接近年内低点！70亿收购SentinelOne是不是太低了？lg...

市场有传言称，Palo Alto Networks正寻求收购SentinelOne公司。网络安全领域仍是备受关注的一大焦点，这意味着SentinelOne并不急于在此刻变现离场。有外国分析师认为，尽管有传言称其可能会以较高溢价被收购，但SentinelOne目前仍接近年内低点。

作者：Stone Fox Capital

关于Palo Alto Networks的传言

本周伊始，以色列媒体报道称，Palo Alto Networks有意收购SentinelOne，一位行业消息人士称交易价值可能为70亿美元。报道指出，Palo Alto Networks的兴趣源于对SentinelOne基于人工智能的技术以及终端网络安全领域整合的关注。

SentinelOne的股价起初因这一收购传闻出现上涨，但从价格层面来看并不合理。该公司股票当前市值为65亿美元，董事会显然不会对每股接近20美元（接近历史低点）的估值感兴趣。

一些分析师预测，更合理的交易估值应接近100亿美元。股价若能突破年内高点，可能会更吸引股东们的关注。

在网络安全领域，SentinelOne持续实现快速增长。该公司在第一季度实现了23%的营收增长，而Palo Alto Networks同期仅为16%。

颇具讽刺意味的是，在Palo Alto Networks一年多前因转向专注于平台化而导致增长率下滑之后，SentinelOne反而拥有了更出色的增长率。SentinelOne的远期企业价值与销售额比率仅略低于6倍，而Palo Alto Networks则高达14倍，前者仅为后者的一小部分。

尽管加拿大丰业银行认为，100亿美元的交易对Palo Alto Networks而言是一次重大的战略转变，但该公司市值超过1300亿美元，收购SentinelOne对其来说绝非难事。这家大型网络安全公司拥有85亿美元的现金储备，目前年自由现金流远超30亿美元，且预计利润率将达到37%以上，足以轻松以现金支付交易的很大一部分款项。

额外利好

Palo Alto Networks若以每股约30美元、总计100亿美元的价格收购SentinelOne，对SentinelOne而言无疑是一笔额外收获。该公司预计今年销售额将突破10亿美元，这样的交易对应的市销率约为10倍，低于增长速度更慢的Palo Alto Networks当前的估值倍数。

尽管投资者可以通过这笔交易快速套现并获得丰厚收益，但SentinelOne拥有前景广阔的人工智能和云网络安全技术。事实上，其旗下的Purple AI在4月所在季度的预订量实现了三位数的同比增长，在新增订阅中的附加率达到25%以上。

任何在网络安全领域与人工智能相关业务增长强劲的公司，最终都将获得较高的估值溢价。SentinelOne的年度经常性收入（ARR）增长有限，尤其是在2026财年第一季度净新增ARR仅为2800万美元，这一点令人困惑。

在2026财年第一季度的财报电话会议上，首席执行官Tomer Weingarten谈到了4月所在季度存在的一些宏观逆风因素，这些因素限制了ARR的增长，但有望在未来带来推动作用：

“让我们来谈谈更广泛的需求环境以及我们在市场中观察到的趋势。对网络安全的需求依然强劲且具有韧性。由于4月份宏观不确定性加剧，我们发现部分客户暂停了支出决策，这影响了我们第一季度的净新增ARR。因此，我们对全年增长预期采取了更为审慎的态度。重要的是，我们并未发现项目取消或交易流失的情况，且我们的赢单率依然保持强劲。我们正专注于执行，并保持灵活应变。”

该公司甚至声称，Purple AI是首款获得美国政府批准的智能体安全产品。

SentinelOne在人工智能和云网络安全领域似乎占据着有利地位。Palo Alto Networks或许正关注这类处于早期阶段的产品，但SentinelOne并不需要通过被收购来发展，除非收购能带来极高溢价以回报股东。

SentinelOne目前正迎来正向自由现金流的转折点，2026财年第一季度的自由现金流利润率为2%。这家网络安全公司在4月所在季度的营业利润率略呈负值，但首席财务官预测全年营业利润率将达到3%至4%的正向水平。

管理层预计今年销售额将增长22%，且利润率将转为正向。相较于终端安全领域增长较慢的同行，该股被赋予如此之低的估值，这一点不禁让人产生疑问。

总结

对投资者而言，关键结论是：若Palo Alto Networks以较高溢价收购SentinelOne，那么SentinelOne值得买入，而这一溢价可视为额外收获。投资者应在该股股价低于20美元时大举买入，同时并不急于通过一场并购来结束这个未来十年在人工智能领域有望实现增长的故事，从而套现离场。

$SentinelOne, Inc(S)$ $Palo Alto Networks(PANW)$