极智嘉：概念不错，业绩还行，就是估值有点贵！lg...

临近半年末，港交所一口气放出来7只新股，真是让人眼花缭乱。

在这7只新股中，极智嘉关注度较高，公司是全球最大的仓储履约AMR(自主移动机器人)解决方案提供商，旨在赋能仓储履约和工业搬运场景，在提高供应链效率的同时减少对人工的依赖。 $极智嘉-W(02590)$

AMR指自主移动机器人，即利用先进的传感器和算法设计的、可在无人工干预的环境中导航的机器人。

AMR通常用于物流和仓库，执行物料搬运和库存管理等任务。

AMR解决方案通过全自动流程管理和快速部署，可以显著提高运营效率和准确性，并降低人工成本，提高投资回报率：

因此，根据灼识咨询的数据，全球AMR解决方案市场预计于2029年增长至人民币1,621亿元，2024年至2029年的复合年增长率为33.1%。AMR解决方案在整体仓储自动化领域的渗透率由2020年的4.4%上升至2024年的8.2%，预计2029年将达到20.2%：

身处高速增长赛道，极智嘉又是该领域最大的玩家，给人一种弯下腰就能捡到黄金的感觉。

从业绩上看，去年极智嘉营收24亿，同比增长13%：

虽然增速算不上惊艳，但极智嘉的毛利率达到34.8%，海外市场收入占比高达72%，而且海外市场的毛利率达到46.5%，在TO B类制造业中属于顶级的存在！而且，极智嘉调整后的净利率已从2022年的-56.5%收窄至-3.8%，有望迎来盈亏转折点：

从运营数据上看，极智嘉的客户数从2022年的254家增长至去年的324家，复购率从58.3%提升至74.6%，每名客户贡献的收入从491万提升至741万：

但是，极智嘉此次上市采取了一口价，市值218亿港币，约199亿人民币。

按照去年24亿的收入计算，极智嘉的市销率估值（市值/收入）为8.3倍，对比A股的机器人概念股，这样的估值偏高：

从基石认购的角度来看，极智嘉共有4家机构认购，占发行股份的30%，不算高，而且基石投资者中缺乏重磅机构：

对于今年的业绩，极智嘉在招股书中称今年前四个月，公司获得21名新终端客户。录得订单收入人民币1,015.5百万元，较2024年同期增加33.4%。此外，公司于2025年首四个月的收入录得同比增长。

值得注意的是，在谈到客户数及订单收入时，公司给出了明确的数字，但在收入增长率方面，只用了“同比增长”字眼。

考虑到公司去年营收仅增长13%，加上现在是6月底，公司上半年的财务数据必然已经知悉，如果增速较高，算是公司的亮点，必然不会藏着掖着，但“同比增长”的描述，让人心里没谱。

毕竟，如果营收增速继续回落，极智嘉8.3倍的市销率可就扎眼了。

总的来说，极智嘉概念不错，行业成长性较好，但定价不便宜，炒概念尚可，长期持有的风险不低。