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美国“严重关切”对华投资！硅谷知名风投：将分拆中国业务人民币基金在华独立管理

中国特别委员会7月致函纪源资本，对参与中国业务表示严重关切。纪源资本的美国业务将主要投资北美、拉丁美洲、以色列、欧洲和美印跨境交易。根据公司声明，这家分拆出来的亚洲业务总部位于新加坡，将投资于中国、东南亚和南亚。该公司表示：“过去十年，投资格局发生了巨大变化，运营环境变得高度复杂。面对这些新现实，纪源资本也在不断发展。” 纪源资本提到，亚洲业务将由管理合伙人Jenny Lee和Jixun Foo领导。据日经亚洲(Nikkei Asia)报道称，纪源资本管理着约90亿美元的资产，是最早在2005年投资中国的美国风投公司之一。它投资了电子商务领军企业阿里巴巴、网约车巨头滴滴出行和TikTok母公司字节跳动。 (来源:Twitter) 该公司还设立了一只以人民币计价的人民币基金在中国进行投资，该基金一直以济源资本的名义运营，分拆后将继续在中国独立管理。#中美关系# 此前，美国众议院中国特别委员会于7月致函4家美国风险投资公司，分别是纪源资本、金沙江创投、高通创投和华登国际，对它们参与中国业务表示“严重关切”。企业并索取有关中国AI、半导体和量子公司投资的信息。这封信特别提到，纪源资本对中国AI公司旷视科技进行投资，这场布局始于2019年，美国众议院中国特别委员会称该公司“积极支持中国对维吾尔人进行分析和追踪的努力”。拜登8月签署一项行政命令，限制美国在中国大陆、香港和澳门的某些高科技领域的投资，包括AI、半导体和量子技术。尽管股票和债券等公共投资可能不会受到限制，但这些领域的风险投资将受到监管审查，甚至被禁止。纪源资本表示：“公司建立独立的合作伙伴关系，符合投资者、员工和创始人的最佳利益，分拆将于明年第一季末完成。” 据报道，纪源资本并不是第一家在地缘紧张局势加剧的情况下剥离中国业务的硅谷风投巨头。另一家通过投资中国公司发家致富的美国知名风投公司红杉资本在6月宣布，将分拆其中国业务。硅谷风险投资公司对中国投资面临越来越严格的审查，无意中为中国和华裔美国初创企业在美国的融资设置了障碍。

颜辞 1评论2023-09-22

TD Cowen下调星巴克评级和目标价因其在中国市场面临竞争

年。虽然他对星巴克截至6月的第三财季中国业务的表现感到满意，但他认为，该公司在中国市场的逆风可能会变得更强，而不是更弱。这位分析师将星巴克2024和2025财年中国可比销售额憎恨预测分别从26%和9.5%下调至14%和5%。这位分析师强调，低价竞争的市场份额正在增加，未来两年多的时间里，折扣力度将持续加大。这位分析师仍将中国以外的国际市场视为星巴克投资组合中的一个亮点。他对星巴克2023财年第四季度、2024财年和2025财年北美可比销售额增长的预测分别为7%、6%和6%。

金融界2023-09-20

深入调查，哪些因素正在阻碍外国企业在中国的业务发展

续数周。调查显示，这些干扰是公司扩大在中国业务的一个重要“推动因素”。外交部一位发言人在被问及该调查时表示，北京最近采取了吸引外国投资的措施，中国欢迎外国公司在中国投资和经营。她说：“我可以告诉你的是，中国的经济是有韧性、有前景和有活力的，长期发展的基本面没有改变。” “巨大市场和完整的产业体系的卓越优势也没有改变。” 虽然上海美商会的受访者中有52%表示对未来五年在中国的业务前景持乐观态度，但这是自1999年该组织开始进行年度调查以来的最低比例。将近九成的公司表示，不断上升的成本是一个重大挑战。商会表示，加剧的竞争也因政策有利于本地公司而变得更加恶化，这些政策优先考虑本地公司，而在保护知识产权（如专利和商标）的决定上，法院往往更倾向于中国公司。该调查称，公司面临着来自“灵活、创新的本地企业和国有企业”的日益加剧的威胁，这些企业近年来得到了更多的支持，并且它们的整合使它们与大型跨国公司竞争力不断增强。限制对中国市场的承诺的公司包括销售技术硬件、软件和服务的公司，这个领域受到以国家安全名义实施的贸易制裁的严重打击，这些制裁大多来自华盛顿。制裁的领域还包括教育和培训领域，在对私立教育公司进行打击的行动中受到了打击，以及银行和其他金融行业。根据该调查，将投资从中国转向其他地方的公司中，东南亚是最受欢迎的选择，占40%，其次是美国和墨西哥。在2022年的调查中，40%的制造商表示，中国是他们的前三大投资目的地之一，而今年这一比例下降到了26%。 “公司最需要的是清晰和可预测性，然而在许多领域，公司报告说，中国的法律和监管环境变得越来越不透明和不确定，”该调查在报告发布前的在线简报中引用了上海美商会主席肖恩·斯坦的话。他指出，这个问题对金融和制药公司来说尤其严重。根据官方数据，2023年上半年对中国的外国投资同比下降了2.7%。英国商会在中国的一项调查发现，70%的外国公司在进行新投资之前需要“更大的明确性”。欧洲商会在中国表示，其会员正在将投资转向东南亚和其他目标。尽管调查表现出相对黯淡的前景，但美国商会会员表示，一些情况已经改善。中国已经将有利税收减免政策扩展到外籍人士，如住房和教育费用的税收减免，并且政策将执行到2027年年底。他们表示，自从完成这项调查以来，中美关系总体上有所改善。

丰雪鑫992023-09-20

星巴克创始人舒尔茨宣布正式退休，阿里前高管、央视前女主持张蔚当选新董事

析师、贝恩顾问公司咨询顾问、新闻集团(中国)业务发展总监、通用电气(中国)有限公司业务拓展总监、中国魅外部部长。CNBC财经电视台亚太公司中国区总经理的角色。大家对张蔚的熟知应该是来自兼职央视《对话》栏目主持人期间，她曾与孙正义、李开复和其他重量级嘉宾展开过精彩的对话。

金融界2023-09-15

近200名医院负责人被抓！美媒：中国医疗反腐风暴吓坏投资者运动旨在降低医疗成本并重振经济

会(SEC)的要求，要求提供与该制药商中国业务有关的文件，该公司提供了这些文件。辉瑞公司表示，这名前雇员的报复指控“完全没有根据”，公司打算为自己辩护。美国司法部拒绝置评，而美国SEC表示，它“对是否存在可能的调查不予置评”。医疗腐败的根源耶鲁大学的Xi Chen说，中国医疗腐败的根源在于医院从政府得到的微薄支持，这就形成了“增加收入、过度治疗和过度诊断的强烈动机”，目前的打击行动并没有解决这个问题。 Chen表示，一场影响深远的打击可能会在解决其他问题的同时产生自己的问题。其中包括打击医生和医护人员的士气，加深医患之间的不信任，这种不信任曾爆发为暴力事件。哈佛大学教授Winnie Yip表示，如果不对医疗体系进行结构性改革，包括提高医生的薪酬，反腐行动带来的任何收益最终都会化为乌有。她说：“如果医院和医生不能拿回扣，他们就会寻找其他盈利方式，成本就会继续居高不下。”

会员

tqttier 1评论2023-09-14

挪威1.4万亿美元的财富基金将关闭上海办事处去年底在华投资850家公司约420亿美元

s Corp.)关闭了其风险管理部门的中国业务，裁员约100人。知情人士表示，在对运营效率和盈利能力进行讨论后，穆迪分析(Moody’s Analytics)已经关闭在北京、上海和深圳的办事处。彭博社称，这些撤退反映出，在经历多年的监管打击、中国对外国公司的检查以及对经济增长前景的担忧之后，在这个全球第二大经济体开展业务的矛盾心理日益加剧。

tqttier2023-09-08

中国一拳击垮美国多家公司！苹果、宝马与高通利润骤降基金经理：准备迎接钢铁业“爆雷”

补国内需求疲软，经济衰退甚至可能波及对中国业务有限的企业。 Resona资产管理公司高级基金经理Koji Toda表示：“如果中国陷入供应过剩并开始输出通货紧缩，许多制造商可能会受到影响。” 钢铁就是一个重要的例子，尽管新日铁等企业最近表现强劲，但中国的生产过剩可能导致钢铁价格暴跌。 Sompo资产管理公司的一位高级投资经理表示：“我们正在调整仓位，假设钢铁行业的利润未来可能突然减半。”

颜辞2023-09-07

从中国撤资消息不实！贝莱德：清盘产品为“海外基金” 对中国市场的承诺保持不变

是集团股东。 4. 报道中，称贝莱德在中国业务会受到更广泛审查的猜测，没有任何理由根据。另据China Daily报道，贝莱德否认了有关其撤出中国市场的媒体报道，表示：“我们对中国市场的承诺依然坚定。” 此前，贝莱德于8月31日宣布终止中国主题离岸基金中国灵活股票基金，该基金是一只资产净值仅为2140万美元的中国主题离岸基金，引发了该资产管理公司将撤出中国投资的传言。贝莱德表示，基金清算是“常规基金管理操作”的一部分，因为公司定期评估其产品，以确保投资者的利益受到保护。中媒报道称，公开资料显示，贝莱德中国灵活股票基金是一只离岸基金。该基金成立于2017年10月31日，是贝莱德全球基金的一只子基金，绝大多数投资者来自欧洲、中东及非洲地区(EMEA)。贝莱德全球基金是一家开放式投资公司，在卢森堡注册成立，其注册地监管机构为卢森堡金融业监管委员会。贝莱德全球基金发布的致股东信显示，截至2023年8月24日，中国灵活股票基金净资产价值约为2140万美元。由于缺乏新投资者的兴趣，董事会在与投资团队协商后，根据招股说明书和章程的规定，董事会已决定清算资产并将赎回款项分配给股东。相关资料显示，中国灵活股票基金承诺将其至少70%的总资产投资于总部设于中国或在中国从事大部分业务的公司的股票。贝莱德全球基金发布的7月月报亦显示，该基金81.41%的仓位投向了中国公司，前十大重仓股为腾讯控股、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行、网易等。相关人士表示，此次清盘的基金与境内公募贝莱德基金没有关系。目前，贝莱德在中国国内的两家公司，包括公募贝莱德基金和合资理财公司贝莱德建信理财，均已发行多款产品。贝莱德基金旗下的公募基金产品目前包括贝莱德中国新视野混合、贝莱德港股通远景视野混合、贝莱德先进制造一年持有期混合等。

秉哥说市2023-09-06

浙商证券：给予上海医药增持评级

0%股权的收购、2018年完成对康德乐中国业务并购等完成在医药工业与商业端的全面业务布局，在十余年内从区域流通企业快速成长为全国医药工商龙头。2022年公司实现营业总收入2319.81亿元（yoy+7.5%），其中分销业务占总收入比例为88.7%，零售业务占比为3.6%；工业收入占比为11.5%，内部业务抵消占-4.2%。　　医药商业：受益于集中度提升加速，服务拓展提供增长弹性　　2023年起医药流通集中度提升或加速，龙头更受益。从政策方面来看，2017年两票制等政策驱动医药流通行业集中度提升加速；2021年以来，医药流通行业政策端逐步细化下沉，对流通服务商的专业化能力提出更高要求；2023年医改进一步深化、医保直接支付逐步推广，“两票制”或逐渐向“一票制”过渡，行业出清有望加速。复盘历史数据，全国药品批发企业数量2014年以来维持在1.3万-1.4万家，行业整体出清速度较慢。横向比较来看，2019年美国仅有36家全国性药品批发企业，而2018年日本仅有100家左右。同时，2018年美国药品批发行业CR3收入占同期医药市场总规模约96%；日本药品批发行业CR4占比约74%；但2021年国内药品批发行业CR4仅为44%，集中度仍有较大提升空间。　　国内药品流通行业2017年以来CR4提升幅度明显高于CR100，当前龙头与行业整体已呈现分化。同时2020-2022年院端账期普遍延长或加剧了行业的分化格局，头部集中度提升更明显。我们认为，行业集中度提升或主要靠龙头驱动，短期看龙头资金优势，长期看产业结构优化、规模及渠道优势。　　从流动资产变化、收并购历程看上海医药商业板块拓展提速。上海医药是全国极少数成功从区域走向全国的流通公司，背后体现其较高的流动资产周转效率、运营整合能力以及战略前瞻性，而我们认为这些能力能够支撑其抓住新的集中度提升窗口、实现规模的加速扩张。具体我们从公司的应收账款周转率、资产负债率与资金储备两个角度来分析论证：　　公司历史应收账款周转效率较高，短期诊疗复苏与长期回款结构性改善支撑其应收账款周转率加速提升趋势明确。公司历史应收账款周转效率较高，我们认为这一方面和公司自身信用管理能力较强、在采购端的规模及渠道优势较强有关，另一方面也和其重点覆盖区域主要在上海、北京等区域中心城市，大型公立医院经营韧性与规范性相对较好有关。短期来看，诊疗复苏后公司的下游院端回款改善趋势相对更明确，短期业绩弹性或更大；长期来看，全国院端回款权若逐步交由医保经办机构后，回款账期有望使得公司788亿（截至2023年中报）的应收账款及应收票据得到大幅释放，以支撑规模加速拓展。　　公司历史资产负债率相对较低，且在手资金储备更充裕，集中度提升加速窗口拓展势能更强。公司在过去十年间持续开展大规模战略收并购，但历史上公司资产负债率相对行业水平而言基本处在最低水平。这一方面体现了公司良好的资金利用效率，另一方面反映了公司的财务杠杆仍有较大提升空间以支持规模拓展加速。2018年起，公司融资强度明显提升，横向比较来看，当前公司的储备资金相对更充裕，公司或率先进入了加速融资、资本前置的窗口；此外，在低融资成本和相对低杠杆下，公司未来资金规模仍有较大提升空间。因此我们认为，在当前集中度提升加速、营运资本周转改善的窗口，公司或拥有更高的拓展势能。　　复盘：持续收并购背后体现的能力是战略决策与运营整合能力。2010-2022年公司开展了持续的收并购拓展，通过一系列“高溢价”的战略收购打破了集中度提升下稳定的竞争格局。从时点上看，公司两次关键性收购一次发生在2009年新医改之后的窗口期，另一次发生在2017年两票制铺开、集采开展之后的行业巨变窗口期。在两笔大额收并购影响下公司在行业变化的关键窗口都实现了较快的增长。从内部运营效率来看，2019年康德乐净利率从被收购前的0.65%迅速提高至2020年的1.3%，到2021年净利率已上升至2%，整合效率超预期。随着公司2021年起在东南亚的布局开启，我们认为公司未来拓展路径已经明晰：抓住全国集中度提升加速新窗口，逐步开启国际化的区域拓展。　　创新、进口药、器械、院端耗材供应链服务（SPD）等业务带来较大增长弹性。①创新、进口药商业化全生命周期服务是上药商业部分最突出能力，诊疗复苏后或呈现更大弹性；②国内器械分销类业务格局相对更分散，而器械耗材集采与药品集采等政策与产业周期的节奏差异或支撑上海医药器械分销业务未来3年持续保持高增速。③SPD等信息化管理系统在医改持续推进下或加速发展，流通龙头公司将具有更强的成本优势。　　医药工业：布局梯队化，进入释放期　　2022年，上海医药的工业板块收入体量与研发投入水平均排在国内第一梯队。公司常年生产约700个中药和化药品种，在2017年集采、仿制药一致性评价等外部政策变动较大的背景下，公司聚集培养60个重点大品种，并通过在商业化能力方面的领先优势赋能工业板块，实现高盈利能力的稳定与高速增长的持续。　　创新药：创新药板块继7年高投入后或在2023年下半年开始逐步迎来收获期，共5款处于临床III期，3款一类新药即将上市（X842，反流性食管炎适应症；I001，高血压适应症；I008-A，艾滋慢性异常免疫适应症）。短期来看，我们预计公司三个一类新药在大适应症及较好的商业基础上或获得较快放量。　　中药：大品种策略及丰富的存量潜力品种或支撑中药板块高增持续。上海医药汇聚8家中药核心企业，拥有多项中药保密配方以及超过十个过亿大品种群。我们认为，结合公司商业端优势，中药大品种培育战略已见成效，丰富的大品种储备有待培育与二次开发，板块业绩有望实现持续快速增长。　　仿制药：依靠在手独家大品种、丰富的过评存量品种以及持续投入开发的新3类、4类仿制药品种支撑板块的稳健增长。　　罕见病：上海医药是国内拥有罕见病药品批文最多的企业之一，截至2022年，公司共有21个品种，涉及34个罕见病病症；其中用于治疗肌萎缩侧索硬化症的SRD4610预计完成Ⅱ期临床后即可获批上市。　　盈利预测与估值　　我们认为，公司是受益于行业集中度提升加速窗口的医药流通龙头，同时创新商业业务和工业端品种梯队持续释放或带来较大增长弹性。我们预计公司2023-2025年实现营业收入2630.7/2968.7/3335.1亿元，同比增长13.4%/12.9%/12.3%；实现归母净利润57.2/66.4/78.0亿元，同比增长1.9%/16.1%/17.4%，对应EPS为1.55/1.79/2.11元/股，现价对应2023年8月31日收盘价PE为12倍。考虑到公司作为流通龙头在医改加速背景下的多角度受益，较强的资金利用能力，以及创新商业与工业端创新药业务的稀缺性，具备一定估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级。　　风险提示　　行业加速出清下导致上下游经营短期波动风险；研发进展不及预期风险；财务杠杆风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券朱奕彰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.28%，其预测2023年度归属净利润为盈利65.48亿，根据现价换算的预测PE为10.08。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-09-03

中国市场动荡时期，冲出一匹黑马！这家量化巨头7月涨幅创纪录……

中对投资者说，两位领导人都致力于公司的中国业务。他们表示，上海分公司已将在岸团队扩大至17人，其中包括研究人员和工程师，而CTA战略已将基础模型的数量增加了一倍，达到110多个。据知情人士透露，该公司今年早些时候还通过其首只股票基金筹集约人民币6亿元，寻求跑赢中证500指数。

超启2023-08-28

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