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东吴证券：给予金钼股份买入评级

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券王介超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.32%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.18亿，根据现价换算的预测PE为19.3。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金钼股份（601958）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-13

大跌后！贵州茅台、山西汾酒等扎堆披露业绩，转机来了？

不佳，但机构仍看好白酒板块表现。　　中信建投表示，中秋国庆假期是宴席市场的重要时间窗口，总体上较为平稳，并未体现出2020年的强势回补。疫情虽有扰动，但龙头企业凭借系统化运营优势扩大市场份额持续成长，行业景气逐步修复，多数酒企三季报有明显回升。　　天风证券认为，白酒旺季动销整体仍呈现弱复苏，但板块基本面整体向好。需求环比改善，且目前估值合理偏低，未来随着经济复苏、需求进一步回暖，或迎来估值修复。高端白酒需求韧性强，预计动销平稳向上，并促进酒企端全年增速向上，且在近期调整后估值性价比高。次高端板块目前估值合理，短期在宴席等场景回补下环比改善，且长期全国化发展空间可期，有望迎来估值回升。　　华鑫证券表示，国庆假期反馈来看，各地对婚喜宴政策不一致，部分地区动销受影响，区域继续分化。整体反馈继续分化，高端酒茅五泸亦分化，茅台批价出现正常回落，五粮液批价相对坚挺，国窖加快回款进度；次高端和地产酒亦分化，主要与自身动销节奏及消费场景有关。考虑节后1-2周迎三季报披露期及目前主要酒企批价和库存均可控，继续看好白酒板块进入反弹阶段。

证券之星2022-10-12

机械ETF（516960）上涨4.38%

表的工程机械需求有望回暖。数据来源：中信建投

有连云2022-10-12

双利空因素叠加国产大豆价格跌落几何？

与产量　　　　资料来源：Wind、中信建投期货　　今年东北主产区大豆开秤价在3.0-3.1元/斤，属于相对高开，较2021年度东北大豆开秤价格上涨约0.25-0.35元/斤，对前期市场产生一定提振作用。9月初农户普遍具有一定的惜售情绪，现货价格维持在6000以上高位运行，也带动盘面在中上旬上涨。但进入9月下旬，贸易商“尝鲜”后发现零星上市的新豆普遍含水量较高、蛋白较低，叠加大幅增产预期，贸易商收购转谨慎，导致大豆价格上行受阻，在高位进行震荡调整。国庆节后，随着大豆收割的平稳推进，目前市场对国产大豆的单产预估升至全国290-300斤/亩，黑龙江300-320斤/亩，超出之前预估的260-270斤/亩。按照今年黑龙江1100元/亩的种植成本和248元/吨的大豆补贴测算，黑龙江农户大豆保本销售价在2.7-2.8元/斤，折5400-5600元/吨。现在黑龙江毛粮收购价基本在5650-5700元/吨，较好种植利润下农户普遍比较认卖，九月开秤高开影响下的惜售情绪已减轻许多，且在今年增产及新豆质量偏低的形势下，收购主体及贸易商普遍偏谨慎，话语权逐步转移到贸易商手中，整体压制国产大豆上行空间。近期大豆现货价格与新豆净粮收购价格均已出现一定幅度的下调，随着新豆不断上量，后市价格仍面临一定下行压力。　　图表2：国产大豆现货价格走势（元/吨）　　　　资料来源：中国汇易、中信建投期货　　图表3：近期黑龙江部分地区新豆净粮价格（元/斤）　　　　资料来源：Mysteel、中信建投期货　　低蛋白大豆或流入压榨领域，间接提升国产大豆需求　　目前豆一盘面价格在5900元/吨左右，相较农户种植成本测算出的保本价格仍有一定差距，新豆的持续上量可能促使盘面进一步走低。但值得注意的是，今年在单产普遍较好的情况下，国产大豆蛋白含量出现下滑，据调研反馈，部分粮库高蛋白大豆占比不足3成，这也使得部分贸易商出现抢收或仅收高蛋白大豆的情况，39.5以上蛋白含量的大豆收购价普遍达到2.9元/斤以上，对盘面价格形成支撑，而39.5蛋白含量的的大豆对应的正是盘面豆一的标准交割品。　　图表4：部分地区大型集团及粮库收购价格（元/斤）　　　　资料来源：Mysteel、黑龙江大豆协会、中信建投期货　　相比之下，低蛋白大豆人气较低，价格相对便宜。今年国产大豆蛋白虽然有所下滑，但含油率却接近20％，这也使得低蛋白大豆可能会受到压榨厂的青睐。特别是在近几个月到港大豆数量下滑的情况下，豆二及豆粕价格大幅上涨，使得国产大豆压榨的利润出现明显好转，这促进了国产大豆向压榨领域的流动，对于消化国产大豆的增产压力形成了一定帮助。　　图表5：豆二及豆粕价格大幅上涨（元/吨）　　　　资料来源：Wind、中信建投期货　　过去因国产大豆与进口大豆价差高达1000多元/吨，2019年后国产大豆用于生产饲料粕的量很少，国产大豆压榨主要是用于生产偏高端的蛋白（粉）。压榨厂近期使用国产大豆生产饲料粕，基本可以视为今年国产大豆需求的增量。按照黑龙江的压榨产能推算，一个月预期可消耗大豆20多万吨。目前国内10月进口大豆到港预估仅400多万吨，11月也调降到800万吨左右。一种情形是，若国产大豆价格走低过快，给出相较进口大豆压榨的优势，低蛋白大豆持续用于饲料粕生产可能会刺激压榨端的消耗，提升国产大豆需求，导致后期国产大豆价格的反弹，形成价格前低后高的情形，彼时进口大豆将对国产大豆的价格可能会形成托底作用。另一种情形是，如果国产大豆前期价格并未大幅走低，与进口大豆的价差保持在合理区间，则压榨需求将主要集中于大豆到港严重短缺的10月，那么后期的大豆价格走势可能相对更为平稳。　　图表6：价格走低带动国产大豆榨利改善（元/吨）　　　　资料来源：Wind、中信建投期货　　图表7：国产大豆与进口大豆价差明显减小　　　　资料来源：中国汇易、中信建投期货　　国储收购价或决定大豆价格下行空间　　市场另一个关注的焦点是国储的收购价。储备收购价常常对国产大豆价格起到托底作用，其价格对现货及期货市场走势有着明显的指引作用，但储备收购价格的制定不仅与现货市场价格相关，也会同时考虑农户种植收益。大豆作为一种具有明显政策性的油料作物，在国家鼓励大豆种植的大背景下，农户种植成本应是储备收购价的支撑，根据前文的简单测算，预计收购价平均将在2.7-2.8元/斤以上，对应5400-5600元/吨以上。往年国储一般在10月中下旬入市收购，收购数量也有所差异，据调研反馈，不同于往年不考虑蛋白含量，今年储备可能会分低蛋白、高蛋白两个价格进行收购，这也导致市场对高蛋白供应有所担忧。前期市场受开秤价提振，市场预期储备收购价将达6000元/吨，但随着市场对单产预估的上调及农户保本销售价的相应下调，如此高的收购价预期难以达到，但考虑到农户种植收益和来年的种植意愿，也很难大幅低于5400元/吨，这可能使得国产大豆价格整体维持在5400-5900左右的区间波动。　　结语　　由于交易所的交割规定以及国产大豆本身的食用、油用属性，市场预计今年可能是高蛋白大豆流入食品厂，中蛋白大豆收入储备和交割库，低蛋白大豆用于压榨的格局。对于国产大豆的后市，在增产和偏低质量叠加的利空环境下，豆一11合约于10月12日跌破5900，在当前5850左右的位置仍然具有一定的回落空间，预计在5400-5900区间运行，但最终的回落幅度如何还要取决于国储收购价的支撑力度。

金融界2022-10-12

俄乌冲突恐升级，玉米进口担忧继续

。　　　　数据来源：乌克兰农业部，中信建投期货　　根据7月份达成的四方协议，乌克兰已经通过三个黑海港口出口600多万吨谷物和其他食品出口，其中绝大部分出口到了欧盟和土耳其。这份协议将在下个月到期。尽管俄乌军事冲突在周一明显升级，联合国负责援助项目的负责人马丁·格里菲斯周一表示他相信联合国促成的黑海谷物出口协议可以延长，甚至内容将会扩大，可能包括更多的化肥出口能力。　　不过现实来看，即使不考虑冲突升级带来的影响，当前过关的检测能力已经接近上限：由于检测人员不足，当前有120艘船在马尔马拉海等待安全检查。虽然检查速度比八月份加快了两倍，每天完成11艘船的安全检查，仍旧不能缓解拥堵，从上周开始，船只从到达伊斯坦布尔到接受检查，需要等待的时间从协议开始6周的5天增加至10-15天。　　从检查流程上入手，可以看到船只在申报准备就绪前必须完全准备好且熟悉检查流程，包括符合熏蒸及通风程序，适当和充足测试设备的可用性以及最新的准确的文件。其次四方需要对安全文件和授权人员进行核验。也就是说，如果检验团队人手不能匹配到位，意味着检验时间的延迟，这还没有将冲突升级后可能面临的限制包含进去。本周关于延期协议的谈判即将开启，战事升级或将为谈判带来一定负面影响。　　本周USDA将公布10月平衡表，根据市场机构预期，整体将产量水平调减。IHS MARKIT预测美国2022年玉米产量在138.39亿蒲式耳，之前预估为139.44亿蒲式耳；预计玉米平均单产为171.2蒲式耳/英亩，之前预估为172.5蒲式耳/英亩。StoneX将2022年美国玉米产量下调至140.56亿蒲式耳，低于9月预测的141.68亿蒲式耳；但将单产上调至173.9蒲/英亩，此前为173.2蒲/英亩。整体反映市场对本年度美玉米的供应仍不乐观。　　考虑到当前美盘价格由于美玉米减产预期以及密西西比河水位下降导致的发货延迟，美玉米的进口成本已经来到了2980元以上，俄乌冲突也让美麦的价格再次来到高位，而油价的上行也将刺激乙醇的需求，复合的市场预期让美国粮源成为处于全球的最高价。目前乌克兰报价要低于美玉米150美分，这将进一步限制美玉米的出口能力。出口减少转为内需，在消费偏弱的环境下虽然可以抑制国内玉米价格，但出口减弱一方面不利于美国农业的再投资和生产，另一方面不利于维持美国在谷物出口上的地位，如果以降低需求的方式来使得平衡表变得宽松，势必将会进一步抑制国际的买船预期。此外根据CONAB的数据，21-22市场年度巴西玉米单产为1.12亿吨，而USDA仍然保持1.16亿吨不变，意味着上一年度平衡表仍有调整空间。从这个角度来看，10月的平衡表仍有偏紧的调整可能。　　从盘面角度来看美玉米在2月冲突发生之前盘面价格位于600美分，虽然在7月由于市场对于宏观衰退的担忧，买船不利，叠加当时对干旱的评估尚未开展，盘面价格低于600美分以下，而再次之后市场由于对单产的担忧加剧使得盘面开始出现回调，目前虽然多空双方仍在690-700美分博弈，但是考虑到当前整体持仓低位，市场回归对基本面的交易，结合前文中对于市场预期的考虑，当前的局面仍表现为相对有利于多头的趋势，这或许成为USDA本月调整的基调。　　海外市场环境的恶化将影响中国的谷物进口。虽然当前中国仍可以从乌克兰进口玉米，但是限制措施对中国的影响源自于进口。根据海关进口数据，8月中国玉米进口量180万吨，其中来自美国的有178万吨，乌克兰仅有209吨。上半年自俄乌冲突后，中国从美国的玉米进口量仍为主流，在此前美盘玉米采购价格过高的前提下，也让进口商转向巴西和乌克兰的产区，理论上巴西的检验合格以及乌克兰通道的开启都将为后期的买船带来其他补充。如果俄乌战事升级，后期进口成本将在乌克兰的到货受限，以及巴西农民的惜售情绪的前提下面临价格上行的压力。进口价格的上行或将为国内的价格带来进一步支撑。　　　　数据来源：乌克兰农业部，中信建投期货

金融界2022-10-12

机构:可转债估值压缩至年内低位，可转债ETF(511380)持续获资金净流入！

5%，精测转债、深科转债涨超 3%。中信建投表示，上周，市场持续消化基本面悲观预期，中美股市联动有所增强，同步延续下跌。转债整体波动小于正股防御属性凸显，加权转股溢价率被动抬升，加权纯债溢价率已回落至19%以下的为历史较低水平，债底安全垫相对充分，是具有性价比、值得关注、择机择优买入的位置。

有连云2022-10-12

金融地产午后强势“护盘”，券商ETF（512000）直线拉涨1.41%

消息，金融地产午后强势拉升，华安证券、中信建投、广发证券、招商证券等纷纷上涨。　　截至13:46，券商ETF（512000）涨1.41％，盘中成交2.8元。此前的20个交易日中，资金净流入券商ETF（512000）合计达12.97亿元，基金份额多次刷新上市新高。　　兴业证券研报指出：从政策、估值和市场三个维度看好券商板块当前配置价值。政策方面，资本市场发行机制和交易机制持续深化改革;估值方面，当前PB估值约处于2012年来7-10%分位区间，显著低于ROE约50-60%的分位区间，显著错配孕育估值修复空间；市场方面，通过股债比模型判断当前市场向下空间有限，市场企稳将为券商板块反弹提供良好环境。

金融界2022-10-12

金融地产午后强势“护盘”，券商ETF（512000）直线拉涨1.41%

金融地产午后强势拉升，华安证券、中信建投、广发证券、招商证券等纷纷上涨。截至13:46，券商ETF（512000）涨1.41%，盘中成交2.8亿元。此前的20个交易日中，资金净流入券商ETF（512000）合计达12.97亿元，基金份额多次刷新上市新高。兴业证券研报指出：从政策、估值和市场三个维度看好券商板块当前配置价值。政策方面，资本市场发行机制和交易机制持续深化改革;估值方面，当前PB估值约处于2012年来7-10%分位区间，显著低于ROE约50-60%的分位区间，显著错配孕育估值修复空间；市场方面，通过股债比模型判断当前市场向下空间有限，市场企稳将为券商板块反弹提供良好环境。

有连云2022-10-12

券商ETF（512000）逆势上扬，63%券商股估值低于2018年，跌无可跌？

续回落，券商股逆势上扬，华安证券领涨，中信建投、国联证券、南京证券等涨幅居前。截至10：27，券商ETF（512000）涨0.26%，盘中成交超1.2亿元。近20个交易日，资金净流入券商ETF（512000）合计达12.97亿元。申万宏源非银分析师许旖珊指出，截至2022年10月10日收盘，券商板块动态PB为1.08倍，63%标的PB估值低于2018年最低PB值。东亚前海证券认为，当下板块处于估值底部，仍是战略配置的重要窗口。从长期看，资本市场改革持续深化，行业集中度持续提升，具有差异化优势或综合能力较强的券商有望持续受益，继续看好具备长期财富管理逻辑或特色鲜明，具有较强行业β属性的标的。

有连云2022-10-12

美国非农数据好于预期，标普 500ETF(513500)盘中持续溢价！

%；金沙集团、永利度假均跌超 7%。中信建投期货表示，劳动力参与率衡量的是正在工作或寻找工作的适龄成年人的百分比，就业市场需要更多的工人竞争工作，以帮助冷却工资增长和提高整体生产力。美国9月季调后非农新增就业人口录得26.3万人，高于预期的25万人;美国9月失业率录得3.5%，低于预期与前值的3.70%。从数据来看，美国就业人数继续以稳健但更为温和的速度增长，失业率也有所下降，表明劳动力市场依然紧张，并且虽然紧缩政策长期偏强，但就业增长的韧性持续存在。

有连云2022-10-12

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