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中国最新数据出炉！工业利润连降4个月，迈向2000年来最大年度降幅

对中国商品征收高额关税，这将进一步扰乱中国出口部门，而该部门已经面临来自欧盟等地的贸易壁垒。世界银行周四上调了对中国2024年和2025年经济增长的预测，反映了近期的政策调整。世界银行现在预计2024年中国GDP增长4.9%，高于之前预测的4.8%，而2025年预计中国GDP增长4.5%，高于此前4.1%的预测。然而，世界银行警告称，中国疲软的房地产行业，以及低迷的家庭和商业信心，将继续对经济增长构成阻力。

风起2024-12-27

弗里德曼：美中两个大国不能只透过一根吸管对视

美国从中国进口约4300亿美元，同时向中国出口接近1500亿美元）——也有共同利益需要去合作。也正因如此，特朗普试图打破常规，邀请习近平访问华盛顿是有道理的。本月我在上海时，我的同事、《纽约时报》北京分社社长基思·布拉德舍尔建议我们去锦江饭店参观。1972年2月27日晚，尼克松和周恩来在这里签署了《上海公报》，为美中关系的恢复指明了方向。在公报中，美国承认了“一个中国”的立场——这是在台湾问题上向北京的一个妥协，但同时主张台湾未来的任何解决都必须是和平的。双方还在经济和人文交流的目标上达成一致。签署仪式的大厅中，挂着尼克松和周恩来热烈举杯庆祝新关系的老照片。今天再看这些照片，我不禁想：“这真的发生过吗？” 一个新版的《上海公报》。或许可以帮助应对两国和世界当前面临的新现实。首先，美国和中国的科技公司正在竞相迈向通用人工智能的发展。中国更多地将其应用于提升工业生产和监控技术，而美国则广泛应用于从编写电影剧本到设计新药的多个领域。即使通用人工智能——也就是拥有感知能力的机器，还需要五到七年才能实现，北京和华盛顿也需要共同合作，制定一套双方都认可的规则，并让全世界遵守。这意味着需要在所有人工智能系统中嵌入算法，以确保这些系统不会被恶意分子用来制造破坏性行为，也不会自行脱离控制，威胁人类的安全。在一场不太受关注的事件中，拜登和习近平已经迈出了建立这样一个规则框架的第一步。在他们最近的秘鲁峰会上，两国领导人达成了一项声明，表示“双方确认需要保持对使用核武器的决策由人类控制。” 这意味着，任何发射核武器的决定都不能仅由人工智能系统单独作出。决策中必须始终有人类参与。美国官员告诉我，为了达成那17个字的协议，花了数月时间进行谈判。而在围绕人工智能使用建立“防护栏”时，这绝不应该是最后一步。在应对气候变化方面，作为全球最大的碳排放国，中国与第二大排放国美国需要就一系列策略达成一致，以在2050年前实现全球净零碳排放。这不仅能减少气候变化带来的严重健康问题、经济损失和极端天气的挑战，也能缓解这些问题在濒临失败的国家中制造的日益增长的混乱。在这次行程中，我试图向我的中国对话者解释：你们认为我们彼此是敌人。或许是，但现在我们还有一个共同的巨大敌人，就像1972年一样。不过这次不是俄罗斯，而是“混乱”。越来越多的国家正在崩溃，陷入混乱，并导致大批民众流离失所，争相涌向秩序区域。不仅仅是中东的利比亚、也门、苏丹、黎巴嫩、叙利亚和索马里被混乱所困扰；也包括中国在全球南方的一些好友，如委内瑞拉、津巴布韦和缅甸。而且，中国“一带一路”倡议中的许多参与国也在挣扎，中国向这些国家提供了数十亿美元的贷款，这些国家包括斯里兰卡、阿根廷、肯尼亚、马来西亚、巴基斯坦、黑山和坦桑尼亚。北京现在开始要求这些国家偿还贷款，同时大幅减少新贷款的发放。这让一些国家雪上加霜。只有美中与国际货币基金组织（IMF）和世界银行合作，才能拥有足够的资源、力量和影响力来遏制部分混乱。这也是为什么我一再向我的中国对话者提出挑战：你们为什么要和像普京领导的俄罗斯和伊朗这样的失败者混在一起？你们怎么能在哈马斯和以色列之间保持中立？中国从一个贫穷、孤立的国家，发展成一个工业巨头和崛起的中产阶级社会，这一切都得益于二战后美国主导建立的以贸易和地缘政治为基础的全球规则体系，这套规则的目标是为所有国家提供利益和稳定。认为中国能够在一个由普京这样的“混乱制造者”主导的价值观体系中繁荣是荒唐的。普京是一个制造混乱的“杀人窃贼”；或者由另一个混乱推动者、可能是下一个崩溃的国家——伊朗主导；又或者由全球南方，甚至仅由中国自身来定义的世界规则体系下，中国都不可能真正繁荣。如果我是特朗普，我会探索一个类似“尼克松访华”的举动——促成美中之间的和解，从而完全孤立俄罗斯和伊朗。这才是结束乌克兰战争、削弱伊朗在中东影响力、并缓解与北京紧张关系的关键一步。而特朗普的不可预测性，或许会让他尝试这一点。无论如何，如果要让21世纪保持稳定，中国和美国必须合作。如果竞争和合作完全让位于对抗，一个混乱的21世纪将等待着我们两国。来源：加美财经

加美财经2024-12-27

中国突发重磅！世界银行显著上调中国明年GDP预期但呼吁中国领导人进行深入改革

去3个月宣布的一系列政策宽松措施，以及中国出口的强劲势头。世界银行还将今年全年中国经济增长预测上调0.1个百分点，至4.9%，略低于中国政府为2024年设定的约5%的增长目标。根据中国官方发布的数据，今年前9个月，中国经济增长4.8%。世界银行还指出，中国领导人的经济规划人员最近承诺，将加强对社会福利和消费的支持，并实施财政和税收改革。但世行表示，需要更多细节来提振家庭和企业信心。世界银行表示：“传统的刺激措施不足以重振经济增长”，世行并再次呼吁中国在教育、医疗、社会福利保障、养老金和户籍制度等领域深化改革。由于国内需求疲软和严重的通货紧缩压力，中国今年的经济增长有所放缓。此前，房地产市场持续三年的低迷打击了家庭财富。《金融时报》称，习近平已将经济重点转向对高科技制造业和工业的投资，但人们越来越担心，在特朗普(Donald Trump)重新上台后，曾帮助支撑中国经济增长的出口将面临新的关税威胁。世界银行还发布了一份2010-2021年中国经济流动性的新分析报告，该报告显示，根据世界银行的定义，超过5亿人在摆脱贫困仅仅一代人之后，就有可能跌出中产阶级。世界银行称赞中国政府在过去40年让8亿人摆脱贫困方面取得“巨大成功”，并指出，在此期间，中国低收入人口占总人口的比例大幅下降，从62.3%降至17%。但报告也发现，在中国14亿人口中，有38.2%属于“脆弱的中产阶级”——高于界定的低收入线，但并非“没有低于该线的风险”。根据2017年购买力平价计算，低收入水平被定义为每天不超过6.85美元。世界银行表示：“世界上没有其他地区的中产阶级人口比例比中国增长得更快。然而，相当大一部分人口在经济上还不安全。” 世界银行前驻北京中国部主任、现就职于新加坡国立大学的Bert Hofman本月早些时候写道，中国经济在新冠疫情后的低迷表现，暴露了自1994年财政体系上一次大幅改革以来积累起来的弱点。然而，Hofman指出，在2024年下半年政策制定者发表声明指出要改善收入分配和社会保障之后，一些“有希望的信号”表明改革正在酝酿之中。 Hofman在为亚洲协会(Asia Society)撰写的2025年预测报告中写道：“财政改革现在与中国共产党‘高质量增长’的核心目标明确挂钩，领导层认识到改革应带来一个能够实现效率、公平和稳定的财政体系。一个关键问题是，改革是否足以将财政政策转变为资源配置、经济稳定和收入分配的有力工具。”

tqttier2024-12-26

2025年度策略展望 | 宏观经济：稳中向好，乘风破浪

4年海外分别经历了去库存和补库存，使得中国出口增速在2024年出现较大改善。历史上海外补库存持续的时间最长大约五个季度，而本轮海外补库存是在2023年三季度启动，因此预计本轮海外补库存或在2024年底结束，2025年美国经济大概率处于下行周期，出口存在向下压力。如果没有加征关税，预计2025年出口增速3%，较2024年的5%略有下行。考虑特朗普政府加征关税对出口的冲击，预计拖累出口增速3-6个百分点。2024年10月中国出口中美国的份额为14.6%，当前美国进口的中国商品平均税率为11.2%。美国对中国的关税弹性系数当前存在分歧，根据学界测算约为-1.7至-2.5，上一轮贸易战实际表现是-0.9到-2。取消最惠国待遇和行政提高关税分别提升关税的幅度为28.8%和48.8%。中性假设下，二季度取消最惠国待遇加征30%关税，考虑间接出口部分抵消，预计贸易摩擦拖累中国出口3个百分点，中国全年出口增速下降至0%，拖累GDP0.5个百分点，需要财政发力对冲7000亿，中国财政乘数大致在0.8左右，财政至少需要扩张0.9万亿。悲观假设下，一季度加征关税落地，关税直接加至60%，且对转口贸易加大打击力度，中国全年出口增速下降至-3%，拖累GDP0.8个百分点，需要财政发力对冲1.1万亿，中国财政乘数大致在0.8左右，财政至少需要扩张1.6万亿。2.房地产：房地产领域的负反馈来自两个方面：收入是短期因素，人口是长期因素。短期内，居民收入增速继续保持低位。2024年前三季度居民可支配收入同比为4.5%，而2019年为7.9%左右。中长期而言，中国15-64岁人口数量持续下降。根据海外经历房地产危机的经济体的普遍规律来看，房价的下跌周期4-6年，当前为3年，离历史普遍周期还有一定时间跨度。当前中国已经实现居民户均一套房，并且库存压力仍大。租售比仍较低，尤其是一二线城市。市场化收储面临成本收益不匹配、道德风险等问题，导致推行进度较慢，截至9月底，保障房再贷款仅使用162亿元，较6月底增加41亿元。 2024年新房销售单月年化低点7-8亿平，在房价持续下行状态下，这些成交可以认为是最刚性的需求。根据海外房地产危机的普遍规律，销售下跌周期一般为3年，因此中国房地产销售量已经行至底部阶段。东三省常住人口从2010年以来每年下滑1%，新房销售面积下滑50%后企稳。全国人口在2022年首次下滑，全国住宅销售面积最高达18亿平，最新9月份新房销售季调年化将近8亿平。近期政策支撑下地产销售企稳。10月商品房销售面积当月同比收窄至-1.6%。二手房成交面积冲顶后略有回落，北上深带看仍有韧性，线上房源关注量中枢也较为稳定，预计二手成交仍能保持稳态。从挂牌价来看，上涨趋势有所放缓，量价共振向上的阶段告一段落。11月二手成交市场热度明显回升，预计将支撑12月二手房成交量还能保持同比正增长。四、政策展望 1.货币政策：预计2025年将有多次降准降息。目前银行业平均存款准备金率大概是6.6%。其中，大型银行加权平均存款准备金率8%；中型银行6%；农村金融机构在几年前已经执行5%的存款准备金率。结合过去几年的经验以及明年超大规模的政府债券供给压力，明年央行降准的概率依旧较大。2024年9月24日新闻发布会中，央行宣布降息，7天OMO利率下调0.2个百分点至1.5%，另外MLF利率下调0.3个百分点至2%。前期因为美国利率处在高位，对国际资金虹吸，美元强、人民币弱，央行需综合权衡汇率与国内利率水平，降息节奏受到压制，目前实际利率偏高问题依旧存在。美联储已经转入降息周期，这为我国货币政策操作提供了空间。 2.财政政策：预计2025年财政政策将更加积极。中央经济会议提到，“提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。” 五、结语综上所述，我们对中国经济的未来发展充满信心。在党的坚强领导下，凭借我国经济的强劲韧性、巨大的市场潜力和有效的政策调控，我们有理由相信，中国经济将继续保持稳健增长，为实现全面建设社会主义现代化国家的目标奠定坚实基础。风险提示：太平基金在本文中的所有观点仅代表太平基金在本文成文时的观点，太平基金有权对其进行调整。文中内容及观点仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，也不保证在信息发生更新的情况下作出的建议不发生变化，公司及其员工不就本文涉及的任何投资作出任何形式的风险承诺或收益担保，也不对任何人使用本文内容而引致的任何损失承担任何责任，任何人士及机构均不应依赖该文取代其独立判断。本文转载的第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表太平基金的立场，太平基金不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有明确说明，本文的版权为太平基金所有。未经太平基金的事先书面许可，任何个人或机构不得将此文或其任何部分以任何形式进行派发、复制、修改或发布。如转载、引用或刊发，需注明出处为"太平基金管理有限公司"，且不得对本文进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，投资需谨慎。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。太平基金郑重提醒您注意投资风险，在进行基金投资前请详细阅读相关风险提示函和本公司旗下各基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件以及披露的最新相关公告，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，谨慎进行投资决策。

金融界2024-12-25

泉果基金月度观点 | 海外不确定性影响有限，国内增量政策更值得关注

企业和金融市场投资者并非新鲜事。大量的中国出口型企业已经通过布局全球供应链、降低对美客户依赖度等方式有效管控了贸易摩擦风险，权益市场对于企业盈利预期也有预判。其次，从竞选主张到政策落地中间存在巨大的执行层面的不确定性。加关税和减国内税收的政策与控通胀、控政府债务上限的目标之间存在明显冲突，政策存在反复博弈的可能，实施不确定性较高。第三，中美关系博弈的底线明确。中美关系是世界上最重要的双边关系，中美虽然存在越来越多的竞争，但确保竞争不演变成冲突一直是两国政府的高度共识。而在这种竞争的危机意识的推动下，中国企业反而加快了创新步伐，有望加速从学习型到赶超型的转型升级过程。最后，国内方面，随着一揽子增量政策落地，十月份的经济数据初步转好。工业增加值略低于前值，但消费、服务业、出口、地产销售数据均好于前值，经济基本面正在改善。当前宏观政策信号已经非常明确，更多逆周期调节的扩张性政策将陆续出台，后续政策力度有望超市场预期。虽然美国新一届政府上任会对中美经贸摩擦增添一定的不确定性，但中国产业转型升级的改革步伐在这种外力推动下反而会进一步加速，随着悲观情绪在经济改善的数据不断验证下逐渐消解，市场还将会有更好的表现。债券市场观点：债市补涨修复，后续关注政策动向及票息类资产的配置机会 11月债券市场回顾 11月，债市主要围绕政策空间及供给压力博弈，全月来看，利率债曲线整体呈牛平态势，且月末关键期限点位突破前低；信用债则延续补涨修复，情绪回暖下中长期品种表现更为占优。具体看，上旬，特朗普当选新一届美国总统，国内人大常委会公布超10万亿化债政策组合拳，但进一步经济刺激政策涉及不多，整体在市场预期之内。中旬，进入政策空窗期，且公布的金融数据延续偏弱，10年期国债收益率由上月末的2.16%回落至2.08%附近。随后，化债专项债发行计划密集披露且期限集中在10年期以上，供给压力扰动下，10年期国债回调至2.11%附近，中长端表现不及短端，曲线走陡。下旬，地方债进入发行高峰但整体发行情况较好且资金面整体维持平稳均衡，供给担忧缓解，至月末央行公布当月开展2000亿国债净买入和8000亿买断式逆回购操作，显示支持性货币政策态度；叠加月末银行理财自建估值模型传闻、同业存款定价自律机制落地以及市场抢配行情升温，10年期国债收益率快速下行至2.02%附近，曲线整体牛平。信用债情绪跟随利率债全面回暖，2-5年端普通信用品种全月利差压缩幅度多在10-15bp。债券市场展望展望后续，化债专项债披露发行进度已超80%，叠加央行持续呵护流动性，12月供给冲击预计有限。同时就季节性规律而言，银行理财和保险等机构多有提前配置需求，国债到期收益率往往易下难上。但12月重要会议密集，若政策定调超预期可能对债市造成一定扰动，关注调整中的债券增配机会。同时，同业存款定价自律机制落地意味着同业存款利率趋降，曲线走陡，对广谱利率下行产生带动作用，比价优势下关注票息类资产的配置机会。文章来源：泉果基金以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-24

中美突发重大消息！拜登对中国展开重大贸易调查为特朗普加征高额关税铺路

包括两党支持的补贴法案。其中包括限制向中国出口先进技术的措施。美国官员担心，中国可能会用更老、更容易获得的芯片淹没并垄断市场，从而加强对该行业的控制。今年早些时候，白宫宣布，到2025年，将把对中国传统半导体的关税从目前的25%提高到50%。

天马行空2024-12-24

中美突传重磅！华尔街日报:中国最高领导人正为与美国摊牌做准备坚持自上而下的经济计划

前曾发表这一论断，当时中国经济因西方对中国出口的需求而在新冠疫情后短暂复苏。这名顾问表示：“在他看来，这条路可能只是不会完全是直线而已。” 《华尔街日报》文章指出，为了实现他的愿景，习近平正在建立一个全面的工业供应链，旨在生产包括半导体在内的任何中国需要的产品，以抵御与美国的更多冲突。他的政府还在制定计划，通过限制美国制造芯片、汽车发动机和国防相关产品所需原材料的销售等报复措施，回击美国当选总统特朗普(Donald Trump)的任何关税上调。他在发展中国家培养盟友，试图对美国施加更大压力。许多经济学家认为，习近平没有采取强硬但必要的措施来修复中国受伤的经济。虽然北京方面最近推出了一些刺激措施，但在清理陷入困境的房地产行业、全面重组地方政府债务以及大幅增加消费等方面，中国政府并没有采取果断行动，而这些措施能够为长期增长提供支撑。野村研究所(Nomura Research Institute)首席经济学家辜朝明(Richard Koo)说：“很多问题是政府自己造成的。” 像许多经济学家一样，辜朝明认为，中国面临所谓“与时间的赛跑”，要在经济陷入长期低迷之前解决日益严重的增长问题，而不利的人口结构会使经济陷入更糟的境地。尽管中国经济仍在与疲弱的增长作斗争，通货紧缩的威胁似乎并没有让习近平那么担心。消息人士对《华尔街日报》表示，中国政府顾问在今年早些时候准备了一份报告，警告称如果不采取更积极的措施刺激经济增长，中国可能陷入通缩螺旋，这足以引起他们的担忧。不过，习近平并未理会。据《华尔街日报》报道，习近平问自己的顾问：“通货紧缩有什么不好？难道人们不喜欢便宜的东西吗？” 负责处理有关中国领导层问题的国务院新闻办公室将问题转给了中国最高经济规划机构、中国央行和负责工业和商业的部门。这些政府机构都没有回应《华尔街日报》的提问。

tqttier2024-12-24

华尔街日报：在困难重重的情况下，习近平仍在坚持自己的顶层设计，为与美国摊牌做准备

前曾发表这一论断，当时中国经济因西方对中国出口的需求而在疫情后短暂复苏，“在他看来，这条路可能只是不会完全是直线而已。” 为了实现自己的愿景，习近平正在构建一个全面的工业供应链，旨在生产中国所需要的一切，包括半导体，以应对与美国的更多冲突。他的政府还在制定计划，应对特朗普再次当选总统后可能施加的任何关税上调。反击措施可能包括限制对美国出口制造芯片、汽车引擎以及与国防相关产品所需的原材料。他还在发展与发展中国家的联盟，试图对美国施加更大压力。然而，许多经济学家认为，习近平并未采取艰难但必要的措施，来修复中国受创的经济。尽管北京最近推出了一些刺激措施，但并未果断行动来整顿问题重重的房地产行业，全面重组地方政府债务，以及大幅提升消费支出，而这些措施能够为长期增长提供支撑。 “很多问题是政府自己造成的，”野村研究所首席经济学家辜朝明说。他和许多经济学家一样认为，中国面临所谓“与时间的赛跑”，需要在恶化的人口结构加剧长期经济衰退之前，解决日益严重的增长问题。跟随习近平的步伐过去十年，我亲历了习近平有机会像之前的中国领导人那样，在面对经济动荡时修复经济的过程。但每次，他都选择了通向更多国家控制的道路，而不是许多中国经济学家认为必要的改革方向。尽管中国的一些经济问题在习近平上台之前就已经出现，但他未能解决这些问题，甚至让一些政府顾问私下里谈到“失去的十年”。 2018年9月，我参加了在北京钓鱼台国宾馆举行的一次经济论坛。当时，一些主张市场化的官员，希望特朗普的关税威胁能促使北京实施长期拖延的改革，例如为私营企业创造更大的发展空间。 “政府需要通过辩论建立共识，然后逐步实施改革，”支持市场经济的经济学家吴敬琏说。另一位自由派学者张曙光提醒与会者，邓小平——启动中国“改革开放”时代的领导人，当年专注于让中国融入美国和其他发达国家的经济。 “必要的妥协应该做出，”他表示，同时警告不要在无休止的贸易战中和华盛顿针锋相对。然而，这场贸易争端却让习近平更加坚定了扩大国家控制、扶持中国工业的决心，即使这样做可能会加剧与美国的紧张关系。他的政府向半导体、电动汽车等优先发展的行业大力提供补贴，并鼓励银行向工厂提供更多贷款以提高产能。同时，习近平发起了一场针对私营企业的打压行动，意在遏制非理性风险，并削弱一些强势商业领袖的影响力。但结果却抑制了中国的创业精神。这种做法导致中国经济日益被国有企业主导，钢铁、电动汽车等产品的产能过剩问题也愈发严重。如今，中国对出口的依赖比2018年更大，这使其更容易受到特朗普再次提出的关税计划的影响。错失的改革机会与此同时，北京对长期存在的问题应对起来最多是半心半意。随着习近平集大权于一身，他将经济管理大权从由总理收归自己，并任命了一批在经济政策制定方面经验有限的忠诚派人士担任重要职位。习近平领导下的中国，任由房地产泡沫多年来不断膨胀，尽管市场早已明显过热。虽然习近平在2020年终于刺破了泡沫，限制了对过度负债开发商的贷款，但北京至今仍未制定全面计划来解决问题。数以千万计的住房空置，市场持续低迷。年复一年，北京警告地方政府不要过度借贷，但从未严格执行这些规定。截至今年，地方政府已累计承担了高达11万亿美元的隐性债务，用于建设交通系统和其他项目，其中许多项目失败。这些借款虽然在短期内让经济看起来更好，但让中国更加容易遭受金融不稳定的冲击。北京还多次承诺促进消费支出。然而，家庭消费仅占中国国内生产总值的约39%，近年来几乎没有变化，而在美国，这一比例约为68%。要改变这一点，北京需要采取更多措施鼓励人们减少储蓄、增加消费，比如扩大中国相对薄弱的社会保障体系，为医疗和失业提供更多福利。但习近平认为，美国式的消费模式是浪费，并担心为家庭提供过多的国家支持会助长“福利主义”。最近，一位读者联系我，描述了中国经济前景黯淡对普通人生活的影响。他说，两年前，他在一家西方制造企业的管理职位因公司撤离中国而失去工作。现在，他靠开网约车养家糊口。 “不是我不努力找更好的工作，”这位住在中国中部的读者对我说，“根本就没有机会。” “通缩有什么不好？” 今年年初，当中国经济乌云密布时，一个中共高层顾问机构为北京领导人准备了一份报告。报告警告，如果不采取更紧急的措施提振经济增长，中国可能陷入通缩螺旋——类似于大萧条时期美国遭受的灾难。习近平对此却显得毫不在意。 “通缩有什么不好？”据接近北京决策层的人士透露，他问顾问们：“东西便宜了，难道大家不喜欢吗？” 这些人士还说，习近平的态度使得“通缩”几乎成为中国政策讨论中的禁忌话题，尽管经济学家担心中国可能陷入价格下降与需求疲弱的恶性循环。在本月的一次高层会议上，领导层承认需要实现“合理的价格恢复”，但并未明确说明将采取哪些关键措施来实现这一目标。在习近平时代之前，中国对经济挑战的应对更加果断。 20世纪90年代末，当中国因产能过剩和通缩而陷入困境时，时任总理朱镕基强制关闭或合并了许多亏损的国有企业。这导致大规模裁员，但也让幸存的企业变得更强大。 2008年，在全球金融危机期间，时任总理温家宝推出了一项规模相当于当时GDP约12%的财政刺激计划。尽管这为后来中国的债务问题埋下了种子，但通过表明北京愿意不惜一切代价保持增长，这一举措让国际投资者对其经济政策充满信心。准备对抗自美国大选以来，习近平的言论和行动表明，他没有退缩的打算。在11月7日给特朗普的祝贺信中，习近平隐晦地警告不要与中国展开经济对抗。 “历史告诉我们，两国合作则双赢，对抗则两败俱伤，”他说。大约一周后，习近平在秘鲁与拜登的一次会面中警告特朗普，不要在双方分歧的重大问题上挑战北京，包括中国对台湾的主权主张、人权问题、中国的党国体制，以及习近平所谓的“中国发展权”——这是对美国限制中国获取西方芯片和其他技术的回应。习近平告诉拜登，这些“红线”——根据中国官方的会谈记录，“不能挑战”。接近北京决策圈的人士表示，习近平将中国面临的经济挑战视为替代旧增长模式（包括房地产投资）的必要代价，而新模式则包括高价值制造业，如汽车和芯片领域。这些人士还说，习近平及团队因为看到中国在减少对西方产品依赖方面的进展而备受鼓舞，同时也增加了世界对中国的依赖。 “尽管整体经济挣扎，但这个战略是有效的，”一位熟悉北京决策的人士说。根据研究机构Gavekal Dragonomics的11月报告，中国在某些类型的半导体、医疗设备、工业机器人和自动驾驶设备等领域，对制造业进口的依赖已逐步减少。但在高端芯片制造、航空和生物技术等领域，中国仍然依赖美国的技术、资本和专业知识。如今，出口是中国经济少数几个亮点之一。为了避免整体增长受到又一次重大打击，中国需要尽可能保持对主要贸易伙伴的出口能力。随着特朗普与中国再度交锋，一些中国经济学家寄希望于一场新的贸易战，或许会迫使习近平领导层将制造业为中心的经济政策转向更注重提升消费者购买力的方向。他们推测，如果特朗普兑现提高关税的承诺，中国出口必然会下降，北京不得不提振内需以维持经济运转。但与特朗普首次执政时相比，世界已经发生了变化。双方都变得更加固执己见。前奥巴马政府高级国家安全官员伊万·梅德罗斯表示，习近平的领导风格将让中国难以有效应对特朗普的第二任期。 “我完全看不到习近平会妥协，以达成某种大交易，”他说。来源：加美财经

加美财经2024-12-24

中美突发重要消息！美国对华半导体禁令“奏效” ASML：中国芯片制造落后10-15年

的出口禁令，Fouquet表示，禁止向中国出口这些机器将导致中国半导体产业落后10至15年。他指出，美国禁令确实是有效的。#中美关系# (来源:Trend Force) 然而，他提到，尽管美国认为ASML应该停止在中国提供机器维修服务，但该公司却持不同立场。他解释说，为了防止中国公司独立维护机器并可能泄露敏感信息，ASML希望通过继续在中国提供机器维修服务来保持控制权。美国三年来第3次实施打击，收紧半导体设备监管，并向140家中国公司出口。ASML表示，其DUV光刻机对华销售限制将对其产生影响，但预计长期影响将微乎其微。当被问及台积电(TSMC)日益增长的主导地位，以及依赖单一公司的风险时，Fouquet认为，正如报告中强调的那样，行业中只有少数几家主要参与者实际上可以促进创新。他还对三星(Samsung)的营业额表示有信心。关于英特尔(Intel)，报道指出，他谈到了业界对该公司复兴的希望，但他警告称，如果错误持续存在，该公司的未来可能会面临重大挑战。不过，他提及英特尔对美国的战略重要性，强调了其在维持美国国内先进芯片生产方面的关键作用。至于美国是否低估了发展半导体技术所需的努力，Fouquet回应称，这并非美国独有技术——许多人都低估了建立一家成功的半导体公司所需的努力。据报道，他解释说，建立一家成功的半导体公司需要的不仅仅是金融投资；它需要大量的研发和多年的不懈努力。 Digitimes Asia指出，由于担心供应过剩，晶圆厂准备迎接2025年的衰退，中国半导体行业面临重大市场调整，这将对全球半导体行业造成重大影响。展望2025年，路透社表示，中国将把华盛顿的技术武器对准其亚洲邻国。美国对半导体和其他商品进口的限制阻碍了中国人工智能(AI)的发展，而中国开始反击。中国对日本和韩国企业巨头的影响力使它们成为首要的人质目标。

圈内人2024-12-23

Nio推出Firefly品牌，148,800元起步价格挑战BMW Mini和Mercedes Smart，引发中国与欧洲电动车市场新格局

进军欧洲市场，但欧洲委员会于10月对从中国出口的车辆征收了额外超过20%的关税，这将大幅削弱Firefly品牌的价格竞争力。目前Nio尚未详细说明Firefly在欧洲的销售计划。然而，该公司计划加速在欧洲建设适配Firefly车型的电池更换站，旨在提高运营效率并降低成本。 Firefly品牌的战略意义 Nio推出Firefly品牌的战略意义在于扩展目标客户群体并增加销量。在中国市场，Firefly与比亚迪的海豹和小鹏的Mona等本土品牌直接竞争。此外，Nio还计划在2026年推出首款Firefly增程式混合动力车型，这些车型将主要面向海外市场销售。通过Firefly品牌，Nio希望在2025年实现销量翻倍，并在2026年实现盈利目标。编辑总结 Firefly品牌的推出标志着Nio在激烈的电动车市场竞争中寻求差异化的战略布局。通过低成本车型和智能技术的结合，Firefly有望吸引更多年轻消费者。然而，欧洲市场的高额关税可能对其国际化扩展构成挑战，未来的市场表现仍需观察。名词解释 Firefly：Nio推出的低成本电动车品牌，目标是与宝马Mini和梅赛德斯Smart竞争。自主停车技术：一种使车辆能够在无人操作的情况下完成停车任务的智能技术。增程式混合动力：一种结合电动机和传统内燃机的动力系统，通过内燃机发电来延长电动车续航里程。 2024年相关大事件 2024年12月：Nio宣布推出Firefly品牌，目标为低成本市场。 2024年10月：欧洲委员会对从中国进口的车辆征收超过20%的额外关税。 2024年5月：Nio推出Onvo品牌，进一步拓展产品线。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-23

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