交易占比升至35%。” 来源：今日美股网

今日美股网05-28 00:10

台积电强硬警告：美国半导体关税或威胁1650亿美元亚利桑那投资

关税”，但232调查可能改变现状，引发亚洲芯片生产国如台湾、韩国和日本的担忧。公司关税威胁 2025年Q1股价表现主要生产地美国投资规模台积电 (TSM) 25%-100%关税上涨8% 台湾、美国 1650亿美元三星 25%关税下跌5% 韩国、越南 170亿美元台积电亚利桑那投资计划台积电自2020年起在亚利桑那州启动大规模投资，总额达1650亿美元，包括6座先进制程晶圆厂、2座先进封装厂及1座研发中心，预计创造4万个建设相关就业机会和2万个高科技职位，间接经济效益达2000亿美元。第一晶圆厂已于2024年底进入量产，第二厂计划2028年采用2纳米技术，第三厂于2025年4月动工。台积电董事长魏哲家（C.C. Wei）3月表示，此投资为满足美国客户需求（如苹果、英伟达、AMD），并否认受特朗普政治压力影响。然而，台积电警告，关税可能增加项目成本，延误建设进度，削弱其财务能力，导致亚利桑那项目的不确定性。市场影响与行业动态台积电的强硬回应引发市场关注，2025年5月23日，台积电美国存托凭证（TSM）盘前下跌2.5%，但因其在AI芯片市场的领先地位，年内股价仍上涨8%。特朗普的关税威胁推高全球芯片价格预期，摩根士丹利预测台积电美国晶圆厂价格可能上调10%。苹果、英伟达等客户可能面临成本上升，iPhone价格或上涨17%。半导体行业供应链多元化趋势加速，三星计划2025年在得州投资170亿美元扩建。台湾总统赖清德否认台积电投资受美国压力，强调其为企业自主决策。市场担忧，若关税实施，全球芯片供应链将受扰，美国消费者成本可能增加5%-7%。编辑总结台积电对232调查的强硬回应凸显其对美国关税政策的担忧，1650亿美元亚利桑那投资计划可能因关税受阻。特朗普推动半导体本地化，但关税可能提高消费品价格，削弱需求，损害美国国安目标。台积电呼吁豁免已投资企业，并强调供应链依赖全球设备。市场对台积电信心仍存，但短期股价可能波动。投资者需关注232调查报告进展、特朗普关税政策落地情况及台积电投资调整。台积电的AI芯片优势和美国客户依赖为其提供谈判筹码，但全球供应链复杂性使完全本地化生产短期内不现实。 2025年相关大事件 2025年5月23日：台积电致函美国商务部，警告关税威胁1650亿美元亚利桑那投资，TSM盘前下跌2.5%。 2025年5月5日：台积电亚利桑那子公司提交232调查意见函，呼吁豁免半导体关税。 2025年4月28日：商务部长卢特尼克参观台积电亚利桑那工厂，第三晶圆厂破土动工。 2025年4月1日：美国商务部启动232调查，评估半导体进口对国安影响，报告预计年内完成。 2025年3月4日：台积电宣布追加1000亿美元投资亚利桑那，特朗普称将助推美国AI产业。国际投行与专家点评 2025年5月26日，摩根士丹利分析师Edwin Chan：“台积电的警告凸显关税对供应链的威胁，TSM短期波动，但AI需求支撑长期增长，目标价165美元。” 2025年524日，高盛分析师Ronald Keung：“关税或推高芯片价格10%-15%，台积电亚利桑那项目可能延误，建议谨慎投资。” 2025年5月23日，Wedbush分析师Dan Ives：“台积电在美投资对美国国安至关重要，关税豁免可能性较高，TSM仍具吸引力。” 2025年5月20日，彭博社分析师Vey-Sern Ling：“台积电的强硬立场或促使特朗普重新评估关税，亚利桑那投资是谈判关键。” 2025年5月15日，瑞银分析师Felix Liu：“全球供应链复杂性限制美国本地化生产，台积电投资需政策稳定性支持。” 来源：今日美股网

今日美股网05-28 00:10

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