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上海航运交易所：上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌2.6%

运输市场周度报告显示，“春节”长假后的中国出口集装箱运输市场处于恢复态势，但恢复情况略显疲软，多数航线市场货量远不及节前，运价继续下跌，拖累综合指数走低。2月23日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2109.91点，较上期下跌2.6%。欧洲航线，据标普全球发布的数据显示，2月欧元区制造业PMI降至46.1，低于前值和市场预期，继续低于荣枯线以下，数据显示制造业仍然是欧元区经济的拖累，未来欧洲地区的经济复苏仍将面临挑战。此外，红海地区的紧张局势未能得到缓解，主要船公司继续绕道航行。节后的运输需求恢复情况一般，本周市场运价延续下行走势。2月23日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为2508美元/TEU，较上期下跌5.3%。地中海航线，市场行情与欧洲航线基本同步，即期订舱价格继续下跌。2月23日，上海港出口至地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为3465美元/TEU，较上期下跌6.5%。北美航线，据美国商务部发布的数据显示，美国1月零售销售环比下跌0.8%，远超市场预期，跌幅为近一年来最大，消费情况的下滑对美国经济的复苏将产生拖累作用，并对北美航线运输需求的增长造成不利影响。节后市场运输需求恢复略显缓慢，供求关系不佳。市场运价前期涨幅较大，本周继续回落。2月23日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为4691美元/FEU和6127美元/FEU，分别较上期下跌2.9%、5.0%。波斯湾航线，节后的运输需求恢复情况良好，供需基本面改善，加之红海地区紧张局势仍在持续，即期市场订舱价格出现反弹。2月23日，上海港出口至波斯湾基本港市场运价（海运及海运附加费）为1701美元/TEU，较上期上涨9.7%。澳新航线，节后当地对各类物资的需求增长较为缓慢，市场运价小幅下跌。2月23日，上海港出口至澳新基本港市场运价（海运及海运附加费）为1213美元/TEU，较上期下跌1.2%。南美航线，运输需求保持稳定，供求关系良好，本周即期订舱价格小幅上涨。2月23日，上海港出口至南美基本港市场运价（海运及海运附加费）为2625美元/TEU，较上期上涨2.3%。日本航线，运输需求基本平稳，市场运价小幅上涨。2月23日，中国出口至日本航线运价指数为804.22点。

金融界2024-02-24

上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌2.6%

，较上期下跌2.6%。“春节”长假后的中国出口集装箱运输市场处于恢复态势，但恢复情况略显疲软，多数航线市场货量远不及节前，运价继续下跌，拖累综合指数走低。

金融界2024-02-24

英国经济学人：特朗普想重击中国企业他能把它们伤得多严重？

根获胜的前景不仅令中国领导人担忧，也令中国出口商担忧。在里根的对手卡特(Jimmy Carter)总统任内，美国帮助他们建立了“正常”贸易关系，这意味着他们获得美国向大多数其他贸易伙伴征收的低关税。然而，这里有一个陷阱。正常关系必须每年得到总统和国会的批准。里根会取消它们吗？ 1980年，里根当选美国总统，作为竞选搭档的老布什成为副总统。《经济学人》称，中国出口商，以及从他们那里购买产品并投资于他们的美国公司，现在面临着来自另一位口才好、魅力十足的总统候选人特朗普(Donald Trump)的类似威胁。如果他在11月获胜，他威胁要升级他在2018年发起的贸易战，对中国商品征收60%或更高的关税。特朗普的盟友还主张废除与中国的正常贸易关系，这种关系在2000年成为“永久”关系。罗切斯特大学的乔治·亚历山德里亚(George Alessandria)和四位合著者在一篇新论文中指出，出口商应对里根威胁的方式可能为新的贸易战提供教训。进入国外市场对任何公司来说都是代价高昂的。正如洛桑国际管理发展学院(International Institute for Management Development的理查德•鲍德温(Richard Baldwin)所写，它首先必须建立一个“滩头阵地”，建立分销渠道，向潜在买家宣传自己，并使产品符合当地法规。这些前期成本中有许多是固定的(即使销售额很小，也必须支付)和沉没的(如果公司打包离开，这些成本就无法收回)。这有两个后果。即使在全球化时代，出口也极为罕见。1985年对法国制造商的一项研究发现，只有15%的产品销往国外市场。一项针对哥伦比亚工厂的研究显示，这一数字为26%。亚历山德里亚和他的同事表示，即使在2000年代中期的中国，这个高度全球化的时代，出口的比例从59%(家具制造)到12%(纸张和印刷)不等。另一个后果是出口持续存在。一旦一家公司建立了滩头阵地，它就很少从一个国家撤离。企业必须相信，回报将足够大，持续时间足够长，足以证明前期成本是合理的。关税上调和贸易战的前景使这种计算变得更加困难。即使在卡特降低对中国的关税后，中国的出口商也不得不权衡关税回升的可能性。这种担忧在玩具等行业尤为严重，1980年以前的关税远高于此后实施的“正常”关税。同样，即使特朗普在2018年提高对中国的关税，出口商也不得不权衡关税再次下调的可能性。《经济学人》文章指出，事实上，从过去到现在，从中国向美国出口都是对美国贸易政策的押注。这种押注模式反映企业对他们将面临的关税的看法。尽管经济学家无法直接观察到这些信念，但他们可以观察到反映这些信念的出口决策。因此，通过研究美国和中国之间的贸易是如何随着时间的推移而演变的，以及不同产品之间的差异，亚历山德里亚和他的合著者可以推断出企业对未来美国关税政策的看法。他们发现，1980年的关税削减需要一段时间才能变得可信。几年时间中，中国的出口商表现得好像关税发生逆转的机会是70%或更多。在里根于1984年亲自访问北京、上海和西安后的十年中，这种风险逐渐减弱。到2001年中国加入世界贸易组织时，这种可能性已经降至5%左右。亚历山德里亚和他的合著者写道，2018年贸易战的动态看起来类似，“但方向相反”。尽管特朗普言辞激烈，但中国出口商并没有在预期关税的情况下采取行动。当贸易战爆发时，他们预计会很快结束。从2019年和2020年的行动来看，他们认为贸易战即将结束的可能性超过90%。当特朗普离任，关税没有随他而去时，他们的希望破灭了。2021年，贸易战结束的可能性降至46%，2024年降至24%。其结果有一个矛盾的影响：在拜登(Joe Biden)总统任内强化关税比在特朗普任内加征关税对贸易造成的伤害更大。更大更糟《经济学人》文章写道，第二次贸易战会造成同样的破坏吗？特朗普最新的鲁莽威胁是一把“双刃剑”。一方面，60%的全面关税将比他在2018年征收的25%的目标关税更具破坏性。但如此高的关税水平可能使它们难以维持。如果它们惹恼太多的消费者，伤害太多的美国公司，或者对股市造成太大的影响，它们可能会被证明是相对短暂的。文章称，在2018年之前，中国出口商并没有认真对待特朗普的贸易威胁。尽管他们不想再犯同样的错误，但特朗普政策中最具破坏性的是那些在他任期结束后仍在继续的政策，这些政策已成为一个永久性的特征。并不是特朗普在总统竞选中所说的一切都能实现。里根也是如此。他从未实现恢复与台湾官方关系的愿望。在北京，老布什努力平息里根言论引起的愤怒。他在回应中国外交部长时说：“我当然尊重你们希望置身于美国大选之外的观点。”对于中国的出口商和从他们那里购买商品的美国公司来说，今年的选举也同样令人不安。

天马行空2024-02-24

上海航交所：节后欧洲航线运输需求恢复情况一般，本周市场运价延续下行走势

据上海航运交易所消息，“春节”长假后的中国出口集装箱运输市场处于恢复态势，但恢复情况略显疲软，多数航线市场货量远不及节前，运价继续下跌，拖累综合指数走低。欧洲航线，节后的运输需求恢复情况一般，本周市场运价延续下行走势。北美航线，运输需求恢复略显缓慢，供求关系不佳。市场运价前期涨幅较大，本周继续回落。波斯湾航线，节后的运输需求恢复情况良好，供需基本面改善，加之红海地区紧张局势仍在持续，即期市场订舱价格出现反弹。澳新航线，当地对各类物资的需求增长较为缓慢，市场运价小幅下跌。南美航线，运输需求保持稳定，供求关系良好，本周即期订舱价格小幅上涨。

金融界2024-02-23

经济学人：中国真的害怕特朗普再次上台吗？

，终止”永久正常贸易关系”，将使美国在中国出口中的预期份额从现行的约五分之一缩减至约 3%。一些中国零部件仍会进入美国市场，通过其他国家组装的商品中。但超级大国之间曾经亲密无间的经济关系，将沦为间接接触。另一个不确定因素是中国将如何报复。牛津经济研究院假设中国将关税平均提高约 17 个百分点。但习可能会三思而后行。当年的报复并没有迫使美国退让。而且与2017年相比，中国的经济和金融市场状况不容乐观。无论如何，特朗普的经济顾问所设想的那种脱钩，都会对中国经济造成深远的损害。国际货币基金组织经济学家的研究表明，如果世界分裂成相互对立的经济圈，而彼此间的外商直接投资流量有限，将会发生什么情况。如果集团之间的投资流量减少一半，那么相对于投资更加自由流动的基线，中国的 GDP 最终会减少约 2%。加州大学圣地亚哥分校的卡洛斯·戈斯和世界贸易组织的埃迪·贝克斯的另一项研究认为，到 2040 年，关税增加约 30%，会使中国的收入减少 5%以上。只从贸易和关税的角度来看，习近平很可能倾向于拜登获胜。拜登政府可能会扩大对中国电动汽车的进口限制，并进一步阻碍美国在半导体、人工智能和量子计算等领域的尖端技术流向中国。但与特朗普政府相比，引发破坏性贸易冲击的可能性要小得多。然而，美中关系的内涵远不止经济，正是在这一点上，习近平的算盘可能会不一样。习对西方主导的世界秩序深恶痛绝，希望将中国打造成另一个权力中心。如果特朗普再次当选，他与美国在欧洲和亚洲的盟友之间的不友好关系，可能会破坏与盟友在对华政策上的凝聚力。他对北约的蔑视言论，包括最近提出的他不会向国防开支不足的盟国提供美国保护的建议，正中中国下怀。在中国看来，北约是冷战时期的遗物，西方利用它来维护自己的主导地位。出于同样的原因，中国乐于看到美国与日本和韩国的关系出现任何紧张，比如特朗普威胁说，如果日本和韩国政府不同意大幅增加美军基地的维护费用，美军就会从这两个国家撤军。特朗普政府可能会解除拜登为培养亚洲伙伴关系所做的工作。令中国懊恼的是，拜登创建了一个名为 “AUKUS “的新组织，旨在加强与澳大利亚和英国的合作，共同应对中国海军在印度洋和太平洋地区带来的安全挑战。中国称其为 “类北约 “是不准确的，不过，AUKUS正是特朗普所不喜欢的那种长期关系，而非交易。同样，在台湾问题上，特朗普先生可能更适合中共。拜登在美国对台湾的承诺问题上一再超越传统的、互相矛盾的语言。他曾多次表示，如果中共入侵台湾，美国军队将保卫台湾，但在北京愤怒之后，他的助手又收回了他的言论。特朗普对保护台湾的热情可能要低得多。约翰·博尔顿曾在2018年和2019年担任特朗普的国家安全顾问，后来两人翻脸，他在回忆录中写道，特朗普对对台军售 “怨声载道”，对台湾 “耿耿于怀”，暗示他的上司对 “民主盟友 “缺乏承诺。最重要的是，习近平希望稳定。中国学者的观点可能与官方想法不谋而合。北京清华大学的阎学通在今年 1 月接受国家媒体采访时说，候选人将比拼 “谁比对方更反华”，”如果我们想防止双方对抗失控并升级为冲突，我国需要采取一些积极的措施”。拜登的对华方针可能更具可预测性，但组织和执行力更强，从长远来看或许威胁更大。特朗普可能会出现混乱和过激行为，这可能会给中国创造机会，使其能够胜过美国，但同时也会带来中国所担心的不稳定。超级大国的对抗会有出路吗？上海复旦大学的吴心伯认为拜登为中美关系带来了希望。他在一篇网络文章中称特朗普是一个 “单边主义者”，几乎不需要中国的帮助。 “但拜登仍希望保持美国在世界上的主导地位，”吴写道。”只要美国想解决许多全球性问题，就离不开与中国的合作。” 然而，在军事集结和贸易关系破裂的情况下，这种乐观情绪并不多见。习近平将密切关注 11 月的投票结果：两位可能的候选人将给中国带来截然不同的挑战。但即使在等待结果的同时，他也会知道，无论美国政坛如何分裂，对中国的敌意现在是两党的事，而且根深蒂固。对他和美国来说，选举周期现在是长期斗争的一部分。

加美财经2024-02-23

《南华早报》深度调查：中国在拉美国家投资转向小而精项目更受欢迎

代价。该国仍在通过以高达80%的折扣向中国出口石油来支付贷款。面对这样的失败，一些拉美国家政府一直不愿在其他大型项目上与北京合作，迫使中国做出调整。迈尔斯说：“中国在该地区资助的一些项目得到了积极的评价，但其他项目，比如厄瓜多尔的项目，也引起了广泛的争议。” “因此，中国决定优先考虑所谓的新基础设施领域的项目，这在很大程度上是为了避免产生与其中一些大型项目相同程度的争议，因为这些项目有很大的空间出现非常有影响力的错误。”她指出，“新基础设施”一词并不新鲜。它于2018年出现，被列入中国“十四五”规划，涵盖信息技术、金融科技、电动汽车制造等严重依赖创新和技术的行业。迈尔斯说，中国重申了其信念，即高附加值行业更有利于中国经济的现代化，从长远来看更具可持续性。通过向发展中国家出口技术，中国还可以通过以具有竞争力的价格和可观的收益提供项目来获得重要的市场份额，即使中国在这些领域的存在引起了西方合作伙伴的注意，他们经常提到所涉及的潜在国家安全风险。迈尔斯指出：“在拉丁美洲，引入在某些情况下要贵得多的技术存在很多阻力。当拉美国家进行成本效益分析时，他们通常会得出结论，他们希望与中国广泛技术供应商合作。” 这种转变的一个生动例子是中国在该地区电动汽车行业的投资大幅增加，2022年达到22亿美元，约占当年中国外国直接投资总额的35%。比亚迪（BYD）和长城汽车（GWM）等中国电动汽车品牌的汽车在街上行驶变得越来越普遍，这要归功于这些公司数十亿美元的投资，通常伴随着电池制造以及锂和稀土开采等相关行业的参与。中国汽车制造商比亚迪在拉丁美洲推出虚拟展厅中国-巴西工商理事会（CBBC）也注意到了这一趋势：2023年9月的一份报告指出，2022年至2023年期间，中国在巴西的投资额下降了78%，巴西在传统上是中国国家和私人资金的最大接受国之一，不仅在拉丁美洲，而且在全世界。然而，宣布的最大项目与电动汽车行业有关。去年，比亚迪和长城汽车收购了巴西的制造园区，这些园区已被福特和沃尔沃等西方品牌放弃。从那时起，根据CBBC研究总监Tulio Cariello的说法，该行业获得了发展势头，并开始吸引更多的中国参与者。他说，巴西的一个新兴产业渴望实现从公共交通到建筑机械等各个经济部门的电气化。这种需求吸引了总部位于苏州的中国电动巴士制造商海格尔巴士（Higer Bus）等公司。 Higer Bus在哥斯达黎加、巴拉圭、哥伦比亚和委内瑞拉等多个拉丁美洲国家开展业务。巴西的一家工厂将很快全面投入运营，该公司已经计划今年建造第二家工厂。 “这个行业最重要的是，一旦宣布投资，它们就会带来更多的好处。因为仅仅建造一个新工厂是不够的，你还需要带来各种先进的机器，并为运营阶段培训员工。”Cariello说，“这是一项优先考虑盈利能力和可行性的投资。” 例如，鉴于对没有美国专利的技术的需求日益增长，中国公司在研发方面的投资越来越大。例如，Cariello表示，自2022年以来，沃尔沃（最初是一家瑞典汽车制造商，其主要股东现在是中国吉利集团）已将其在巴西的大部分投资用于研究。 “总的来说，这个新的投资时代显示出私营公司占主导地位，其中许多公司生产具有非常高附加值和技术的商品，”他说，并补充说，新的优先事项挑战了中国产品在拉丁美洲的刻板印象，这些产品仍然被认为是劣质和低质量的。巴西物流公司菜鸟的运营经理William Tang表示，北京显然有兴趣鼓励科技公司在海外扩张。菜鸟是阿里巴巴集团的一部分，阿里巴巴集团还拥有《南华早报》的股份。 “如果中国国内的增长机会有限，我们的目标将是成为海外的领导者，”他说。 Tang补充说，他帮助开发了一家物流公司、销售平台、新仓库和技术，包括蜂鸣器，以跟踪和确认巴西从中国进口的货物。这一成功促使菜鸟从中国引进了更多创新产品，包括智能储物柜、包裹分拣机器人和自动配送中心，随后将这些产品授权给当地企业，包括一家领先的清洁产品公司和一家大型家用电器制造商。中国通过推动绿色投资重启与“一带一路”沿线伙伴的关系然而，对一些人来说，新的投资趋势也令人担忧。智利天主教大学（Pontifical Catholic University of Chile）的中国问题学者弗朗西斯科·乌尔迪内斯（Francisco Urdinez）表示，面对重振国内经济增长的需要，中国倾向于通过开发银行减少贷款，并专注于商业贷款，而商业贷款通常利率较高。因此，主要出于外交目的或政治联盟的贷款空间较小。乌尔迪内斯说，这可能会使拉丁美洲处于一个棘手的境地，因为许多国家依靠中国的资金来推动其基础设施议程。 “长期以来，中国信贷是西方投资缺乏的具体替代方案，也是该地区政府为许多地区创造就业机会和经济增长的一种方式。”他说，“没有这一点是一个问题，因为西方没有兴趣填补这一空白。我们似乎正在走向一种‘新常态’，这是该地区最糟糕的情况：中国投资减少，而西方投资仍然很低。” 乌尔迪内斯还担心，中国企业进入数据处理和5G等战略技术领域将使拉美国家越来越容易受到外部压力，特别是来自美国的压力，美国敦促其盟友减少对中国网络的依赖，这可能会带来安全风险。他认为，世界正在走向一种“有旗帜的资本主义”的新模式——投资与利益对立的国家联系在一起，而小国则被迫选择战队。这一前景可能为西方伙伴重新在该地区，特别是美国重新建立存在创造机会。 “但这取决于贷款的可用性，包括世界银行是否在拉丁美洲开发银行或美洲开发银行共同资助的项目上进行合作。”乌尔迪内斯说，“如果这种情况没有实现，那么空白就会存在。中国和美国都无法加强其在该地区的地位。因此，我们会发现自己被孤立了。”

佳华1682024-02-23

超七成成份股收红！化工ETF(516020)震荡上行，日线八连阳！多重因素或助力板块企稳回升

有望率先确认拐点；海外库存周期回升对应中国出口中枢修复，出口链条的子行业基本面有望迎接改善。东莞证券对基础化工行业发表了观点。其认为，当前行业估值处于历史底部，后续随着市场情绪好转、行业基本面逐步改善，基础化工板块表现值得期待（Wind数据显示，截至2023年6月30日，基础化工板块在化工ETF（516020）中权重占比超80%）。如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。图片及数据来源：沪深交易所、华宝基金、雪球、Wind等，截至2024年2月22日。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-22

中美“脱钩”将对中国经济造成严重损害！经济学人：中国对特朗普的回归有多害怕？

算，取消“永久正常贸易关系”将使美国在中国出口中所占的预期份额从现有政策下的约五分之一缩减至约3%。一些中国零部件仍将嵌入其他国家组装的商品中，进入美国市场。但是，这两个超级大国之间曾经亲密的经济关系将沦为“间接的亲吻”。另一个不确定因素是中国将如何进行报复。牛津经济研究院假设中国将关税平均提高约17个百分点。但习近平可能会三思。当时的报复并没有迫使美国让步。与2017年相比，目前中国的经济和金融市场状况堪忧。《经济学人》文章警告称，无论哪种方式，特朗普的经济顾问所设想的“脱钩”都将对中国经济造成严重损害。国际货币基金组织(IMF)的JaeBin Ahn和其他经济学家的研究表明，如果世界分裂成相互竞争的经济领域，而它们之间的外国直接投资(FDI)流动有限，将会发生什么。根据该研究，如果集团之间的投资流动减少一半，相对于投资更自由流动的基准情景，最终可能使中国的GDP减少约2%。加州大学圣地亚哥分校的Carlos Góes和世界贸易组织的Eddy Bekers的另一项研究认为，到2040年，30%左右的关税增加可能会使中国的收入减少5%以上。

风枫2024-02-22

53岁杨明刚已任中国太平党委委员，有望出任副总经理

中国出口信用保险公司业务管理部总经理杨明刚已出任中国太平保险集团有限责任公司党委委员，待履行完相关程序后有望担任副总经理。

金融界2024-02-20

从最高检到中国太平，杨明刚将如何影响保险业？

于最高人民检察院民事行政检察厅，后加入中国出口信用保险公司，任中国信保法律责任人，挂职广西防城港市市委常委、副市长，最后成为中国太平集团党委委员。他的丰富经历和专业背景使他在保险业有着深厚的理解和独特的见解。在杨明刚的领导下，中国信保在电子信息、家电、整车工程机械、生物医药、新能源、纺织服装和现代农业等7条产业链出口3329亿美元、国内贸易2657亿元，占公司业务比重近50%。这一成绩的取得，离不开杨明刚的领导和他对保险业的深入理解。任命为中国太平集团党委委员，不仅是杨明刚个人职业生涯的一个新的里程碑，也是中国保险业发展的一个新的机遇。他的丰富经验和专业知识，将为中国太平带来新的发展动力，也将为中国保险业的发展提供新的思路和方向。在新的一年里，保险行业面临新形势。杨明刚的加入，无疑为中国太平注入了新的活力。他的丰富经验和专业知识，将为中国太平的发展提供强大的支持。

金融界2024-02-20

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