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泉果基金调研潮宏基
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外门店有什么规划？　　答：潮宏基去年在东南亚开了两家门店，整体表现挺好，虽然在当地作为一个新的品牌，很快已经成为商场排位靠前的品牌了，也让我们看到了较好的市场机会，未来我们会逐步加速海外市场的布局。　　交流过程中严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。　　以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天14:27
泉果基金调研聚和材料
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埃及、韩国和新加坡等地的本土企业，随着东南亚四国受到双反关税和贸易壁垒影响，在东南亚四国设厂的中国电池厂商开工情况受到较大冲击。然而，由于公司早期布局非国内客户的海外光伏电池厂家，向其提供高品质和技术性能的浆料产品，公司海外市场开拓进展顺利，在印度市场市占率处于绝对领先地位，并已在欧洲及埃及等市场开始批量出货。随着海外客户的产线投产，预计2025年公司的海外业务占比将继续提升。 7、公司是否有并购重组计划答：公司当前专注于提升核心业务的竞争力，但也在密切关注外部潜在优质并购机会，特别是倾向于选择与光伏导电浆料的技术迭代相通、商业模式相似的行业，如有新的收购计划将会提前公告。公司上市后已在资本市场进行多项举措，包括以自有资金的方式参与认购产业基金，积极发掘并投资数个新能源、新材料、智能制造等政策支持的新兴产业领域优质企业，投资标的均与公司主营业务具有强协同性，有助于上下游市场实现深度协同，也有利于公司发掘优质投资并购标的，此前公司已有成功收购江苏连银的案例。公司致力于打造一个强大的材料技术平台，从光伏领域延伸到其他行业板块，依托现有技术平台、雄厚资金实力，以及优秀运营团队，通过并购实现外延式增长。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天14:26
泉果基金调研阿特斯
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)通过目前短暂的90天时间窗口,利用好东南亚及其他现有供应链的原有产能航道; 2)加快推进部分制造及采购环节向关税成本相对较低的地区转移,优化全球产能布局; 3)发挥美国本土组件、电池以及储能产能的先发和规模等优势,保障并加快位于美国本土的工厂稳定生产,持续为客户提供本地化交付; 4)积极与主要客户和供应商协商,合理分摊关税成本,确保供应链稳定; 5)为后续可能的中美谈判及关税回到相对合理的区间做好准备,并通过多种渠道,希望能够争取特定产品的关税豁免或减免。 3.美国产能的投放进度,以及对当前关税政策的应对策略和产能规划更新? 答:公司在美国的产能布局正稳步推进,5GW组件工厂已顺利度过磨合期,预计今年下半年可达设计产能,今年产量预估3GW以上。美国电池片厂第一期主要设备已到位,预计明年能形成批量供应。在关税应对方面,公司采取多边平衡的策略,双反税初裁后已经切换了多元的供应链布局,包括和第三方供应商合作,加上我们美国本地的产能布局,能让我们继续在美国保持盈利。此外客户也会消化掉一部分关税成本。 4.美国储能订单受对等关税影响,以及非美市场储能出货节奏? 答:目前储能项目储备中有一半以上是全球非美市场。美国订单部分已在关税发生前发货,一二季度的交付基本不受影响。关税发生后生产节奏相对放缓,已签合同有关税变化保护条款,正在和客户共同评估,同步在观察关税政策变化。全球非美市场出货节奏正常,一季度出货量是签单交付节奏引起的季节性减少,二季度开始储能交付量会有明显提升。储能市场的地理分布越来越分散,今年我们在加拿大、英国、澳洲、拉美的出货量都在扩大,明年也会有新的市场起量,是逐步多元化的过程。 5.美国储能客户可以接受什么样的关税水平? 答:客户可接受的关税水平比我们想象的高。对客户来说,无论项目延期还是取消,对客户的投资和前提投入都会产生重大影响。 6.组件关税影响,后续环比趋势如何? 答:东南亚四国双反税后,美国组件价格有所上涨,客户相应承担了一部分成本。同时公司已有多元的供应链布局来应对。 7.美国IRA补贴是否受到影响? 答:IRA属于两党通过的法案,取消需要通过两党投票的国会立法程序,同时涉及美国本土的利益相关方也较多。美国本地制造加上补贴会有很好的盈利。2024年IRA45Xtaxcredit已经成功出售给第三方,也验证了补贴的确定性。 8.美国光伏需求是否收到政策影响?以及今年其他地区的光伏需求? 答:美国支持新能源投资的ITC政策基于可转让的taxcredit形式,不受资金发放的限制,目前政策没有变化。新政府也没有发布过对于光储的禁令。2024年美国装机大概48GW,从现在的情况来看,需求没有放缓的趋势。目前欧美地区都比较缺电,传统能源建设周期长,光伏发电成本低且便于安装,搭配储能能够快速满足用电需求。光伏发电的波动对电网产生冲击,加上欧美国家弱电网情况,带动了对储能的急切需求。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天14:26
泉果基金调研天合光能
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n电池组件工厂（目前年产能1GW）不受东南亚四国“双反”的影响，在近期新增“对等税率”中印尼的税率目前看也相对较低，所以尽管美国市场面临不确定性，但公司的印尼工厂具备确定性的相对竞争优势。我们也将充分利用好我们在美国的本地制造合作伙伴的资源，力争利润结果最大化。综合来看，我们认为具备更强前瞻战略研判和全球化经营能力的企业能够相对更好应对。 2、行业仍处于压力比较大的状态，当前公司的长期负债结构、资本开支计划如何？公司订单以现金流为本来应对行业压力，24年的经营性现金流80亿元仍保持较好水平。25年一季度现金流也同比有较大的改善。长期负债当前在有息负债占比处于较好的结构状态，25年也没有规模性的资本开支计划，会保持较好的现金流水平。 3、在资本开支控制的情况下，新技术的布局如何？我们目前认为技术格局呈现一主两辅的局面，TOPCon为主，BC和HJT技术为辅。天合TOPCon 2.0将在25年6月投产，同时TOPCon 3.0已经具备技术能力，后续将在市场需求合适的情况下投产。TBC已经有较好的效率，HJT也已经具备产业化的能力。各种晶体硅电池的效率差距在0.5%以内，要形成技术迭代必须要在2%以上，所以我们判断是一主两辅的局面。我们认为晶体硅钙钛矿叠层电池技术是未来的主流，并进行了较多的布局。公司自主研发的210mm大面积钙钛矿/晶体硅两端叠层太阳电池，经第三方独立认证，最高电池效率达到31.1%；自主研发的钙钛矿/晶体硅两端叠层组件产品峰值功率达808W，在此基础上做了整体生态的布局。今年我们将建设中试线。公司还与牛津光伏达成独家专利许可协议，后续将发挥自身在全球的品牌渠道优势、产业内的制造管理优势和行业领军企业的综合经营管理优势，与牛津光伏的前沿技术相结合，真正实现科技创新与产业创新的深度融合，持续引领行业发展。 4、对光伏全球市场需求的判断？ 25年全球的市场需求预计还会保持一定的增幅，新兴市场预计增速较快，中东非预计有30%以上的增速，亚太预计也有两位数的增速，中国预计也有正的增速，美国主要受税率影响，还有待观望。 5、看到公司储能、系统能源解决方案、数字能源服务的增长较快，储能今年经营情况如何？储能的海外订单主要分布在哪些市场？看到公司年报中提到数字能源这块的增长目标不低于20%，这块在国内户用分布式政策的影响下是否会影响商业模式和增速？储能我们25年的目标是出货8–10GWh，相比24年是有翻倍的规划。从24Q4到25Q1，我们在欧洲区等高毛利海外地区出货量占比在不断提升，毛利率不断提升，目前我们海外订单主要分布在欧洲等地，未来在巩固欧洲市场的基础上，会加大美国市场的开拓，目前在美国已有储能项目交付，未来在拉美、亚太市场也会提高我们的储能业务规模。储能是我们重点发展的业务之一。数字能源板块分两方面来看，一是分布式业务，国家发改委、国家能源局发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(136号文)的主旨是希望行业各环节回到合理价值链的区间，长期来看是正向的政策文件，会改变整个分布式开发的逻辑，从重开发转向重电站全生命周期的运营，经营逻辑会变得更加复杂，行业门槛也会提升。渠道端高成本开发的模式已经较难维系，后续会以电站价值为主导。电力交易能力、运维能力、数字化能力等是未来的重点。在政策出台后，公司做了较多的风险管控工作，思路以强并网、控开发为主，我们会把“531”前不能并网的电站控制在较低量级，轻装前行。同时在新政的指引下提出富家2.0的战略，强调“以销定产”，按电价倒退对渠道费用进行管控，从过往单纯的业务关系，走向价值共生的渠道合作方式，同时在积极构建虚拟电厂和电力交易的能力，已经积累了两年时间，团队也达到一定规模。我们的虚拟电厂由于天合的布局是有纵深的，未来虚拟电厂会结合我们集中式、储能侧、解决方案侧各种可被聚合的电力来源加强虚拟电厂能力。另外公司还成立了解决方案中心，主要在几个新型场景发力，例如绿色算力，数据中心带来的电能需求是在指数级的增长，公司在青海和中国联通落地了源网荷储的合作，实现了绿电100%供应算力中心，现在正在东南亚、欧洲与算力投资方洽谈合作。依托我们光伏、储能的渠道布局，逐渐开展整体解决方案的应用。 6、公司在钙钛矿叠层技术方面的布局？天合光能在钙钛矿叠层技术上十年磨一剑，目前计划布局中试线，预计效率比当前晶体硅的电池效率要高4pcts，应该说是颠覆性、跨越式的技术。未来2 – 3年会与合作伙伴共建规模化的钙钛矿电池产业生态。 7、石英砂的供应情况？我们在石英砂的供应上，与供应商已经签订了较长期的订单，未来几年在供应链安全上预计不会因贸易风险而构成实质性问题。 8、当前的银行融资情况如何？现在从公司层面来看，各家银行在现阶段给天合的综合授信还是维持在去年年终的判断，没有调整，部分银行给予更多的支持。基于目前年报、一季报的情况我们也已经与各家银行做了充分沟通，对于经营结果有充分的预期，目前没有对资金支持力度的调整。国家也在给一定的指导意见，对产业链的龙头企业、链主企业有相应的金融支持。 9、想请教一下支架业务的出货、订单区域等情况？ 24年天合的支架出货量近8GW，跟踪支架占比超过50%，区域来看欧洲占比超过30%，25Q1支架出货约1.6-1.7GW，跟踪支架占比超过70%，欧洲占比维持30%左右水平。 10、储能行业在国内外的竞争要素不同，看到天合储能在这两年都保持了高增速，请问公司认为海外储能方面的竞争要素有哪些？海外储能市场未来长期看预计还会呈现高毛利水平，有三个要点决定了天合在海外市场的竞争力：第一是海外比较认可自有电芯和直流舱、交流系统的产品模式，认为这种模式下产品质量和长期服务得到了保证。第二是天合储能在海外形成了比较好的服务体系，过去20多年来的国际化布局和全球化文化的建设，形成了全球化本土化特征的服务团队，在核心价值观上得到了客户认可，海外储能客户在价格因素之外更重视长期的服务和运维。第三是海外客户的场景多样化，新场景如算力、矿区等场景对产品的技术要求也在不断提升，天合在技术上持续迭代保持领先，能够满足客户的要求，形成了差异化的特征，让我们的份额提升且毛利率保持良好的水平。 11、光伏行业处于低谷期，在费用管理、产能优化上，我们有哪些举措？在光伏板块上，我们的降本增效从24年下半年开始，进行了人员优化和减费控费，至今不到1年的时间，整体费用降幅已经接近30%。在储能、解决方案业务上会匹配增量进行一定的费用和资源配置。同时通过数字化变革、管理变革来提升运营效率，例如财经体系的数字化率已经提升了40%。除此之外，我们在财经风险上做了全面的管理，包括负债率管控、资金管理，我们的内部目标就是维持200亿左右的资金规模来确保穿越周期低谷。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天14:26
科伦药业接待32家机构调研，包括贝莱德基金、东方证券、东海证券等
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出海战略布局以新加坡开拓预防赛道并辐射东南亚，同时与中东医药企业探讨合作，川宁生物也在研究合成生物学出海。据了解，公司基础输液预计 2025 年相对稳定，高速生产线预计 7 月全面达产，将根据需求合理安排产能。创新管线核心看点及未来创新药业务体量和收入占比预期内部仍在讨论，部分产品已获批，公司对商业化有信心。此外，集采对公司业务有一定影响，公司将采取措施应对。据了解，抗生素中间体需求旺盛，合成生物学方面，疆宁生物处在产能爬坡期，一季度热电联产已启动。大输液四川联盟集采预计各企业存量市场相对稳定，流通领域竞争激烈。输液和中间体市场环境下毛利率情况各有不同，销售费用率逐步下降。公司财务费用企稳，管理费用与收入同步，仿制药研发费用率下降，创新研发费用平稳。公司利润波动受多种因素影响，美国关税目前对公司抗生素中间体业务影响不大。调研详情如下：投资者关系活动主要内容介绍, 一、管理层对公司大输液板块、抗生素中间体板块、仿制药板块及创新药研发情况进行了简要介绍。二、问答环节 Q:公司对全年输液板块、非输液制剂板块有何展望? 输液方面,在2024年小准入的工作基础上,公司今年在等级医院市场份额稳中有升,流通市场因需求下降有所影响,基础输液整体情况将保持平稳。在专科药领域,以抗生素为主的粉液双室袋产品在2024年实现有效准入,通过基药标识和国谈续约,粉液双室袋产品管线后续值得期待。肠外营养三腔袋的销量预计将继续保持增长。降糖药方面,恩格列净因集采续约价格受到影响,但公司会努力拓展增量,替格列汀已经通过国谈进入医保目录,这些产品将会是未来2到3年公司在降糖领域重点拓展的产品。 Q:未来两年出海战略的重点布局是什么? 出海战略布局方面,公司第一步是在新加坡开拓预防赛道,接下来以新加坡为中心辐射东南亚市场。公司去年四季度开始在中东市场考察,现与多家当地大型医药企业探讨合作。同时,川宁生物去年开始就合成生物学出海进行深入研究,前期已经进行了大量可行性论证。 Q:公司输液板块针对等级医院、流通市场的分析,以及公司输液板块新增产能的排产情况? 公司基础输液预计 2025 年较 2024 年的保持稳定。肠外营养三腔袋和粉液双室袋都会实现不同幅度的增长。公司为实现产业升级建设的高速生产线预计在今年7月实现全面达产,目前正在进行品种的转移和产线的整合,预计在高速生产线生产的产品综合成本将有所下降。公司将根据市场需求情况合理安排产能,若市场需求增长,公司产能将充分满足市场需要,若市场需求稳定,则公司将以自我产能置换为主。 Q:公司创新管线(科伦博泰)今年下半年的核心看点,以及3-5年创新药业务体量和收入占比预期? 针对下半年年的数据读出,公司有一些重要会议的计划,但还未截稿,目前内部还在讨论中。整体大的方向是围绕核心产品包括 TROP2-ADC 前期,III期进展,随着样本量成熟,公司会持续安排不同适应症、不同批次的数据读出。同时,公司将会展示不同ADC产品的临床实际效果,让市场和投资人对创新管线的能力,ADC平台能力有更深入的了解。TROP2 ADC在中国已启动了 8项 III期,其中部分已获批,后续随着 III期推进,将会有持续的针对不同适应症的NDA。除了TROP2 ADC之外,还有一些其他管线,如A400(RET抑制剂)也计划有相应的NDA。创新药商业化已逐步开展,从去年11月下旬至今,已有3款产品5个适应症陆续获批,往后将有更多产品及适应症获得批准。公司首发的五款产品在适应症布局和获批时间点实现了很好的搭配,其主要适应症围绕乳腺癌、肺癌、消化道这三个最大的瘤种布局。TROP2 ADC及其他首发产品具备竞争格局优势,针对在中国市场的商业化,未来几年将通过不断的有产品获批以及更多适应症获批,面向大的肿瘤市场,销售情况具有信心。 Q:去年第10批集采对公司今年业务的影响如何? 第十批集采对公司存量影响比较大的是氯化钾小水针,单位价格和市场份额都受到了一定影响。公司将通过其他塑料水针产品,包括盐酸氨溴索、胞磷胆碱、葡萄糖酸钙等产品的放量来弥补氯化钾的下降。 Q:硫红,6-APA等价格,需求和格局情况分析,合成生物学产品销售情况? 三大主要抗生素中间体需求比较旺盛,今年一季度总体销售量和去年同期基本持平,每年正常的行业内需求增速大约为4%-5%。合成生物学情况:疆宁生物处在产能爬坡期,一季度热电联产已正式启动,上半年主要确保产能稳定性。今年预计产能爬坡至总产能的 50%左右。 Q:大输液四川联盟集采的情况以及对公司今年销售的影响如何?流通领域情况是怎样的? 四川联盟包括四川、贵州、西藏、青海、云南。根据联盟方案规则,主要以带量价格联动为原则进行价格治理,医院带厂牌报量,保障市场供应的同时,缩小不同企业间的价差,预计各企业的存量市场相对稳定。推测5-6月启动医院报量工作,具体时间以医保局通知为准。流通领域 2024 年比 2023 年有所下降,2025 年一季度比 2024 年同期也略有下降,因为 2024 年一季度呼吸道疾病和相关感染类疾病发病率更高。行业主要企业主要集中在实现产能升级的各方面工作中,围绕新旧产能置换,降低成本、提升质量稳定性方面开展。部分中小企业因市场需求增加获得了一些市场机遇,其中部分中小企业还新增了产能,因此流通领域目前存在竞争激烈的情况。四川、广东联盟、河南、江西、云南等省区整体输液带量、带厂牌合理价格治理联动之后,有效的行业治理和提升集中度是值得期待的。 Q:怎么看待目前输液和中间体市场环境下毛利率的趋势?销售费用率的优化空间? 近几年大输液毛利率水平稳中略有下降。输液板块收入有一定程度下降,为了应对集采,公司采取了各种办法来降低综合生产成本,如新上的高速生产线。因此收入端与成本端同步下降形成对冲,但整体毛利率略有下降。川宁生物2024年整体毛利率36%左右,相较前年增长了4%左右,2021-2024年毛利率保持持续上升。由于供给端不会有较大变动,短期暂时没有关注到新的厂家进入,且需求端也比较稳定,因此公司整体毛利下降主要得益于公司降本增效的措施。今年一季度 6-APA 毛利率因价格影响有所下降,但硫红和头孢毛利率上升,预计 2 季度开始 6-APA 价格回暖、毛利率将维持稳定。销售费用率近年来逐步下降,其中今年一季度也保持持续下降,这得益于整个营销体系和营销管理模式有效变革。在财务端表现的趋势是和有效改革持续匹配的,因此在进一步营销体系改革之后销售费用率会保持略微下降的态势。 Q:Q1是最困难的季度,全年收入利润的指引是怎样的?公司对期间费用全年预期是怎样的? 财务费用方面,公司前两年财务费用大幅度下降,今年开始企稳。公司资产债务结构优化之后目前达到了良性水平。管理费用方面,其变动趋势和幅度与收入同步,今年公司内部在开展提质增效工作。研发费用方面,仿制药的研发近两年逐步优化,仿制药研发费用率有所下降。创新研发费用比较平稳,其研发费用主要构成为人力成本与临床费用,这两块占到创新研发支出的80%左右。目前研发团队更加成熟,团队规模接近千人,短期不会有研发团队的扩张,预计保持研发人力成本的稳定。临床花费是采取了海外合作的形式,海外合作方支付海外临床开发的费用。国内临床费用一方面相对来说更经济,另一方面临床研究也是滚动状态,有新的临床开启也会有旧临床的结束,因此临床费用不太会大幅度变动。收入端主要包括输液、仿制药、川宁生物和创新药。近年仿制药集采,导致收入下行。川宁生物的收入增长及创新药物的收入放量,因其占公司整体营收的比重不高,目前还不足以抵消因输液和仿制药集采带来的收入下降。利润端方面,因去年同期在收入确认方面有科伦博泰的授权收入,今年一季度利润波动的幅度比较大是因为这个因素。 Q:原料药业务在关税的背景之下,是否有影响,是否准备挪到第三个国家中转? 美国关税目前针对抗生素中间体是豁免状态。2024 年和 2025 年一季度海外销售大部分都是出口至印度,没有直接出口美国,即使豁免取消,对公司的影响也不大。若后续受到制裁,公司将采取积极措施,将影响降到最低。
金融界昨天11:56
山推股份接待8家机构调研，包括中银证券、天弘基金、长盛基金等
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其他海外区域如欧洲、非洲、印尼、中东、东南亚,在2025年一季度销售收入均有不同程度的增长,有效弥补了俄罗斯市场的缺口。同时公司在3月份对俄罗斯市场进行了专项调研,并制定了攻坚方案,及时调整了海外市场地区域政策,经数据测算,预计到今年6月份俄罗斯市场的订单将会达到去年同期正常水平。当前公司将深耕非洲、印尼、中东及东南亚区域市场,不断开拓资源渠道,根据细分市场需求不同,公司将匹配不同的产品,同时采取灵活的商务政策,促进各区域业务稳步发展。预测非洲市场上半年能持续维持25%左右的增幅,全年有望实现销售收入增长30%;在印尼、中东区域,预计将保持增长30%左右;美洲市场增幅也较明显。 2、收购山重建机后,目前挖掘机业务整合情况及后续挖掘机发展规划山推股份与山重建机的并购重组是通过先融合再并购模式推进的,目前通过4-5个月的运营整合过渡,在管理运营方面的融合有序推进,效果良好。在销售端,公司海外市场销售渠道在并购前已涵盖挖掘机产品,每个业务网点都可提供一体化解决方案;山推股份2024年在国内成立了18个大区,推、道、装、挖混全系列产品进行销售,有利的推进了销售团队的融合。销售端的融合起到了龙头拉动的作用。在研发和采购端,目前保持了挖掘机产品研发团队和采购团队的相对独立性,并将山推股份的优势资源与其共享,其中包括仿真能力、试验资源、电控资源及优质的供应链渠道等,为挖掘机板块的发展增势赋能。在生产试验方面,2025年计划在临沂工厂内建设投资试验场,投资金额约为5000万元;新生产中心计划于2025年9月份左右可投入正常生产使用,满足挖掘机板块产能需求。在管理端,山推股份与山重建机进行交叉整合,在保证山重建机属地运营的完整性、合规性的基础上,进行了部分管理部门的合并,并采用中层干部派驻等模式,确保了管理、运营理念的一致性。挖掘机业务在大吨位开发方面,150T产品在2025年5月份计划滚动交付15台,300T产品开发项目已启动立项流程。根据公司中长期战略规划,预计在2027/2028年挖掘机产品的营业收入占比达到50%,超过推土机收入,成为公司拳头产品,进入国内一流水平,引领第二梯队。 3、公司与同行业相比竞争优势山推股份最大的优势是背靠重工集团的全产业链资源,在大吨位产品技术攻关中,重工集团内部对大马力发动机技术的研制更新及新能源技术资源的储备,成为公司有能力与国外品牌进行竞争的优势。 4、公司在矿山机械领域的后续的规划与布局情况目前公司已开发出多款适应矿山的产品,在推土机方面,公司将持续深化品牌建设,充分发挥“山推”品牌在国内外市场的竞争优势,以推土机为引领,发展矿山产品;就矿卡产品而言,公司已接到批量160吨钢性矿卡订单,并开始了260吨产品的验证;在宽体矿卡方面,去年宽体矿卡实现销售约400台,今年公司已自主开发完成了135吨燃油、增程以及无人驾驶的宽体矿卡的制造和销售,达成了公司整个产品端的战略布局。在技术方面,公司将重点发展5G遥控以及无人技术,此外,公司自2018年开始推行智能化辅助施工技术,未来将持续推进智慧施工平台,利用好上述技术,致力于让施工更简单。 5、公司大马力推土机去年的销售台量、今年的订单情况以及今年的展望? 公司去年大马力推土机销售201台,2025年在实现保守销售目标250台的基础上,争取将预算目标提高至270台。 6、国内大马力推土机突然上涨的原因?公司是否针对国内大马力推土机的需求做过深入调研?空间大概如何? 往年在没有产业链安全政策的情况下,小松和卡特垄断央企、国企控股的矿山,公司与其竞争有一定难度。但从去年下半年以来,对部分央企、国企加大了对国产化替代的要求,为国产大马力推土机带来了机会,公司有效抓住了机遇,尤其在抢抓大客户方面取得了一定突破。后续,国产化替代政策将在挖掘机以及相关运载工具等产品带来市场发展新机遇。 7、去年公司产品在国内市场的销售情况,2025国内市场的需求情况及展望就国内市场而言,公司2024年挖掘机产品销量增长约30%,推土机销量增长约20%,装载机增长约20%,道路机械增长约15—20%。公司挖掘机、平地机等产品均在国内优先进行产品的开发以及市场导入验证。2025年国内工程机械行业预计有15%增长。 8、公司2025年在降本增效方面进一步的目标及措施公司2025年度降本总计划为5.2亿元,其中设计降本1.7亿元、采购降本2.55亿元、工艺降本0.95亿元。公司2025年的降本规划重点主要集中在采购和费用方面,实行高管责任推进制,通过引入集团兄弟单位供应链资源,降低采购成本,并取得良好效果;费用方面加大价值工程部的功能发挥,建立模型大数据库,采用财务监督业务的方式,从预算端到项目立项结算端,利用价格管理这一主线来管控费用,费用控制实现较好效果。 9、公司股份回购及股权激励事项的规划和节奏基于对未来发展的信心和对公司价值的认可,为维护广大投资者利益,增强投资者信心,结合公司发展规划,2025年4月22日,公司董事会审议通过公司回购计划。目前已经完成了回购专用账户、三方资金账户的开立等工作。后续将根据资本市场情况加快推进回购事项。公司第一期股权激励取得了较大成效,本次回购后的股份公司会尽可能用于推进第二期的股权激励。 10、公司2024年度ROE达到行业第一水平,是集团要求还是正常运营的结果以及未来展望公司2024年收购重组山重建机,公司ROE有了较大幅度提升。目前集团对山推股份的净资产收益率无明确要求,但对增长趋势做了考核权重,更加着重趋向良性发展。2025年公司将通过产品结构及政策调整,提高公司盈利能力,资产收益率仍有较大提升空间。 11、公司2024年度分红每10股派0.6元,与同行业的企业相比偏少,不知道有何具体原因和考虑该分配方案是公司经过审慎考虑做出的决策。公司于2024年末采用现金支付方式收购山重建机100%股权,短期内资金压力较大,同时考虑公司后续投资,及权衡了资本市场投资者诉求情况,制定了2024年分红政策。公司一直重视公司长期稳健发展和投资者回报,不会采用短期激进的战略。将通过良好业绩和稳定分红政策回报投资者。后续公司将基于自身情况,实行一年两次的分红制度,请投资者持续关注。 12、与雷沃重工是否存在产品、销售渠道上的合作目前山推股份与雷沃重工各自独立运营。 13、2024年信用减值和资产减值较高的原因以及2025年的规划 2024年信用减值和资产减值相比于2023年有所增加,主要是基于谨慎性的原则考虑,对长期存货、电动化产品以及终端销售价格降低的产品进行了减值测试,计提了存货跌价损失;同时对应收账款按照会计政策计提了部分信用减值。 2025年一季度公司总体资产状况较好,整体存货跌价风险是可控的。一季度应收周转效率虽然略有降低,但出口区域有中信保覆盖,风险仍然可控,公司两金比率相对安全。 14、公司账上存在45亿现金的原因截至2024年末,公司货币资金余额45亿元,其中可支配部分为12亿元,其他为保证金。从资金情况来看,受去年年末并购影响,目前的资金存量未处于非常理想的状态。公司将持续通过两金压降,延长供应端的付款等多种手段加强资金管理,保证现金充裕。
金融界昨天11:56
2025年中国真空泵厂家排名及推荐：行业权威榜单出炉
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于高腐蚀、高温、易燃易爆场景，广泛出口东南亚与欧洲市场。 3. 东方泵业集团拥有强大的产能和工程经验，主打工业真空与排气系统，在电力和环保行业表现尤为突出。 4. 南方泵业股份有限公司 A股上市企业，具备完善的售前与售后体系，产品线丰富，已建立多个服务网点，深耕全国市场。 5. 杭州威乐泵业科技有限公司以小型真空泵与家用真空设备为主要产品，注重智能化控制系统的研发与应用。 6. 昆山双马真空设备有限公司技术团队扎实，主攻旋片式真空泵与干式螺杆泵，尤其在电子半导体行业有着稳定客户群。 7. 无锡雪浪真空泵厂老牌企业，技术积淀深厚，专注于中大型工业真空泵定制服务。 8. 广州泵业制造有限公司产品出口比例高，擅长设计符合国际标准的真空系统，广泛用于海外工程项目。 9. 江苏扬子真空设备有限公司在水环式真空泵方面经验丰富，具备完善的工艺体系和快速响应能力。 10. 合肥天宇真空设备有限公司新兴高技术企业，注重研发投入，主打节能、静音、智能控制的真空泵解决方案。行业趋势分析：随着环保法规趋严及高端装备国产化加快，未来中国真空泵市场将向更高效、节能、智能化发展。在选型时，除了关注流量、真空度、耐腐性等参数，还应考虑厂家的定制能力与服务体系。结语：以上品牌均在2025年真空泵行业中具备较高的综合竞争力，特别是像上海上诚泵阀、奥利机械等企业，不仅产品成熟可靠，而且在智能制造、海外布局等方面成果显著。对于正在进行项目选型的采购人员而言，不妨深入了解这些品牌，以获得更具性价比的解决方案。
水泵智库昨天10:13
天风证券：给予上海港湾买入评级
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得益于公司在海外市场的持续拓展，尤其是东南亚和中东地区的业务增长，归母净利润为0.36亿，同比+18.59%，扣非净利润为0.39亿，同比+34.24%。　　24年公司实现收入12.97亿，同比+1.51%，归母净利润为0.93亿，同比-46.86%，扣非净利润为0.85亿，同比-49.2%，净利润大幅下滑主要系毛利率下降、成本费用拖累以及信用减值损失的增加。24Q4单季实现收入3.53亿，同比-6.34%，归母净利润-0.2亿，同比-154.64%。　　新签订单保持较好增长趋势，毛利率下滑受国内业务拖累　　分行业来看，公司2024年地基处理业务、桩基工程业务分别实现收入8.24亿、4.30亿，同比-16.94%、+55.10%，毛利率分别为35.34%、18.86%，同比-2.94pct、-0.62pct。分地区来看，境内、境外分别实现收入2.11亿、10.76亿，同比-35.46%、+13.74%，毛利率分别为20.33%、31.04%，同比-26.73pct、+1.40pct。境内营收和毛利率大幅下降主要受24年新增项目盈利情况的影响，境外收入和毛利率实现双增长。24年公司综合毛利率为29.59%，同比-4.67pct。24Q4毛利率为16.46%，同比-20.34pct，25Q1毛利率为25.88%，同比-11.75pct。2024年公司累计新签合同额20.53亿元，同比增加93%。　　期间费用率小幅上升，现金流短期承压　　24年公司期间费用率为17.36%，同比+1.62pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.04pct、+1.39pct、+1.44pct、-1.17pct，费用率的上升主要系境外业务增长导致管理成本增加、新能源板块投入加大导致研发费用增加。24FY资产、信用减值损失为0.41亿，同比多损失0.16亿，综合影响下，公司24年净利率为6.99%，同比-6.61pct；2025年Q1净利率为9.44%，同比-0.90pct。现金流方面，24年公司CFO总额为-0.83亿，同比多流出2.17亿，收付现比分别为86.51%、101.45%，同比-5.83pct、+8.03pct，25Q1公司CFO净额为0.45亿，同比多流入0.47亿。　　投资钙钛矿太阳能电池开辟第二曲线，维持“买入”评级　　25Q1公司新签订单4.6亿，公司全力巩固并拓宽在中东等传统优势市场，进军菲律宾、肯尼亚等新兴市场，稳步扩大市场版图，提升市场占有率。公司投资钙钛矿太阳能电池等新兴产业，积极探索钙钛矿材料在商业航天等新兴领域的运用场景，努力开辟第二增长曲线。考虑到国内业务毛利率有所下滑，我们预计25-27年公司归母净利润为2.5、3.2、4亿（25、26年前值预测为2.7、3.4亿），对应PE为19.8、15.6、12.6倍，维持“买入”评级。　　风险提示：国际化经营风险、汇率波动风险、项目新签及施工进度不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.48。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天08:36
美股科技股折戟中概股突围：小马智行与Uber“联姻” 自动驾驶赛道掀起资本风暴
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中东市场验证技术适应性，并逐步向欧美、东南亚等市场渗透。公司高管在投资者电话会上直言：“中东是我们的‘练兵场’，更是全球化战略的跳板。” Uber拥有全球超1.2亿月活用户，而小马智行则掌握自动驾驶核心技术。双方合作可实现“流量+技术”的双向赋能：Uber通过接入自动驾驶服务降低人力成本，提升用户体验；小马智行则可借助Uber平台快速积累运营数据，优化算法模型。这种“双赢”模式，正是资本市场对其股价追捧的核心逻辑。尽管小马智行表现抢眼，但中概股板块内部仍呈现分化格局。除小马智行外，文远知行（WeRide）涨超31%，比特小鹿（Bitdeer）涨逾6%，老虎证券涨超3%；而硕迪生物、传奇生物等生物医药股则跌幅居前。这种分化背后，反映出全球资本对科技赛道“硬实力”的偏好。摩根士丹利分析师指出：“自动驾驶是未来十年最具确定性的科技赛道之一，而小马智行与Uber的合作，可能加速行业洗牌。” 与资本市场的躁动相比，国际金价与德国政局的变化亦值得关注。当地时间5月7日，伦敦金现价格单日涨幅近3%，COMEX黄金期货主力合约站上3400美元/盎司。地缘政治冲突、美联储加息预期降温等因素推动资金涌入黄金市场，但金价短期暴涨亦引发“泡沫”担忧。德国联盟党总理候选人默茨在联邦议院第二轮投票中当选新任总理，标志着德国结束长达数月的组阁僵局。新政府由社民党、基民盟、基社盟联合执政，社民党新任财政部长克林贝尔将兼任副总理，权力格局趋于平衡。然而，德国经济面临能源转型、通胀高企等挑战，默茨政府的政策成效仍需观察。从美股寒潮中的逆势暴涨，到与Uber的全球战略联姻，小马智行用一场资本盛宴宣告了自动驾驶赛道的“中国力量”。而在这场技术革命中，谁能率先突破商业化瓶颈，谁就能定义未来出行的规则。中东市场的第一枪已经打响，全球自动驾驶的“战国时代”或将由此开启。
金融界昨天08:06
中国银河：给予三一重能买入评级
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加大海外拓展力度，订单覆盖中亚、南亚、东南亚及欧洲高端市场，2024年获取了近2GW的海外订单。同时，公司稳步推进海外本地化布局，在多国设立子公司并建设生产基地。我们预计公司2025年海外订单交付同比增长较大，2026年海外新增装机量显著增加。　　海风业务实现0-1突破。公司已完成8.5-16MW全系列海上风机产品开发，2025Q1取得海风订单的突破，分别成功中标广东能源集团揭阳石碑山量200MW量海上风电项目和河北建投祥云岛250MW量海上风电项目机组订单。我们预计2025年公司海风新增订单有望达1GW，未来随着订单放量，公司盈利能力将逐步改善。量　　25Q1盈利短期承压。25Q1毛利率6.50%，同比-13.17pcts/环比-11.83pcts。25Q1销售/管理/财务/研发费用率分别为6.67%/7.56%/0.04%/7.52%，同比-3.88/-0.23/+3.88/-3.32pcts，环比+4.69/+5.45/+0.34/+4.93pcts。2025Q1净利率-8.70%，同比-24.13pcts/环比-21.66pcts。我们认为25Q1承压主要是因为25Q1无电站产品销售，交付订单包括2024年较低中标价格的订单，风机销售毛利率下降以及风电季节性因素。我们认为随着国内风机中标价逐步回升，风电建设起量加速交付，叠加海上和海外市场的产品毛利率优于国内陆风，我们预计公司盈利能力有望逐季回暖。　　投资建议：公司国内订单充沛，海外市场持续拓展，有望带动长期增长；短期风机盈利承压，但随着订单放量，盈利能力有望修复。我们预计公司2025/2026年营收217.72亿元/262.89亿元，归母净利润20.52亿元/25.89亿元，EPS为1.67元/2.11元，对应当前股价的PE为13.57倍/10.75倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：行业竞争加剧风险的风险；海风市场开拓不及预期的风险最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为33.92。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天07:37

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