美银策略师认为，特朗普的减税政策将引发新的市场泡沫lg...

美国银行的策略师表示，特朗普政府最新转向支持减税和降低关税，有可能引发市场新一轮的投机狂热。由迈克尔·哈特尼特领导的团队指出，美国经济战略的这一转变，可能会促使交易者抛售债券，重新投入人工智能和加密货币交易，这将带来市场“泡沫”膨胀的风险。

虽然哈特尼特仍然认为，债券、国际股票和黄金是今年理想的配置组合，但他警告称，这种全面看涨的情形，是对他2025年展望构成的最大威胁。

自4月初的抛售低谷以来，美国股市和比特币已经强劲反弹，此前特朗普收回了对严厉关税的计划。他还向美联储施压，要求其降息，以推动更快的经济增长。

美国银行策略师指出，在市场情绪高涨时期，债券和股票之间的传统关系往往会逆转。

他们写道，在过去14次资产泡沫中，有12次债券收益率上升，并道：“没有什么比股票推高（债券的）名义和实际收益率，更能体现泡沫的特征。”

本月早些时候，在穆迪下调美国信用评级以及投资者，担心政府债务水平过高会威胁美国作为全球避险地位的背景下，30年期国债收益率突破了5%。与此同时，纳斯达克100指数5月份上涨了近10%，有望创下自2023年以来的最佳月度表现。

通过追踪以往资产泡沫的历史，美国银行策略师估算，华丽七雄的股价还有约30%的上涨空间，随后将见顶。

他们建议采取华丽七雄与全球价值股的杠铃式配置，作为“对泡沫的最佳对冲”。这是指一端持有以人工智能为代表的高增长科技股（如华丽七雄），另一端配置估值较低、较为稳健的全球价值股，不配置中庸性的资产。这样既能在市场泡沫继续膨胀时获取收益，又能在泡沫破裂时获得一定的下行保护，是在当前高风险环境下的一种攻守兼备的投资方式。

报告其他要点包括：

投资者本周从全球股市撤资95亿美元，为2025年以来最大单周资金流出，数据来源为数据提供机构Emerging Portfolio Fund Research。

黄金、加密货币、新兴市场债务和股票等与美元走弱相关的资产，吸引了大量资金流入。

他们表示，30年期美债收益率达5%，比标普500指数更具吸引力。

“提高对美国的投资比例，需要基准指数每股收益超过300美元，而且全球经济必须出现明确的加速增长，人工智能在推动就业和生产力方面的效果也需明显可见。”（彭博）