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easyMarkets易信：地缘缓和与政策博弈交织，多元资产波动升级

后市展望短期前瞻风险事件：日本6月东京CPI（先行指标）与工业生产数据；美国方面关注核心PCE、耐用品订单、消费者信心与GDP终值；地缘局势与美债收益率仍是关键影响因子。交易策略建议：趋势交易者可逢低布局多单，目标146.50–147.00；波段交易者可关注145.00–146.50区间的反复震荡机会；谨防日本央行突发干预或口头指引对USD/JPY构成回调压力。 AUD/USD 周五，澳元兑美元（AUD/USD）继续承压，收盘0.6446，日内承压跌，并刷新两周低点。市场风险偏好持续降温，美国延迟对伊朗动武决定虽短期缓解紧张局势，但中东局势不稳仍支撑美元避险买盘。同时，澳洲国内经济数据疲软与市场对7月RBA降息的押注升温，共同加剧了澳元的下行压力。主要推动因素 1. 美元因地缘与政策因素企稳特朗普延迟对伊朗进行军事打击，市场避险情绪未见明显回落。联储6月政策声明维持谨慎语调，重申“数据依赖”立场，强化“高利率更持久”预期。美债收益率维持高位，美元指数表现稳健，令非美货币全线承压。 2. 澳元受到国内因素拖累就业数据弱于预期：5月新增就业仅2.5K，远低于预期25K，尽管全职岗位增加38.7K，但被兼职岗位大减41.1K所抵消。 RBA降息预期升温：市场对7月降息押注上升，压制澳元反弹空间。财政部长Chalmers发出结构性改革呼吁，强调澳大利亚在生产率与财政可持续性方面存在长期挑战，加剧市场对基本面疲软的担忧。 3. 油价上涨与进口成本传导中东局势推动原油价格走高，进一步加剧澳洲进口成本与通胀压力，而这恰恰处于RBA政策博弈的两难中，加深货币政策不确定性。技术面分析：下行趋势初现，下方关注0.6450 AUD/USD已跌破多个短期支撑位，形成看跌结构；若失守0.6450，将加速下探年内低点区域；反弹需突破0.6500并收复20日均线，方有望缓解卖压。后市展望：澳大利亚6月PMI数据包括制造业、服务业及综合PMI在内的6月初值将公布；若数据继续疲软，将强化市场对RBA 7月降息预期，进一步打压澳元；若意外强劲，短线可能出现修复性反弹。 USD/CAD 美元兑加元（USD/CAD）周五小幅上涨，收盘1.3726。尽管加元在本交易日相对表现疲软，但美元在上破1.3700后的上涨势头已有所放缓。加拿大丰业银行外汇策略主管指出，美元涨势已显现乏力迹象。核心观点摘要美元上行遇阻： USD/CAD现货价格高于其估算的公允价值1.3630，这一点可能对美元形成一定抑制；日K线图中出现“射击之星”（shooting star）技术形态，这是一种顶部反转信号；当前汇价所处的1.3730区域曾是美元支撑位，现转换为关键阻力位，限制进一步上行。加拿大数据与政策前景：市场预计4月加拿大零售销售环比增长0.4%，低于前值0.8%；剔除汽车的核心销售数据或下滑0.2%，表明内需存在放缓风险；加拿大政府宣布，若与美国的贸易谈判陷入僵局，将：限制联邦项目采购非“可信赖伙伴”的钢铝产品； 7月21日调整钢铝反制关税水平，以反映美加贸易安排的谈判进展。趋势判断与关键位：技术面显示短期美元涨势或已到顶；若USD/CAD跌破1.3635支撑位，美元可能开启新一轮回调；尽管本周美元技术面收盘可能偏强，但中期趋势依然偏空，长期看美元上行空间有限。市场展望与交易建议后续关注事件美联储政策动态与中东局势：持续影响美元避险需求；美加贸易谈判进展：关税政策变动将对加元构成中期驱动。黄金金价本周承压回调，XAU/USD周五收于3368美元附近，日内微跌0.11%，本周累计下跌约1.90%。随着特朗普决定延后对伊朗的军事行动、转向外交手段，市场风险偏好小幅回升，削弱黄金的避险买盘。尽管以色列与伊朗冲突仍在持续，但黄金多头未能延续动能，而美联储在政策路径上依旧分歧，整体偏向“谨慎鹰派”，也限制了金价上行空间。核心影响因素分 1. 地缘政治降温影响避险情绪特朗普宣布将延后对伊朗动武，市场解读为“缓和信号”，尽管中东局势依然紧张，但短线风险溢价回落，削弱对黄金的支撑。伊朗官员表态愿意就铀浓缩限制展开对话，但明确拒绝“零浓缩”的要求，令市场对紧张局势是否真正缓和仍持保留态度。 2. 美联储分歧扩大，政策仍偏紧 Waller 支持7月降息，被视为鸽派发声； Barkin 坚持“维持利率”更合理，政策报告也称“当前政策已为不确定性做好准备”；鲍威尔称“劳动力市场仍强劲，通胀在下行，维持利率是合适之举”，强化市场对年内缓降息的预期。 3. 美债收益率与美元维持高位 10年期美债收益率维持在4.39%，实际利率（real yield）稳定在2.08%，持续对黄金构成压力；美元指数上涨至98.31，本周涨幅约0.5%，限制金价表现。技术面分析：盘整偏空，关注下方支撑金价当前仍处于中期上涨通道内，但反弹受制于$3,400关口；若跌破$3,350或进一步测试$3,308支撑带；若能重新站上$3,400，才有望挑战$3,450甚至年内高点$3,500。后市展望关注事件：下周：美国6月PMI初值、核心PCE通胀、Q1 GDP终值等关键数据；中东事态是否再度升级，是黄金短线走势的最大外部变量。原油 WTI原油周五自前一日回落收盘74美元。此前因以色列–伊朗冲突升温而引发的风险溢价出现回吐，主要得益于伊朗与欧盟代表在日内瓦展开外交谈判，缓和了市场对霍尔木兹海峡供应中断的担忧。尽管美国EIA库存数据强劲，显示美国供应趋紧，但短期市场重回“外交主导”的情绪，令油价暂时陷入技术性整理。核心影响因素地缘局势：从紧张转向外交缓和伊朗外长阿拉格奇与法、德、英、欧盟代表在日内瓦举行会谈，为4月以来首次高层接触，尽管未达成停火协议，但释放出“谈判优先于军事”的信号。伊朗议员表示，“若国家利益遭受重大威胁，将考虑关闭霍尔木兹海峡”，但同时强调这将是“最后手段”。特朗普推迟决定是否对伊朗采取直接军事行动，也进一步降低短期风险溢价，市场焦点重回供需基本面。库存数据：强烈看多信号 API报告显示：美国当周原油库存减少1013万桶； EIA报告更甚：库存降幅达到1147万桶，远超预期；数据表明美国国内供应趋紧，理论上利好油价，但在地缘风险消退背景下，利多被部分冲销。技术面分析：高位整理，支撑与阻力清晰 WTI仍运行于所有主要中长期均线上方，技术结构偏多； RSI接近70，显示动能充足但存在回调风险；短线若跌破$72.00，或引发更深调整，关注$69.98关键技术支撑；若重新突破$75.54，有望冲击$79.37的年初高点。后市展望关注事件与催化剂：日内瓦谈判是否进入下一阶段；霍尔木兹海峡周边军事动态；下周美国石油钻井平台数量、成品油库存、OPEC月报（若发布）等数据；美联储官员讲话与美元强弱对油价的次生影响。道琼斯指数在周四美国市场因假期休市后，道琼斯工业指数（DJIA）周五上涨，收盘42,563。随着市场关注焦点逐步从中东地缘转向美联储政策预期和即将公布的重要经济数据，短期美股行情进入盘整等待期。市场驱动因素市场转向“等待数据+等待美联储”模式投资者聚焦下周一连串重磅宏观数据与FOMC高层发言： 6月PMI初值（周一）：服务业与制造业景气指数预计将小幅回落；鲍威尔国会听证（周二–周三）：预计将面临市场与议员对“高利率拖累经济”的质疑； 5月PCE通胀数据（周五）：作为美联储最关注的通胀指标，或将直接影响7月是否降息。美联储内部分歧加剧，降息预期逐步升温 Waller本周公开表示支持7月开始降息，而Barkin等官员则倾向继续按兵不动；市场预期年内降息幅度回升至46个基点，反映市场重新评估政策宽松可能性；若PCE持续走软、制造业放缓，降息定价将进一步走强。特朗普关税影响延续市场仍在评估“解放日”新关税对美国通胀与贸易数据的影响；随着时间窗口推进，新一批经济数据将首次全面反映关税落地后的初步影响，对美股影响日益显着。以太坊以太坊周五跌幅达3%，连续第四日出现交易所净流入（累计达28.5万ETH），反映短期市场出现卖压上升的迹象。尽管中东地缘冲突仍未完全平息、市场避险情绪未退，但ETH价格下探的幅度相对温和，链上数据呈现出结构性买盘“底部承接”的特征，显示出宏观利空下的韧性。链上与市场结构分析卖压加剧：交易所净流入+空头开仓周五新增交易所净流入72,000 ETH，为连续第四日净流入，总计达285,000 ETH；同时，ETH期货未平仓合约激增72万ETH，价格同步回落，表明新增资金偏向做空方向布局； 24小时爆仓金额达$1.63亿，其中多头占比约87%（$1.4亿），显示市场短线情绪倾向悲观。结构性需求韧性：长期买盘持续积累 ETH“积累地址”余额在6月新增超500万枚ETH，多数未进行任何出售记录； ETH质押量创历史新高，达到3,510万枚ETH，其中仅6月上旬便新增超50万ETH；每周新地址数量维持在80万–100万区间，反映生态活跃度未因价格波动而明显下滑。机构消息面支持纳斯达克上市公司BTCS通过Aave贷款增持1,000 ETH，总持仓提升至14,600枚，以稳定财务配置与链上参与度。技术面分析：对称三角形形态收敛，变盘临近 ETH正逼近对称三角形末端收敛区；若有效突破$2,850，将激活新一轮涨势，目标看向$3,000+；若跌破$2,350–$2,300支撑区域，将测试100日均线附近的$2,200支撑。后市展望短期潜在风险与机会：特朗普对伊朗政策决定仍待两周内公布，将对风险资产形成敏感影响；若“地缘政治→避险情绪→美联储维持高利率”三重链式持续存在，短期将对ETH构成压制；然而，从ETF净流入、链上积累、质押增长等指标看，中长期买盘逻辑未被破坏。结语本周市场将迎来一系列关键经济数据与美联储主席鲍威尔国会听证，其中核心PCE通胀数据与PMI初值将成为焦点，有望为“是否7月降息”提供重要线索。同时，中东局势、科技贸易限制、美欧谈判等变量仍将牵动避险情绪和美元方向。在此背景下，汇市料延续区间震荡格局，黄金与原油走势或受宏观情绪牵引加剧波动，而加密资产如以太坊亦处于技术临界位，随时面临方向性突破或回撤。建议投资者在当前“高波动+高不确定”格局下，重点关注事件节点与关键技术位变化，保持灵活、多元、防守与进攻兼备的交易节奏。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 2025-06-23

易信easyMarkets06-23 14:14

泉果基金调研水羊股份

招等引入优秀的研发硕士和博士，在巴黎和东京实验室招聘研发人员；推进全球科学家交流计划，加速研发人员培养，二是通过品牌领航者计划和品牌启航者计划，持续引进外部优秀的品牌类人员。第三是通过校招招聘 985 及 QS100 留学生，引进综合素质高和具有国际化背景的人才进行内部体系化培养，通过以上这些举措，为推动公司高端化、全球化发展提供人才和组织保障。总体来看，公司目前正阶段性优先聚焦“全球化高奢美妆集团”打造，与大众品牌企业在品牌的认知、许多具体的打法以及业绩的释放节奏上会存在差异；公司坚信，在市场高度内卷，大环境不确定性的环境下，唯有对品牌、研发和组织的长期投入，才能以长期的确定性对抗短期的不确定性。也想跟大家沟通的是，高奢美妆集团的打造是个长期的过程，目前公司的感觉很好，也认为是在自己正确的道路上前行。三、主要问题及解答 1、御泥坊品牌未来的发展与定位，战略规划是怎么样的？御泥坊去年的升级虽然在销售端没有达到预期，但我们认为升级本身是符合预期的，御泥坊升级定位“专研东方”，针对东方肌肤，深入研发东方珍稀原料，和东方肌肤配方体系，通过东方哲学和东方美学相结合的视觉语言和消费者沟通。目前从短期来看，公司相对聚焦在高端品牌投入上，因为大众品牌做到头部相对不确定性更强，御泥坊品牌坚持东方定位，有序做慢节奏的发展；御泥坊目前出了美国版，长期来看希望御泥坊作为东方品牌代表，站在世界舞台上。 2、RV 品牌后续的具体打法和规划是什么，什么时候能看到放量？做品牌的方式不是只有一种，大众品牌主要靠拉新带动增长，20%的忠实用户贡献 50%的营收，另外 50%的营收靠新用户解决；而高奢品牌靠经营客户的忠诚度来带动持续发展，大幅放量对高端品牌是可能伤害品牌资产的。雅诗兰黛打造品牌的方法论叫奢华三角，分别是传奇的品牌故事、科学的研发支撑与优质的客户管理。中国在做高端品牌方面都在学习，不能像过去网红御泥坊大流量、大单品、降价促销的做法。RV 今年业务正常发展，上半年已完成去年代理全年的业务量，有 100%以上增长，但体量小对整体影响不大。如果顺利，明年可能会在中国做更多推广，但高奢品牌不会有不停的爆发式增长，到一定体量后可能是平稳向上发展。 3、EDB 品牌在实现规模放大的过程中，需要从面膜、防晒等向新的品类做延展以绑定护肤品全流程，从品类延展的角度如何看待这个问题？ EDB 目前有一系列的产品储备，rich 面霜今年下半年会推出二代，也会加大宣传推广，升级版面霜效果更明显。防晒每年也会有一些新动作。 4、未来是希望现阶段先做好现有的收购品牌，还是再继续看新的品牌收购机会？在现有的品牌下，是先把 EDB 做大做深，还是也会把部分精力分配在像 PA 和 RV 等有潜力的品牌上面？长期来看，美妆公司靠并购做大是正常发展方式，但短期是否有合适的收购标的不确定。现阶段主要聚焦把现有的高奢品牌做好，精力主要放在 EDB 上，第二梯队的品牌可以很好地学习到 EDB 打造的经验。CP 业务会面临很多机会，但品牌从有出售意愿到完成并购，基本以两年为单位。 5、PA 品牌在今年的预期目标和体量是怎样的，除“抄作业”外，有哪些具体措施维持其势头并提升盈利能力？今年在法国聘请了一位 CEO 全面接管中国以外的业务，推动业务恢复性发展，法国工厂正在升级改造，明年可能在法国有新的工厂优势。在产品体系上，围绕 PA 用户人群特点，做快捷有效又有一定收获感的产品。今年有一系列新品上线，包括卸妆、水、精华类产品、防晒等，到年底产品呈现会有体系化状态。目前品牌已有很好的增速，刻意追求更高增速可能对品牌健康度不利，对于超头主播的独特机制一般选择放弃。 6、EDB 和 PA 目前在中国的用户重合度如何，有什么相关考虑？ EDB 和 PA 的用户重合度非常低。EDB 定位的用户是优雅女性，有受人尊重的工作、良好的家庭和家庭经济条件，既上进又享受生活；PA 的用户是职业上升期的女性。PA 客单聚焦在 100 美金左右，为轻奢定位；EDB 是高奢定位。后续会围绕 PA 用户需求，提供有奢华感且快捷有效的产品。 7、随着品牌矩阵扩大、管理团队增多，在更大的组织下如何进行管理？公司认为，组织建设是非常重要的事情。公司设有职能研发部，做方法论的沉淀归纳和复制，如品牌打造背后有 113311 体系沉淀并指导，小红书种草有“卖瓜体系”的培训。公司所有管理层、运营人员、业务人员每年需要进行考试，经验与方法论可以复用。 8、公司收并购背后的方法或方法论是什么，收购品牌的契机和标准是什么？公司在并购方面有一些经验，但因不同文化差异、品牌标准衡量等因素，目前难以很好地分享。从外部看，公司收购品牌的标准与别人不同，不那么看重品牌本身的业绩，更看重品牌的标签和基因，是品牌的信仰者，而非业绩的信仰者。 9、在高奢品牌的建设过程中，是否必然会有一个阶段需要牺牲一定的利润水平去投入更多经费以完成品牌调性建设，从而使品牌有更好的良性发展路径？有一些情况需要牺牲一定利润，但不至于像大众品牌那样出现负利润。高奢品牌利润率虽没有已成为大牌的奢侈品牌那么高，但还是有一定利润的。吃掉利润的原因主要有：量小导致供应链成本高，研发费用占比高，市场投入比例相对较高，需要去抢夺业务。不过高奢品牌只要得到市场认可就不应亏钱，只是盈利多少的问题。 10、公司的 SPA 是否有推销或连带产品销售的属性？公司坚决不允许做 SPA 时让技师推销，这是严令禁止的，SPA 是品牌打造的体验，目的是让顾客有好的体验，公司还设有举报机制。 11、EDB 开 50 家店是否有开店模型，对于开店的投入、回本周期等情况如何？有三个模型，分别是选址模型、财务模型和经营模型。基于现有的十来家店跑通这三个模型后才规划开 50 家店。店面到第三年是购买高峰，因为前两年是顾客积累期。选址模型是根据线上销售情况，了解某个城市的购买人数来确定开店地点。运营体系方面，有规范的管理，优先用户体验，例如禁止推销，在没有推销的情况下，体验 SPA 后产生购买的客户占 40%。 12、以当前模式在中国市场运营高端高奢美妆集团品牌，对标欧美以及日韩地区，在运营美妆集团上有哪些可借鉴的经验，针对中国人群特质又有哪些差异化思考？第一，成功的美妆集团都有一套基于当时崛起的时代背景以及地区的方法论，例如雅诗兰黛有奢华三角体系，资生堂有五感体系。第二，所有企业、品牌都是时代的产物，要抓住当下时代的机会。第三，在 AI 时代，谁能更好地运用 AI 创造更大价值，关键在于个人的志向和思考，不能仅用通常的衡量标准经营企业，要有超出常规的理念，像阿里巴巴、泡泡玛特等企业都是因为对行业的热爱和专注才抓住机会。第四，做这个行业需要天赋，如闻香需要天赋加后天修炼，雅诗兰黛继承人、祖玛珑创始人等都展现出在美妆行业的独特天赋。 13、公司国际高端品牌在原有市场和更广泛海外市场是如何规划、管理的，有什么预期？目前公司主要有两个品牌涉及国际化业务，EDB 和 RV。海外市场品牌的本土市场由本土团队经营，如法国团队经营法国市场，美国团队经营美国市场等；本国以外除中国之外的市场主要采用代理模式发展代理商。公司有丰富的代理资源和经验，既了解代理商心态，也知道发展和管理代理商的流程，资源可以形成复用。EDB 在泰国、加拿大等主流国家基本都有代理商。EDB 全球实行 10+3 战略，即在全球 top10 的城市开设三类店。RV 品牌美国是第一大市场，其产品升级会结合美国本土特点，注重科技功效。公司认为全球美妆行业中，香水法国引领全球，彩妆美国引领全球，护肤亚洲引领全球。对于公司而言，有三大市场一定要自己做，即中国、美国、法国，其他市场依托代理商。中美市场最重要，且美国比中国更重要，美国高端用户更多，但目前因文化、语言、人才差异需要时间磨合，最终公司认为会形成一个高奢美妆集团，美国和中国是最主要的两大市场，法国或欧洲算第三大市场，其他新兴市场作为补充，形成全球化格局。 14、科赴出售小品牌对公司具体有什么影响？媒体报道中科赴出售的品牌里跟公司相关的只有城野医生，该品牌过去几年业绩承压，所以科赴出售品牌对公司影响不大。现在科赴调整完成，大宝等品牌有不错的增长。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-23 13:47

水羊股份接待29家机构调研，包括中庚基金、中泰证券、中信证券等

招等引入优秀的研发硕士和博士,在巴黎和东京实验室招聘研发人员;推进全球科学家交流计划,加速研发人员培养,二是通过品牌领航者计划和品牌启航者计划,持续引进外部优秀的品牌类人员第三是通过校招招聘 985 及 QS100 留学生,引进综合素质高和具有国际化背景的人才进行内部体系化培养,通过以上这些举措,为推动公司高端化全球化发展提供人才和组织保障。总体来看,公司目前正阶段性优先聚焦"全球化高奢美妆集团"打造与大众品牌企业在品牌的认知、许多具体的打法以及业绩的释放节奏上会存在差异;公司坚信,在市场高度内卷,大环境不确定性的环境下,唯有对品牌、研发和组织的长期投入,才能以长期的确定性对抗短期的不确定性。也想跟大家沟通的是,高奢美妆集团的打造是个长期的过程,目前公司的感觉很好,也认为是在自己正确的道路上前行。三、主要问题及解答 1、御泥坊品牌未来的发展与定位,战略规划是怎么样的? 御泥坊去年的升级虽然在销售端没有达到预期,但我们认为升级本身是符合预期的,御泥坊升级定位"专研东方",针对东方肌肤,深入研发东方珍稀原料,和东方肌肤配方体系,通过东方哲学和东方美学相结合的视觉语言和消费者沟通。目前从短期来看,公司相对聚焦在高端品牌投入上,因为大众品牌做到头部相对不确定性更强,御泥坊品牌坚持东方定位有序做慢节奏的发展;御泥坊目前出了美国版,长期来看希望御泥坊作为东方品牌代表,站在世界舞台上。 2、RV品牌后续的具体打法和规划是什么,什么时候能看到放量? 做品牌的方式不是只有一种,大众品牌主要靠拉新带动增长,20%的忠实用户贡献50%的营收,另外50%的营收靠新用户解决;而高奢品牌靠经营客户的忠诚度来带动持续发展,大幅放量对高端品牌是可能伤害品牌资产" "的。雅诗兰黛打造品牌的方法论叫奢华三角,分别是传奇的品牌故事、科学的研发支撑与优质的客户管理。中国在做高端品牌方面都在学习,不能像过去网红御泥坊大流量、大单品、降价促销的做法。RV 今年业务正常发展,上半年已完成去年代理全年的业务量,有 100%以上增长,但体量小对整体影响不大。如果顺利,明年可能会在中国做更多推广,但高奢品牌不会有不停的爆发式增长,到一定体量后可能是平稳向上发展。 3、EDB 品牌在实现规模放大的过程中,需要从面膜、防晒等向新的品类做延展以绑定护肤品全流程,从品类延展的角度如何看待这个问题? EDB 目前有一系列的产品储备,rich 面霜今年下半年会推出二代,也会加大宣传推广,升级版面霜效果更明显。防晒每年也会有一些新动作。 4、未来是希望现阶段先做好现有的收购品牌,还是再继续看新的品牌收购机会?在现有的品牌下,是先把 EDB 做大做深,还是也会把部分精力分配在像PA和RV等有潜力的品牌上面? 长期来看,美妆公司靠并购做大是正常发展方式,但短期是否有合适的收购标的不确定。现阶段主要聚焦把现有的高奢品牌做好,精力主要放在 EDB 上,第二梯队的品牌可以很好地学习到 EDB 打造的经验。CP 业务会面临很多机会,但品牌从有出售意愿到完成并购,基本以两年为单位。 5、PA品牌在今年的预期目标和体量是怎样的,除"抄作业"外,有哪些具体措施维持其势头并提升盈利能力? 今年在法国聘请了一位 CEO 全面接管中国以外的业务,推动业务恢复性发展,法国工厂正在升级改造,明年可能在法国有新的工厂优势。在产品体系上,围绕PA用户人群特点,做快捷有效又有一定收获感的产品。今年有一系列新品上线,包括卸妆、水、精华类产品、防晒等,到年底产品呈现会有体系化状态。目前品牌已有很好的增速,刻意追求更高增速可能对品牌健康度不利,对于超头主播的独特机制一般选择放弃。 6、EDB和PA目前在中国的用户重合度如何,有什么相关考虑?" "EDB 和 PA 的用户重合度非常低。EDB 定位的用户是优雅女性,有受人尊重的工作、良好的家庭和家庭经济条件,既上进又享受生活;PA 的用户是职业上升期的女性。PA 客单聚焦在 100 美金左右,为轻奢定位;EDB 是高奢定位。后续会围绕PA用户需求,提供有奢华感且快捷有效的产品。 7、随着品牌矩阵扩大、管理团队增多,在更大的组织下如何进行管理? 公司认为,组织建设是非常重要的事情。公司设有职能研发部,做方法论的沉淀归纳和复制,如品牌打造背后有113311体系沉淀并指导,小红书种草有"卖瓜体系"的培训。公司所有管理层、运营人员、业务人员每年需要进行考试,经验与方法论可以复用。 8、公司收并购背后的方法或方法论是什么,收购品牌的契机和标准是什么? 公司在并购方面有一些经验,但因不同文化差异、品牌标准衡量等因素,目前难以很好地分享。从外部看,公司收购品牌的标准与别人不同,不那么看重品牌本身的业绩,更看重品牌的标签和基因,是品牌的信仰者而非业绩的信仰者。 9、在高奢品牌的建设过程中,是否必然会有一个阶段需要牺牲一定的利润水平去投入更多经费以完成品牌调性建设,从而使品牌有更好的良性发展路径? 有一些情况需要牺牲一定利润,但不至于像大众品牌那样出现负利润高奢品牌利润率虽没有已成为大牌的奢侈品牌那么高,但还是有一定利润的。吃掉利润的原因主要有:量小导致供应链成本高,研发费用占比高,市场投入比例相对较高,需要去抢夺业务。不过高奢品牌只要得到市场认可就不应亏钱,只是盈利多少的问题。 1 0、公司的SPA是否有推销或连带产品销售的属性? 公司坚决不允许做SPA时让技师推销,这是严令禁止的,SPA是品牌打造的体验,目的是让顾客有好的体验,公司还设有举报机制。" "1 1、EDB开50家店是否有开店模型,对于开店的投入、回本周期等情况如何? 有三个模型,分别是选址模型、财务模型和经营模型。基于现有的十来家店跑通这三个模型后才规划开50家店。店面到第三年是购买高峰,因为前两年是顾客积累期。选址模型是根据线上销售情况,了解某个城市的购买人数来确定开店地点。运营体系方面,有规范的管理,优先用户体验例如禁止推销,在没有推销的情况下,体验SPA后产生购买的客户占40%。 1 2、以当前模式在中国市场运营高端高奢美妆集团品牌,对标欧美以及日韩地区,在运营美妆集团上有哪些可借鉴的经验,针对中国人群特质又有哪些差异化思考? 第一,成功的美妆集团都有一套基于当时崛起的时代背景以及地区的方法论,例如雅诗兰黛有奢华三角体系,资生堂有五感体系。第二,所有企业、品牌都是时代的产物,要抓住当下时代的机会。第三,在AI时代,谁能更好地运用AI创造更大价值,关键在于个人的志向和思考,不能仅用通常的衡量标准经营企业,要有超出常规的理念,像阿里巴巴、泡泡玛特等企业都是因为对行业的热爱和专注才抓住机会。第四,做这个行业需要天赋,如闻香需要天赋加后天修炼,雅诗兰黛继承人、祖玛珑创始人等都展现出在美妆行业的独特天赋。 1 3、公司国际高端品牌在原有市场和更广泛海外市场是如何规划、管理的,有什么预期? 目前公司主要有两个品牌涉及国际化业务,EDB 和 RV。海外市场品牌的本土市场由本土团队经营,如法国团队经营法国市场,美国团队经营美国市场等;本国以外除中国之外的市场主要采用代理模式发展代理商。公司有丰富的代理资源和经验,既了解代理商心态,也知道发展和管理代理商的流程,资源可以形成复用。EDB在泰国、加拿大等主流国家基本都有代理商。EDB全球实行10+3战略,即在全球top10的城市开设三类店。RV品牌美国是第一大市场,其产品升级会结合美国本土特点,注重科技功效。" ,"公司认为全球美妆行业中,香水法国引领全球,彩妆美国引领全球,护肤亚洲引领全球。对于公司而言,有三大市场一定要自己做,即中国、美国法国,其他市场依托代理商。中美市场最重要,且美国比中国更重要,美国高端用户更多,但目前因文化、语言、人才差异需要时间磨合,最终公司认为会形成一个高奢美妆集团,美国和中国是最主要的两大市场,法国或欧洲算第三大市场,其他新兴市场作为补充,形成全球化格局。 1 4、科赴出售小品牌对公司具体有什么影响? 媒体报道中科赴出售的品牌里跟公司相关的只有城野医生,该品牌过去几年业绩承压,所以科赴出售品牌对公司影响不大。现在科赴调整完成大宝等品牌有不错的增长。"

金融界06-22 22:57

特朗普政府要求日本进一步提高国防支出，东京不满，决定取消日美年度安全会议

美国的高层会谈，因为特朗普政府突然要求东京增加更多国防支出，激怒了日本这个华盛顿在亚洲最亲密的盟友。日本经济再生担当大臣赤泽良圣（前左）于2025年4月16日在华盛顿与特朗普举行会谈。（内阁官房网站）美国国务卿卢比奥和国防部长赫格塞斯，原定于7月1日在华盛顿与日本防卫大臣中谷元和外相岩屋毅举行年度安全会谈，即“2+2”会议。知情的三名人士（包括东京的两名官员）透露，日本取消会议的原因，是美国要求日本将国防支出提高到3.5%，高于此前提出的3%要求，由五角大楼排名第三的官员埃尔布里奇·科尔比在最近几周提出，引发东京不满。在安全问题上的紧张局势之际，双方还在进行艰难的贸易谈判。特朗普今年4月对日本加征“对等”关税。一名日本高级官员表示，取消7月1日会议的决定，也与7月20日即将举行的日本参议院选举有关，执政的自民党预计将在选举中失去部分席位。美国前高级政府日本问题专家、现任The Asia Group咨询公司合伙人的克里斯托弗·约翰斯顿表示，日本视“2+2”会议为“极其重要的优先事项”，因为会议提供了“展示美日同盟实力的宝贵政治机会”。他认为，将会议推迟到日本选举之后，显示出“东京对双边关系现状和前景存在重大担忧”。约翰斯顿说：“东京似乎认定，在选举前召开会议的政治风险大于潜在收益——如果属实，这是非常不寻常的判断。” 美日之间的摩擦发生之际，美国正对欧洲和亚洲盟友施压，要求增加国防支出。赫格塞斯上月在新加坡国际战略研究所香格里拉对话防务论坛上，敦促亚太盟友效仿欧洲近期增加军费的“新榜样”，并提到中国和朝鲜在该地区的威胁。一名国防官员表示：“美国现在对亚太盟友采取强硬立场。” 科尔比在这方面态度激进。在今年3月的美国参议院任命听证会上，他要求东京增加国防支出，招致日本首相石破茂的回击，石破表示日本将自行决定预算。美国企业研究所亚洲安全专家扎克·库珀表示：“特朗普政府在亚洲盟友国防开支预期上的反复无常和不切实际的表态，可能适得其反，削弱在一些关键首都中最支持美国的官员和专家的立场。” 科尔比还持有其他令美国盟友担忧的立场。《金融时报》最近披露，他正在审查AUKUS安全协议。这个协议由美国、英国和澳大利亚签订，旨在帮助澳大利亚采购核动力潜艇舰队。《金融时报》在5月还报道称，科尔比曾告诉欧洲国家，应该把军事重点放在大西洋地区，而减少在亚太地区的投入。这一立场与拜登政府推动欧洲盟友在亚洲发挥更大作用、向中国释放统一威慑信号的做法完全不一致。日本防卫省拒绝就会议是否被取消发表评论，并表示尚未决定下次“2+2”会议的时间。来源：加美财经

加美财经06-22 00:00

日本央行量化紧缩冲击日经225：优衣库、东京电子等蓝筹股承压

库母公司Fast Retailing、东京电子和Advantest，这些公司对债券收益率波动敏感。阿部明美指出，蓝筹股与债券收益率的负相关性增强，投资者需警惕市场调整风险。三井住友日兴证券高级分析师村木正雄（Masao Muraki）表示：“量化紧缩将逐步减少银行系统流动性，可能引发市场不稳定。” 指数/公司近期表现收益率敏感性日经225 月度上涨3% 高（成长型股票主导） Fast Retailing 权重7.5% 中（零售驱动）东京电子 4月8日涨8.7% 高（芯片行业）成长型股票的波动性成长型股票如Fast Retailing、东京电子和Advantest因对高债券收益率的敏感性而面临更大波动。4月9日，Advantest和东京电子分别下跌7.8%和6%，受日元升值和全球贸易战担忧拖累。阿部明美表示：“当债券波动率飙升，投资者倾向抛售蓝筹股以降低风险敞口。”她建议关注低估值、国内导向的股票，如IT服务和消费品公司，以对冲风险。例如，Fast Retailing因其在日经225中的高权重（7.5%），在市场调整中首当其冲。债券收益率与市场联动日本国债收益率的快速上升对股市构成直接威胁。5月20日，20年期国债拍卖表现不佳，收益率创历史新高，引发市场对需求不足的担忧。三井住友DS资产管理首席宏观策略师川北雅之（Masayuki Kichikawa）表示：“投资者仍在寻找与政策利率（如1.25%）匹配的收益率均衡点。”他认为，债券市场波动将持续影响股票选择策略，尤其对高估值成长股的冲击更为显著。X平台用户@wushi0001批评日本央行“缺乏魄力”，反映市场对政策犹豫的不满。银行系统流动性挑战村木正雄指出，量化紧缩将进入减少银行系统过剩流动性的阶段，可能加剧存款竞争并引发市场不稳定。 2025年4月7日，银行股如三菱UFJ金融集团和瑞穗金融集团分别下跌10.4%和10.7%，反映市场对流动性收紧的担忧。尽管如此，银行因利率上升而受益，2024年第一季度净收入增长56%。村木建议，投资者可关注受益于国内消费复苏的零售和旅游相关股票，以平衡风险。全球量化紧缩对比与美联储相比，日本央行的量化紧缩步伐较缓。美联储首年资产负债表缩减10%，而日本央行仅3%。尽管如此，村木正雄警告，长期影响不容忽视，股票等受益于量化宽松的资产可能面临回调压力。然而，美国股市在美联储紧缩期间仍表现强劲，表明市场韧性。2025年4月，标普500指数仅下跌10.6%，显示全球市场对紧缩的适应能力。日本投资者需权衡国内政策与全球环境，谨慎配置资产。央行紧缩幅度市场影响日本央行债券持仓降3% 日经225波动加剧美联储国债规模降10% 标普500下跌10.6% 编辑总结日本央行量化紧缩政策的谨慎推进为市场带来双重影响：一方面，减缓债券购买稳定了收益率飙升的局面；另一方面，流动性收紧对日经225指数构成潜在压力，尤其是成长型蓝筹股如Fast Retailing和东京电子。投资者需关注债券收益率与股市的负相关性，优先选择低估值、国内导向的资产以降低风险。全球紧缩经验表明，市场韧性可部分抵消政策冲击，但纪律性风险管理和对关键时机的把握仍是成功的关键。未来，央行政策的透明度和执行力度将决定日本股市的稳定性。 2025年相关大事件 2025年6月17日：日本央行以9-0投票维持利率0.5%不变，宣布2026年4月起每季度减持2000亿日元国债，月度购债规模将逐步降至2万亿日元。——信息来自X平台@Rumoreconomy 2025年5月20日：20年期日本国债拍卖需求低迷，收益率创历史新高，引发市场对日本央行干预能力的质疑。——信息来自路透社 2025年4月9日：日经225指数下跌近4%，科技股如Advantest和东京电子领跌，受日元升值和全球贸易战担忧影响。——信息来自路透社 2025年4月7日：银行股暴跌，野村控股下滑13.2%，三菱UFJ和瑞穗金融分别下跌10.4%和10.7%，反映流动性收紧担忧。——信息来自路透社 2025年4月8日：日经225反弹6%，东京电子和Advantest分别上涨8.7%和11.8%，市场对全球经济复苏预期升温。——信息来自路透社国际投行与专家点评 2025年6月10日，戴维·塞马亚（David Semaya），三井住友信托资产管理执行主席：“日本股市的韧性源于企业治理改革和稳健基本面，但量化紧缩可能导致短期波动，投资者应关注国内消费驱动的股票。”——信息来自日本政府官网 2025年5月15日，川北雅之（Masayuki Kichikawa），三井住友DS资产管理首席宏观策略师：“债券收益率的快速上升正在重塑市场，成长股面临更大压力，投资者需调整策略以应对波动。”——信息来自路透社 2025年4月20日，苗永崎（Mia Nagasaka），摩根士丹利股票分析师：“新NISA计划推动零售投资热潮，但量化紧缩可能限制股市上行空间，建议关注低估值资产。”——信息来自摩根士丹利官网 2025年4月10日，泽田真希（Maki Sawada），野村证券股票策略师：“缺乏关税政策清晰度加剧市场不确定性，量化紧缩可能进一步放大蓝筹股的下行风险。”——信息来自路透社 2025年3月5日，理查德·凯伊（Richard Kaye），Comgest资产管理投资组合经理：“尽管量化紧缩带来挑战，日经225仍具上涨潜力，可能达到42000点，关键在于企业盈利的持续性。”——信息来自彭博社来源：今日美股网

今日美股网06-21 00:11

日本5月核心通胀超预期推高日元，央行会议纪要暗示谨慎加息

涨，尤其是大米和其他食品。路透社报道，东京核心CPI作为全国趋势领先指标，5月同比涨3.6%，较4月3.4%加速。大和证券首席经济学家山口典宏（Norihiro Yamaguchi）表示：“食品价格上涨抵消了进口成本下降的影响，通胀短期内难以回落至2%。” 日元兑美元维持涨势通胀数据公布后，日元兑美元延续涨势，6月19日升0.1%至145.32，较前日高点145.3690略有回落。过去一个月，日元贬值0.6%，但年内升值8.54%。X平台用户@wanquKony指出，日元涨势受通胀超预期和加息预期支撑，但美国关税政策和中东局势可能限制进一步升值。三井住友DS资产管理首席策略师川北雅之（Masayuki Kichikawa）表示：“日元短期内可能在140-150区间波动，需关注日本央行6月17日会议后的政策信号。” 指标最新数据市场影响 5月核心CPI 3.6% 推高日元，加息预期升温 USD/JPY 145.32 日元升值0.1% 日本央行会议纪要要点日本央行6月17日会议纪要显示，委员们对加息路径持谨慎态度。主要观点包括：- 若经济和物价前景符合预期，继续加息是合适的，但需警惕美国关税政策对出口和通胀的影响。- 近期食品价格上涨推高通胀，但进口成本下降可能缓解压力，基础通胀回归2%目标的时间可能推迟一年。- 日元升值可能削弱出口竞争力，需维持低实际利率以支撑经济。- 一名委员建议暂时暂停加息，但随时准备根据美国政策调整。日本央行行长上田和夫强调，若经济和物价持续改善，将继续加息，但需避免“强行加息”。 X平台用户@rijingzhongwen表示，市场关注7月参议院选举和美国政策对加息时机的潜在影响。经济背景与政策考量日本经济面临通胀与增长的双重挑战。2025年GDP增长预测下调至0.5%，受美国关税和全球需求放缓拖累。核心通胀持续超2%，但服务类通胀放缓至1.3%，显示企业转嫁成本能力有限。工资增长5.1%（1992年以来最快），但实际工资因通胀高企仍为负。美国关税（对日商品16%）和日元升值可能进一步抑制出口，促使日本央行谨慎加息。高盛分析师预测，下一轮加息可能推迟至2026年1月，因贸易不确定性增加。市场影响与投资策略通胀超预期和加息预期推高日元，日经225指数6月19日微跌0.1%至38654点，科技股如东京电子承压。投资者可关注内需导向股票（如零售和消费品）以对冲出口风险，推荐永旺和花王。日元升值利好进口企业，但可能压缩出口商利润。X平台用户@MarketPulseFX建议利用USD/JPY技术指标（如50日均线145.50）捕捉短期交易机会，同时关注7月日本央行会议。资产投资建议风险因素日经225 关注内需股日元升值、关税冲击 USD/JPY 短期交易政策不确定性编辑总结日本5月核心CPI超预期上涨3.6%，推高日元兑美元至145.32，反映市场对日本央行加息预期的增强。央行6月会议纪要显示谨慎态度，强调平衡通胀与出口风险，下一轮加息可能推迟至2026年。投资者需关注美国关税政策和7月参议院选举，优先配置内需导向资产，同时利用技术分析捕捉日元波动机会。经济前景的不确定性要求纪律性风险管理。 2025年相关大事件 2025年6月19日：日本5月核心CPI同比涨3.6%，超预期3.5%，日元兑美元升0.1%至145.32。——信息来自路透社 2025年6月17日：日本央行维持利率0.5%不变，决议8比1通过，计划2026年起每月减购2000亿日元国债。——信息来自X平台@8bxtrade 2025年5月30日：东京核心CPI涨3.6%，创两年高点，市场预期日本央行7月加息概率升至60%。——信息来自路透社 2025年4月30日：日本央行维持利率0.5%，下调2025财年GDP增长预测至0.5%，强调贸易不确定性。——信息来自CNBC 2025年4月25日：日本财务大臣加藤胜信与美国财长贝森特会谈，未讨论汇率目标，日元升9%。——信息来自路透社国际投行与专家点评 2025年6月15日，山口典宏（Norihiro Yamaguchi），大和证券首席经济学家：“食品价格推高通胀，但日元升值可能缓解进口成本压力，央行需谨慎加息。” 2025年6月10日，川北雅之（Masayuki Kichikawa），三井住友DS资产管理首席策略师：“日元短期波动区间在140-150，需关注央行7月会议信号。” 2025年5月25日，马塞尔·蒂利安（Marcel Thieliant），凯投宏观亚太区负责人：“通胀虽超预期，但服务类通胀放缓，央行可能推迟加息至2026年。” 2025年5月15日，上田和夫，日本央行行长：“若经济和物价前景符合预期，将继续加息，但需避免强行加息。” 2025年4月30日，斯蒂芬·安格里克（Stefan Angrick），穆迪分析：“工资增长未能跟上通胀，消费疲软可能限制央行加息空间。” 来源：今日美股网

今日美股网06-21 00:11

一部流行日漫预言将发生灾难，重创了日本旅游业

Facebook上指出，7月从台湾飞往东京、大阪和冲绳的机票价格罕见下跌——这三个城市历来是台湾游客赴日的前三大热门目的地。他写道，“这种情况非常罕见”，并将价格下跌归因于“预言的力量太强，或是低成本航空公司扰乱了市场”。尽管近期有所下滑，日本旅游业整体上正经历一波疫情后的繁荣。根据今年4月发布的官方旅游数据，2025年的游客数量有望突破2024年创下的3680万历史纪录。最新出炉的数据显示，上个月赴日外国游客达到370万人，较2024年5月增长21.5%。数据显示，只有中国香港的赴日游客数量较去年同期下降。大量游客趁日元疲软赴日旅游，提振了日本经济。但也让当地居民感到不满，不少人抱怨人满为患和垃圾问题。日本长期以来地震频繁，是全球地震最活跃的国家之一，也是地震学的发源地。日本每年约有1500次人能感受到的地震。气象厅的野村强调，尽管日本地震频繁，但最重要的是始终做好准备，获取可靠信息。他呼吁公众“不要被指定日期的灾难信息所左右。我们强烈建议大家不要做出非理性的行为。” 来源：加美财经

加美财经06-21 00:00

以伊战争中，日本立场与七国集团明显不一致

场。由于绝大部分原油进口依赖中东地区，东京始终努力避免过于偏向任何一方。七国集团领导人本周一在加拿大卡纳纳斯基斯举行会议，就伊朗与以色列日益升级的军事对抗发表声明。声明强调以色列有权自卫，并谴责伊朗是“地区不稳定与恐怖的主要根源”，这一措辞明显与特朗普的立场一致。外务大臣岩屋毅在6月13日（以色列对伊朗发动先发制人的袭击、冲突爆发当天）发表声明称：“在正在进行的外交努力中动用军事手段……完全不可接受，令人深感遗憾。日本政府强烈谴责这些行为。” 他接着说：“日本对双方报复性攻击深感关切，强烈谴责任何可能进一步升级局势的行为。” “日本敦促有关各方最大限度保持克制，强烈呼吁缓和紧张局势。”在党派领导人会议上，田村质疑岩屋的言论与七国集团联合声明之间的矛盾，指责政府采取“双重标准”。与此同时，外务大臣在周五的记者会上表示，已有87人——日本公民及其家属——通过陆路从伊朗和以色列撤离。其中66人从伊朗转移到邻国阿塞拜疆，21人从以色列撤离到约旦。根据在日侨民的追加请求，第二轮从伊朗的陆路撤离最快将于周六启动。目前，约有220名日本公民仍在伊朗，约有1000人居住在以色列。为准备可能的空中撤离，政府计划在准备就绪后，向位于东非的吉布提派遣两架航空自卫队的军用运输机。岩屋表示，尽管伊朗和以色列的机场目前仍关闭，但如果机场重新开放且条件允许，可能会启用空中撤离。来源：加美财经

加美财经06-21 00:00

【日股收评】中东局势要等特朗普决定！日经225冲高回落，美国没时间和东京谈判

录得0.54%的涨幅。#日本市场# 在东京证券交易所主板交易的1600多只股票中，27%上涨，69%下跌，3%持平。经纪商表示，由于不确定以色列和伊朗是否会寻求外交解决方案，日经指数没有方向，美国总统唐纳德特朗普表示他将在两周内决定是否打击伊朗。野村证券投资内容部策略师Maki Sawada表示，“投资者发现很难调整头寸，决定是买进还是卖出，因为尚不清楚中东局势是会因美国采取的行动而达到顶峰，还是会恶化。” 白宫周四表示，美国总统唐纳德·特朗普将在未来两周内决定是否支持以色列与伊朗的冲突。 “由于缺乏推动市场的催化因素，中东局势的不确定性拖累了投资者情绪，”岩井C0S0证券公司投资研究部总经理Shoichi Arisawa表示。 “除了该地区冲突的不确定性外，美国关税计划的前景也仍不明朗，”有泽补充说。一些经纪人表示，正在进行的中东冲突可能对美日关税谈判产生负面影响，日本首席谈判代表指出，华盛顿可能无法抽出时间与东京举行谈判。三井住友信托银行投资研究主管Masahiro Yamaguchi表示：“我个人认为，关税谈判可能进展不顺利”，并促使股市开始下跌。美元兑日元在东京市场缺乏新的交易线索，在隔夜触及145上方的三周高位后，因抛售跌至145下方区间。个股方面，优衣库母公司迅销下跌1.8%，对日经指数拖累最大。电信公司KDDI下跌1.72%。游戏厂商任天堂下跌4.11%，成为日经指数中跌幅最大的个股。机械制造商天田公司上涨4.43%。与芯片相关的股票上涨，半导体测试设备制造商爱德万测试上涨4.2%，成为对日经指数支撑最大的个股。激光技术公司Lasertec上涨4.97%，成为日经指数中涨幅最大的股票。

云涌06-20 17:01

美股六月节休市，特朗普痛批美国假期过多：导致国家损失数十亿美元，工人也不希望如此

心动因包括：全球化竞争：亚洲市场（如东京、香港）与美国交易时段重叠较少，延长时间可吸引国际投资者。例如，纽交所 Arca 计划将交易时间从 6.5 小时延长至 22 小时，覆盖亚太市场活跃时段72627。流动性需求：加密货币等 24 小时交易市场分流资金，传统股市需通过延长时间维持吸引力。2024 年 SEC 批准的 24X National Exchange 计划在 2025 年下半年启动 13 小时交易，未来扩展至 23 小时712。技术升级：电子化交易系统支持全天候运作，清算机构（如 DTCC）已将服务时间延长至凌晨 1:30，为延长交易提供基础设施支持1118。

金融界06-20 11:47

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