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评估微软的人工智能机遇
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么样的利润率？生成式AI解决方案应该与云业务具有相似的利润率，大约为70%的毛利率。尽管AI是一种计算密集型解决方案，但成本应该在未来降低，利润率不应过于稀释。Github的AI Co-Pilot编写编程代码以辅助开发人员。这是一种高价值的解决方案，将为用户产生显著的效益，并且定价为每月10美元或每年每用户100美元。Github有1亿用户，假设有20%采用了Co-Pilot，将额外产生20亿美元的运营收入。接下来要考虑的机会在于Azure。大多数初创企业和许多已建立的公司都从少数几家云供应商租用算力，这些供应商实际上出售工作负载容量或基础设施供其他企业利用。主要的超大规模运算商是谷歌云平台，微软Azure和亚马逊AWS，这三家企业在全球市场份额上占据约66%，并在增加容量方面保持了一致。然而，全球90-95%的IT支出仍然是本地化的，这表明我们仍处于云采用的早期阶段。全球2021年的IT支出总额为4.43万亿美元，尽管三家主要的云供应商预计在2023年将产生约1850亿美元的收入，但这仍然只相当于总支出的约4%。微软Azure在企业软件（2021年市场规模为1.2万亿美元）；IT服务，市场规模为1万亿美元；以及通信服务，市场规模为1.3万亿美元方面具有良好的份额获取地位。人工智能提供了一种新的增长层面，因为其需要大量的计算能力，所以一些组织机构无法开发自己的大型语言模型。鉴于机器学习和大型语言模型的进步，大型企业很可能希望利用内部数据推动差异化，并建立自己的解决方案，而不是采用打包的软件应用程序。虽然各公司都在宣布人工智能计划，但试点项目投入生产和云AI支出出现拐点尚需时日。在云生态系统中，亚马逊通过利用先发优势，发展了早期的领先地位，使得AWS能够通过强大的价值主张和广泛的解决方案组合吸引中小企业。微软则基于其与现有客户的强大关系和本地化系统内现有基础设施的优势进入市场。微软在使用其PaaS基础设施方面拥有更多的客户，并且在数据库层面更大。例如，亚马逊的组合是70%的IaaS和30%的PaaS，而微软则是65%的PaaS和35%的IaaS。一旦云构建成熟，超大规模运算商将在未来多年内获得类似于年金/公用事业的收益。我们不知道一个生成式AI工作负载将消耗多少资源，这使得预测利润率变得具有挑战性。我们可以预期，由生成AI所带来的扩展功能将推动工作负载的使用量加速增长。微软应该能够从这些工作负载中获利，Azure可能能够捕获其中高达50%的工作负载。安全协同驾驶员可能是额外的增长动力。微软的安全业务目前每年产生约200亿美元的收入。他们的Sentinel解决方案的增长速度超过了市场预期，可以利用其在安全分析领域的地位来获取重要的机会。与构建这些AI能力相关的资本支出将是巨大的——可能在每年400-500亿美元的范围内。这相当于资本支出的50-75%的增加，也表明了微软在引领市场的云收入的潜在增长。风险当前，IT支出环境受到限制，推动大规模安装基数的变化需要耐心。近期的收入前景存在不确定性，AI的增长将需要时间，因为技术仍然非常新颖。企业需要一段时间将应用推向生产。估值微软的远期市盈率为 29.7 倍。该公司拥有大量自由现金，并准备收购动视暴雪公司，但需获得英国证监会的批准。根据上述 Co-Pilot 和安全人工智能计划，该公司在未来 2-3 年内可从人工智能计划中获得约 330 亿美元的增量收入。按照 70% 的利润率计算，EBITDA将增加 230 亿美元或 22.5%。结论微软是世界领先的软件提供商，将受益于将生成式AI整合到其平台中。开发人员将通过Azure平台访问开放的AI服务，构建应用程序并实施Gen AI解决方案，而企业和个人客户将从Office365、Github、必应和Teams Premium的Co-Pilot产品套件中受益。实质上，微软为用户构建AI技术，以便利用或实施，同时将AI融入其自己的产品中，从而增强了客户的生产力。核心业务模式非常具有粘性，AI在编码等领域的用例已经通过微软的Github Co-Pilot计划得到了清楚的证明。随着这些生产力增强措施变得更加明显和采纳率提高，股票可能会看到进一步的多重扩张，今年已经有10%的扩张，这是由结构性更高的盈利能力前景所驱动的。 $微软(MSFT)$
老虎证券2023-08-21
美债收益率攀升，美股接连下跌，纳指100ETF(159660)连续3日跌超1%，何时企稳？
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歌：广告收入同比上升3.3%增速转正，云业务增长强劲，23M5谷歌I/O大会密集发布AI进展，AI与谷歌应用生态紧密结合。 4）亚马逊：降本增效下资本支出持续下降，AWS的利润驱动力从优化支出逐渐转向差异化的AI功能部署。（来源：光大证券《美国互联网科技公司跟踪专题报告（三）：23Q2美股互联网巨头财报-AIGC应用各自争先，业绩潜力尚待释放》）【美顶级机构披露13F报告，科技股仍是重要加仓标的】华尔街顶级投行和对冲基金都已陆续披露二季度13F报告，持仓情况浮出水面！美股科技股仍是重要加仓标的，摩根大通大手笔增持微软、Meta和谷歌，花旗也增持了微软近三分之一，瑞银提高了亚马逊、英伟达和谷歌的仓位，桥水猛买中国ETF和拼多多。根据方正证券的统计，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数年化收益率分别为13.5%、10.3%和9.2%。分解来看，盈利稳定增长是美股长牛的根基，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数盈利年化增幅分别为14.3%、8.7%和6.3%。数据来源：方正证券从资产配置角度来看，投资全球科技巨头一定程度上可以帮助国内投资者有效分散风险；短期在CPI回落、FOMC紧缩货币政策拐点的背景下，美科技股行情值得期待。纳指100ETF（159660）及联接A（018966）、联接C（018967）是一键布局美科技股的有效工具。纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超59%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益14.13%，明显高于纳斯达克的11.65%。（数据截至2023.6.30）数据统计区间1991.1.1-2023.6.30 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-08-18
AI下半场怎么看？
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I领域持续加大投入：微软：为支持公司云业务及AI，将加速基础设施侧投资，预计24财年(从23年7月开始)资本支出将保持逐季度增长; 谷歌：预计2023年下半年和2024年基础设施侧投资将不断增长，增长的驱动力来源于其看到AI领域的发展机遇，将聚焦投资于GPU、TPU及数据中心; 亚马逊：虽然2023年资本支出预计为500亿美元，低于2022年的590亿美元，但结构上，传统领域的投入将同比减少，为支持云业务及AI发展，云基础设施侧投入将增加; Meta：为支持AI发展，2024年资本支出将增加，聚焦投入数据中心和服务器。今日（8月17日），国内A股市场，AI机器人板块活跃，机器人ETF基金（562360）、华夏中证机器人ETF(562500)、华宝中证智能制造ETF(516800)等场内主题ETF受到高度关注。行情是否具备可持续性，机构怎么看AI的下半场？创金合信科技成长基金经理周志敏分析，首先，AI还是一个重要的大方向，目前AI的产业影响力、纵深和广度都是最大的。近期AI行情休整的原因在于：一是政策面的变化，领导层对于稳增长的心态是迫切的，部分资金在等待接下来风格或者板块的反转；二是资金的角度，上半年踏空AI的资金不太可能再选择进入，而是等待反转逻辑，因此科技板块可能不太会有更多新增资金，并且由于前期涨幅较大，可能会有资金外流。中报是一个过滤器，通过业绩梳理后，后续市场在业绩上不会有太多分歧，下半年业绩大概率会优于上半年，这时候的上涨相对会更稳健。近期调整的时点可以作为下半年进场的观察。上半年国内AI的交易主线主要是对于海外的映射关系，但目前已经过了逻辑驱动的阶段，后续锚定海外炒主线的方式就没那么有力了，我们需要寻找能有新的逻辑驱动的公司。如果有新的供应商出现，可能会对于老的算力供应商造成冲击。下半年AI的主线可能会变成交易国内，因为国内的算力、模型、应用上半年都没有落地的成果，目前来看C端可能更容易形成爆款效应。我们可以期待国内To C的应用，从而带动算力、模型等产业链形成迭代投入的闭环。
金融界2023-08-17
上证科创板50成份指数上涨0.5%，科创50ETF华安(588280)上涨0.61%，盘中溢价0.32%
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。上海证券表示，随着三大运营商持续加大云业务投入，有望在软件端和硬件端形成聚焦，存在估值重构的空间。随着数字经济的进一步发展，三大运营商的数据要素产品和生成式人工智能模型业务在未来也有望迎来新增长。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-08-17
美股科技巨头M7再度全线下挫，纳指100ETF(159660)连续两日跌超1%，回调区间买盘踊跃溢价高达0.36%！
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歌：广告收入同比上升3.3%增速转正，云业务增长强劲，23M5谷歌I/O大会密集发布AI进展，AI与谷歌应用生态紧密结合。 4）亚马逊：降本增效下资本支出持续下降，AWS的利润驱动力从优化支出逐渐转向差异化的AI功能部署。（来源：光大证券《美国互联网科技公司跟踪专题报告（三）：23Q2美股互联网巨头财报-AIGC应用各自争先，业绩潜力尚待释放》）【美顶级机构披露13F报告，科技股仍是重要加仓标的】华尔街顶级投行和对冲基金都已陆续披露二季度13F报告，持仓情况浮出水面！美股科技股仍是重要加仓标的，摩根大通大手笔增持微软、Meta和谷歌，花旗也增持了微软近三分之一，瑞银提高了亚马逊、英伟达和谷歌的仓位，桥水猛买中国ETF和拼多多。根据方正证券的统计，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数年化收益率分别为13.5%、10.3%和9.2%。分解来看，盈利稳定增长是美股长牛的根基，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数盈利年化增幅分别为14.3%、8.7%和6.3%。数据来源：方正证券从资产配置角度来看，投资全球科技巨头一定程度上可以帮助国内投资者有效分散风险；短期在CPI回落、FOMC紧缩货币政策拐点的背景下，美科技股行情值得期待。纳指100ETF（159660）及联接A（018966）、联接C（018967）是一键布局美科技股的有效工具。纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超59%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益14.13%，明显高于纳斯达克的11.65%。（数据截至2023.6.30）数据统计区间1991.1.1-2023.6.30 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-08-17
高瓴最新持仓曝光！
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看，尽管微软面临个人计算业务持续下滑、云业务增速放缓等挑战，但该公司持续对人工智能进行投入。时下正受益于对OpenAI的投资以及一系列产品的AI化更新，上半年微软股价创下了历史新高。今年以来微软股价曾一度涨超近50%。今年以来越来越多的大佬都看好微软，但斌和李岳此前都分享过看好微软的逻辑，大概意思都是微软的用户粘性极强，一旦后续AI与其软件结合，将会产生更大的价值。微软这样的公司，定价能力和持久性不错。其实对于AI，研究院在一季度就在押注真正的“ChatGPT”！文章中表达过我们的观点，当时认为AI真神大概率在美股，后续关注纳指的应该会比较舒服。但是现在还是得考虑估值方面的因素。在十大持仓之外，高瓴还新进了谷歌、Adobe这两家科技公司。 ·增持房产酒店：贝壳、华住、亚朵十大持仓内，高瓴加仓了贝壳和华住，虽然我们对于贝壳并不熟悉，但在当下高层对于地产的持续支持，想必大佬应该有其理解的逻辑。而酒店方面则很好理解，今年虽然人们的在大宗方面的消费意愿疲软，但是对于旅游的热情还是相当之高的。7月25日，华住集团披露的Q2酒店经营初步业绩公告，华住旗下位于中国地区的平均可出租客房收入数据已恢复至2019年水平的121%，恢复情况表现亮眼。 ·减仓头部电商：拼多多、阿里，加仓京东二季度，高瓴减持了十大持仓内位居第二的拼多多和第五的阿里巴巴，但增持了具有相对物流优势的的京东。据MoonFox数据显示，京东Q2日均新增用户趋势向上。此前高盛研报也显示，6月电子商务平台用户参与度积极性京东平台表现良好。不过Q2有京东主场的618，相对表现好一点倒也不奇怪。阿里改革之后的业绩也挺亮的，不知道后续能否持续表现。
证券之星2023-08-16
博弈谷歌！4个多头逻辑和2个空头理由
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43%。来源：公司文件多头理由3：云业务的盈利能力随着广告业务增长放缓，云业务正成为维持整体收入不下降的主要因素之一。谷歌云平台的收入在Q2同比增长28%，与Q1的增长率相同，达到了创纪录的80亿美元。来源：公司文件此外，云业务部门终于在迈向盈利能力的道路上取得进展，因为Q2的营业利润率达到了4.85%。来源：公司文件谷歌继续改善云部门的客户关注度。一个很好的例子是2022年收购的Mandiant，该公司专注于网络安全解决方案。新资产进入了谷歌云业务部门，并使公司能够扩展和改进其网络安全服务。尽管谷歌在这个领域表现不错，但它必须与细分市场的公司竞争。对于谷歌云的客户来说，使用内置服务非常方便，因为在这种情况下，他们无需考虑与第三方应用程序的集成。利用Mandiant的经验，谷歌云应该扩展其产品组合，为客户提供全面的先进安全解决方案，涵盖云端和本地环境。信息安全行业与云计算行业一样，可以被归类为非周期性。预计该行业在2023年将以约10%的同比增长率增长，长期增长率在2030年前后的CAGR预计为13.8%。分析师认为，鉴于AWS和微软智能云分别达到了35.3%和42.7%的营业利润率，同时也受益于较低的基准效应，谷歌云在2027年之前可能达到30%的营业利润率。因此，如果云业务的收入在截至2024年Q4的同比增长率为20%，并在截至2026年Q4的同比增长率为15%，营业利润应该会达到42亿美元。来源：公司文件多头理由4：大规模回购和成本优化为了降低运营成本，Alphabet除了裁员外，还计划通过自动化改进业务流程、提高技术基础设施的效率，审查与供应商和承包商的关系，优化工时和工作岗位来降低成本。谷歌将节省设备更换费用，为此，公司延长了服务器和网络设备的使用寿命，从而减少了折旧和资本投资。在电话会议上，高管基本上表示，成本结构的优化不是一个快速过程，因此主要效果只会在2024年才会明显可见。分析师认为，股东将直接从成本优化中受益，因为这将允许公司增加其大规模回购计划（当前回购计划为700亿美元）。Alphabet是美国市场回购规模前5大公司之一。自年初至Q2末，股票回购总额达到了295亿美元。来源：YCharts 空头理由1：面临经济衰退风险谈到空头情况，我们必须讨论宏观经济。美国7月份的消费者价格指数（CPI）按预期环比上涨0.2%，同比上涨3.2%，核心CPI环比也上涨0.2%，同比上涨4.7%。服务业是价格增长的主要贡献者，环比增加0.3%，同比增长5.7%——年度增长率保持在6月水平。不包括能源的服务业环比增加0.4%，同比增长6.1%。过去几个月的月度通胀率在美联储的目标范围内，但在分析师看来，趋势指标以及单独的服务部门仍然远未达到美联储所希望看到的水平。在这种环境下，分析师认为过早降息可能过于危险。美联储的传导机制正在发挥作用，但它只是在积累动力，系统中的损失仍在积累，分析师认为金融部门仍可能受到震动。这以及其他因素，都可能引发经济衰退。对Google来说，经济衰退的潜在影响可能是巨大的。数字广告市场的周期性正如以往一样。广告目前占总收入的78%。来源：公司文件在可能的经济衰退期间，广告支出可能会大幅削减。在经济放缓时期，企业通常会在总体开支削减计划中削减营销开支。根据Gartner的数据，2023年，整体营销预算略有下降，但这并未影响数字广告。事实上，53%的企业增加了在社交广告上的投资，51%的企业在数字视频广告上增加了支出，40%的企业预计搜索广告预算会增加（相对于26%的企业减少了对搜索广告的投资）。来源：Gartner 因此，即使经济可能承受压力，数字广告支出仍有待削减。空头理由2：大型科技公司的高估值随着Alphabet的股价今年上涨了45%，估值也随之上升。谷歌的股价较2024年的销售额为4.8倍，较2025年的销售额为4.3倍。从盈利方面看，预计成本优化的影响下，2025年的市盈率为16.9倍。来源：Seeking Alpha 与同行公司相比，如果我们使用2025年的市盈率和企业价值销售比（EV/S）指标，谷歌的估值看起来或多或少是公平的。在分析师看来，到2025年底，公司提高效率的效果将最为显著。来源：Seeking Alpha 然而，谷歌的估值仍高于历史平均水平。谷歌的估值几乎与其他大型科技公司一样高，今年的涨幅已经完全消失，由此引发的低估也不再存在。这样高于整体市场的估值很可能在全球市场走势逆转时导致股价下跌20%至30%。来源：YCharts 结论谷歌看起来是一个非常基本面强劲的公司。该公司在搜索广告市场上的垄断地位使其受益匪浅。随着搜索和YouTube的复苏，服务部门的营收和利润率在2023年表现出了强劲势头。此外，考虑到YouTube的强劲表现以及Google Cloud的日益盈利，分析师认为Alphabet将在未来几年内保持其之前的高增长率。然而，与大多数其他大型科技公司一样，谷歌在经济衰退时非常脆弱，并且估值较高。 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$
老虎证券2023-08-16
消费数据强劲加息担忧再起，美股普跌！纳指100ETF（159660）低开跌逾1%，连续3日吸金合计超1900万元！顶级机构继续加仓全球科技龙头！
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歌：广告收入同比上升3.3%增速转正，云业务增长强劲，23M5谷歌I/O大会密集发布AI进展，AI与谷歌应用生态紧密结合。 4）亚马逊：降本增效下资本支出持续下降，AWS的利润驱动力从优化支出逐渐转向差异化的AI功能部署。（来源：光大证券《美国互联网科技公司跟踪专题报告（三）：23Q2美股互联网巨头财报-AIGC应用各自争先，业绩潜力尚待释放》）根据方正证券的统计，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数年化收益率分别为13.5%、10.3%和9.2%。分解来看，盈利稳定增长是美股长牛的根基，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数盈利年化增幅分别为14.3%、8.7%和6.3%。数据来源：方正证券从资产配置角度来看，投资全球科技巨头一定程度上可以帮助国内投资者有效分散风险；短期在CPI回落、FOMC紧缩货币政策拐点的背景下，美科技股行情值得期待。纳指100ETF（159660）及联接A（018966）、联接C（018967）是一键布局美科技股的有效工具。纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超59%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益14.13%，明显高于纳斯达克的11.65%。（数据截至2023.6.30）数据统计区间1991.1.1-2023.6.30 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-08-16
全球AI龙头英伟达飙涨超7%，市值重返1.08万亿美元！纳指100ETF（159660）跳空高开涨1.6%，溢价高达0.64%！
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歌：广告收入同比上升3.3%增速转正，云业务增长强劲，23M5谷歌I/O大会密集发布AI进展，AI与谷歌应用生态紧密结合。 4）亚马逊：降本增效下资本支出持续下降，AWS的利润驱动力从优化支出逐渐转向差异化的AI功能部署。（来源：光大证券《美国互联网科技公司跟踪专题报告（三）：23Q2美股互联网巨头财报-AIGC应用各自争先，业绩潜力尚待释放》）根据方正证券的统计，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数年化收益率分别为13.5%、10.3%和9.2%。分解来看，盈利稳定增长是美股长牛的根基，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数盈利年化增幅分别为14.3%、8.7%和6.3%。数据来源：方正证券从资产配置角度来看，投资全球科技巨头一定程度上可以帮助国内投资者有效分散风险；短期在CPI回落、FOMC紧缩货币政策拐点的背景下，美科技股行情值得期待。纳指100ETF（159660）及联接A（018966）、联接C（018967）是一键布局美科技股的有效工具。纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超59%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益14.13%，明显高于纳斯达克的11.65%。（数据截至2023.6.30）数据统计区间1991.1.1-2023.6.30 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-08-15
银河证券：下半年三大运营商云业务有望延续高增态势
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类管理、风险防控及精益管理，三大运营商云业务有望延续高增态势，赋能营业质量稳定长期增长，建议关注中国移动、中国联通、中国电信。
金融界2023-08-14

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