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Silvant资本管理公司管理着客户资金25亿美元，公司首席投资官最近坦言自己最近晚上难以安睡。
“关税言论，以及我们在全球如何处理贸易伙伴关系上的乒乓式做法，让我每晚都睡不好觉，”担任公司首席投资官10年的迈克尔·桑索特拉在周三说。他负责管理12亿美元的旗舰机构基金Virtus Silvant Focused Growth基金。
他表示：“我认为我们在根本上走错了方向，而且我们走这条路的方式完全不可预测，可以说是荒谬的。”
在他看来，这种动荡促使人们必须“坚持以基本面为基础、自下而上的选股方式”。
这家基金通过“坚守本业”，在3年、5年、10年和15年的业绩表现上，超越了基准的罗素1000成长指数。
“这就是为什么要坚持纪律。这也是为什么我们不是交易者，”拥有28年投资管理经验的桑索特拉表示。
他提到，基金目前增持的主要股票包括最大的持股英伟达，以及第四和第五大持股亚马逊和Meta，减持了苹果和微软。他表示还利用市场下跌的机会增持了Meta和Netflix。
“我们试图非常小心、非常有战术性地管理这些持仓，重点在于我们认为增长仍可能让投资者感到惊喜的公司，”他说，并指出这些股票很多都是长期持仓，例如英伟达从2020年开始就持有。
他说，由于英伟达一度在组合中的比重过大，他们已经连续九个季度减持这家AI芯片制造商。
“我们仍然看好它。但现在不像两年前那样喜欢了，因为过去几年市场的预期已经大幅提升。但AI的主题是更大的，在我们看来，英伟达的价格不止某一个季度或某一年。”
他表示，从市场定位的角度看，英伟达仍然是“领域中规模最大、利润最高的公司”，他们正关注芯片用途的下一轮演变，尤其是最新、最昂贵的Blackwell芯片。
“我们认为，未来会出现一系列应用场景，既包括超大规模云服务商层面，也包括企业层面，”他说。“现在你会开始看到推理使用场景，这对英伟达是好事。”
因为英伟达的芯片处理速度更快，“也比任何竞争对手都更强”。
即使美国关税可能会削弱中国的购买力，但全球企业用途可能会吸收掉过剩产能。
“我认为财报公布后，人们看到数据会对其持续增长印象深刻，”他说。
他表示，基金去年底和2025年初也减持了苹果，降至低于市场的持仓权重，理由是“需求数据疲弱，以及最新iPhone中AI技术的缺位可说是令人失望”。
他预测，苹果的季度财报重点将会放在生产地点的问题上，“如果是在正常时期谈这个话题，我会说，销量数据很重要，AI技术的应用也很重要，软件是否有炫酷功能同样重要，我们也期待他们发布相关公告。”
不过目前投资者更关心的是成本问题，包括消费者成本，以及苹果因迁移产能而带来的成本变化，“苹果现在存在很多变动因素，让这个故事变得有些模糊。”
“他们是否会将产能大幅撤出中国，转移至其他国家以避开关税？这会带来什么财务影响？这又会如何反映在股票估值上？”他接着说。
在科技板块之外，基金的第九大持股皇家加勒比邮轮公司“并不是每个大盘成长型投资者都愿意持有的股票”，原因是债务和各种负面新闻风险，比如船上的疾病问题，他说。
但他表示，疫情后的消费更集中在旅行体验上，而皇家加勒比“作为公司和股票，在推出新船、更加盈利的新船方面表现更好”。
“所以我们并不太担心它们的债务问题，因为公司有足够现金覆盖这些债务，”桑索特拉说。“与此同时，我们认为很难建模这些新船能带来多大收益，而我们认为这对投资者来说是个真正的机会。”（市场观察）
