金斯瑞扭亏为盈，创新药大牛市有望火上浇油！lg...

今日一早，金斯瑞发布正面盈利预告，预计今年上半年，公司调整后的除税前利润约1.75亿-2.05亿美元，去年同期亏损1.28亿美元。 $金斯瑞生物科技(01548)$

今年上半年的除税前利润不包括持有传奇生物带来的投资损益，以及因传奇生物自去年10月18日从金斯瑞剥离带来的终止经营业务亏损。 $传奇生物(LEGN)$

金斯瑞扭亏为盈的关键在于今年上半年与礼新医药达成一项技术授权，涉及一种抗PD-1 单域抗体和相关专有技术，该技术被用于礼新开发的在研 PD1/VEGF 双特异性抗体 LM-299，金斯瑞获得2.14亿美元收入。去年同期，金斯瑞的许可收入为75.5万美元。

除技术授权带来的收入暴增外，金斯瑞旗下的生物制剂CDMO公司蓬勃A类优先股及蓬勃 C类优先股的非现金公允价值亏损减少。本集团预计录得约13.1百万美元至15.2百万美元的公允价值亏损，对比上期约为113.5百万美元。

受扭亏为盈影响，金斯瑞今日股价一度涨超8%，股价创年内新高： $金斯瑞生物科技(01548)$

可惜的是，金斯瑞冲高回落，收盘仅涨3.65%。

之所以冲高回落，可能跟金斯瑞本次扭亏为盈主要来自一次性的对外授权有关，毕竟公司是一家生命科学服务类公司，通过为医药公司提供研发服务，包括基因合成、多肽合成及生命科学设备及耗材获得收入，对外授权并非经常性收入。

虽然此次扭亏为盈“胜之不武”，但从去年的业绩来看，金斯瑞基本面也已触底反弹。

比如去年公司总收入5.9亿美元，同比增长6.1%，而2023年为下滑10.4%：

分业务看，核心的生命科学服务及产品营收4.5亿美元，同比增长10%，占总收入的比重高达76.5%，调整后经营利润9037万美元，同比增长15.4%；工业合成生物产品去年营收5369万美元，同比增长25%，调整后经营利润大增5.9倍；生物制剂开发服务虽然下滑，但随着国内创新药大爆发，此项业务也已触底：

分地区来看，去年金斯瑞在美国、中国等核心市场皆保持了增长态势，其中，国内收入从1.67亿美元增长至1.77亿，营收占比达到30%，美国收入依然是金斯瑞第一大收入来源，占比45%：

美国收入近两年有所下滑，跟地缘政治有一定的关系，尤其是去年6月，美国众议院向美国联邦调查局和国家情报总监致函，寻求掌握有关金斯瑞生物科技及其三家子公司与中国政府关系的信息。

因此，去年，生物技术资金开始回流美国和欧洲CDMO市场，亚太市场则继续陷入资金短缺和竞争导致降价的窘境。

不过，金斯瑞已经收购美国质粒和病毒载体业务，消除客户对供应链风险和数据储存╱保护问题的忧虑。后续美国众议院也再未传出有关金斯瑞的消息，地缘政治带来的波动告一段落。

今年是国内创新药大年，三生制药、荣昌生物等龙头股价暴涨，相关企业配股融资及IPO项目大增，作为创新药服务商，金斯瑞将从创新药浪潮中受益。 $三生制药(01530)$ $荣昌生物(09995)$

目前，金斯瑞市销率估值为7.7倍，仍处于历史较低估值区间：