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一个指标令人不寒而栗行业大佬黑石690亿美元基金达到赎回限额房市瑟瑟发抖

的提款请求，这对这家私募股权公司为接触个人投资者所做的最雄心勃勃的努力之一构成了重大考验。在周四的一封信中，这一消息使黑石股价下跌了10%，这是自3月份以来的最大跌幅。黑石发言人表示：“我们的业务建立在业绩而非资金流动的基础上，业绩坚如磐石，BREIT专注于阳光地带的出租房屋和物流，这使其在未来处于有利地位。今年，截至11月，该基金已买入价值超过200亿美元的掉期合约，以抵消利率上升的影响。” 该基金自2017年成立以来成为房地产行业的庞然大物，抢购公寓、郊区住宅和宿舍，并在投资者追逐收益率的超低利率时代迅速增长。现在，飙升的借贷成本和降温的经济正在迅速改变该基金的格局，导致BREIT警告说它可能会限制或暂停未来的回购请求。 Blackstone创建的BREIT将焦点投向了非交易房地产投资信托的空间。与许多房地产投资信托基金不同，BREIT的股票不在交易所交易。它对投资者可以拿出多少钱以避免被迫抛售设有门槛。这意味着如果有太多人前往赎回，其基金委员会可以选择限制取款或提高限额。BREIT表示，请求已超过资产净值月度限制的2%和季度门槛的5%。 BREIT在周四的一封信中表示：“如果BREIT在2023年第一季度收到更高的回购请求，BREIT打算以总资产的2%月度限额完成回购，但以总资产季度限额的5%为准。” 黑石集团的高层管理人员对该基金押下重注。上个月报道称，自7月以来，总裁Jon Gray向BREIT投入了1亿美元，首席执行官Steve Schwarzman也是如此。在过去的一年里，富人、家族办公室和财务顾问对于将资金投入难以交易和估价的资产变得更加谨慎。在瑞银集团，一些顾问一直在减少对BREIT的敞口。一位不愿透露姓名的知情人士援引私人信息称，今年该基金的大部分赎回都来自亚洲。 Keefe Bruyette & Woods分析师Michael Brown周四在一份题为“门槛正在上升”文章中称：“零售渠道的增长一直是黑石近年来成功的关键驱动力，公司在零售方面面临的增长挑战可能会继续影响黑石的估值。” 房地产“凉意” 黑石的举动是房地产行业放缓的最新迹象。飙升的借贷成本导致许多房东难以再融资，甚至导致银行探索美国办公室贷款的潜在销售。在住宅方面，房地产市场大幅放缓。更高的债务成本迫使黑石集团重新调整部分BREIT持股的估值，并削弱了该基金的回报。今年截至10月，该基金的主要股票类别实现了9.3%的净回报率。相比之下，一年期回报率为13.3%。尽管如此，BREIT的回报率仍优于标准普尔500指数。该基金主要集中在城市仓库和出租房屋，黑石交易员认为这些领域将在经济低迷时期提供强劲的现金流。周四，该公司宣布将出售其在拉斯维加斯两家酒店的股份，为BREIT腾出现金。据一位不愿透露姓名的知情人士透露，拉斯维加斯交易对这些物业的估值为55亿美元，预计将为BREIT股东带来约7.3亿美元的利润。

楼喆2022-12-02

软银集团发售3850亿日元债券今年第二次发行

供知名产品和服务的公司发行的零售债券在个人投资者中很受欢迎，尤其是因为它们的收益率高于日本央行的最低利率。日本最大的银行三菱日联金融集团（Mitsubishi UFJ Financial Group Inc．）的储蓄账户年利率为0.001％至0.002％。　　软银是日本国内债券市场上最大的发行人之一，即使在其核心的愿景基金（Vision Fund）部门在7 - 9月当季出现亏损、标普全球评级将该公司的信用展望从稳定下调至负面之后，软银仍能够转向个人买家。

金融界2022-12-01

ST泰禾：触及股价异常波动情形收关注函

据本所相关规定，详细说明近期接待机构和个人投资者调研的情况，是否存在违反公平披露原则的事项。 (4)核查你公司董事、监事、高级管理人员及其直系亲属是否存在买卖你公司股票的行为，是否存在涉嫌内幕交易的情形。请你公司于2022年12月5日前将上述核实情况书面回复我部并对外披露，并同时提交控股股东及实际控制人的书面说明等附件。同时，提醒你公司及全体董事、监事、高级管理人员严格遵守《证券法》《公司法》等法律法规，以及本所《股票上市规则》的规定，真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-01

11月共1041家上市公司获机构调研，吉贝尔、京东方A最受青睐，晶丰明源、常熟银行获调研频次最高

日，共有1041家上市公司接受了机构及个人投资者调研。　　总体来看，以证监会行业分类，11月，制造业（72％）、信息传输、软件和信息技术服务业（11％）、金融业（2％）、批发和零售业（2％）、科学研究和技术服务业（2％）、建筑业（2％）的企业获投资者调研的比例较高。　　1041家被调研企业中，共有280家公司获20家以上机构扎堆调研。其中，获超百家机构调研的公司有51家，接待量较高的前十家分别是吉贝尔（294家）、京东方A（243家）、华灿光电（242家）、埃斯顿（236家）、横店东磁（230家）、常熟银行（225家）、益生股份（221家）、汇川技术（219家）、欧晶科技（211家）、伟星股份（198家）。　　从股价表现来看，吉贝尔、京东方A、华灿光电、埃斯顿、横店东磁在11月份涨幅分别为29.55％、7.19％、-2.16％、14.88％、10.27％。　　从调研频次来看，11月，1041家被调研企业中，接待投资者频次5次及以上的有54家。　　其中，晶丰明源举行了15次投资者调研活动，共计接待了107家机构的调研，机构调研最为密集；常熟银行举行了13次投资者调研活动，共计接待了225家机构的调研；汇川技术举行了13次投资者调研活动，共计接待了219家机构的调研；骄成超声举行了12次投资者调研活动，共计接待了112家机构的调研；比亚迪举行了10次投资者调研活动，共计接待了23家机构的调研。　　从股价表现来看，11月，晶丰明源、常熟银行、汇川技术、骄成超声、比亚迪在11月份涨幅分别为31.35％、8.60％、5.34％、5.40％、5.21％。　　从机构的调研量来看，证券公司中，中信证券、中信建投证券、天风证券等最为勤奋，分别调研了26家、24家、22家上市公司。基金公司中，鹏华基金、博时基金、嘉实基金、华夏基金等机构的调研量均在25家及以上。　　11月份，明星基金经理调研活动密集。其中，富国基金朱少醒调研了德赛西威、宁波银行，汇添富劳杰男调研了宁波银行、华如科技、唯特偶、斯迪克、国网信通，胡昕炜调研了斯迪克，中欧基金葛兰调研了英诺特；广发基金唐晓斌调研了粤电力A、工银瑞信赵蓓调研了热景生物、仁和药业。

金融界2022-12-01

开户有礼、抽红包，银行开启个人养老金资金账户争夺战，基金产品被优先摆上“货架”...

老做必要规划；由于个人养老金期限较长，个人投资者需要对未来潜在流动性进行合理预判。

金融界2022-11-29

中国特色的估值体系应考量未来社会发展所需要的产业结构、主导因素、文化价值观念及生产资料来源与生产方式

化。机构投资者持股和交易占比稳步上升，个人投资者交易占比逐步下降到60％左右。这是我国资本市场最大的市情，是市场活力的重要来源，也是市场功能正常发挥的重要支撑。此外，近年A股市场发挥重要直接融资功能，股权融资规模和公司家数不断提升，以“健全资本市场功能”作为路径和过程，达到“提高直接融资比重”的最终方向和结果。　　　　　　03 　　从深层次的文化视角理解什么是构建中国特色的估值体系　　要重视目前国内仍处于新兴加转轨发展时期的特点，直接采纳海外成熟资本市场的定价体系可能水土不服，需要坚持把中华传统优秀文化与价值观运用于A股市场证券研究与定价体系之中。“我国资本市场具有明显的新兴加转轨特征，上市公司结构也体现出与经济体制演进变化、产业结构转型升级相适应的趋势”。要始终坚持“两个毫不动摇”，支持各种所有制经济利用资本市场发展壮大。此外，要深刻认识到我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。要把资本市场一般规律与中国市场的实际相结合，与中华优秀传统文化相结合，这是学习贯彻党的二十大关于“两个结合”重要论述的具体思考。　　针对资本市场的投资文化问题，落脚到证券研究与估值定价，需要重视对国内上市企业的全方面、多元化综合考量，而非仅关注于单一维度下的产业趋势与盈利特征。目前从国内上市公司主体角度，需要重视文化与制度建设，“要更加注重从中华优秀传统文化中汲取智慧，弘扬稳健执中、求真务实、重诺守信、谦虚谨慎等文化理念，并健全与之相适应的公司治理、激励约束、风险控制和监管制度体系，多管齐下，久久为功”。从证券研究与投资角度，也需要重视对上市公司除产业趋势、市场竞争格局、议价能力、盈利结构变化之外的其他多样化维度考量，包括上市公司的社会效益、社会价值，所包含的内涵与意义更深入与广阔。　　狭义及一般定义上，针对上市公司的社会效益，可参考近年已在国内基金业与证券业迅速发展的ESG投资理念，对二级市场的证券估值定价而言，给出了很好的微观视角启示。ESG定价体系下，除了传统财务指标与盈利考核，上市公司需要关注包括环境、社会、公司治理方面的绩效与表现。运用到国内，对具备文化自信下的证券研究与估值定价，给予了率先的提示与参考，即需要更多重视公司内在的治理机制与正向的外部性，这种外部性可直接通过公司制度建设、文化建设与治理对产业链上下游、对企业员工、对环境、社区、所在地区、舆论受众等社会公众产生正面的外部影响。在前些年的高速发展之后，就国内当前所处的经济阶段而言，能够起到较好的经济效益与社会效率的协同发展作用。　　但从更广义、宏观维度上，我们认为，对社会价值的考量，还需要考虑当前资本市场在国内目前经济发展阶段所应发挥的角色与功能，这需要与国内的经济结构与社会体制所适配，单一借鉴海外成熟资本市场的经验并不可取。“从全球金融史来看，不同国家和地区的金融发展道路、发展模式总是与特定的经济体制、发展阶段和社会环境相适应的。我国资本市场是在建立健全社会主义市场经济体制的过程中发展壮大起来的”。而海外成熟资本市场落脚于资本主义的生产方式与社会体制，存在生产的社会化与生产资料资本主义私人占有之间的矛盾。因此，国内社会体制、发展方式、增长阶段均有不同，所需的文化理念与价值观念也有根本区别，针对发展过程中出现的问题，解决方法同样不能照搬海外。体现在当前，国内的估值体系应更多考量未来一段时间社会发展所需要的产业结构、主导因素、文化价值观念及生产资料来源与生产方式，二级市场的证券研究恰能通过A股市场主体，来发挥定价与指引的作用。　　04 　　中国特色的估值体系在证券研究中的实际运用路径与方法　　西方的估值体系重点以私人股东占主导，更加重视经营效率等指标，包括利润增长、ROE、向私人股东创造回报等，但是简单将其中国化可能是片面的，不足以反应企业所承担的社会责任，尤其对股东是央国企的企业。国企股东更多的是国有资本，理论上是人民资产，承担了大量的社会责任与降低经济成本，而纯粹套用西方估值体系并不足以体现部分企业在社会角色中承担的更多支柱功能，以及对未来产业发展趋势的引导作用。因此，中国特色的估值体系需要：第一，打破唯利润导向的单一价值取向，加入社会责任以及公共性的考虑；第二，对于具有产业链引领、技术攻关排头兵与具有支柱功能的央国企给予更好的估值定价体系；第三，创造有利于服务于国家转型升级、产业链攻坚克难相关的专精特新企业更好的估值环境。　　考虑当下中国特色的估值体系需要更加重视国内与海外的差异、重视国内当前所处发展阶段与过往的不同、重视全球经贸与政治环境变化对国内发展的影响。基于以上，我们认为需要考量未来一段时间社会发展所需要的产业结构、主导因素、文化价值观念及生产资料来源与生产方式出发，正确并充分发挥证券研究协助指引A股证券市场估值定价作用。　　1、重视行业发展阶段。“深刻认识我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑”框架下，综合考量各行业发展阶段与特征，给予社会效益与社会价值更高定价权重：1）成长股需要重视产业趋势与产业发展的战略地位，适当对尚未盈利但具备发展前景、符合战略支持方向的公司如专精特新企业等给予更多倾斜保护，包括科创板公司、部分医药类创新药公司、半导体、高端制造等行业公司，可采用PS、P /Capex、PCF等多样化的估值体系；2）传统价值股需要重视中期产业发展背景与社会效益，一方面重视分红带来的稳定投资收益，另一方面在经济增长中枢下移阶段，对与宏观经济周期性相关度较高的风险定价考量权重可适度降低，更多考量对实体经济全方位赋能的综合定价，例如部分银行股、能源类股票、公用事业类股票。　　2、重视所有制经济角色。“多种所有制经济并存、覆盖全部行业大类、大中小企业共同发展的上市公司结构，既是我国资本市场的一大特征，也是一大优势”背景下，围绕产业发展地位，挖掘多种所有制经济并存下显著被低估的上市公司价值，实现估值的合理回归。尤其是对维护国家安全稳定与发展有重要功能和角色定位的行业中努力“练好内功”的央国企上市公司，中期维度下帮助实现价值发现。例如部分上游资源品公司、重要工业企业和制造业央国企公司。　　3、重视产业发展战略地位。对于部分符合国家战略支持方向，代表中国制造业未来核心竞争力，一旦实现超大产业规模，能够利用全球资源实现全球市场扩张，对全球资源和市场进行攫取与对价的产业，给予核心竞争力与品牌力以更多估值溢价。这类产业往往行业前景较广阔但竞争格局尚未稳定，投资估值逻辑上中期存在不确定性，除即期盈利水平外，可更多考量近年盈利能力提升的幅度与边际变化，在产业链上下游议价能力与同业内所处地位，以及全球品牌力提升与出海份额情况。例如光伏、新能源、风电、储能、消费电子、半导体、军工、高端装备等产业链中具备核心竞争力的重点公司。　　　　　　　　　　05 　　风险提示　　1）海外宏观经济政治环境超预期波动；2）国内稳增长政策落地效果不及预期；3）新冠病毒突变并影响疫情防控节奏。

金融界2022-11-29

渣打报告：中国内地个人可持续投资潜力约5.65万亿美元，居十大市场之首

金融调研》报告。　　该项研究重点关注个人投资者的可投资规模、行为特征，以及对可持续投资的兴趣、动机和障碍，并探寻具有针对性的潜在方案。基于对亚洲、非洲及中东地区的10个成长型市场的3,000多名富裕人士的调研，报告发现：　　到2030 年，预计约8.2 万亿美元的个人资金将用于可持续投资，为上述10个成长型市场的ESG 目标提供支持。其中，中国内地市场预计可调动5.65万亿美元，位居10个市场之首。　　10个成长型市场面临的与ESG相关的首要问题恰好与投资者最关注的领域相对应，主要包括：气候变化和碳排放、污染、贫困、腐败、粮食短缺和能源安全。　　分别有41％、36％的受访者将“帮助修复环境”、“提高财务回报”列为可持续投资的首要动机。　　近5成受访者称“准入性”、“可理解性”是影响其可持续投资的首要障碍，反映出市场须进一步降低相关投资门槛、丰富投资渠道，并提升相关信息披露的完整性和有效性。　　报告进一步指出，2020至2030年间，中国内地市场个人净财富的复合年增长率预计约7.9％。由于庞大的市场规模、持续增长的居民财富以及投资者的广泛兴趣，中国内地可调动的个人可持续投资潜力遥遥领先，并将对促进整个亚洲的可持续投资进程发挥重要影响力。此外，随着ESG标准日渐国际化，中国在岸资本市场以及绿色金融项目或将迎来更为波澜壮阔的机遇期。　　有关研究还根据受访者不同的人生阶段和人生目标，构建了5类投资者画像——职场青年、企业家、家庭主心骨、创富一代、退休人士，分别阐释其在可持续投资中的独特动机和挑战，并概述了有针对性的解决方案。在ESG元宇宙论坛上，渣打还通过沉浸式的互动体验，向观众深度解读5类投资者的特点，帮助投资者身临其境地捕捉自身的个性化需求。　　渣打中国副行长兼个人、私人及中小企业银行部董事总经理李峰表示：“实现可持续发展目标，个人投资者的广泛参与非常关键。这将有助于形成与政府和企业的合力，填补转型期巨大的融资缺口，并且让融资渠道更为多元化。结合专项研究及展业经验，我们认识到推动可持续投资的关键一步在于帮助投资者从‘知其然’到‘知其所以然’，真正理解ESG并受益其中。借助于首届ESG元宇宙论坛，我们意在以独具代入感的视角解读复杂的调研结果，帮助投资者更直观地理解ESG的社会价值和投资价值，构建其与ESG的个性化联系，从而提升可持续投资的吸引力和普及率。” 　　渣打中国财富管理部董事总经理梁大伟指出：“一方面，我们非常欣喜地看到中国内地投资者对可持续投资的兴趣普遍较高，且可调动的资金规模稳居十大市场之首。另一方面，可持续投资也处在‘关键攻坚期’，亟需解决受访者反馈的各类障碍。我们发现，更高的透明度将有助于缓解投资者对‘漂绿’的担忧、对风险回报的误解；相应地，更健全的信息披露则有助于投资者进一步作出数据驱动的决策。我们相信，随着可持续投资的进一步普及，更多投资者可以匹配适合其可持续投资目标的相关产品。” 　　除了可持续投资，报告还进一步探讨了更广泛的可持续银行产品生态体系的构建。与传统银行产品不同，可持续银行产品将成本效益与社会责任或环境可持续性相结合，为个人参与可持续发展提供了更多选择。这些产品的广泛应用，如可持续存款、可持续信用卡和绿色抵押贷款等，将有助于使个人与金融系统的全程互动更可持续化。

金融界2022-11-26

个人养老金落地长城恒康稳健养老基金Y份额11月28日开卖

转换转入等业务。　　据悉，为更好满足个人投资者的养老金投资需求，该基金Y份额已上线包含建设银行、交通银行、光大银行、平安银行以及银河证券、国泰君安等在内的18家银行、券商及第三方渠道，后续将覆盖更多销售渠道。投资者可在上述相关渠道开立个人养老金资金账户后，即可使用此账户资金申购长城恒康稳健养老基金的Y类份额。单个基金账户单笔申购的最低金额为1元，投资者可多次申购。　　同时，为了降低投资者个人养老金投资成本，长城恒康养老目标基金Y类份额在管理费和托管费上较原基金份额享有五折优惠。此外，个人养老金账户还享受一定税收优惠，在投资环节，计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税，充分体现了个人养老金业务的普惠金融性质。　　个人养老金制度的正式启动有利于为公募基金养老目标基金发展打开广阔空间，公募基金也将充分发挥专业投资能力为养老第三支柱建设贡献力量。据介绍，长城基金在养老FOF领域已深耕多年，在养老目标基金产品的开发、投资运作、中台运营、风险管理和投研系统建设方面积累了深厚底蕴。为迎接养老FOF大时代，助力养老第三支柱建设，长城基金搭建了专门的FOF投研团队和多资产决策信息系统，实现了养老金投资和FOF投资所需要的宏观策略、大类资产配置、权益投资、固收投资、海外资产研究、量化策略研究、风险管理等方面的系统性框架，可从投前、投中、投后全方位对产品运作提供强大支持。

金融界2022-11-25

李大霄：个人养老金试点城市落地是重大利好推动中国股票市场长期健康稳定发展

人买好股得好报的正循环就会出现。　　个人投资者可以根据自己的实际情况，量力而行，坚持余钱投资、理性投资、价值投资、长期投资的原则，选择与自身风险匹配周期匹配的产品，以适合自己人生规划的周期来考虑投资，选择真正好的股票、优秀的投资产品和巴菲特式的优秀投资经理。只有到了回报期时，才能真正理解做好人买好股得好报的意义。　　当然，长期资金不只是养老金，还有社保基金、险资、外资、企业年金、银行理财资金、公募基金和私募基金等，共同参与中国股市的长远发展，共同分享分享中国经济的长远发展成果。若能够进一步保持融资速度和引资速度的平衡，保持一级市场和二级市场的平衡，保持投资者和融资者利益的平衡，中国股市发展空间就会变得非常广阔。

金融界2022-11-25

华商养老目标FOF基金经理孙志远解读“你的养老Y份额”

金投资基金业务单独设立的一类基金份额，个人投资者通过个人养老金资金账户申购Y类基金份额。其次，除了独立计算净值外，Y类基金份额可以享有管理费、托管费等费率优惠。最后，可以将收益分配方式默认为红利再投资，以鼓励投资人在个人养老金账户做长期投资。　　举个例子，未来投资者如果通过个人养老金账户申购华商基金养老FOF产品的Y类基金份额，管理费和托管费将较A类基金份额享有5折的费率优惠，且不收取销售服务费。　　值得注意的是，基金管理人、基金托管人、基金销售机构在各自职责范围内，按照个人养老金相关制度规定，保障投资人参与个人养老金投资基金业务相关资金及资产的安全封闭运行；除另有规定外，购买Y类基金份额等款项需来自投资人个人养老金资金账户，Y类基金份额赎回等款项转入个人养老金资金账户；投资人未达到领取基本养老金年龄或者政策规定的其他领取条件时不可领取个人养老金。　　Y类基金份额的推出对于推动个人养老金业务有哪些意义？　　孙志远：Y类基金份额费率的降低实际提升了投资者的投资回报，短期看不明显，但在中长期的复利效应下可能会累积可观的收益。以华商嘉逸养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)为例，A类份额管理费0.9%，托管费为0.15%，Y类基金份额较A类基金份额享有5折的费率优惠，在不考虑基金投资收益的情况下，可节省费率约0.53%/年，如果持有5年、10年甚至30年，那么这将是一笔可观的费用，并且基金投资收益越高，省钱效果越明显。　　由于资金是退休或达到一定条件后方可领取，投资期限通常为10-30年，这类资金理论上风险承受能力更强，更容易获取较高的长期收益。而Y类基金份额通过费用节省的复利效应，刺激投资者更愿意的长期持有，形成了公募基金权益投资能力和长期限资金的完美润滑，让养老资金的风险承受能力更能匹配其风险承受意愿，或能更好的获取市场给予的长期回报。　　个人养老金制度有利于满足人民群众多层次多样化的养老保障需求，相比第一、第二支柱，个人养老金制度更为独立自主，个人只要有余力就可建立和参与，可自主选择购买包括公募基金在内等多种金融产品；此外，个人养老金制度还可享受税收优惠政策，考虑到政策或有较大的扩展空间，税收优惠的力度未来有望提升。　　华商基金在个人养老金相关业务都进行了哪些布局和准备？　　孙志远：为满足投资者个人养老金投资需求，我司对旗下——华商嘉悦稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）、华商嘉逸养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)、华商嘉悦平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）三只基金增设 Y类基金份额。同时，三只基金的原基金份额将变更为A类基金份额，供非个人养老金客户申购。至此，我司旗下3只养老FOF产品均已增加Y类基金份额。　　把华商基金目前的三只养老目标基金，可以分为两类。　　一类是养老目标风险基金——华商嘉悦稳健养老目标一年持有混合发起式（FOF）Y、华商嘉悦平衡养老目标三年持有混合发起式（FOF）Y。　　如果对自己的风险偏好较为清晰，养老目标风险类基金是个不错的选择，投资者根据自己的风险承受能力，可选择不同风险级别（通常具有不同的权益资产中枢）的基金。　　一类是养老目标日期基金——华商嘉逸养老目标2040三年持有混合发起式(FOF)Y。人在不同阶段的风险承受能力不同，该类基金适合对自己的风险偏好不确定或不希望自己主动来调整风险偏好的人群。该类基金根据下滑曲线进行大类资产配置，并随着目标日期的临近逐步降低本基金整体的风险收益水平。　　此外，他们主要的不同还在于投资策略、权益资产中枢比例及持有期的不同。　　华商嘉逸养老目标2040三年持有混合发起式(FOF)阶段性的权益类资产配置比例：　　数据说明：以上权益类资产指包括股票、股票型基金（含股票型指数基金）、混合型基金（仅指基金合同中明确约定股票资产占基金资产的比例为60%以上或最近4个季度定期报告披露的股票资产占基金资产的比例均在60%以上的混合型基金）。以上内容来自基金法律文件，更多投资范围、投资策略信息详见基金法律文件。

金融界2022-11-25

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