浙商证券：给予小熊电器买入评级lg...

浙商证券股份有限公司闵繁皓,文煊近期对小熊电器进行研究并发布了研究报告《小熊电器2022年三季报点评：收入增势良好，毛利率大幅提升带动业绩超预期》，本报告对小熊电器给出买入评级，当前股价为54.99元。

　　小熊电器(002959)
　　投资要点
　　营收延续良好增长态势，或主要受益于线上新兴渠道高增及线下部分渠道贡献
　　22Q3公司营业收入同比+16%。线上方面，预计京东、天猫维持稳健增长，以抖音为代表的新兴渠道快速成长，蝉妈妈数据显示小熊抖音渠道目前月销售额已提升至1000万元~2500万元。此外，我们预计线下礼品积分渠道对收入增长亦有一定贡献。
　　业绩大幅增长，主要来自毛利率提升影响
　　22Q3公司毛利率同比大幅+2.86pct，我们预计主要受益于公司精品化战略落地后产品结构的优化、制造端降本增效以及Q2原材料价格下跌的递延影响。公司期间费用率同比+0.67pct至25.88%，主要系销售费用率同比+1pct，预计来自抖音渠道费用投放影响。22Q3政府补助增长致其他收益同比+516.50%至458.46万元，此外资产减值损失同比-63.68%至299.35万元。综合影响下，公司归母净利率同比+4.01pct至10.84%，归母净利润同比+84.51%。
　　盈利预测与估值
　　公司精品化战略落地成效显著，渠道拓展稳步推进，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.62亿元、4.57亿元、5.39亿元，分别同比+27.69%、+26.33%、+18.01%，对应当前股价PE分别为24x、19x、16x，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料价格大幅上涨；市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券徐程颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.7亿，根据现价换算的预测PE为23.2。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为57.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，小熊电器（002959）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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