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朝鲜试射导弹引发市场不安，亚洲股市普遍下跌，投资者关注美国选举与经济数据

票市场的一个主要股指，涵盖225家大型上市公司。标普500指数：由500家大型上市公司组成的股指，广泛用于衡量美国股市的整体表现。道琼斯工业平均指数：美国最古老的股指之一，由30家大型公司组成，常被视为美国经济的晴雨表。纳斯达克综合指数：以技术股为主的股指，代表了纳斯达克证券交易所的表现。长程导弹：一种能够在较远距离内精准打击目标的导弹，通常用于军事战略中。相关大事件 2024年11月1日：美国总统选举即将举行，市场情绪紧张，投资者对结果充满期待。 2024年11月3日：美国将发布10月份的非农就业报告，市场普遍关注数据表现。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-01

红旗连锁2023前三季度增收不增利，陷入瓶颈期

.67亿元，同比增长1.65％；归属于上市公司股东的净利润3.9亿元，同比下降4.21％；扣除非经常性损益后的净利润3.54亿元，同比下降8.72％。经营效率下降，利润空间受挤压除了增收不增利之外，财务数据显示，红旗连锁的经营效率出现明显下降。总资产周转天数从去年同期的283.5天增加到285.5天，存货周转天数也从101.6天增加到104.2天。这意味着公司资产利用效率和存货管理能力有所下降，可能导致资金占用增加，影响整体运营效率。与此同时，公司的毛利率也出现小幅下滑，从去年前三季度的29.31％降至29.13％。虽然降幅不大，但在零售行业竞争激烈的背景下，即使是小幅度的毛利率下降也可能对公司的盈利能力产生显著影响。特别是在营业收入增长缓慢的情况下，毛利率的下降直接导致了利润空间的进一步压缩。应收账款周转天数的大幅增加也值得关注，从去年同期的2.034天激增至4.661天，这可能反映出公司在销售政策上做出了调整，或者客户的付款能力出现了问题。无论是哪种情况，都可能增加公司的资金压力和坏账风险。市场竞争加剧，增长动力不足红旗连锁作为区域性连锁超市，近年来面临着来自电商平台和新零售业态的激烈竞争。财报数据显示，公司2024年前三季度营业总收入增长率仅为1.65％，相比2022年同期8.18％的增长率明显放缓。在新零售模式快速发展的背景下，传统零售企业面临着转型升级的压力。红旗连锁虽然在四川地区有着深厚的市场基础，但如何在新的竞争环境中保持增长动力，成为公司面临的重要挑战。特别是在消费者购物习惯发生变化的情况下，如何通过线上线下融合、提供差异化服务等方式吸引客户，将直接影响公司的未来发展。此外，红旗连锁的销售净现金流占营业总收入的比例从去年三季度的0.302下降到0.283，反映出公司在现金流管理方面可能面临一定压力。如何在保持市场竞争力的同时，提高资金使用效率，将是公司需要重点关注的问题。成本控制压力加大，盈利能力承压在营收增长放缓的同时，红旗连锁的成本控制压力也在加大。财报显示，公司2024年前三季度的净利率从去年同期的５.33％下降到５.02％，加权净资产收益率（ＲＯＥ）也从9.96％降至9.22％。这些指标的下滑表明公司的盈利能力正面临挑战。零售行业的特点之一是对运营效率和成本控制的高要求。在当前市场环境下，红旗连锁一方面需要通过促销等方式刺激销售，另一方面又要面对租金、人工等刚性成本的上涨压力。如何在这两者之间找到平衡点，成为公司管理层需要解决的难题。值得注意的是，公司的实际税率从去年同期的12.64％小幅上升到12.85％。虽然增幅不大，但在当前利润下滑的情况下，任何成本的上升都会对公司的盈利产生负面影响。如何通过优化供应链、提高运营效率等方式控制成本，将成为公司维持盈利能力的关键。总的来看，红旗连锁今年前三季度的财务表现反映出公司正面临增长瓶颈和盈利压力。在零售行业竞争日益激烈的背景下，如何突破现有业务模式的局限，找到新的增长点，将是公司未来发展的关键所在。

金融界2024-10-31

国轩高科2024前三季度营收增速放缓，盈利能力仍待提升

.7亿元，同比增长15.60%；归属于上市公司股东的净利润4.123亿元，同比增长41.11%。尽管业绩呈现增长态势，但公司盈利能力仍有待提升。营收突破250亿，但增速放缓国轩高科2024年前三季度营业总收入达251.7亿元，首次突破250亿元大关。与去年同期相比，增长15.60%。然而，这一增速较2023年同期的50.96%和2022年同期的152.00%有明显下滑。尽管国轩高科前三季度净利润同比增长41.11%，达到4.123亿元，但净利率仅为1.62%，较去年同期的1.66%略有下降。这一数据反映出公司在成本控制和利润转化方面仍有较大提升空间。值得注意的是，公司毛利率为17.98%，虽较去年同期的16.99%有所提升，但仍低于行业平均水平。这可能与原材料价格波动、产品定价策略以及产能利用率等因素有关。从净资产收益率（ROE）来看，公司加权平均ROE为1.66%，虽较去年同期的1.22%有所提升，但仍处于较低水平。这表明公司资产利用效率和盈利能力仍需进一步提高。财务风险需防范从资产负债结构来看，国轩高科的财务风险有所上升。截至2024年三季度末，公司资产负债率达74.31%，较2023年同期的70.79%和2022年同期的62.32%均有所上升。这表明公司负债水平持续攀升，财务杠杆增加。报告期内，其流动比率和速动比率分别为0.921和0.801，均低于1，且较往年有所下降。这意味着公司短期偿债能力可能面临压力，需要密切关注现金流管理。值得一提的是，公司应收账款周转天数增加至177.4天，较去年同期的133.8天明显延长。这可能反映出公司在客户信用管理和回款方面面临挑战，可能会对经营现金流产生不利影响。经营效率待提升从营运能力指标来看，国轩高科的经营效率仍有提升空间。2024年前三季度，公司总资产周转天数为1055天，较去年同期的992.1天有所延长。这表明公司资产运营效率有所下降，可能与产能扩张和固定资产投入增加有关。存货周转天数虽然从去年同期的114.6天缩短至78.10天，显示库存管理有所改善，但应收账款周转天数的延长可能抵消了这一积极影响。总的来看，国轩高科在营收规模上取得突破，但盈利能力、财务风险和经营效率等方面仍面临挑战。面对日益激烈的市场竞争，公司需要在提升产品竞争力、优化成本结构、加强财务管理等方面采取更加积极的措施，以实现可持续的高质量增长。

金融界2024-10-31

獐子岛2024前三季度归母净利润大跌199.75%，毛利率创新低，水产品业务持续低迷

.66亿元，同比下降8.96%；归属于上市公司股东的净利润为-2475万元，同比下降199.75%。这一业绩表现引发市场广泛关注，也暴露出公司在经营管理和业务发展方面面临的诸多挑战。水产品市场需求疲软，公司主营业务收入持续下滑獐子岛作为我国领先的海珍品供应商，其业绩表现与水产品市场行情密切相关。从财报数据来看，公司2024年前三季度营业总收入为11.66亿元，较上年同期的12.81亿元下降8.96%。这已经是公司连续第三年出现营收下滑，2022年和2023年同期营收同比降幅分别为3.29%和15.51%。造成公司营收持续下滑的主要原因在于水产品市场需求的整体疲软。受宏观经济环境影响，消费者对高端海产品的消费意愿有所降低。同时，餐饮行业复苏缓慢，也直接影响了獐子岛产品的销售渠道。此外，国际贸易形势复杂多变，公司外销业务也面临较大压力。在这种情况下，獐子岛不得不采取降价促销等手段来维持市场份额，这进一步压缩了公司的利润空间。财报显示，公司2024年前三季度毛利率为13.53%，较上年同期的17.62%下降了4.09个百分点，创下近年来的新低。成本控制不力，利润率大幅下滑尽管营收下滑，但獐子岛的各项成本支出并未得到有效控制。2024年前三季度，公司毛利润为1.578亿元，同比下降30.12%，远超营收的下降幅度。这意味着公司在成本控制方面存在明显短板。具体来看，獐子岛的存货周转天数由2023年同期的183.2天增加到199.9天，反映出公司库存管理效率有所下降。同时，公司的总资产周转天数也从509.9天增加到542.2天，说明资产利用效率也在下滑。这些指标的恶化都在不同程度上加重了公司的经营成本压力。另一个值得关注的问题是，獐子岛的财务费用居高不下。公司长期以来存在较高的资产负债率，2024年前三季度末该指标高达95.72%，较上年同期的93.86%进一步上升。高负债水平不仅增加了公司的利息支出，也限制了公司的融资能力和发展空间。经营现金流枯竭，公司流动性风险加剧獐子岛2024年前三季度的经营活动产生的现金流量净额为0，较上年同期的1.74亿元出现大幅下跌。这一数据反映出公司当前面临严重的现金流压力。现金流的枯竭直接影响了公司的短期偿债能力。财报显示，獐子岛2024年前三季度末的流动比率为0.729，速动比率仅为0.371，均低于行业平均水平。这意味着公司可能面临较大的短期偿债压力，如果无法及时改善现金流状况，未来可能出现流动性危机。更为严峻的是，獐子岛的净资产收益率（ROE）出现大幅下滑。2024年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-37.69%，较上年同期的31.90%下降了69.59个百分点。这一指标的恶化不仅反映了公司盈利能力的大幅下降，也可能影响投资者对公司未来发展前景的信心。獐子岛2024年前三季度的业绩表现反映出公司在经营管理方面存在诸多问题。面对当前的经营困境，獐子岛亟需采取有效措施来扭转局面，如何在复杂多变的市场环境中重塑竞争优势，实现业务转型和可持续发展，将是獐子岛管理层面临的重大挑战。

金融界2024-10-31

朱老六2024前三季度营收三连跌，净利润同比下滑31.81%，供应链压力增加影响业绩表现

713亿元，同比下降8.05%；归属于上市公司股东的净利润为1794万元，同比下降31.81%。营收持续下滑，盈利能力显著下降事实上，这已经是公司连续第三年出现营收下滑，2022年至2024年前三季度营收分别为2.204亿元、1.863亿元和1.713亿元，呈逐年递减趋势。与此同时，公司盈利能力也出现明显下滑。2024年前三季度，朱老六毛利率为25.04%，较去年同期的27.80%下降2.76个百分点；净利率为10.48%，较去年同期的14.13%下降3.65个百分点。从具体数据来看，朱老六2024年前三季度毛利润为4289万元，同比下降17.17%；归属于上市公司股东的净利润为1794万元，同比下降31.81%。净利润的降幅明显高于营收降幅，反映出公司成本控制压力增大，盈利能力受到较大影响。值得注意的是，公司扣非后净利润为1693万元，同比下降27.63%，降幅略小于归属净利润，说明非经常性损益对业绩的影响有所减弱。存货周转率下降，供应链管理面临挑战财报数据显示，朱老六2024年前三季度存货周转天数为281.0天，较去年同期的276.4天有所增加；存货周转率为0.961次，低于去年同期的0.977次。这反映出公司库存周转效率有所下降，可能面临供应链管理方面的挑战。存货周转率下降可能源于多方面原因。一方面，受市场需求波动影响，公司可能增加了库存储备以应对不确定性；另一方面，原材料价格波动也可能导致公司调整采购策略，增加库存以平抑成本波动。此外，销售渠道变化或新产品推广不及预期，都可能造成库存积压，影响周转效率。存货周转率下降不仅会占用更多营运资金，还可能增加产品积压和跌价风险。对于食品制造企业而言，保持合理的库存水平和高效的周转率尤为重要，这直接关系到产品新鲜度和质量保障。朱老六需要进一步优化供应链管理，提高库存周转效率，以减少资金占用，降低经营风险。现金流状况改善，但经营压力仍存尽管朱老六2024年前三季度业绩表现不佳，但公司现金流状况出现明显改善。财报显示，公司经营活动产生的现金流量净额为6960万元，较去年同期的530万元大幅增加。每股经营现金流达到0.6830元，远高于去年同期的0.0530元。现金流的改善主要得益于公司加强了应收账款管理。2024年前三季度，朱老六应收账款周转天数仅为0.167天，周转率高达1616次，较去年同期的1243次有显著提升。这表明公司在收款政策和客户管理方面采取了有效措施，改善了资金回笼效率。然而，需要注意的是，尽管现金流状况有所改善，但公司经营压力仍然存在。前三季度销售净现金流与营业总收入之比为0.672，虽然高于去年同期的0.360，但仍低于2022年同期的0.726水平。这说明公司在提升销售回款效率方面仍有改进空间。此外，朱老六2024年前三季度实际税率为22.51%，较去年同期的21.18%有所上升，这也在一定程度上加大了公司的经营压力。公司需要进一步优化成本结构，提高经营效率，以应对日益激烈的市场竞争。朱老六作为食品制造行业的知名企业，近年来业绩持续下滑引发市场关注。面对营收下降、盈利能力下滑、供应链管理等多重挑战，公司亟需调整经营策略，优化产品结构，提升运营效率。同时，加强品牌建设，拓展销售渠道，以应对市场变化，实现业绩企稳回升。

金融界2024-10-31

10月北证50牛冠全球！A股创多个历史之最，印度“牛市”熄火

储降息，港股市场值得积极关注。港股市场上市公司业务营收主要来源于国内，在国内政策积极发力影响下，港股市场分子端预期有望持续改善。此外，港股市场作为离岸金融市场，在美联储正式开启降息周期的影响下，流动性也有望得到改善。综合而言，港股市场当前仍然值得积极配置。该机构建议可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略：1）关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念；2）关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司；3）继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。

格隆汇2024-10-31

路透：无论谁入主白宫，美国加密货币行业都将迎来“监管暖春”

的美国证券交易委员会将审查甚至撤销要求上市公司将代表他人持有的加密资产作为负债入账的指导意见，因为这些资产具有风险。该“SAB 121”指导意见是加密货币行业最头疼的问题。由于严格的资本规则要求银行持有现金以应对负债，这使得许多贷款机构对加密货币敬而远之。高管们表示，如果消费者可以将加密货币存储在受信任的贷款机构，那么加密货币将变得更加流行。 5 月份，美国国会两党投票推翻了 SAB 121，但拜登否决了该决议。运营加密货币交易所的 LMAX Group 首席执行官大卫·默瑟表示：“鉴于最近的两党支持……我预计无论谁成为下一任总统，SAB 121 都会被推翻。”“这应该会加速整个加密货币市场的发展。” 路透社报道，State Street 8 月份宣布计划提供加密货币托管服务，预计美国证券交易委员会最终将修改该指导意见。一些高管已经看到了监管政策的解冻。上个月，美国证券交易委员会首席会计师表示，SAB 121 不适用于某些公司，前提是它们满足某些条件。不久之后，该机构批准了“无异议”意见，允许纽约梅隆银行托管交易所交易产品持有的加密货币，而无需将其作为负债入账。根斯勒在接受彭博社采访时表示，其他银行可以复制这种模式。 Kraken 子公司 CF Benchmarks 首席执行官 Sui Chung 表示：“两位总统候选人都明确认识到数字资产可以发挥积极的经济作用”，他指出纽约梅隆银行的批准表明政治气候正在发生变化。在败诉后，美国证券交易委员会今年批准了比特币和以太坊 ETF。Bitwise 和 Canary Capital 本月向美国证券交易委员会提交了申请，计划推出类似的产品，追踪 Ripple 的 XRP 加密货币代币。 Bitwise 发言人表示：“我们确实认为，无论周二谁获胜，加密货币市场都将在新的一年里在新一届政府领导下迎来更有利的监管环境。” 高管们表示，鉴于美国证券交易委员会必须在 2025 年年中之前就这些申请做出决定，它们很可能是在押注一个更友好的美国证券交易委员会。Chung 表示：“这些申请实际上是对政治环境变化的首付。” 一位发言人在一份声明中表示：“Canary 继续看到更进步的监管环境的 encouraging 迹象”，并补充说，这正在刺激投资者对除比特币和以太坊之外的加密货币的需求。

Linlin2024-10-31

外资大佬重仓的A股、港股来了！

。 2 巨佬机构新动向！新进这家公司上市公司三季报披露完毕，巨佬们持仓浮出面。为进一步打通中长期资金入市的痛点堵点，维护资本市场长期稳定发展，在国家金融监督管理总局指导下，今年年初鸿鹄基金正式成立。鸿鹄基金由中国人寿与新华保险联合发起设立，总规模500亿元，并在2024年3月4日正式启动投资。由于背靠两家实力雄厚的保险巨头公司，又恰好成立于中国资本市场一些列重磅政策发布的节点，鸿鹄基金的“一举一动”倍受资本市场关注。截至9月30日，鸿鹄基金已投资320亿，主要投向了关系国计民生的重点行业。从上市公司三季度披露的数据看，鸿鹄基金现身2家公司前十大股东明细。 10月29日，陕西煤业三季报显示，鸿鹄基金新进第十大流通股东，持有公司7016.23万股，持股市值约19亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）陕西煤业三季报显示，第三季度实现营业收入406.90亿元，同比增长10.66%；净利润53.87亿元，同比增长17.10%；基本每股收益0.56元。据悉，鸿鹄基金的投资风格主要是长期投资、价值投资和稳健投资的投资理念。具体而言，在市场低迷、上市公司股价被错杀大幅下跌时，选择竞争优势明显，治理结构优良，具有良好商业盈利模式的上市公司，买入并长期持有。过去保险资金对股市投资受制于短期的考核体系。为推动解决保险公司“长钱短配”问题，与以往不同的是，这次鸿鹄基金建立了符合长期投资的考核体系。简而言之，就是将考核期限拉长，例如从1年延长到3年，这种考核机制有利于将长期资金引入资本市场。值得一提的是，今年以来保险资金表现非常活跃，不断加码对中国股市的投入，市场迎来新一轮险资“举牌潮”。其中，长城人寿、瑞众人寿、太保寿险等险资机构纷纷举牌A股和港股上市公司。对险资机构来说，在利率下行的背景下谋求风险收益比，同时缓解“资产荒”则是举牌最主要的原因。从举牌的公司看，保险机构举牌主要集中于公共事业、交通运输、消费、银行等领域，不少公司呈现高ROE、高分红、高股息等特点。总体上，继国家队不断重金抄底A股后，保险资金作为另一大长期资金持续加大入市力度，有望给A股带来新一波增量资金。 3 A股迎来时代巨变！ A股迎来时代巨变，资金面出现“重要拐点”，指数基金持股市值超越主动基金。国内被动投资迎来蓬勃发展。三季度，大量资金借道被动投资基金流向沪深300、科创50等宽基ETF。根据国信证券测算，截至三季度末，国内被动指数基金持有A股市值达到3.24万亿元，而主动型基金持有A股市值为3.15万亿元，这是被动投资基金持有A股市值历史上首次超过主动型基金。去年底以来，ETF资金流入的规模远超外资、主动基金和两融，成为市场最主要的增量资金来源之一，也成为龙头公司取得超额收益的重要驱动。参考美股，过去十几年间被动基金加速扩容。2008年金融危机后，美国被动型产品加速扩容。2014年至2023年，投资美国国内的被动指数型基金合计获得了约2.5万亿美元规模的资金净流入。至2023年底，美国被动基金持股市值已经占全部共同基金和ETF的近60%。被动基金扩容是美股龙头长期跑赢的重要原因。按市值风格划分，美国股票型ETF中聚焦大市值风格的ETF占比达到了76%。按ETF跟踪的指数划分，规模排名前三的ETF均跟踪标普500指数，其规模占比已经超过20%。聚焦大市值股票、高集中度、持续扩容是美国被动基金市场的三大主要特征，其扩容对龙头长期跑赢起到了重要推动作用。‍ 兴业证券研报指出，若国内被动基金扩容持续，龙头风格有望长期受益。

格隆汇2024-10-31

史上首例H收A，“泰国首富”再获一家上市公司！

导体吹到了医药。10月30日晚，科创板上市公司浩欧博（688656.SH）披露控制权拟发生变更的公告，港股上市公司中国生物制药（01177.HK）拟采用“协议转让+部分要约”的方式进行收购，最终获得浩欧博55%的控制权。交易完成后，浩欧博的控股股东变更为辉煌润康，实际控制人变更为中国生物制药。这是史上首例港股公司收购A股上市公司的案例，也是“并购六条”发布后，首单科创板公司作为收购标的的案例。 01 正大集团产业版图一步步扩大中国生物制药2000年2月2日在开曼群岛设立，同年9月29日登陆香港联交所创业板，并于2003年12月8日转至香港联合交易所主板上市，目前市值约660亿港元。公司在肿瘤、肝病、外科及镇痛、呼吸系统治疗领域处于优势地位，是国内少数几家在肝病、肿瘤等领域商业化能力突出的大型药企。中国生物制药为正大集团医药板块的港股上市平台。据官网信息，正大集团成立于1921年，是泰籍华人谢易初先生创办的知名跨国企业，在泰国亦称卜蜂集团，简称CP Group。历经百余年的蓬勃发展，正大集团已从经营单一业务的“正大庄种子行”，发展成以农牧食品、批发零售、电信电视三大事业为核心，同时涉足金融、地产、制药、机械加工等 10多个行业和领域的多元化大型跨国集团公司；央视于1990年开播的《正大综艺》就是由正大集团合作创办的。至2023年，正大集团业务遍及全球100多个国家和地区，在全球员工超过46万人，全球销售额970亿美元；仅在中国就设立了600多家企业。凭借深厚的产业布局，正大集团现任第二代掌门人谢国民多次当选泰国首富。图片来源：正大集团官网中国生物制药在本次收购完成前，旗下控制的核心企业有五家，分别为正大天晴药业集团股份有限公司、南京正大天晴制药有限公司、江苏正大清江制药有限公司、江苏正大丰海制药有限公司、北京泰德制药股份有限公司五家子公司。 2024年上半年，中国生物制药实现营业收入158.74亿元，同比增长11.1%；实现归母净利润30.17亿元，同比增长139.7%。中国生物制药关键财务数据，来源：浩欧博相关公告此次的被收购方浩欧博于2021年1月在科创板上市，10月30日复牌前的市值为20亿，公司主要从事体外诊断试剂的研发、生产和销售，聚焦过敏性疾病和自身免疫性疾病的临床辅助诊断，被业内称为“国内过敏原检测第一股”。在此次收购之前，浩欧博的控股股东为海瑞祥天，JOHNLI、WEIJUNLI和陈涛（三人为一家人）为公司的实际控制人，三人通过海瑞祥天、苏州外润及JOHN LI直接持股合计控制浩欧博股份总数的69.17%（占剔除回购专用账户中股份数量后）。根据交易方案，中国生物制药拟采取“协议转让+部分要约”方式收购浩欧博约55%的股权。其中，中国生物制药拟由其境内全资子公司辉煌润康，以协议转让方式受让浩欧博的控股股东海瑞祥天所持29.99%股份，转让价约为6.3亿元，转让价格为33.74元/股。协议转让完成过户后，中国生物制药拟由其境内控股子公司双润正安向浩欧博除辉煌润康以外的全体股东发出部分要约，要约收购股份拟不低于25.01%。价格等于本次股份转让的股份转让价格，即33.74元/股。中国生物制药与辉煌润康、双润正安的股权关系，来源：浩欧博相关公告本次权益变动后，浩欧博的控股股东将由海瑞祥天变更为辉煌润康，公司实际控制人将由JOHNLI、WEIJUNLI、陈涛家族变更为中国生物制药。中国生物制药将间接持有浩欧博55.00%股权（剔除目标公司股份购回账户中的股份）。本次交易前后相关方持股及表决权比例的变动情况，来源：浩欧博股权变更公告本次交易完成后，浩欧博将成为中国生物制药在A股证券市场控股的第一家上市子公司。 02 收购事项对交易双方都有利根据公告，交易双方都对这一次的收购寄予了厚望：浩欧博作为中国诊断领域的领先者之一，其诊断业务将与中国生物制药的制药业务形成业务协同。中国生物制药亦将致力于在创新研发平台及市场赋能浩欧博，释放协同效应，持续做大做强。在发出一系列股权变更公告的同时，浩欧博与中国生物制药、海瑞祥天及JOHNLI也签署了《战略合作协议》，称各方将共同在脱敏药及体外诊断产品的研发、生产、销售等方面，开展积极的探索和合作，以兹合作共赢。浩欧博长期聚焦过敏诊断、自身免疫诊断、脱敏药开发的细分领域，其欧脱克®系列脱敏药产品从1994年起在欧洲销售，目前已在全球13个国家获得上市许可。上市以来，欧脱克®在全球销售超45万人次；目前该系列中的双螨产品（MM09舌下喷雾产品）已经于2024年7月取得国家药品监督管理局的临床批件，并已陆续获得海南乐城和中国澳门地区的上市许可。浩欧博关键财务指标，来源；东方财富浩欧博称，中国生物制药拥有庞大的研发团队以及逾12000人的销售团队，多渠道全国性销售网络，覆盖国内90%以上的二级及以上医院。一方面，中国生物制药所拥有的高水平、全链条创新药物研发团队，有望为浩欧博过敏药在中国境内的临床研究提供技术支持与赋能，加快产品的上市进程。另一方面，本次交易将有助于浩欧博扩展海外销售渠道，推动产品出海战略。基于中国生物制药的优势，通过双方合作，可以协助浩欧博推进双螨产品未来上市后在中国境内的销售工作。本次交易还设置了业绩承诺，浩欧博2024年度、2025年度、2026年度实现的归母净利润应分别不低于人民币4970万元、人民币5218万元、人民币5479万元。如任一年度未能实现的，海瑞祥天将以支付现金方式对浩欧博进行全额补偿。不过在一片艳羡声中，还有一些不一样的声音，有业内人士认为，此次业绩承诺的总金额达1.57亿元，看似较高，但是与海瑞祥天背后的JOHNLI、WEIJUNLI和陈涛家族出售控制权套现的6.3亿元相比不值一提。此外，该业内人士还认为，对于中国生物制药而言，此次收购逻辑也并非无懈可击。如果中国生物制药真的是为了业务协同效应来收购，那么寻找一些创新型药企想必更合适，为什么要跨行业找做IVD的浩欧博呢？因此猜测，背后的真实原因不排除是想在A股收一个壳，后期再向其注入资产，享受A股更高的估值溢价。关于这一点猜想，可以参考石药集团和新诺威的运作。当然了，这对投资人而言不是坏事。 03 尾声不过结合历史经验，并购重组正成为上市公司加速高质量发展的重要手段。从此次交易双方的资产质量、历史经营业绩和未来的战略规划来看，这起收购都是值得被看好的，希望未来能多一些这样的优质资产并购。早在今年2月，迈瑞医疗就以66.5亿元自有资金收购了惠泰医疗21.12%的股份，成为科创板首单“现金A收A”实现控制权转让的案例。这起收购曾被业内普遍看好，惠泰医疗作为国内电生理领域的龙头企业，研发实力不容小觑；迈瑞医疗的收购，可以对惠泰医疗的销售渠道进一步加强，而迈瑞也因此快速收获一个新的赛道，交易对双方而言都是有利的。据Wind数据统计，目前已经进入筹划并购重组停牌阶段的企业有9家，包括禾信仪器、道恩股份、嘉必优等，未来随着政策的进一步鼓励，并购市场将持续活跃。

格隆汇2024-10-31

上交所：2024年前三季度沪市上市公司合计实现营业收入37.48万亿元，同比微降1.2% 实现净利润3.61万亿元

2024年10月31日，沪市2265家上市公司完成2024年三季报披露。数据显示，存量和增量政策渐次落地、协同发力，上市公司主动作为、提质增效，沪市整体经营业绩边际改善，重新步入上升轨道，佐证了国民经济运行筑底企稳的向好态势。一、业绩重拾增长2024年前三季度，沪市上市公司合计实现营业收入37.48万亿元，同比微降1.2%；实现净利润3.61万亿元、扣非后净利润3.45万亿元，同比增长1.8%、2.2%，增速较上半年由负转正，重拾增长。分季度看，第三季度边际修复态势明显，净利润、扣非后净利润同比分别增长8.3%、7.8%，高于第二季度同比7.3个百分点、5.4个百分点，环比第二季度分别增长5.6%、4.6%。社会服务、非银金融、农林牧渔、有色金属、电子、汽车等行业前三季度净利润同比增幅较快，建筑材料、房地产、计算机、商贸零售等行业前三季度同比降幅收窄，交通运输、农林牧渔、电力设备等行业第三季度环比增幅较为明显。各方面信息显示，多个行业9月经营数据表现亮眼，超半数公司9月营收创三季度各月最高，近4成公司净利润创三季度各月最高。民企止跌回稳。前三季度营收同比增长2.5%，其中第三季度同比增长2.5%、环比增长2.4%；净利润同比降幅较上半年收窄1.2个百分点，其中第三季度同比降幅收窄5.7个百分点，环比增长2.8%。央国企稳中有进。净利润、扣非后净利润同比分别增长4.1%、4.4%。沪市公司积极履行主体责任，是业绩增长的主要动因。年初以来，1100余家公司披露“提质增效重回报”专项行动方案，上证50、上证180、科创板覆盖率达8成，整体盈利改善及股价表现情况均优于沪市平均水平。良好业绩带动中期现金分红再创新高，88家公司推出三季报分红方案，同比增长近4倍；现金分红总额超90亿元，同比增长80%，更多投资者有望在春节前拿到真金白银回报。二、政策效果渐显一揽子政策持续发力显效。“以旧换新”激发消费活力，汽车、家电等重点消费品销量增幅明显。汽车行业前三季度净利润同比增长17%，5家乘用车企业净利润同比增长11%。其中新能源汽车带动效应突出，广汽集团、上汽集团、长城汽车9月新能源汽车销量环比均实现两位数以上增幅；赛力斯大幅扭亏，前三季度累计新能源汽车销量同比增长364%。家电方面，海尔智家三季度终端零售逐月改善，前三季度净利润同比增长15%；石头科技多款新品上市，带动营收同比增长23%；海信视像以大屏化高端化持续升级产品结构，第三季度收入利润环比均实现大幅增长。外贸政策接续落地，出口积极因素累积增多。长城汽车前三季度海外销售已超过2023年全年海外销量，高价值车型销量占比稳步提升。宇通客车前三季度新能源客车出口同比增长50%，累计出口超6000辆。一批电子企业在国际产业链合作愈加深入，韦尔股份、长电科技等企业海外收入占比均达7成以上，斯达半导在欧洲一线品牌实现车规级IGBT模块的大批量交付。科创板公司以产品出口、技术输出开拓海外市场新增长极，据不完全统计，已有10余家创新药公司与海外药企达成约30项License-out授权合作，前三季度体外诊断公司15项产品在海外市场获准注册。新一轮大规模设备更新政策，带动工程机械、轨交设备前三季度净利润分别增长10%、3%；老旧营运船舶报废更新、绿色转型加快，船舶公司生产订单饱满，航海装备净利润大幅增长35%。城市公交车电动化替代、老旧营运柴油货车更新改造，商用车、物流设施投资环比增长82%、26%；旅游景区、文娱设施加快更新换代，投资同比增长11%、28%。超长期特别国债、专项债等发行使用为基础设施建设提供资金保障，铁路运输、公用事业、煤炭前三季度投资增速分别为14%、13%、19%。资本市场也受益于一揽子增量政策。回购增持再贷款、互换便利工具等系列新政落地后，已有39家次公司披露利用专项贷款进行回购增持，回购增持专项贷款规模近百亿元。中信证券、中金公司、国泰君安等13家券商获证监会关于参与互换便利业务的复函，永安期货股东财通证券完成首批国债的换入操作，财通证券表示后续将使用互换便利获得的资金进一步增持股票和股票ETF，发挥金融机构稳市场作用。三、向新势头强劲2024年前三季度，沪市公司持续加大科技创新投入，因地制宜发展新质生产力，“四新”经济渐变渐成。实体类公司合计研发投入6079亿元，同比增长2%，102家公司研发投入超10亿元、164家公司研发增速超50%、435家研发强度超10%。其中，科创板持续打造培育新质生产力的“主阵地”，研发投入迭创新高，累计实现研发投入1040亿元，同比增长7%，研发投入占营业收入比例中位数达12.6%。一批科创板公司迎来攻克关键核心技术的收获期，科技创新成果不断涌现。截至10月，科创板第五套标准上市的创新药公司均已实现核心产品的上市或上市申请递交，迪哲医药核心产品舒沃哲在EGFR exon20ins突变型非小细胞肺癌领域填补全球近20年的临床空白；百济神州、首药控股等公司10余款新药已陆续递交上市申请。此外，晶合集成28纳米逻辑芯片通过功能性验证，与面板驱动芯片整合运作成功点亮电视面板；科德数控通过核心技术自主完成高端五轴数控机床产品和关键功能部件的研发、生产，国产化率达到90%以上。主板亦有一批科技型企业创新硕果迭出。隆基绿能自主研发的HPBC2.0组件效率达到25.4%，打破晶硅组件效率世界纪录；中国中车海上漂浮式20MW风电机组“启航号”成功下线，将风力发电的疆域拓展到深蓝远海；海油工程攻克25项关键“卡脖子”技术，成功开创深水油田经济高效开发的新模式。新质产业前三季度经营业绩亮点频现。科创板集成电路产业链聚链成势，展现出蓬勃的发展潜力。其中，海光信息、澜起科技等芯片设计公司在AI产业驱动及消费电子市场需求回暖的带动下，实现快速发展，前三季度净利润同比增长205%；中微公司等半导体设备公司前三季度出货量延续增长势头，营收同比增长33%；晶合集成等晶圆代工龙头公司产能利用率饱满，单季度营收同比、环比均实现增长。“研发+出海”齐头并进，生物医药产业链进一步释放活力。创新药公司前三季度合计实现营收261亿元，同比增长53%；艾力斯等5家创新药公司已拥有年销售额超10亿元的重磅单品。四、现金流得到改善三季度以来，在国务院解决拖欠企业账款问题相关政策的推动下，经营活动现金流明显改善。数据显示，沪市实体企业前三季度经营性现金流降幅较上半年大幅收窄20.7个百分点，其中第三季度净流入1.22万亿元，同比增长8.6%，环比增幅高达23.1%。业绩“含金量”明显提升。实体企业第三季度销售现金流覆盖营收1.05倍，同比、环比均呈现改善趋势；净利润现金含量2.07倍，同比、环比分别增加0.33倍、0.52倍。资本结构进一步优化，三季度末资产负债率58.66%，较半年度末下降0.24个百分点。多个行业三季度现金流增幅较大。一方面，回款状况有所改善。建筑装饰行业加强应收账款回收，收现比达1.11倍，环比提升0.36倍，经营性现金净流入225亿元，同环比均实现由负转正，行业内超5成公司实现净流入。石油石化、机械设备、通信行业加强现金管控力度，现金净流入环比增长16%、575%、27%。另一方面，业绩提升驱动现金流增长。受益于下游工业生产和消费持续复苏，电力设备、公用事业、社会服务行业经营性现金净流入环比增长31%、47%、55%；有色金属行业同环比大幅增长48%、23%。五、高质量并购案例迭出“并购六条”“科创板八条”多项政策落地，激发资本市场并购重组活力。三季度以来，已有25家沪市公司披露并购重组方案或停牌实施重组，合计交易金额超2400亿元。中国船舶拟换股吸并中国重工，整合船舶总装业务，打造更具竞争力的船舶制造企业；华电国际拟购买华电集团多项发电资产，提升公司控股装机规模及市场竞争力，增厚公司业绩。多家券商通过并购重组强化业务协同、提升市场竞争力，如国泰君安证券拟换股合并海通证券、国联证券拟收购民生证券控股权等。此外，政策发布以来，不少龙头公司通过非重组交易整合产业资产，进一步增强竞争优势，沪市小步快走类资产收购75单，金额合计约240亿元。华勤技术接连收购资产完善产业布局，旨在提高核心细分领域的市场占有率与竞争力；中远海能收购多项股权及资产，推进能源化工品物流供应链整合。科创板公司积极落实政策创新举措，以高质量产业并购加速技术突破、产业整合和国际化布局。特别是“科创板八条”发布以来，科创板新增披露40余单股权收购交易，单数同比超2倍，金额合计超110亿元。标志性案例相继落地。在提高估值包容性方面，10单交易涉及收购优质未盈利“硬科技”企业，在技术、产品、市场等方面寻求协同效应。在优化支付工具方面，思瑞浦以“定向可转债+现金”方式收购创芯微100%股份，对标的公司各类股东实施差异化定价，增加交易双方博弈空间，提升交易便利性。同时，审核流程和效率也在提升，普源精电重组项目从受理到交易所审核通过仅用时52天，到获证监会同意注册仅用时两个月。六、ETF成为“三投资”理念的重要表征以ETF为代表的指数型基金成为规模增长“主力军”，市场活跃度再上新台阶。截至10月底，沪市ETF规模约2.6万亿元、成交额约22万亿元，非货币ETF净流入近7900亿元，均创历史新高，ETF日均成交额和总规模分别稳居亚洲第1、第2位。与此同时，宽基旗舰产品不断涌现。截至10月底，沪市权益ETF规模约2.1万亿元，较年初增长91%，宽基ETF总规模1.6万亿元，占权益ETF的77%。沪深300ETF产品已成为境内规模最大的ETF品种，总规模突破1万亿元，其中沪市产品占比超8成。科创板指数、产品投资生态渐成形。今年以来，科创板共推出科创200、科创半导体材料设备等9条指数，科创板指数总数已达25条，构建了覆盖规模、主题、策略等类别的科创板指数体系，为中长期资金提供多元投资选项，引导资金支持“硬科技”发展。截至10月底，科创指数境内外产品规模近2900亿元，较年初增长超70%，其中科创50指数境内外产品规模近2200亿元，较年初增长超40%。中长期资金投资规模和比例进一步提升。截至三季度末，机构投资者持有沪市公司流通股市值38万亿元，同比增长15%、较半年度末增长13%，占总市值比重近8成，其中基金类投资者持有市值达5万亿元，同比增长12%、较半年度末增长20%，占总市值比重为10%。同时，央国企估值迎来重塑机遇。年初以来，沪市央企整体市盈率从8.89倍上涨至10.83倍、市净率从0.82倍上涨至1.03倍，国有企业整体市盈率从10.21倍上升至12.16倍、市净率从0.92倍上升至1.11倍。

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