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科创100ETF基金(588220)涨近1%冲击3连涨，九部门发文：推动科技服务业全面发展
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336）发布公告称，公司及公司的关联方三生制药和沈阳三生制药有限责任公司共同授予被许可方辉瑞公司（Pfizer Inc.）在许可区域及领域的独家开发、生产和商业化许可产品707项目（即同时靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体产品）的权利。机构认为，随着国内政策预期升温，我们认为科创板已处于底部区域，未来有望迎来反转行情。半导体、AI 等新兴产业景气度持续回升，将为科创板上市公司业绩增长提供支撑。主题投资方面，建议关注政策驱动的半导体、数据要素等投资机会。此外，半导体行业景气度持续回升，三星电子、SK 海力士等存储厂商已开始减产提价。AI 芯片需求旺盛，推动 AI 芯片产业链持续走高，相关科技企业有望受益。科创100ETF基金(588220)紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，上证科创板100指数(000698)前十大权重股分别为恒玄科技(688608)、百济神州(688235)、翱捷科技(688220)、泽璟制药(688266)、睿创微纳(688002)、纳芯微(688052)、华虹公司(688347)、安集科技(688019)、绿的谐波(688017)、复旦微电(688385)，前十大权重股合计占比25.04%。科创100ETF基金(588220)，场外联接A：019861；联接C：019862；联接I：022845。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天11:06
开盘飙升，恒生生物科技ETF（159615）涨超4%！恒生指数ETF（513600）、香港科技ETF（159747）涨超1%
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159615）涨4.64%，热门个股中三生制药涨超35%，石药集团等涨超8%；恒生指数ETF（513600）涨1.12%，热门个股中小米集团-W等涨超3%；香港科技ETF（159747）涨1.62%，热门个股中信达生物、零跑汽车等涨超4%。消息面上，5月20日三生国健公告与关联方三生制药、沈阳三生签署全球独家许可协议，涉及与辉瑞合作开发707项目，推动其股价涨停并带动创新药板块走强。国金证券认为，医药板块中最值得关注的是创新药赛道，对创新医药投资机会的把握将是贯穿2025年全年医药投资的主线。创新药龙头商业销售和BD业绩持续兑现，随着临床推进和数据读出，中国创新药企业在肿瘤、自免及慢病领域潜力大单品预期增强，给细分赛道领先公司的成长空间和估值修复提供支撑。全球领先的创新品种进入业绩放量兑现期，国际领先的临床突破或BD不断涌现。国泰海通证券表示，复盘历次港股占优行情，不难发现经济、流动性和技术是港股大涨不可或缺的重要因素。展望后市，中美贸易谈判发生实质性进展，关税风险下行，叠加系列增量政策落地实施，宏观经济有望稳健修复。与此同时，国内降准降息利好已然落地，流动性维持宽松，南向资金或将持续涌入港股市场，当前港股估值处于历史中低水平，中长期投资价值仍然较高。此外，年初以来DeepSeek引爆AI行情，多家港股科技龙头业绩超预期，科技仍是行情主线。在这三重因素的催化下，港股占优行情或再度发生。看好港股行情的投资者还可以通过恒生生物科技ETF（159615）发起联接QDII（A：018078；C：018979）；恒生指数ETF（513600）联接基金（A：501302；C：005659）布局板块投资机遇。
金融界昨天10:46
成份股三生制药与辉瑞达成合作！港股创新药ETF(513120)早盘涨近5%，成交额快速突破15亿元
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【医药股多数高开，三生制药领涨】 2025年5月20日，医药股多数高开，三生制药盘中涨超36%，与辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体(SSGJ-707)订立许可协议；石药集团涨超8%，翰森制药涨3.19%，药明康德涨1.51%，远大医药、药明生物等跟涨。相关ETF方面，港股创新药ETF(513120)涨近5%，冲击3连涨。拉长时间看，截至2025年5月19日，港股创新药ETF近1周累计上涨5.07%。港股创新药ETF盘中换手14.11%，成交15.06亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至5月19日，港股创新药ETF近1月日均成交26.64亿元。规模方面，港股创新药ETF最新规模达103.26亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。港股创新药ETF本月以来融资净买额达366.92万元，最新融资余额达5.45亿元。图片来源：Wind 【对中国医药行业乐观，长期价值值得重估】摩根士丹利发布研报称，对中国医药行业持乐观态度，因国内推出一系列有利政策，包括对创新的全方位支持。另外，大多数国内医药公司对美国出口的依赖低，令该行业受区域政治和美国药品定价不确定性的影响相对较低。该行指，尽管遗留药品(legacy drugs)仍会继续拖累很多公司的短期增长，贡献亦已很低，但这些遗留药品逐渐退场，可以让投资者重新评估公司的产品管道价值和催化剂。【创新药政策扰动出清，中国创新药产业链优势显著】东海证券表示，特朗普发布行政令，要求制药企业按照可比发达国家“最惠国”价格在美国销售药品，该行政令的落地尚面临司法挑战和执行细节的调整，短期仍有不确定性。长期来看，若现行国际药价梯度被打破，或推动全球药企调整定价策略；我国创新药具备研发成本低、效率高的优点，或成为BD交易首选，中国有望成为低成本研发与生产中心，加速从“仿制跟随”向“创新主导”转型。【创新药投资逻辑或不断深化，关注港股创新药ETF(513120)】港股创新药ETF(513120)，支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。具体来看，该指数的优势集中在：中证香港创新药指数在香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场创新药主题上市公司证券的整体表现。 1、业绩表现方面，2月春节后反弹行情中，在现有医药指数基金跟踪的27只对应指数中，港股创新药反弹最多达到21.12%，其他26只反弹中位数约为9%，港股创新药相对来说往往因为波动性更强，向上和向下的弹性都更大。因此在共同利好的情景下，短期反弹的行情下医药赛道中港股创新药是值得关注的。 2、估值方面来看，横向看，相较A股和美股生物科技板块，港股创新药企业普遍存在估值折价（如市销率/市研率更低）；纵向对比：恒生香港上市生物科技指数（HSHKBIO）自2021年高点回调超60%，部分优质企业估值已接近历史底部区间，长期配置价值逐步显现。无论是从市盈率还是市净率看，无论是横向还是纵向，港股龙头企业的性价比都值得关注。 3、从整体看，港股关注度依然很高，从节后2月5日起，因“春季躁动”行情触发，截至2月28日，港股创新药大涨15.94%，港股特别是港股创新药久旱逢甘，国内政策全面支持下，AI+鼓励创新有望掀起港股创新药一波资产持续重估，未来港股特别是港股创新药依然值得关注。AI在医药创新方面的研发方面的积极促进作用，近期港股创新药整体行情继续围绕创新持续演绎，包括出海、商业化和早期创新品种价值演绎。港股创新药ETF(513120)：T+0高效布局高弹性港股创新药板块！基金最新规模达103.26亿元，是跟踪中证香港创新药指数的唯一选择。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:17
港股科技ETF(159751)涨超1%，互联网巨头一季报亮眼支撑行情，三生制药首付款创国产创新药出海记录
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31573)强势上涨1.68%，成分股三生制药(01530)上涨33.24%，零跑汽车(09863)上涨5.31%，信达生物(01801)上涨4.71%，再鼎医药(09688)，小米集团-W(01810)等个股跟涨。港股科技ETF(159751)上涨1.48%，最新价报1.03元。拉长时间看，截至2025年5月19日，港股科技ETF近1周累计上涨0.30%，涨幅排名可比基金1/5。流动性方面，港股科技ETF盘中换手8.09%，成交4854.71万元。拉长时间看，截至5月19日，港股科技ETF近1月日均成交1.75亿元。港股科技ETF近2周规模增长763.47万元，近2周份额增长800.00万份，均实现显著增长，位居同类第一。消息面上，截至目前，腾讯控股、阿里巴巴、京东集团等7家头部科技公司公布一季报，营收和净流入均实现正增长，其中，阿里巴巴、比亚迪股份、中芯国际等净流入同比增幅超100%。华泰证券表示，港股盈利预期抬升明显，自主可控逻辑坚实、存政策预期支撑的港股硬科技方向或值得重点关注。此外，成分股三生制药(01530.HK)及其全资附属公司沈阳三生制药有限责任公司(沈阳三生)与辉瑞公司(辉瑞)订立了独家许可协议。根据协议，三生制药将PD-1/VEGF双特异性抗体(研发代码:SSGJ-707)的中国外全球权益授权给辉瑞，同时辉瑞还获得了该产品在中国市场商业化的选择权。招银国际认为，受益于创新药出海交易、国内集采政策优化、创新药丙类医保目录落地、医疗设备招标复苏、内需复苏等积极因素推动，医药行业有望在2025年继续迎来估值修复。港股科技ETF紧密跟踪中证港股通科技指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通科技指数(931573)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、比亚迪股份(01211)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、中芯国际(00981)、百济神州(06160)、快手-W(01024)、理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比71.55%。港股科技ETF(159751)，场外联接A：021294；联接C：021295；联接I：022884。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:16
三生制药涨超30%，与辉瑞达成首付款12.5亿美元协议！T+0交易的港股通创新药ETF(159570)涨超3.6%，近60日净流入超22亿元！
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新药赛道青睐！消息面上，5月20日，三生制药宣布，公司及附属子公司沈阳三生、三生国健与辉瑞签署协议，将向辉瑞独家授予公司自主研发的突破性PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（不包括中国内地）的开发、生产、商业化权利。根据协议，三生制药将获得12.5亿美元不可退还且不可抵扣的首付款，以及最高可达48亿美元的开发、监管批准和销售里程碑付款。公司还将根据授权地区的产品销售额收取两位数百分比的梯度销售分成。此外，辉瑞将于协议生效日认购三生制药价值1亿美元的普通股股份。港股通创新药ETF（159570）热门成分股多数飘红：三生制药涨超30%，石药集团涨超5%，信达生物涨超4%，中国生物制药涨超3%，百济神州涨超2%。学术会议方面，2025年ASCO年会由美国临床肿瘤学会主办，将于2025年5月30日至6月3日在美国伊利诺伊州芝加哥市举行，它被公认为全球最重要的肿瘤学术会议。招银国际表示，多家创新药公司将在ASCO披露重磅数据。ASCO大会的摘要内容将于美国时间5月22日公布。三生制药将公布707（PD-1/VEGF）在NSCLC的2期数据。信达生物将在会议报道IBI363（PD-1/IL-2α-bias）在黑色素瘤、结直肠癌、非小细胞肺癌的临床数据，以及IBI343（CLDN18.2ADC）在胰腺癌的临床数据。【美药品降价风波有何影响？药企调整定价策略！】对于美国近期药品降价行政令，东海证券表示，该行政令的落地尚面临司法挑战和执行细节的调整，短期仍有不确定性。长期来看，若现行国际药价梯度被打破，或推动全球药企调整定价策略。我国创新药具备研发成本低、效率高的优点，或成为BD交易首选，中国有望成为低成本研发与生产中心，加速从“仿制跟随”向“创新主导”转型。大型跨国药企在更严格的定价体系下可能积极寻求降低研发生产成本的路径，我国CXO产业链或将进一步巩固市场地位。仿制药方面，美国仿制药市场因价格压缩可能引发生产商退出，导致供应短缺，我国具备ANDA批件积累的仿制药企业有望抢占市场份额。招银国际认为，美国创新药价格短期难以下降，但长期面临压力。5月12日，美签署行政命令：“为美国患者提供最惠国处方药定价”，旨在大幅降低美国处方药价格。但政策缺乏实施细节，给予了药企30天的谈判期限，存在一定的游说空间，预计对美国创新药价格的短期影响有限。政策并未明确具体将影响哪些医保范围，估计最有可能影响的是政府支出相关的部分，例如Medicare。政策实施可能面临法律挑战，或需要高层会议批准。美国制药行业在国会拥有强大话语权，容易阻止激进改革。长期看，美国医保规模扩张过快，为高层开支造成了沉重的负担。2020-2024年，Medicare和Medicaid的合计年支出从1.5万亿美元增长到2.0万亿美元，年均复合增速达到了7.0%。在美债务高企的环境下，降低医疗开支将不可避免。然而，由于美医疗体系的利益链条错综复杂，预计降低创新药价格不会一蹴而就，将需要经历较长的过程。（来源：招银国际20250519《创新药出海势头不减，美国创新药价格短期难以下降》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超72%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达85%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；更低估的创新药（截至5月19日，近5年市销率分位数40%）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天09:57
香港医药ETF(513700)涨近3%冲击3连涨，三生制药股价大涨超30%
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医药ETF近1周累计上涨3.51%。三生制药(01530)开盘股价大涨超30%，消息面上，三生制药及其子公司将PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707的全球（除中国内地）开发、生产和商业化权益独家授权给辉瑞。三生制药将获得12.5亿美元的首付款。里程碑付款最高可达48亿美元，涵盖开发、监管和销售里程碑。三生制药将获得许可地区产品净销售额的两位数百分比梯度特许权使用费。此外，辉瑞可能认购公司价值1亿美元的新股。机构认为，5 月份开始，将进入业绩真空期，市场关注点由业绩转变为行业和公司基本面变化，我们继续看好创新药、出海以及集采出清板块。目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易战影响，有望持续作为2025 年医药板块投资主线。出海领域我们继续看好在新兴市场领域布局的企业，市场发展潜力大，且不受贸易战影响。香港医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比60.54%。香港医药ETF(513700)，场外联接A：021088；联接C：021089；联接I：022844。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天09:56
港股医药ETF(159718)涨超3%冲击3连涨，三生制药涨超30%首付款创国产创新药出海记录
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4.44%，成交1174.38万元。三生制药(01530)上涨30.48%，消息面上，三生制药与辉瑞就SSGJ-707订立许可协议及可能认购股份整理近日，公司公告与辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707订立许可协议及可能认购股份，辉瑞将获得SSGJ-707在全球（不包括中国内地）的独家开发及商业化权利。公司将获得12.5亿美元首付款及最多48亿美元的潜在付款，包括开发、监管批准及销售里程碑付款，总里程碑60.5亿美元，并收取双位数百分比的特许权使用费。此外，辉瑞可能认购公司价值1亿美元的新股。华鑫证券认为，在目前国内创新支付体系下，部分创新品种已经实现研发投入回报的正循环，销售额持续新高，同时海外临床数据陆续发布，对外授权进入高峰期，创新价值兑现加速，维持医药行业“推荐”的评级，具体的推选方向和选股思路如下： 1）关注合作出海和产品对外授权，技术平台价值凸显。 2）仿制药企业向创新转型，持续投入有望迎来收获期。截至2025年5月20日 09:37，中证医药及医疗器械创新指数(931484)强势上涨1.33%，成分股华海药业(600521)上涨10.00%，川宁生物(301301)上涨5.37%，科伦药业(002422)上涨4.78%，神州细胞(688520)，智飞生物(300122)等个股跟涨。医疗创新ETF(516820)上涨0.87%，最新价报0.35元。拉长时间看，截至2025年5月19日，医疗创新ETF近1周累计上涨1.48%。流动性方面，医疗创新ETF盘中换手0.76%，成交1194.23万元。拉长时间看，截至5月19日，医疗创新ETF近1年日均成交4774.83万元。规模方面，医疗创新ETF最新规模达15.53亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。医疗创新ETF最新融资买入额达169.73万元，最新融资余额达5760.23万元。从收益能力看，截至2025年5月19日，医疗创新ETF自成立以来，最高单月回报为27.10%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为14.98%，上涨月份平均收益率为5.97%。截至2025年5月19日，医疗创新ETF近1年超越基准年化收益为1.18%。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比60.54%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天09:56
创新药产业链表现活跃，恒生医疗ETF(513060)高开高走上涨2.48%，三生制药涨超33%
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HSHCI)强势上涨2.69%，成分股三生制药(01530)上涨33.93%，欧康维视生物-B(01477)上涨7.44%，再鼎医药(09688)上涨6.39%，石药集团(01093)，诺诚健华(09969)等个股跟涨。恒生医疗ETF(513060)高开高走上涨2.48%，冲击3连涨。最新价报0.50元。流动性方面，恒生医疗ETF盘中换手2.6%，成交2.66亿元。拉长时间看，截至5月19日，恒生医疗ETF近1月日均成交12.37亿元，居可比基金第一。湘财证券指出，近期在国家鼓励创新大背景下创新药产业链表现活跃，虽然医药工业复苏仍有待验证，行业受医保控费压力仍在，但多层次的支付体系正在建立，医疗需求的刚性将共同推动行业企稳回升，建议关注高成长及预期改善两大方向，具体而言：（1）高成长：医药外包服务中的ADCCDMO、减肥药产业链多肽CDMO等方向公司。（2）预期改善：盈利能力有望触底回升的第三方检验医学实验室，消费医疗中的眼科及口腔等方向的公司。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。规模方面，恒生医疗ETF近1周规模增长1.90亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF前一交易日融资净买额达371.15万元，最新融资余额达3.64亿元。截至5月19日，恒生医疗ETF近1年净值上涨24.97%。从收益能力看，截至2025年5月19日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.75%，上涨月份平均收益率为6.79%。截至2025年5月19日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为2.46%，排名可比基金1/2。截至2025年5月16日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为1.12，排名可比基金1/2，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年5月19日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.45%，在可比基金中回撤最小。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年5月19日，恒生医疗ETF近1月跟踪误差为0.027%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅23.84倍，处于近1年6.91%的分位，即估值低于近1年93.09%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年5月19日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为药明生物(02269)、百济神州(06160)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、巨子生物(02367)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)，前十大权重股合计占比56.67%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天09:46
港股开盘：恒指涨0.28%、科指涨0.22%，药品及航运概念股走高，宁德时代IPO首日涨12%
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哔哩哔哩跌1.47%。药品股集体大涨，三生制药涨近15%；航运及港口股普涨，勇利投资涨超7%；宁德时代高开逾12%。机构观点华泰证券：往前看，美国对华关税水平低于市场预期，出口链压力减弱下中国增长预期或抬升，尤其是在此前并未跟随其他货币升值的情况下，人民币及人民币资产均有补涨空间。历史上看，人民币走势与港股收益相关性较强。人民币走强能够同时改善香港贸易条件，并且提升整体人民币资产吸引力。依然看好港股相对全球市场的收益表现。财信证券：展望后市，随着扩内需政策持续加码，叠加消费信心逐步修复，旅游行业有望延续复苏态势，首次覆盖，给予社会服务行业“同步大市”评级。建议后续关注两条主线：1)休闲旅游赛道，推荐关注OTA平台及优质景区运营商，如祥源文旅、黄山旅游、长白山、宋城演艺等;2)商旅复苏主线，如首旅酒店、君亭酒店等。中信证券：2024 年下半年水泥行业协同性增强，龙头主动降销量维护市场生态，水泥价格修复，企业 2024Q4 业绩大幅好转，2025Q1 业绩实现同比增长。2024 年上半年已是行业扎实利润底部，在水泥价格同比上涨，煤炭价格同比下降下，行业盈利弹性可期。各企业逐步提高分红率，投资价值凸显。中信建投：国内音乐行业需求稳定，两大龙头通过社区建设和独立音乐内容扶持实现差异化，双龙头具有长期成长潜力。看行业，相比长视频，国内音乐平台具有更良性的增长环境。一方面，音乐平台受益于更高的迁移成本、更长的内容生命周期、更强的付费粘性；另一方面，短视频为音乐平台提供高效宣发渠道，两者并非竞争关系。而独家版权终结降低成本压力，监管引导良性竞争，激发增长潜力。看增长，海外产品提升增长想象空间。Spotify 的高付费率打开国内龙头收入增长空间；扶持独立音乐人策略增强对全球三大唱片公司的议价能力，打开毛利率空间。随着国内双龙头聚焦在线音乐主业的“付费会员和 ARPPU”双轮驱动，在良性竞争环境和行业格局下，看好业绩可持续增长。
金融界昨天09:36
活跃创新药管线数量超过美国！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)盘前走势积极，过去10个交易日获得超3亿元资金净流入
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板块有望爆发。港股创新药指数成份股中，三生制药涨超14%，乐普生物-B涨超10%，翰森制药、石药集团涨超6%，信达生物、百济神州涨超3%，凯莱英、远大医药涨超2%。港股创新药ETF（159567）连续2个交易日成交额超7亿元，市场热度较高。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。东海证券认为，美国政府近期发布的行政令要求制药企业按照可比发达国家“最惠国”价格在美国销售药品，这一举措旨在降低药品价格，提高患者可及性。然而，行政令的实施仍面临司法挑战和执行细节的调整，短期内存在不确定性。长期来看，如果现行国际药价梯度被打破，全球药企或将被迫重新审视其定价策略。在此背景下，我国创新药产业因其研发成本低、效率高而具备显著优势，有望成为国际BD（Business Development）交易的首选对象。中国作为全球重要的研发与生产基地，具备从“仿制跟随”向“创新主导”转型的基础条件，未来在全球医药产业链中的地位或将进一步提升。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天09:16

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