苹果与亚马逊财报发布前夕期权策略分化，投资者应如何布局以应对隐含波动？lg...

导读目录

• 苹果财报前波动偏弱，卖出蝴蝶式策略或为优选

• 亚马逊波动高估，牛市看涨价差策略迎合市场预期

• Coinbase波动率极高，宽跨式策略或适用

• 权威点评与总结

• 常见问题解答

苹果财报前波动偏弱，卖出蝴蝶式策略或为优选

根据 www.TodayUSStock.com 报道，本周五凌晨（北京时间），Apple (AAPL.US) 将公布其2025财年第三财季（自然年2025年Q2）财报，市场预计其营收达889.57亿美元，每股收益1.421美元，分别同比增长3.71%和1.51%。

当前苹果期权的隐含变动为±3.50%，而过去四年其财报日股价平均实际波动为±3.0%，意味着市场或仍存在一定程度上的高估。

此外，从波动率角度来看：

• 隐含波动率（IV）：31.94%

• 历史波动率（HV）：14.87%

这意味着市场对未来的预期波动远高于过去实际波动，具备“IV Crush”交易机会。

期权市场数据显示，看涨期权的未平仓合约多于看跌期权，反映出市场整体偏多情绪。

在这种波动率被高估的背景下，卖出蝴蝶式期权策略是历史上胜率最高的策略之一。根据Marketchameleon数据，在过去12个财报期间，该策略胜率高达80%。

另一种策略是卖出马鞍式期权（short strangle），适用于股价波动处于预期之下的环境，并从IV下降中套利。

亚马逊波动高估，牛市看涨价差策略迎合市场预期

Amazon (AMZN.US) 将同步于本周五凌晨发布2025年第二财季财报，预期营收1620.16亿美元，每股收益1.323美元，分别同比增长9.49%与5.03%。

当前期权市场隐含变动为±4.87%，低于前四季度的均值（6.5%），显示市场在业绩预期上的谨慎。

过去12个财报周期中，亚马逊上涨概率为50%，最大涨幅达10.36%，最大跌幅则为8.78%。

当前市场预期温和上涨且波动性略高估，适合采用牛市看涨期权价差策略（bull call spread）。该策略通过：

• 买入较低行权价看涨期权

• 卖出较高行权价看涨期权

控制风险成本，同时获得较大涨幅收益机会，适合轻微看多、波动率不宜暴涨的情景。

数据表明，近3日出现多笔超千万美元的机构单边买入Call单，方向明确为看涨，集中在8月15日200美元与220美元的看涨期权上。

Coinbase波动率极高，宽跨式策略或适用

Coinbase (COIN.US) 将同步公布2025年Q2财报，市场预计其营收16.13亿美元，每股收益1.354美元，分别同比增长11.29%和惊人的866.86%。

当前期权市场隐含变动达±7.43%，为三家公司中最高，过去实际波动均值为7.1%，反映出期权市场略高估波动性。

Coinbase的IV为66.51%，显著高于苹果与亚马逊，显示市场定价风险更高。

鉴于高波动和双向不确定性，可以考虑宽跨式期权策略（25 Delta strangle），在股价大幅波动但方向不确定的背景下，此策略更具灵活性。

根据Marketchameleon数据，该策略在过去7个财报期间胜率达58%。最大期权大单为价值3188.72万美元，投资者买入2026年1月行权价为290美元的Call期权，方向明确为看涨。

权威点评与总结

本周是2025财年第二季度美股财报季的高潮期，标普500成分股中将有162家公司发布业绩，占市值的37.5%。苹果、亚马逊与Coinbase三家公司构成了期权交易者的关注焦点，其绩后波动率预测与市场押注策略呈现出显著差异：

• 苹果：波动预期稳定，适合卖出蝴蝶式等中性策略；

• 亚马逊：温和看涨情绪与高估IV并存，牛市看涨价差为更优解；

• Coinbase：高波动、高风险环境下宽跨式策略适用。

值得关注的是，隐含波动率普遍高估，且从历史数据看市场多次“错判”绩后波动。理性评估预期与历史表现差异，是制定有效期权策略的关键。

苹果当前IV与HV差距大，适合卖出中性策略，市场整体对其缺乏大行情预期。

亚马逊当前期权波动虽高但预期温和，看涨价差策略可控制风险并保留上涨空间。

Coinbase受数字资产行情驱动，IV极高，投机情绪浓厚，适合宽跨策略操作。

常见问题解答

Q1：什么是“隐含变动”在期权交易中的作用？
A1：隐含变动反映市场对股价未来波动的预期，有助于判断期权价格是否被高估或低估。

Q2：为什么苹果适合使用蝴蝶式期权策略？
A2：因其绩后波动往往小于市场预期，适合构建中性波动性策略，如蝴蝶式结构。

Q3：亚马逊的牛市价差策略风险在哪？
A3：若股价未如预期上涨或上涨幅度过小，可能导致最大损失，即净权利金。

Q4：如何判断Coinbase适合宽跨式策略？
A4：其期权隐含波动率极高、历史实际波动亦大，适合捕捉任何方向的大幅波动。

Q5：期权IV Crush 是什么？
A5：指财报后隐含波动率大幅下降，导致期权价格跳水，卖方策略受益明显。