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地产链上行，大周期反弹
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P）对菲律宾正式生效，标志着RCEP对东盟10国和澳大利亚、中国、日本、韩国、新西兰等15个签署国全面生效。RCEP的全面生效充分体现了15方支持开放、自由、公平、包容和以规则为基础的多边贸易体制的决心和行动，将为区域经济一体化注入强劲动力，全面提升东亚贸易投资自由化便利化水平，助力地区和全球经济长期稳定发展。近期科技产业界的动态非常值得关注，在马斯克迅速访华造访北京和上海Tesla Giga超级工厂之后，据相关媒体消息，英伟达创始人兼CEO黄仁勋也将来华与大型科技公司的高管会面。从过去几轮产业周期来看，移动互联在中国用到极致，特斯拉亦在中国开启其伟大的征程，未来的人工智能也很难离开中国这个需求旺盛、应用广泛的市场。 6月2日，地产产业链一路“高歌猛进”，建材ETF（159745）和家电ETF（159996）开盘一路上涨，全天分别收涨4.84%，3.64%。来源：Wind 除了青岛的房地产相关政策出台以外，6月2日地产产业链消息面上的“小作文”不断。6月1日，青岛有关部门发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》。根据通知，非限购区域首付比例首套最低调整为20％、二套最低调整为30％；优化了特定条件群体商品住房上市交易年限，该群体新建商品房出售条件由网签满5年变更为网签满3年，取证满2年；二手房出售条件由取证满2年变更为取证满1年。基本面来看，根据克而瑞房企销售百强榜单，2023年5月单月，百强房企全口径销售额 5492 亿元，环比-14.5%，单月同比+5.8%，较4月下降了25个百分点。2023年1-5月，百强房企累计全口径销售额28548亿元，同比+8.2%，较1-4月下降了 0.6 个百分点。虽然5月单月的增速相较今年一季度增速有所回落，但仍维持复苏态势。经历了近两个月的热度回归期之后，地产板块布局性价比逐渐凸显。建材板块同时受益于地产竣工端+基建两方面。地产竣工端，竣工面积继续高增，“保交楼”政策进一步落实有望拉动竣工端建材需求。虽然新房成交及新开工面积仍在筑底，回暖仍需等待，但竣工面积继续高增。据相关数据， 4月地产竣工面积4256万平米，同比+37.3%，增速环比+5.3pct，1-4月地产竣工面积2.37亿平米，同比+18.8%。竣工端的景气度或有利于拉动消费建材及玻璃的复苏。基建方面，此前《国家水网建设规划纲要》发布，提出到2025年建设一批国家水网骨干工程，到2035年基本形成国家水网总体格局，有望带动更多水利工程领域相关施工以及材料需求的释放。整体来看，今年专项债前置发放、经济复苏叠加去年存量项目较多的背景下，重大项目正在逐渐落地形成实物工作量，基建项目依然有望拉动建材板块的需求。此外我国与中亚经贸合作加强正在逐步落地，“一带一路” 的推进有望为基建项目及相应的建材需求打开增量空间。感兴趣的小伙伴中长期可继续关注建材ETF（159745），但需要警惕短期经济修复不及预期、PMI下滑、市场预期悲观所带来的调整波动风险。家电板块同样受益于地产竣工改善，数据上看，4月单月家电社零609亿元，同比增加4.7%，同比转增。后市看，随着居民消费信心恢复，家电消费有望逐步复苏；从盈利能力来看，成本红利有望持续兑现，低基数对盈利增速也构成一定利好。家电板块当前估值较低，感兴趣的小伙伴也可关注家电ETF（159996）以把握地产竣工端的机会，但需警惕内需复苏缓慢、海外衰退导致出口承压所带来的波动风险。来源：Wind 6月2日，有色金属和矿业板块涨势表现不俗，矿业ETF（561330）全天收涨3.54%，有色60ETF（159881）全天收涨3.46%。来源：Wind 美国5月Markit服务业PMI继续上行再创新高，叠加美国4月核心PCE同比超预期上行，使市场对于美有关部门6月加息25个基点的预期上升。此外，美债临近大限且谈判博弈仍旧，美债违约风险增加促使近期美债利率上行，压制了黄金价格。但本周末美国两党就美债上限谈判达成原则性协议，美债问题的解决有利于美债利率重新下行，利好黄金价格反弹。而中期来看，美国经济衰退的风险依然存在，美有关部门下半年仍有降息的可能，黄金板块在经历短期的震荡后处于降息前较好的布局阶段。受海外情绪转向乐观提振风险改善，美国股市及油价双双跃升推高大宗商品市场，有色金属板块或因此受益。基本面来看，据相关数据显示，2023年1-4月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入23599.8亿元，同比增长0.6%；营业成本22451.0亿元，同比增长3.9%；利润总额493.0亿元，同比下降55.1%。有色金属矿采选业实现营业收入1079.7亿元，同比增长1.0%；营业成本703.8亿元，同比下降1.0%；利润总额248.3亿元，同比增长6.7%。银河证券表示，尽管有色金属行业2023Q1业绩增速回落，同比进入负增长区间，但在国内经济逐步复苏与海外美有关部门加息节奏放缓的情况下，行业景气度仍出现了边际改善的迹象，行业正处于业绩探底，走向逐步反转的过程中。感兴趣的小伙伴可以关注有色60ETF（159881），或者通过一键配置矿业ETF（561330）把握聚焦于掌握有色金属矿业的相关企业龙头，不过也要警惕因为海外宏观环境变动导致的波动加剧。 6月1日TMT板块继续上行，软件ETF（515230）涨3.85%，计算机ETF（512720）涨3.24%；应用端的影视ETF（516620）涨3.59%，游戏ETF（516010）涨2.31%。数据来源：WIND 消息面上，近两日北上深三地接连发布关于支持人工智能产业的政策文件，提振市场情绪。此前政策端也多次强调人工智能领域的重要性，AI大模型政策与法规也逐步落地。4.11国内《生成式人工智能服务管理方法》征求意见稿率先落地，同时相关部门连续强调重视人工智能等新科技革命浪潮。政策支持有望推动通用人工智能步入商业快车道，技术外溢效应有望本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-06-05
香港虚拟资产新规落地 Web3黄金时代开启
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位能以香港作为基点，将我们的足迹拓展到东盟市场、亚太区市场甚至欧美市场，能在全球市场上获得更多的话语权。业内人士怎么看香港新规在香港嘉年华期间，BlockBeats 曾对 Waterdrip Capital CEO 大山进行了专访，他认为因为某些原因，在过去几年无论是资金方面还是人才方面，香港的流失都很严重。急需一个新的着手点去重新振兴经济，因此这两天的嘉年华，香港特首也很密集地出席了很多 Web3.0 的活动，以实际行动也给了大家很大的信心。所以作为从业者来讲，特别是作为大陆的从业者，大家对于「支持」其实没有太大的需求，只要不被打压，就能很有信心地做事情。更何况现在香港整个港府展示出了一个非常积极的支持的态度，大家更一拥而上，大山觉得是能理解的。当项目方过来，当机构过来，当钱过来，当家族办公室这样的传统机构看到这么好的一个环境都进来的时候，一切事情都在向好的方向发展。在监管方面大山认为，新加坡实际上比香港更严格。「因为香港毕竟已经批下来三家合规了，但新加坡现在可能一家都没有，都是纯虚拟货币交易行。短期内香港可能也不会批第四张，但这至少让大家看到了希望，至少有了合规的可能性。因此当年去了迪拜、新加坡、马来西亚等各种小国家的交易平台如今都来香港观望了。」在他看来，香港的合规针对其他的一些业务，包括资管都有明确的保护，因为合规的一面是监管，另一面是保护。参考链接：《有关适用于获证券及期货事务监察委员会发牌的虚拟资产交易平台营运者的建议监管规定的咨询总结》来源：金色财经
金色财经2023-06-03
安利股份：汽车内饰市场是公司重点开拓的新兴市场领域和增长动能
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在越南布局，优势明显，一是越南与美国、东盟等国签订自贸协定，多重机遇叠加，机遇众多，市场空间广阔；二是适应国际品牌产能转移的趋势，更好地对接、服务国际品牌，扩大市场份额；三是积极化解国际贸易冲突带来的关税风险。安利越南2条生产线于2022年四季度末调试投产，处于起步阶段，品牌客户联系接洽、验厂审核等需要一定时间,目前产能未完全释放,现阶段产销量较小。公司正积极开拓市场、联系客户、争取订单，努力实现良好的经济效益。当然，安利越南产能释放，受宏观形势、市场开拓、客户需求、产品开发等因素影响，具有一定不确定性。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-06-02
香港虚拟资产新规正式生效 Web3在香港的历史时刻
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位能以香港作为基点，将我们的足迹拓展到东盟市场、亚太区市场甚至欧美市场，能在全球市场上获得更多的话语权。业内人士怎么看香港新规在香港嘉年华期间，BlockBeats 曾对 Waterdrip Capital CEO 大山进行了专访，他认为因为某些原因，在过去几年无论是资金方面还是人才方面，香港的流失都很严重。急需一个新的着手点去重新振兴经济，因此这两天的嘉年华，香港特首也很密集地出席了很多 Web3.0 的活动，以实际行动也给了大家很大的信心。所以作为从业者来讲，特别是作为大陆的从业者，大家对于「支持」其实没有太大的需求，只要不被打压，就能很有信心地做事情。更何况现在香港整个港府展示出了一个非常积极的支持的态度，大家更一拥而上，大山觉得是能理解的。当项目方过来，当机构过来，当钱过来，当家族办公室这样的传统机构看到这么好的一个环境都进来的时候，一切事情都在向好的方向发展。在监管方面大山认为，新加坡实际上比香港更严格。「因为香港毕竟已经批下来三家合规了，但新加坡现在可能一家都没有，都是纯虚拟货币交易行。短期内香港可能也不会批第四张，但这至少让大家看到了希望，至少有了合规的可能性。因此当年去了迪拜、新加坡、马来西亚等各种小国家的交易平台如今都来香港观望了。」在他看来，香港的合规针对其他的一些业务，包括资管都有明确的保护，因为合规的一面是监管，另一面是保护。来源：金色财经
金色财经2023-06-01
PMI：最“冷”的5月，谁会先按耐不住？
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出台的可能性也就越大。　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。
金融界2023-06-01
海马汽车正在海南自贸港推进全产业链零碳排放绿色汽车生态体建设
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争以新的合作项目为基础，升级拓展更广阔东盟市场;在业务方面，将基于整车出口业务，努力开展KD组装等更深度合作。海马汽车还表示，公司在海南深耕发展 30 余年，期间得到各级政府的大力支持。根据《海南自由贸易港法》等相关法规政策，公司可享受包括贸易自由便利、投资自由便利以及财政税收政策等方面优惠政策。作为海南本土汽车企业，公司将继续积极关注海南自贸港相关优惠政策，并与各级政府部门及各方股东密切沟通，在加工增值免税政策、海外贸易优惠政策等方面寻求突破口。同时，公司正在海南自贸港推进全产业链零碳排放绿色汽车生态体建设，将在上游清洁能源供应、中游新能源汽车及下游绿色出行等领域进行联动布局，努力为海南省新能源汽车产业发展及相关创新业态发展做出应有贡献。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-05-29
5月24日晚间要闻盘点：国家发改委声明，没有“国家补短板强弱项领导小组”相关机构
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“一带一路”等国家重大战略，持续深化与东盟等“一带一路”沿线国家资本市场的务实合作，助力构建国内国际“双循环”大战略下中国-东盟资本市场相互促进、相互融合的新发展格局。　　中国结算：华虹计通已终止上市公司终止为其提供A股登记服务　　中国结算深圳分公司发布公告，因上海华虹计通智能系统股份有限公司A股（证券简称：计通退，证券代码：300330）已在深圳证券交易所终止上市，公司自2023年5月25日起终止为其提供证券交易所市场的A股登记服务，公司与该公司之间的涉及证券交易所市场的A股证券登记关系自同日起终止。　　镍期货NI2306、NI2307、NI2308、NI2309合约日内平今仓交易手续费调整为18元/手　　上期所发布通知，自2023年5月26日交易（即5月25日晚夜盘）起，镍期货NI2306、NI2307、NI2308、NI2309合约日内平今仓交易手续费调整为18元/手。　　北向资金今日净卖出44.82亿元隆基绿能净卖出8.24亿元　　北向资金今日净卖出44.82亿元。隆基绿能、五粮液、中国平安分别获净卖出8.24亿元、5.71亿元、3.45亿元。同花顺净买入额居首，金额为3.13亿元。　　【地方热点聚焦】　　中国证监会与新加坡金管局举行第七届中新证券期货监管圆桌会　　中国证监会与新加坡金管局在北京举行了第七届中新证券期货监管圆桌会。中国证监会副主席方星海和新加坡金管局副行长何恒心出席会议并致辞。双方回顾了两国领导人关于期待加强金融等领域全面创新合作的共识，就各自最新监管动态和监管实践、深新ETF互通合作进展等情况进行深入交流，并就拓展中新ETF互通合作、加强期货衍生品合作和监管人员交流等资本市场领域务实合作达成重要共识，以助力两国构建全方位高质量的前瞻性伙伴关系。会上，双方还见证了上海证券交易所与新加坡交易所开展ETF互通合作专项备忘录的签署。新加坡金管局助理行长林端利，中国证监会、新加坡金管局相关部门负责人，双方证券交易所代表等40余人参会。　　河南信阳拟调整住房公积金政策：可提取父母公积金购买自住房　　河南省信阳市对《信阳市住房公积金管理中心关于调整住房公积金相关政策的通知》（征求意见稿）公开征求意见。《征求意见稿》显示，在信阳购买、建造、翻建、大修自住住房及城镇老旧小区改造加装电梯的，可凭两年内的相关资料一次性提取本人及配偶、父母、子女的住房公积金。无房产的多子女家庭因租赁自住住房提取住房公积金的，2023年提取额度可在原有提取额度上增加5000元。即市区每个家庭提取额度不超过27000元，各县不超过24000元。　　广西首条电动重型卡车超级充电线路建成投运　　近日，广西贺州梧州两地3座电动重型卡车超级充电站同步建成投运，这是南方电网在五省区范围内打造的首条电动重型卡车超级充电线路，也是广西首条电动重型卡车超级充电线路，整条超级充电线路总长约180公里，投运的3座超级充电站分别位于贺州八步区、梧州苍梧县沙头镇、梧州苍梧县旺甫镇。项目采用360千瓦双枪直流超级快充充电桩，最高功率可达360千瓦。一辆电池容量为282千瓦时的电动重型卡车，在剩余30％电量情况下到站进行补电，约40分钟可充至满电。　　【海外消息速递】　　国际货币基金组织总裁：相信美国不会债务违约预计到2024年乃至2025年初前美联储不会降息　　国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，她对美国就债务上限达成协议“有信心”，相信美国不会出现债务违约，她预计美元储备不会快速变化。此外，她认为由于核心通胀率没有足够放缓，预计到2024年乃至2025年初前美联储不会降息。　　【重要公司动态】　　微信公众平台：公众号商业合作营销内容在6月30日后应通过腾讯官方广告平台发布　　微信公众平台运营中心发布关于进一步规范营销内容的公告。根据《互联网广告管理办法》相关规定，公众号运营者在发布营销内容时，应依法标识广告内容，确保营销内容合规。公众号运营者与第三方商业合作形式推销商品或者服务，如附加购物链接等购买方式的商业合作营销内容，在2023年6月30日之后应通过腾讯官方广告平台进行发布。若未通过腾讯官方广告平台发布，平台将按照运营规范等规则对相关内容和帐号进行限制。　　民生银行昆明分行声明：昆明城投有关会议纪要为员工个人名义发布参加活动未经批准和授权　　互联网上出现了题为"昆明银行口专家路演要点“和《昆明城投专家会议纪要》的相关不实信息传播，涉及民生银行普通员工马某某。针对此情况，民生银行昆明分行高度关注并郑重声明如下：一是据公安机关反馈情况，我行普通员工马某某在工作时间之外（2023年5月22日晚19:30-20:30），以个人名义参加海通证券股份有限公司组织的外部会议，并在会上发表不实言论。二是马某某参加此次活动从未经我行批准和授权，系员工个人行为。三是我行对该员工的个人行为带来的负面影响表示谴责，并将按照实事求是的原则，按照国家法律法规及《中国民生银行员工违规违纪行为处分办法（2020年修订）》严肃从重处理。四是我行将进一步加强员工教育，对工作时间外行为强化监测，杜绝此类事件发生。要求分行全行员工理性辨别网络信息，不信谣、不传谣。特此声明。　　小米卢伟冰：芯片自研投入决心不会动摇　　针对哲库关停事件，在小米财报会议上，小米集团总裁卢伟冰表示，小米自研芯片的投入决心不会动摇，要充分意识到芯片投入的长期性、复杂性，尊重芯片行业的发展规律，做好持久战的准备，做长期奋斗10年、20年的准备；此外，芯片的目的是为了提升终端产品的竞争力、用户体验。　　同日小米集团公告，2023年第一季度，智能手机业务收入为人民币350亿元，全球智能手机出货量为3040万台（2022年Q1小米全球智能手机出货量3850万台）。根据Canalys数据，本季度小米全球智能手机出货量排名保持第三，市占率达到11.3％。　　复星国际：斥资约1034万港元回购200.9万股　　复星国际发布公告，当日斥资约1034.41万港元回购股份200.9万股，每股成交价介于5.12港元至5.18港元。　　海通证券澄清：昆明城投有关会议纪要非海通发布外部参会人员言论仅代表其个人　　就网传有关海通证券发布与昆明城投有关会议纪要传言，海通证券最新发布澄清声明。近日，海通证券关注到部分微信群和网络媒体因2023年5月22日就某外部参会人员在海通证券研究所固定收益团队举办的线上交流会所表达的言论，出现了题为“昆明银行口专家路演要点”和《昆明城投专家会议纪要》的不实信息传播。2023年5月24日上午，昆明市国资委发布了有关提醒社会各界理性辨别网络信息的严正声明，请理性辨别网络谣言，不信谣，不传谣。海通证券高度重视并郑重声明如下：上述外部参会人员言论仅代表其个人，不代表海通证券的观点和立场。后续公司将持续强化内部管控，加强对参会人员的管理要求。　　小鹏汽车称预计二季度营收45-47亿元按年减少约36.8％-39.5％　　小鹏汽车预计第二季度交付量2.10万至2.20万辆，低于市场预期的2.78万辆。小鹏汽车预计第二季度营收45亿元人民币至47亿元人民币，按年减少约36.8-39.5％。　　西门子CEO称要扩大在华市场份额　　据英国《金融时报》24日报道，德国西门子公司首席执行官博乐仁誓言要扩大该公司在中国的市场份额，并表示中国市场对这家企业的技术创新和增长至关重要。《金融时报》称，目前西门子公司正面临越来越大的压力，要求在中国以外实现市场多元化，而博乐仁在接受采访时却表示，中国市场目前占据了西门子公司营收的13％，退出这里对于西门子而言“不是一种可行的选项”。　　中粮可口可乐回应“渠道断货”：产品供应一切正常　　今日有媒体报道称，因原材料问题供应不稳定，可口可乐系列产品在北京市场的友宝无人零售渠道已断货一段时间。友宝相关负责人表示，目前整个北京区域暂时断货，用百事可乐产品代替，恢复时间不定，断货是否涉及全国其他市场暂不清楚。24日晚，针对上述消息，中粮可口可乐北京公司相关负责人回应称，“我们的产品供应一切正常，不存在供应不足的问题。”另据央视财经报道，近期苏丹武装冲突持续，让全球的碳酸饮料制造商感到焦虑。因为苏丹出口的阿拉伯胶是制作碳酸饮料的关键材料，如果阿拉伯胶出口中断，全球主要碳酸饮料生产商可能在几个月内就会面临断供危险。（中新经纬）
金融界2023-05-24
瑞丰银行：5月10日接受机构调研，国金证券、新华资管参与
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的企业订单下降较为明显。相对而言，出口东盟、一带一路国家的情况相对较好，呈现逐渐增长的态势。问：贵行现在的公司客户画像是怎样的？答：本行对公客群主要以下几类为主一是引领发展头部企业（包括平台国企、头部企业等）、二是传统先进制造企业（包括纺织、化纤、印染、五金机械等）、三是专精特新科创企业（包括“长高长壮”、“专精特新”、“小巨人”、“隐形冠军”以及制造业单项冠军示范企业等）、四是创业创新小微企业（包括轻资产经营的小微型企业等级）、五是源头活水外贸企业（包括300强、1000强企业等）。问：贵行小微经营模式是更接近于IPC还是信贷工厂模式？答：本行小微业务经营采用IPC和信贷工厂相融合的模式，一方面汲取了IPC信贷技术中的交叉验证核心技术，用于评估和鉴别客户信息的真伪，解决银企间信息不对称的问题；另一方面也汲取了信贷工厂中的流程化作业模式，创新了集中审批、集中放款等作业模式，使各信贷岗位分工合作，各司其职，高效作业。瑞丰银行（601528）主营业务：本行的业务体系主要分为三个板块:零售金融板块、产业金融板块、金融市场板块。零售金融板块主要包括储蓄存款;投资理财、代销基金、代销贵金属、代销保险等财富业务;信用卡、市民卡等银行卡业务;手机银行、个人网银、收单结算等电子银行业务;个人经营性贷款、消费金融、农村社区金融服务等普惠金融业务。产业金融板块主要包括公司金融业务、小微金融业务、票据业务、国际金融业务等。金融市场板块主要包括资金业务、债券业务、外汇业务、衍生品业务、理财业务等。瑞丰银行2023一季报显示，公司主营收入9.14亿元，同比上升8.1%；归母净利润3.47亿元，同比上升16.16%；扣非净利润3.38亿元，同比上升18.29%；负债率91.43%，投资收益7170.3万元。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为9.27。以下是详细的盈利预测信息：根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，瑞丰银行（601528）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。该股好公司指标3星，好价格指标4.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-23
基金经理投资笔记|市场乱战初启，手中留有余粮！下一步策略：反弹概率大，保持交易的灵活性
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之后，在过去几年做了很多的应对和部署，东盟、一带一路、上合和广大发展中国家逐渐被更充分地融入到中国经济圈，成为外需和中国全球战略的重要一环，也需要成为我们日后分析中的重点之一。　　分析完中期的逻辑变化，再回到短期的现实。4月的出口肯定是不弱的，不过趋势在走弱，考虑到全球经济和金融系统在过去一段时间的风险暴露逐渐增加，再结合越南、韩国这些重要出口国家近期的数据走势，出口趋势是在走弱的，如果全球经济动能走弱，一带一路和东盟可能也无法单独把中国出口稳住。与此同时，进口继续走弱，在经历了年初复苏短暂的斜率走陡之后，经济的复苏斜率明显趋于平缓，国内外新的政策变化又还没有看到，当前市场大逻辑是相对缺乏的，这是我们觉得市场脆弱而均衡的重要原因。　　第二，社融信贷一季度加速放量后逐渐回归正常，居民加杠杆意愿弱。　　4月新增人民币贷款0.72万亿，去年同期0.65万亿；新增社融1.22万亿，去年同期0.93万亿；社融增速10%，前值10%；M2同比12.4%，预期12.6%，前值12.7%；M1同比5.3%，前值5.1%。历史纵向来看，因为2022年4月本身就是社融信贷比较弱的一个月，所以今年4月的社融信贷看上去比去年多，但实际上是比较弱的，比疫情前的2019、2018年4月社融都要弱。就今年的节奏来看，一季度社融信贷提前发力，所以投放巨大，4月份慢慢回归正常乃至略偏弱的状态。　　居民的中长贷在经历了积压需求暂时释放之后，再度回归比较弱的态势，居民中长贷同比比去年萎缩1156亿，这意味着居民可能非但没有明显增加房贷的意愿，反而在加大还贷的量，这与前段时间新闻报道的居民提前还房贷现象增加的情况一致。另外，根据不完全统计的4月部分银行的理财规模变化，银行理财出现了明显的回流，但在权益市场上资金回流并不明显，因此极有可能流到了低风险低波动的相关产品上。这说明无论是对实物投资还是金融投资，居民部门的风险偏好仍有待修复。因此，随着居民部门购房欲望下降之后，整个金融部门其实并不缺钱，但大家都在等待权益市场系统性风险偏好抬升的一个明确的政策或者基本面信号。　　第三，CPI、PPI：弱复苏下低通胀，反映的是内生动力偏弱的预期　　中国4月CPI同比上涨0.1%，预期上涨0.4%，前值上涨0.7%；PPI同比下降3.6%，预期下降3.3%，前值下降2.5%，通胀维持低位，这反映的是国内修复动力偏弱，而供应总体充足，进而价格维持低迷。我们也判断在弱修复之下，低通胀的特质有望延续。　　结构上看，食品价格继续回落。4月CPI食品价格同比上涨0.4%，前值上涨2.4%，环比下降1%，前值下降1.4%，由于天气转暖，鲜菜上市量增加，鲜菜价格同环比大幅下降，环比下降6.1%，同比下降13.5%，存栏量也相对充裕，猪肉价格环比继续下跌3.8%，降幅有所收窄。核心CPI同比上涨0.7%，涨幅与上月持平，环比上涨0.1%。从大类分项来看，食品烟酒、生活用品及服务、交通和通信同比涨幅回落；衣着、居住、教育文化和娱乐涨幅较上月有所扩大；医疗保健持平，这反映的是普通消费品的需求修复较弱，而高端、偏服务项的消费需求率先修复。　　PPI同比继续大幅回落，主要受上年同期基数较高影响，同时全球库存周期去化，制造业偏弱。生产资料价格同比下降4.7%，环比下降0.6%，继续回落；生活资料同比上涨0.4%，环比下降0.3%，均较弱。分行业来看，上游和中游煤炭开采、石油和天然气开采、黑色金属采矿、石油、煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼和压延加工业均有较大拖累，电力、热力的生产和供应业、纺织服装服饰业，非金属矿采选业同比上涨。　　通胀连续两个月处在低位，我们认为这反映的是内生修复动力较弱。季节性因素以及产业周期带来的食品价格下跌和生产资料价格下跌，带动CPI同比放缓、PPI大幅回落。随着下半年基数下降，经济逐步修复，通胀有望回升，但我们认为通胀短期内也较难回到1%水平之上，投资均不需要过度考虑“通缩”和“通胀”问题。短期来看，物价回落有助于企业刚性成本下降，修复盈利能力，关注通胀的修复更多反映的是需求修复的幅度。　　三、下一步的策略：反弹概率大，要保持交易的灵活性　　从上述基本面的分析出发，我们仍然维持“市场乱战，均衡且脆弱的交易机会”的判断。从技术面看，当前权益市场的买入理由是大盘指数再度接近前期低位，这为我们提供了布局机会，交易的反弹概率在加大。从策略角度看，投资者需要高度重视交易的灵活性。策略的整体包括趋势、结构与节奏，反弹带来的是节奏的变化，不是趋势和结构的变化。　　哪些板块反弹机会较大呢？创金合信基金宏观策略配置团队观察各家分析师对申万各行业2023年归母净利润的预测，可以作为参考。如果让反弹更扎实一些，预期业绩变化是一个相对可靠的数据。　　环比上周来看，市场对公用事业、石油石化、房地产等行业基本面较为乐观，预计2023年净利润分别变化2.01%、0.59%、0.34%；市场对汽车、农林牧渔、钢铁等行业基本面预期有所调整，预计2023年净利润分别变化-2.25%、-2.00%、-1.94%。　　【了解作者】　　魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。　　罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。
金融界2023-05-15
格上宏观周报：通胀信贷双回落
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分别增长37.4%和9.6%。同期，东盟继续为我国第一大贸易伙伴，对东盟进出口2.09万亿元，同比增长13.9%，占我国外贸总值的15.7%；对欧盟进出口1.8万亿元，同比增长4.2%，增速较一季度加快2.2个百分点。目前来看，外贸蓝图的突破口仍在于一带一路国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映一带一路贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。一带一路对冲欧美拖累成为2023年出口最大的看点。 5、下周重要事件 1）中国：4月工业增加值，社零，固定资产投资数据； 2）美国：5月纽约联储主席威廉姆斯发表讲话； 3）欧盟：4月通胀数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-05-14

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