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内外资金共振，科网龙头奋力向上！小米腾讯盘中急拉，美团涨超3%

和国产科技自主可控的叙事仍将延续，囊括中国AI核心资产的科网板块有望持续受益，而高弹性、高成长的特质或支撑板块具备更大的向上动能。国元国际认为，考虑到二季度开始为应对关税影响国内方面的政策预期或将抬高，年内继续看好本次港股的结构性行情：如果后续刺激措施的出台带来国内需求面的显著回升，或者AI板块持续带来相关板块的业绩提升，相信港股的长期行情可以期待。变局时刻，把握港股核心科网龙头。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为本轮港股科技行情的高效投资利器。数据显示，本轮行情启动以来至4月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超28%，明显优于恒指、恒科指同期表现，区间最大涨幅更是高达53.59%，领涨弹性突出。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。截至2025年4月30日，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额6.71亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2小时前

科技巨头纷纷押注AI基建，算力投资景气延续。港股科技30ETF(513160)备受关注

或引爆新行情。英伟达CEO黄仁勋强调，中国AI芯片市场潜力巨大，未来几年市场规模有望达到500亿美元，美国公司参与中国市场至关重要。有券商指出，AI算力产业链公司业绩亮眼，显示行业持续高景气，服务器、光模块、数据中心等领域订单增多，盈利能力提升。润建股份与广州希姆半导体发布国产算力政务智能体一体机，算力网络项目落地，与多家互联网厂商合作。拓维信息完成AI服务器与DeepSeek大模型适配，支持国产AI模型部署。山西证券表示，全球贸易摩擦及美国关税政策不确定性加剧，尤以高科技领域对华芯片出口限制和关键电子元器件关税风险最为突出，引发电子行业波动。然而，成本上升与供应链重构压力下，国产替代与自主可控趋势愈发明显，结构性机会显现。人工智能技术坚持自立自强，以应用为导向，战略回应全球技术格局演变，标志着我国人工智能发展进入质量跃升新阶段。长期看好AI芯片、光刻机、先进封装等领域。华龙证券表示，腾讯云AI开发套件正式上线，标志AI应用开发进入高效时代，其零代码配置及双模式技术架构大幅降低开发门槛，加速AI技术落地，助力企业智能化升级。该套件有望成为传媒、金融、政务等行业数字化转型的关键工具。建议关注传媒板块中估值修复的游戏/影视板块、高分红低估值的出版板块，以及IP产业链公司，看好其业绩修复及长期发展潜力，维持传媒行业推荐评级。相关产品：港股科技30ETF(513160)、科创板人工智能ETF（588930）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云3小时前

中美刚刚传出重大消息！英伟达、超微股价应声上涨 AI芯片巨头突然发话了

执行官黄仁勋本周早些时候表示，被排除在中国AI市场之外将是“巨大的损失”。 Times Magazine在4月末独家报道，透露特朗普赶走拜登聘请的AI专家。4月初，他的政府指示各联邦机构寻找并聘用更多拥有AI设计和部署经验的人才。随后，他又签署了一项关于AI的行政命令，旨在将AI融入美国学校教育。特朗普表示：“AI似乎正处于发展的黄金时期。” (来源:Times Magazine) 但特朗普对联邦工作人员的反复无常的清洗，却破坏了这些努力。拜登政府在其执政的最后18个月里，通过所谓的“全国AI人才激增”计划，积极说服200多名AI技术专家放弃私营部门，转而加入联邦。这些新员工被部署到政府各部门，利用AI技术寻找缩短社保等待时间、简化纳税申报以及帮助退伍军人追踪医疗信息的方法。多位前联邦官员告诉媒体，他们中的大多数人很快就被新政府解雇了。前官员表示，这一转变是对联邦资源的巨大浪费，因为特朗普政府各机构正试图吸引那些拥有他们刚刚解雇的经验的员工。这也意味着各机构可能不得不越来越依赖成本更高的外部公司来获取这些专业知识。 2024年初，拜登政府聘请了安吉丽卡·奎拉特(Angelica Quirarte)。她多年来一直致力于说服科技专家加入公务员队伍。奎拉特表示，程序员和工程师天生善于解决问题，他们被处理海量数据集的挑战所吸引，这些数据集可以改善数百万人的服务。此前，她策划了一项名为“科技到政府”(Tech to Gov)的非营利组织，招募了数百名科技专家到联邦政府和州政府工作。奎拉特表示，在不到一年的时间里，她帮助招聘了大约250名AI专家。在特朗普采取行动后，她估计其中约有10%仍在联邦政府任职。奎拉尔特说，在经历了如此混乱的裁员之后，特朗普政府想要雇佣更多科技工作者“真的很难，情况太混乱了”。

颜辞4小时前

特朗普关税冲击波：美国经济进入第二阶段，美联储或6月降息125基点

。”与此同时，英伟达CEO黄仁勋表示，中国AI芯片市场规模将达500亿美元，凸显全球科技竞争加剧。来源：纽约时报、华尔街见闻编辑总结特朗普关税政策引发的经济冲击正在全球范围内显现，美国经济进入不确定性主导的第二阶段，市场波动与通胀压力加剧。中美高层会谈与欧盟反制措施为缓解紧张局势提供可能，但短期内全球贸易环境难现显著改善。美联储降息预期升温与中国金融政策调整反映了各国对经济稳定的重视。资本市场方面，美股承压，港股展现一定韧性，AI领域竞争成为新焦点。未来数月，全球经济将在关税阴影下继续寻求平衡。来源：综合分析名词解释对等关税：指一国对进口商品征收与对方国家对本国商品所征关税相同或类似的税率，以实现贸易平衡。来源：维基百科贸易逆差：一国进口总额超过出口总额的差额，通常反映贸易失衡。2025年3月美国贸易逆差达1405亿美元。来源：美国商务部美联储降息：指美国联邦储备系统降低基准利率以刺激经济增长，通常用于应对经济下行压力。来源：美联储官网 2025年相关大事件 2025年4月2日：特朗普签署行政令，宣布对所有进口商品征收10%关税，对中国商品加征54%，引发全球股市暴跌，标普500指数单日跌4.8%。来源：BBC中文网 2025年3月15日：美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元，进口额创4190亿美元新高，反映企业与消费者因关税预期“抢购”。来源：美国商务部 2025年2月4日：第二阶段中美贸易战正式启动，美国对华加征关税生效，中国宣布反制措施，全球供应链紧张加剧。来源：北大光华思想力国际投行及专家点评穆罕默德·阿帕巴伊（Mohammed Apabhai），花旗银行亚洲交易策略主管，2025年4月18日： “市场低估了关税的长期影响，第二阶段的不确定性将导致企业投资大幅放缓，美联储可能被迫在6月启动降息以缓解经济压力。”来源：企业思想家约翰·卡纳万（John Canavan），牛津经济研究院首席分析师，2025年4月19日： “关税推高的借贷成本将对中小企业造成严重冲击，美联储若不迅速降息，可能面临经济硬着陆风险。”来源：BBC中文网保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones），对冲基金经理，2025年5月5日： “美股尚未触底，AI技术的潜在风险可能引发更广泛的经济与社会冲击，投资者应保持高度警惕。”来源：纽约时报黄仁勋（Jensen Huang），英伟达CEO，2025年5月3日： “中国AI芯片市场规模将达500亿美元，美国企业若被排除在外，将错失重大机遇，关税政策需谨慎平衡。”来源：华尔街见闻珍妮特·耶伦（Janet Yellen），美国前财长，2025年4月25日： “关税战对美国消费者与企业的伤害远超预期，解决贸易争端需通过多边谈判而非单边行动。”来源：CNBC 来源：今日美股网

今日美股网13小时前

AMD夜盘飙升超2%，拼多多领涨中概股，超微电脑跌超5%

。”与此同时，英伟达CEO黄仁勋表示，中国AI芯片市场规模将达500亿美元，凸显全球科技竞争的激烈。投资者需密切关注5月7日中国金融政策发布及中美经贸会谈进展，以判断市场后续走向。来源：纽约时报、华尔街见闻编辑总结美股夜盘交易展现科技股与中概股的强劲动能，AMD因AI需求旺盛领涨，拼多多等中概股受益于政策预期反弹。然而，超微电脑的业绩下滑凸显关税对供应链的冲击。全球经济正面临关税引发的第二阶段不确定性，美联储降息预期与中美经贸谈判为市场注入变数。科技股的长期增长潜力仍受AI与云计算驱动，但短期波动风险需警惕。来源：综合分析名词解释夜盘交易：指美股收盘后的延长交易时段，流动性较低，但反映市场对最新消息的即时反应。来源：Investopedia AI芯片：专为人工智能计算设计的高性能芯片，广泛应用于数据中心与自动驾驶等领域。来源：科技日报中概股：在美国上市的中国企业股票，受中美政策与经济环境影响较大。来源：维基百科 2025年相关大事件 2025年4月30日：AMD发布一季度财报，营收同比增长36%，AI芯片需求推动PC业务收入激增68%，股价盘后一度涨超7%。来源：企业思想家 2025年4月2日：特朗普签署行政令，对中国商品加征54%关税，全球科技股承压，超微电脑单日跌6.2%。来源：BBC中文网 2025年3月15日：美国贸易逆差扩大至1405亿美元，进口激增反映企业因关税预期抢购，科技供应链成本上升。来源：美国商务部国际投行及专家点评迈克尔·威尔逊（Michael Wilson），摩根士丹利首席投资官，2025年5月5日： “科技股的反弹得益于AI与云计算的长期前景，但关税政策可能推高供应链成本，投资者应保持谨慎。”来源：华尔街见闻苏姿丰（Lisa Su），AMD首席执行官，2025年4月30日： “AI芯片市场的需求持续超预期，AMD将继续加大研发投入，以巩固在数据中心与PC市场的领先地位。”来源：企业思想家黄仁勋（Jensen Huang），英伟达CEO，2025年5月3日： “中国AI芯片市场规模将达500亿美元，关税限制可能阻碍美国企业的全球竞争力，需寻求平衡。”来源：华尔街见闻保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones），对冲基金经理，2025年5月5日： “科技股的热潮掩盖了AI技术潜在的社会与经济风险，市场可能低估了未来的调整压力。”来源：纽约时报穆罕默德·阿帕巴伊（Mohammed Apabhai），花旗银行亚洲交易策略主管，2025年4月18日： “关税引发的供应链压力将削弱科技企业的利润率，超微电脑的业绩下滑是这一趋势的早期信号。”来源：企业思想家来源：今日美股网

今日美股网13小时前

黄仁勋：中国AI芯片市场将达500亿美元，英伟达反对出口限制

内容导读中国AI芯片市场潜力美国出口限制冲击英伟达反对限制政策市场与股价表现全球竞争与风险中国AI芯片市场潜力根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月7日，英伟达（NVDA）首席执行官黄仁勋在CNBC采访中表示，中国人工智能（AI）芯片市场规模预计在未来几年内达到500亿美元，成为全球最重要的半导体市场之一。他强调，美国企业若被排除在这一市场之外，将面临重大经济损失。4月17日，国务院副总理何立峰在会见黄仁勋时指出，中国市场投资与消费潜力巨大，始终是外资企业的沃土，欢迎包括英伟达在内的美企深化合作。X平台用户@WallStTV援引黄仁勋观点称，限制美企进入中国市场可能损害美国国家安全与税收收入。来源：新华社、CNBC、X帖子市场预计规模（亿美元）时间框架关键驱动因素中国AI芯片 500 未来几年 AI应用增长、数据中心需求全球AI芯片 2000（推测）未来五年生成式AI、云计算扩张美国出口限制冲击特朗普政府4月实施的出口限制对英伟达造成显著冲击。英伟达Q1财报显示，因H20芯片出口受限，公司计提55亿美元损失，涉及库存与订单取消。H20芯片专为中国市场设计，符合拜登政府时期限制，但新规要求其需特别出口许可证，导致中国客户（如字节跳动、阿里巴巴）订单受阻。黄仁勋在4月17日北京之行中会见中国贸促会主席任鸿宾，强调中国是“关键市场”。然而，美国商务部以“国家安全”为由，预计将长期限制H20出口。来源：路透社、财新芯片型号设计目的限制措施财务影响（亿美元） H20 中国市场合规AI芯片需出口许可证 55 H100/H200 全球高性能AI芯片禁止对华出口间接损失（未披露）英伟达反对限制政策黄仁勋公开反对进一步收紧对华芯片出口限制，认为此举不仅损害英伟达营收，还可能削弱美国科技领导地位。他在采访中表示：“世界渴望AI，美国应将AI技术推向全球，而不是通过限制损害自身竞争力。”黄仁勋警告，出口禁令可能推动中国自主研发，如华为的AI芯片已对英伟达构成竞争。摩根士丹利分析师指出，美元升值、供应链紧张与出口限制叠加，可能影响英伟达短期盈利。X用户@CEOBriefing引用黄仁勋称，全球50%的AI研究人才来自中国，限制合作将阻碍行业进步。来源：CNBC、X帖子市场与股价表现截至5月6日，英伟达股价报114美元，日内转涨，年内跌幅约16%，主要受关税与出口限制影响。4月H20禁令公布后，英伟达股价一度下跌6%，市值蒸发超2500亿美元。尽管如此，市场对其长期AI领导地位仍持乐观态度。Stifel分析师表示：“英伟达的增长轨迹依然稳健，Blackwell芯片的推出将抵消短期波动。”相比之下，AMD因取消三星4nm订单、转向台积电亚利桑那厂，盘后跌超7%。X用户@StockWe_Com称，中国AI市场潜力将支撑英伟达长期估值。来源：实时金融数据、彭博社、X帖子全球竞争与风险英伟达正面临中美科技博弈的复杂局面。黄仁勋4月30日在华盛顿表示，中国AI发展紧随美国，全球一半AI人才来自中国，竞争将是一场“持久战”。5月2日，英伟达宣布为中国市场优化新芯片设计，样本预计6月可用，以应对出口限制。花旗银行分析师穆罕默德·阿帕巴伊警告：“地缘政治与关税风险可能持续压缩英伟达在华利润率。”与此同时，台积电亚利桑那厂的4nm量产为英伟达提供了替代供应链，缓解关税压力。投资者需关注5月7日中美经贸会谈与英伟达5月28日财报。来源：台湾经济日报、路透社编辑总结中国AI芯片市场500亿美元的潜力吸引全球目光，但美国出口限制为英伟达带来55亿美元损失，凸显科技战的双刃剑效应。黄仁勋呼吁开放合作，警告限制政策可能削弱美国竞争力，同时推动中国自主研发。中国市场的开放信号与英伟达的战略调整为长期增长注入希望，但地缘政治与关税风险仍存。英伟达需在合规与市场开拓间寻求平衡，投资者应关注其Blackwell芯片进展与中美政策动态。来源：综合分析名词解释 AI芯片：专为人工智能计算设计的半导体，用于数据中心、推理与训练任务。来源：科技日报出口限制：美国政府为防止技术用于军事或超级计算机，限制向特定国家出口高性能芯片的政策。来源：美国商务部市盈率：股票价格除以每股收益，英伟达当前市盈率约60倍，反映AI热潮下的高估值。来源：Investopedia 2025年相关大事件 2025年4月17日：英伟达CEO黄仁勋访问北京，会见何立峰副总理，强调中国为关键市场，H20出口限制致55亿美元损失。来源：新华社 2025年4月15日：美国商务部要求英伟达H20芯片对华出口需许可证，股价盘后跌6%，市值蒸发超2500亿美元。来源：纽约时报 2025年4月2日：中国企业订购16亿美元英伟达H20芯片，反映市场对AI芯片的旺盛需求。来源：路透社国际投行及专家点评黄仁勋（Jensen Huang），英伟达首席执行官，2025年5月6日： “中国AI芯片市场将达500亿美元，限制美国企业进入不仅损害收入，还可能削弱国家安全，我们应将AI推向全球。” 来源：CNBC 何立峰，国务院副总理，2025年4月17日： “中国市场潜力巨大，欢迎英伟达等美企深耕中国，在全球竞争中赢得先机。” 来源：新华社穆罕默德·阿帕巴伊（Mohammed Apabhai），花旗银行亚洲交易策略主管，2025年4月18日： “英伟达在华业务的短期波动不可避免，地缘政治风险可能进一步压缩其利润率。” 来源：企业思想家帕特里克·穆尔黑德（Patrick Moorhead），Moor Insights & Strategy分析师，2025年4月15日： “H20禁令将迫使中国企业转向华为芯片，英伟达可能失去中国市场的长期主导地位。” 来源：纽约时报迈克尔·威尔逊（Michael Wilson），摩根士丹利首席投资官，2025年5月5日： “英伟达的AI芯片霸主地位短期受限，但Blackwell芯片与美国投资计划将支撑其长期增长。” 来源：华尔街见闻来源：今日美股网

今日美股网13小时前

AMD Q1营收增36%超预期，Q2指引强劲，盘后股价波动

达首席执行官，2025年5月3日： “中国AI芯片市场规模将达500亿美元，AMD与英伟达的竞争将推动全球AI技术进步。” 来源：今日美股网

今日美股网13小时前

泉果基金调研奇安信

际行动守护中国科技企业的"安全年"，为中国AI产业发展创造更安全可靠的网络空间。　　一方面，公司产品逐步实现全面AI驱动：公司将DeepSeek引入自研的QAX安全大模型之中，在多个产品场景中广泛应用，包括威胁研判、安全运营、渗透测试和漏洞管理、身份与访问管理、网络钓鱼防护、恶意软件和勒索软件防护、数据泄露防护、供应链安全等，未来还将实现更多创新应用。公司已在内部大面积使用AI辅助编程，截至2025年Q1末，研发人员AI代码助手的使用率接近80%。从研发效率、产品质量、用户体验等方面，我们已经初步感受到了AI的强大力量和巨大价值。我们坚信，全面AI化是网络安全的未来！　　另一方面，公司的AI+产品已经得到了标杆客户的高度认可：　　2025年2月，“AI+代码卫士”产品在北京银行正式上线，依托已深度集成DeepSeek的QAX安全大模型底座，在代码审计与修复流程中实现AI“原生化”，我们与北京银行共创，联手打造金融行业“AI驱动安全开发”的体系建设新标杆；2025年3月，公司与人保科技达成深度合作，率先在保险行业部署“AI+代码卫士”系统，通过大模型技术重构代码安全开发体系，标志着保险行业首个“AI驱动研发安全”项目正式落地运营。　　5、市场成果方面，报告期内，公司在运营商、能源、金融、信创等行业和领域多线开花，斩获一批大型标杆项目，其中不乏千万级的特大项目，其中：1）运营商行业，公司中标中国电信安全大脑产品集采项目、中国移动三年的终端安全软件产品集采项目、还有中国联通软件研究院三年安服项目等。2）金融行业，公司中标了头部保险公司2000万元级的安服大单、大型国有银行全行的零信任安全访问项目等。3）能源行业，公司中标了包括中海油8000万元级的网络安全服务框架项目、大型能源企业的工控网络安全项目、千万级的态势感知项目等。4）信创领域，公司中标了农业银行国产化终端安全防护和防病毒系统建设项目、头部航空公司信创零信任体系项目，以及某能源巨头千万级国产化防火墙集采大单等。　　6、收入结构方面，企业级客户继续成为2024年增长的主要引擎，企业、政府、公检法司分别占主营业务收入比为：75.01%、17.14%、7.75%。能源、金融、运营商和特种这四大行业合计占公司主营业务收入比重约50%，其中金融行业收入同比增速超过15%。从收入的体量分布上看，百万级以上客户收入比重超过70%，500万级以上客户贡献了公司整体近一半的收入，充分体现了关基行业大客户是公司坚实的“基本盘”。　　2、2025年一季度　　2025年一季度，公司实现收入6.86亿元，同比下降2.65%；归母净利润-4.18亿元，同比增加6260万元；扣非净利润-4.10亿元，同比增加1.13亿元。同时，一季度公司在新签订单、产品聚焦AI增效和渠道改革方面取得了开门红：　　1）新签订单额同比增长16%，云与大数据安全、终端安全、安全运营三大产品BG增长均超过24%；2）产品更加聚焦，13款核心产品订单额同比增长35%，边界安全产品在头部国有大行取得突破；3）全面推进AI辅助编程，截至2025年Q1末，研发人员AI代码助手的使用率接近80%；4）在渠道改革方面，今年我们重构了渠道代理商管理体系，在Top 1000直销大客户之外，主推渠道销售模式，向渠道代理商释放数万个高价值客户，吸引了一大批优质的合作伙伴，渠道的价值大幅增长。　　展望全年，公司将通过“四个聚焦”的战略调整，积极推动实现收入、利润和现金流的增长。公司将聚焦核心产品，提升产品研发资源投入产出效能，提升产品续服率，实现产品服务AI化；聚焦核心客户，聚焦有效市场，深度改革营销体系，实现能力下沉，拉动营收增长；聚焦经销商体系效能提升，做大“朋友圈”，向经销商体系释放高价值客户，实现与优质产业渠道的合作共赢；聚焦海外重点国家市场推进，加快出海进度，增加海外收入占比。　　2025年，公司目标实现收入规模的稳步提升、持续领跑网络安全行业，同时进一步加强现金流和费用管理，努力大幅改善经营性现金流，力争实现里程碑式的新突破！　　第二部分：公司管理层与投资者问答互动　　问题1：如何看待贸易摩擦对行业的影响？　　答：贸易摩擦对网络安全行业2025年总体影响是中性偏好，原因有几点：　　第一，国家在应对贸易摩擦时，采取了非常坚决有力的措施，这也要求内循环在我国经济发展中发挥更重大的作用。　　第二，贸易摩擦让各个国家更加关注自身的安全问题，包括中国。所以，我们可以看到进入2025年后中国信创产业在提速，以前信创基本上都是行政办公信创化，今年开始各行各业包括金融机构和央企都开始在业务层面上进行信创化的切换。信创替换会带动信创网络安全不断加大投资。　　第三，中国和“一带一路”沿线国家都更加关注安全，更加关注自身的网络安全，各个国家都开始回顾自己在网络安全方面的一些政策导向和投资，所以，我们看到了非常明显的迹象，大家在网络安全的投资上不能再压缩了，去年压力很大，压到最底部了，所以在底部上开始有增长。　　第四，“一带一路”沿线国家更倾向于要多采纳一些中国的网络安全方案、中国的网络安全产品和中国的网络安全技术，来平衡贸易摩擦引发的政治风险。　　所以，从以上这几个方面分析来看，贸易摩擦在2025年对网络安全行业的影响中性偏好，我们对今年行业发展持积极乐观的态度。　　问题2：从今年一季度来看，整个网安行业下游需求景气度或订单方面是否看到好转的迹象，以及是否有显著的增量市场？　　答：今年下游几个明显有变化的行业包括：　　1）政府。在去年大幅度下滑的基础上，一季度政府在网络安全的投入开始上升，2024年被滞后的一些项目在开始恢复。　　2）央企和银行。今年央企和银行的网络安全投入相比去年也有明显增加。原因主要在于三方面，一是信创化的推动，二是因为贸易摩擦导致安全意识提升，三是出现了非常可喜的市场增量，即大模型应用。　　3）JG。随着国际局势变化，全球很多国家的JG投资都在加大。我国周边环境较为复杂，美国贸易摩擦也主要针对我国。因此，预计JG板块会出现比较大的增量，尤其是网络JG。　　下面重点展开讲下大模型应用：　　研究大模型是少数公司的事，而大模型垂直应用是成百上千公司的事。DeepSeek开源后，中国对大模型垂直应用出现了类似于2023年美国等发达国家在大模型垂直应用的那种火爆场景。事实证明，DeepSeek+传统制造业，以及DeepSeek+传统服务业，会产生效率和质量上的大幅度提升。所以，本地化部署DeepSeek已经形成了一股潮流，同时，因为DeepSeek技术的先进性，让本地化部署DeepSeek的成本大幅度下降。整个IT产业链中的很多公司都推出了大模型一体机、算力一体机等，这些都提升了传统制造业及传统服务业对生产经营成本的改进。　　然而，这些传统企业用了大模型来改进制造业和服务业的同时，带来了三大安全隐患：　　一是浓缩的、专业的、企业特有的小数据安全性问题，我们把这个叫做数据质量密度提升，现在出现了高密度的数据集。高密度的数据集，因为数量小而集中，所以容易丢，因此产生了风险。一旦丢了之后，这对企业在这个行业里所积累的经验和知识，包括知识产权，可能就造成严重损失。　　二是大模型“裸奔”，这会让使用大模型的人，通过使用大模型而造成企业和服务业知识产权的丧失。　　三是AI会令使用者兴奋到“言听计从”的状态，当各行各业都深度使用AI的时候，使用者对AI就会失去辨别能力，即所谓的“言听计从”。这也会产生一定的风险，如果AI大模型被黑客控制，就会出现灾难性事故。　　综上，这三个严重的风险挑战让传统的产业和服务业在使用大模型时，自然而然地会加大在大模型和小数据安全防护上的投资。奇安信针对行业新趋势，快速研发出用于传统制造业和传统服务业进行大模型保护的专有产品，分别叫做“大模型安全空间”、“奇安天界大模型安全一体机”。在本次福建“数字中国”峰会上，我们正式对外发布了这两个突破性的产品。　　我们能够用大模型安全空间和大模型一体机来对大模型进行出色的防护，能够解决“内鬼”对数据的窃取、私自拷贝，以及黑客对大模型系统的外部攻击所产生的各种各样风险。更值得一提的是，我们成功的将防护成本和大模型建设成本实现了高度匹配，用大模型业务投资的10%就能够完美实现对大模型以及高密度小数据的安全防护。我们相信随着大模型在中国传统制造业和服务业的普及，能够创造出一个新的且更大、更健康的网络安全市场。　　可以用数学模型大致估算下，全国成一定规模体量的传统制造业和服务业企业以50万家计，假设每家花100万元做自己的大模型并接入应用，如果按10%的防护预算比例，即每家10万元，再乘以50万家就是个约百亿级规模的增量市场。更重要的是，大模型作为传统制造业和传统服务业的生产工具，每年的投入还在逐渐增加。因为随着大模型技术的逐渐成熟，投入越重产生的收益就会越大。而防护的成本第一次被纳入到生产效率提升的转化率中来了。所以，这是一个非常健康的增量市场。中国网络安全市场逐渐走出政企等传统意义上的头部客户，这对行业的健康发展意义重大。因此，我们对2025年及以后的市场保持乐观。　　问题3：怎么看待国内企业拥抱AI带给公司的发展新机会，能否展望一下？　　答：今年开年DeepSeek大火，给网络安全全行业带来了非常大的福音。其实2023-2024年AI基础大模型在全球爆火后，每一家网络安全公司或多或少都增加了一些对未来的担忧。训练出一个优秀的基础大模型动辄几十亿、上百亿投资，周期还比较长。因此大模型技术只能掌握在极少数的技术顶尖和投入大的大公司手里。　　中国安全产业还处在发展初期，安全公司规模都不大，像奇安信即便连续四年被中国网络安全产业联盟评为“网络安全竞争力排行第一名”且十分重视研发创新的公司，也没有能力一下就拿出50亿、100亿来训练大模型。所以，网络安全企业头上都悬着一把剑，万一大模型发展超出预期、超级好用，造出大模型就会代替很多原有安全防护能力体系，这样可能就会在安全行业之外杀出一些黑马，他们利用颠覆性的大模型技术来铲平安全公司长达数十年积累下来的竞争门槛和护城河。　　但是这个情况在今年春节期间，随着DeepSeek的爆火被彻底地改变了。DeepSeek大模型，从技术能力看是全球数一数二的。同时，它又完全开源，其推理成本也很低，所以，DeepSeek像一场革命，让各个行业的公司享受到了革命性大模型技术面前的技术平权。换句话说，DeepSeek开源，让网安行业的公司都可以拿起革命性的技术武器来“革自己的命”，自己让自己升级换代。安全行业的公司，尤其是头部公司会充分享受人工智能大模型未来带给我们的红利。　　问题4：公司一季度的订单增速比收入快很多，是不是因为DeepSeek出来后刺激了很多安全需求？从客户自身感受上是不是在大模型出现后，会产生更多的安全问题，客户也有了更多安全投入的诉求？　　答：我们一季度从直接订单看，AI相关的安全订单并没有很明显，因为时间很短。一季度出现可喜的变化主要是政府、央企和银行被压抑的去年滞后项目开始复苏所导致。AI相关的安全订单增长可能在Q2有所体现，下半年我们希望能出现更明显的趋势。　　DeepSeek出现后，客户重新梳理自己的安全思维方面，在一季度也发生了非常可喜的变化。原来在网络安全中，大家最早关注的是网页别被篡改，系统不要被勒索，核心就这两条。解决这两条大家就觉得好像用不着花太多的钱，而且市场上也有太多公司声称有一些比较简洁的方案来解决这些问题，导致行业供给鱼龙混杂，需求没有得到真正有价值的回应。客户在意识上关注安全，但也不觉得安全非要花多少钱。　　还有另外一个因素是数据安全。随着《数据安全法》出台，国家数据局成立，数据要素成为新的生产要素，数据交易和共享成为热议的话题，这些都让我们想到数据安全市场应该快速增长。但实际上，我们并没有看到这个市场爆发，原因在于之前提大数据安全，概念有些宽泛，一个单位所谓大数据可能存在100台、1000台服务器里，也可能存在1万台服务器里。如果数据被盗，也就是被偷走一点。比如丢失了千分之一、百分之一的数据，数据质量又比较低，客户对造成的直接损失没太大感觉。盗窃者把数据盗回去以后，除了把个人隐私数据卖给诈骗团伙用于祸害百姓之外，他们盗窃几百G、甚至1T的数据，除了隐私数据之外其他数据也很难消化吸收，并没有转化成有价值的数据。A客户数据的丢失并没有转化成B客户竞争力、创造力的提升，对手没有因为偷了你的数据而让自己的本事提高，对丢数据的企业也就没有产生实质性的伤害。所以，从体感上来说，大家觉得一定要重视安全，但不安全带来的伤害又不明显。　　但人工智能出现后，每个单位包括传统制造业和传统服务业，不论老板懂不懂IT都觉得AI是一个革命性技术，不用不行，所以他们都会去找人咨询怎么用AI。最后讲明白了，政企单位部署自己的DeepSeek，把自己的核心数据和大数据浓缩成一个高质量的小数据，这个小数据就是自己看家的“压舱石”，是企业竞争力的压舱石。创新的新产品，比如原有的设计图纸和设计方案，原有N次实验失败和成功的数据，原有的客户对你提出的各种各样的需求，所有产品的维修方法、维修记录、薄弱环节和安全调试方法，这些东西都是企业的高密度的小数据，这些小数据一旦丢失，客户就会担心它的知识产权丢失。　　这些小数据丢失以后，到了竞争对手手中就能被消化吸收，因为它不是靠人消化吸收的，而是靠DeepSeek、靠大模型快速消化吸收，它把从对手那里偷来的高密度的小数据结合上自己的大模型，让自己的设计人员和产品人员不断使用大模型。大模型告诉他，对手曾经做过什么事，他很快就可以把竞争对手最有价值的东西融进自己的产品里来。最终结果会导致丢失小数据的公司竞争力下降，护城河消失，门槛被填平。　　上述底层逻辑简单易懂，而且事实上也发生了这些问题。我们在交流的客户中，有的客户表示，自身积累了十年研发的新产品还没上线，竞争对手也同步研发出了这个产品，而对手才两三年的发展历史，专业沉淀不够。看了对手公司的雇员，都是行业里二三流人才，怎么能够设计出一流产品呢？最后查来查去发现是自己的核心数据被盗。谁盗走的呢？可能是内部员工离职前把数据拷走了，也可能是所使用的IT外包人员在帮企业做AI时把数据拿走了，也可能是自己做数据知识管理的工程师把数据拿走了，用于本企业的同时又复制了一份，卖给了竞争对手，又或者离职去了竞争对手那里，给竞争对手交了份“投名状”。所以，这些事让客户对网络数据安全有了直接的痛感，客户的安全意识，以及要花钱构建安全体系的需求都在逐渐提升。　　问题5：如何展望行业竞争情况的变化？　　答：2025年开始，会出现比较大的行业格局变化。目前中国的网络安全市场集中度低是现状，反观欧美国家网络安全市场是一个高集中度的市场，这和行业承担的责任使命是相关的，欧美国家更多是一种JG思维。而中国目前的网络安全行业集中度低，这是尚不成熟的表现，也是成长过程中的现象。竞争格局将产生变化的逻辑在于：　　1）大模型应用产生新的增量市场，这个增量市场会向头部企业集中。大模型和与大模型挂钩的高密度小数据，是企业的核心竞争力，而能够保证这些小数据不丢失，是确保网安公司在市场上可持续增长和维持竞争力的关键。所以，以后“谁便宜就用谁的”不再会是主流选择标准，我国网安市场会逐渐走向欧美市场的选择逻辑。安全的事非常专业，一些客户一时搞不清楚谁的效果好，但是客户知道用大公司的产品和服务会比用小公司的保障度更高，因为大公司有海量攻防的积累，大公司有品牌，也有能力。因此，大模型应用的增量市场出现后，会进一步推动网络安全行业向头部公司集中。　　2）JG业务产生增量市场，也会向头部公司集中，从而提升我国网络安全行业市场集中度。贸易摩擦加剧国家之间的竞争，网络安全更多和国家利益相关联，风险不仅仅是在想象中，而是时刻都发生在现实里，这也会推动客户把性价比择优（即价格择优）转向以目标择优和质量择优，因此推动行业集中度的提升。　　3）结合宏观环境，低集中度的行业产生低竞争力的内卷，内卷以后也会实现市场出清，出清的结果也会提升市场集中度。　　综上，2025年开始，预计网络安全行业会逐步走上一条康庄大道，行业会越来越成熟。奇安信作为行业领军企业，竞争力在这个过程中会得到进一步提升。所以，我们也会是未来网安行业走向健康的显著受益者。希望大家能够继续关注和关心奇安信，谢谢！　　问题6：2025年对于收入、利润和现金流等重点经营指标，公司会把哪个放在第一位？现金流方面，去年有了长足进展，今年希望达到怎样的目标？　　答：2025年，公司的三大核心财务指标，如果排优先级的话，顺序依次是现金流、收入和利润。　　关于现金流，去年公司的经营性现金流净额创下历史最高水平，相较前一年同比增加4.36亿元。过去一年公司在回款端、费用支出端都做了非常多的努力，应收账款净额较上一年度也实现了下降。以抓现金流为核心，抓经营质量，我们去年算小试牛刀，取得了一些经验。2025年会沿着抓回款、控支出的方针继续走下去，在去年经验的基础上，抓得更加有章法、更加有效率，同时有一个新的且更高的目标：公司2024年经营性现金流净额为-3.42亿，距离打平转正还差“临门一脚”，今年我们继续努把力，争取能在经营性现金流方面，实现里程碑式的历史性突破！　　问题7：公司对全年毛利率的变化展望如何？　　答：2024年毛利率变化的主要原因其中有两条：第一，渠道发展不及预期，而渠道的毛利率水平高于直销体系。第二，去年从收入结构来看，相对低毛利的安服收入较高毛利的产品收入比例略高于往年，这和去年的下游需求结构有关，同时和我们产品线的聚焦度尚不够高也有一定的关系。　　今年公司提出要做好“四个聚焦”，其中一是对经销商体系的改革，要向经销商体系释放高价值客户，实现与优质产业渠道的合作共赢。二是产品聚焦度要进一步提升，我们可喜地看到，今年一季度云与大数据安全、终端安全、安全运营等几类主要核心产品的订单额增速超过了收入端增速，预计这也会逐渐反映到后续季度的收入端增速上来，从而正向影响公司毛利率。　　问题8:公司未来的人员规划？　　答：截至2024年末，公司员工数量约为7500人。今年2025年，会进一步结合业务需求情况，做好整体人员规模的动态匹配工作。　　从费用的角度来说，公司整体费用率预计将处于下降趋势。研发费用方面，AI赋能研发后，实现了效率提升，从而推动研发费用率的下降，2025Q1末，研发人员AI代码助手的使用率已接近80%。销售费用会更为动态，因为销售费用和销售额、市场拓展密切相关，公司不会为节约销售费用错过市场发展机会。　　目前公司整体的人员规模、费用管理体系已经做到了进可攻、退可守的状态，也为经济环境的变化做好了多重准备。　　以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天14:26

外骨骼机器人“出圈”！人工智能ETF科创(588760)实现4连涨，已连续2日“吸金”

680 亿元，开启人机融合新纪元。【中国AI资产的吸引力正在逐渐显现，有机会带来系统性的估值提升】中信证券发布研报称，中国AI资产的吸引力正在逐渐显现，头部AI公司有望获得业绩驱动的阿尔法投资机会。头部AI公司估值相对美国可比公司仍具有明显比较优势，一旦美股科技股出现由CAPEX增长放缓导致的业绩和估值双重压力，中国资产吸引力将望进一步显现。该行表示，长期看好中国科技乃至更大范围资产的重估和成长空间。未来，每一次大的技术突破和应用落地，都有机会带来系统性的估值提升。重点关注国产大模型和智能云、中国AIDC、国产算力制程、智能驾驶、AI agent和具身智能领域的投资机会。【均衡配置AI产业链，关注人工智能ETF科创（588760）】若要均衡配置AI产业链的多个环节，可考虑人工智能ETF科创（588760）。其紧密跟踪上证科创板人工智能指数，聚焦于科创板中最具潜力的人工智能相关企业。科创板独特的20%涨跌幅限制，为投资者提供了更大的弹性空间。具体来看，该指数的优势集中在： 1、持股集中、聚焦龙头。科创板人工智能指数由30个科创板人工智能相关的指数构成，持股数量相比其他可比指数更集中，前十大集中度也明显更高（包括寒武纪、澜起科技、金山办公等）。持股集中特征的潜在影响：1）长期看，科技行业有赢家通吃的特点，例如信息产业市占率规律是龙头市占率70%，第二名20%，剩下的玩家分享10%；2）短期看，更集中的持股使得产品阶段性表现锐度更高。 2、持仓兼顾软硬件，更能代表人工智能产业趋势。科创AI的权重54%左右配置在国产算力，33%配置在计算机，能够较好捕捉人工智能整体产业趋势的Beta。 3、更受益大模型降本带来的景气提升。从过去两年不同人工智能指数的对比发现，盈利更强的品种最终投资回报率也更高。DeepSeek降本有望推动端侧和应用侧的景气上行，相关品种占比较高科创板人工智能指数目前拥有比其他人工智能指数更高的预期盈利增速。人工智能ETF科创(588760)：一键布局科创板优质AI龙头，近2周份额增长1.02亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金前2，彰显市场关注度！以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:06

24小时环球政经要闻全览 | 5月7日

力，即所谓的“X日期”。黄仁勋：错失中国AI市场良机将是“巨大损失” 据CNBC，英伟达首席执行官黄仁勋周二表示，中国人工智能市场规模在未来两到三年内可能达到约500亿美元，错失良机将是“巨大的损失”。黄仁勋表示，能够向中国市场销售产品将为美国带来收入、税收，并“创造大量就业机会”。不过，黄仁勋也表示：“我们必须保持敏捷。无论政府的政策是什么，只要符合我们国家的最大利益，我们都会支持。” AMD盈利超出预期但受芯片限制出口中国影响营收将减少15亿美元据CNBC，AMD周二公布了上财季财报，业绩超出预期，并对本财季的营收做出了强劲的预测。上财季，AMD调整后的每股收益为96美分，预期94美分；营收为74.4亿美元，预期71.3亿美元。 AMD预计，本财季的营收约为74亿美元，毛利率为43%，华尔街预期营收为72.5亿美元，调整后收益为86美分。 AMD还表示，预计本财季因出口管制将造成约7亿美元的收入损失，到本财年结束，预计总损失将达到15亿美元。超微发布疲软业绩指引称受“经济不确定性和关税影响” 据CNBC，超微电脑周二发布了令人失望的业绩预期。盘后交易中，该公司股价下跌了约4%。上财季，超微电脑调整后的每股收益为31美分，预期每股50美分；营收为46亿美元，预期每股54.2亿美元。超微预计，下财季调整后每股收益为40美分-50美分，营收为56亿-64亿美元。伦敦证券交易所调查的分析师此前预计调整后每股收益为69美分，营收为68.2亿美元。超微电脑表示，在特朗普总统于4月初宣布对进口商品征收全面新关税后，宏观经济环境可能会对业绩造成压力。由于关税相关的不确定性，超微电脑目前不提供全财年的业绩指引。 Rivian下调2025年交付目标据CNBC，Rivian周二公布了其第一季度业绩，超出华尔街预期，并给出了2025年的盈利目标。不过，由于特朗普的关税措施，Rivian调整了2025年的汽车交付量和资本支出目标。 Rivian首席财务官Claire McDonough表示，由于关税措施，预计公司每辆车将额外产生“数千美元”的支出，其中包括对不符合美墨加贸易协定的进口汽车零部件征收25%的关税。 Rivian的新财报预期交付量在4万-4.6万辆，低于此前预期的4.6万-5.1万辆；资本支出在18亿美元-19亿美元，高于此前预期的16亿美元-17亿美元。

格隆汇昨天08:06

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