百度2025年Q1业绩电话会分析师问答lg...

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Alicia Yap

谢谢。Robin、Jackson、Juan 和管理层，大家晚上好。感谢你们回答我的问题。我想问一下关于 AI 模型的问题。鉴于模型迭代速度很快，以及你们即将推出的开源战略，管理层能否分享一下你们 AI 整体战略的最新进展？然后，2025 年的技术路线图是什么？百度会继续迭代基础模型，例如 ERNIE 5.0 吗？未来能否进一步降低推理成本？谢谢。

李彦宏

在过去的几个月里，我们看到基础模型的迭代速度加快了。但无论模型发展速度有多快，我认为有一点始终清晰：基础模型的真正价值最终在于构建于其上的应用。正因如此，我们坚持以应用为导向进行创新。基础模型的空间非常广阔。因此，我们不必让 ERNIE 在所有可能的方向上都处于领先地位。相反，我们会战略性地将模型迭代工作重点放在具有真正应用价值的领域，在这些领域我们可以构建最具竞争力的能力。

例如，我们确保模型开发符合产品的实际需求。一年多来，我们一直在使用基础模型推动整个移动生态系统（包括搜索）的人工智能转型。这些实践经验让我们看到了哪些模型功能能够带来真正的价值，值得优先考虑，例如多模态。我们还发现了一些有前景的应用领域。

以我们的数字人为例。通过结合不同的模型功能，我们创建了超逼真的数字人，在某些情况下甚至比真人表现得更好。我们很快就会大规模推广这些数字人，并在许多新场景中释放它们的价值。在我们的盈利技术路线图中，我们将继续推进 ERNIE 的演进。我们已经在开发下一代模型，并预计将进一步加快模型迭代的速度。

回到你关于推理成本的问题，是的，我们绝对相信我们可以持续降低成本。事实上，我们最近推出的每一款新模型都大幅降价。正如我之前提到的，我们在三月份发布了 ERNIE 4.5 和 X1。X1 的性能与 DeepSeek R1 相当，但价格只有后者的一半。大约一个月后，我们推出了性能更佳、定价更具竞争力的 Turbo 版本。ERNIE 4.5 Turbo 的价格比 4.1 低 80%，Ernie X1 Turbo 的价格仅为 Ernie X1 的一半。这些降价得益于我们全栈 AI 能力的支持，从而持续降低推理成本，使我们的模型成为当今市场上最具成本效益的选择之一。

我们还将向更广泛的社区开放我们的最佳功能。因此，我们正按计划于 6 月 30 日开源 ERNIE 4.5 系列。我们很高兴看到市场反响，并期待更多人探索 ERNIE 的功能。最终，我们希望这能帮助更多用户体验我们模型的真正价值，并探索新的实际应用。谢谢。

Lincoln Kong

谢谢管理层回答我的问题。我的问题是关于云业务的。我们第一季度的云收入增长非常强劲。那么，这种强劲增长的关键驱动力是什么？我们应该如何看待云业务的可持续性？管理层能否按类别给我们提供一些细分，例如基础设施、行业解决方案、基于项目的服务以及个人云？

那么，我们应该如何看待2025年云业务的增长前景和盈利能力？最后，随着美国最近加强对先进人工智能芯片的出口限制，这对百度云的运营和我们的增长计划有哪些潜在影响？谢谢。

Dou Shen

感谢您的提问。第一季度，我们的AI云收入增长进一步加速，从去年第四季度的同比增长26%提升至同比增长42%，这主要得益于各行业对通用人工智能和基础模型（包括训练和推理）的需求激增。

随着基础模型近期迭代速度加快，我们看到模型训练需求快速增长，这不仅体现在大型语言模型上，也体现在其他类型模型上。越来越多的客户选择百度智能云，因为我们在AI基础设施领域享有盛誉的领导地位，以及我们增强型MaaS平台千帆，该平台持续降低推理成本并提升工具链效率。

从收入构成来看，百度人工智能云主要包含两部分：个人云和企业云。企业云贡献了人工智能云收入的绝大部分，其增长速度一直高于人工智能云整体。企业云内部则包含基于订阅和基于项目的收入。目前，基于订阅的收入占企业云收入的大部分，提供了可持续的收入来源。

在订阅式收入中，Gen AI 相关收入已连续多个季度保持三位数同比增长。项目式收入可能会不时波动，但从长远来看，我们相信订阅式收入占比将持续上升，从而支持云业务更可持续、更健康的长期增长。

利润方面，AI Cloud 的非 GAAP 运营利润率在第一季度继续同比增长，保持了上升趋势。这得益于我们专注于符合战略重点的机遇，并优化了收入结构，转向更高价值的产品。因此，我们 AI Cloud 的非 GAAP 运营利润率目前处于十几个百分点的水平。

关于AI芯片出口限制，正如Robin刚才提到的，我们秉持应用驱动的理念，因为我们相信AI的最大价值最终在于应用层。即使没有最先进的芯片，我们独特的全栈AI能力也使我们能够构建强大的应用程序，并创造有意义的价值。

此外，我们的AI基础架构兼具可扩展性和高效性，能够高效利用GPU，以高性价比支持训练和推理。同时，我们可以根据不同的业务场景，尤其是在推理方面，灵活地从一系列芯片解决方案中进行选择。

展望未来，我们相信，随着时间的推移，自主研发的芯片以及日益高效的自主软件堆栈将共同为中国人工智能生态系统的长期创新奠定坚实的基础。谢谢。

Alex Yao

谢谢管理层回答我的问题。所以你们在本季度加速了AI搜索的转型。管理层此举背后的理由是什么？你们对AI答案的渗透率有什么预期？接下来，关于第二季度即将进行的AI货币化测试有什么更新吗？我们应该如何看待今年下半年在货币化和消费者行为方面的增长？谢谢。

李彦宏

谢谢 Alex 的提问，让我来回答你的问题。实际上，在第一季度，我们的 AI 转型速度显著加快，旨在通过创新技术进一步提升用户体验。我们的首要任务始终是用户体验，因为我们相信，高质量的[音频不清晰]持续改进用户指标对于长期可持续增长至关重要。

4月份，我们发现大约35%（ph）的移动搜索结果是内容——人工智能生成的内容，高于1月份的22%，这是我们迄今为止最大的增长。我们预计这一比例在第二季度将继续快速增长。这背后有几个原因。首先，当今的人工智能格局正在快速发展，用户的信息搜索行为也日益多样化。因此，在这些能力方面进行快速创新比以往任何时候都更加必要。

其次，模型能力的持续提升也帮助我们不断提升搜索结果的质量、数量和呈现格式，同时生成海量多模态内容。与此同时，随着推理成本的下降，每个查询的平均成本也将持续下降。而且，我们可以更快地将这一技术推广到更多查询。

第三，我们建立了一个稳固的产品框架，与我们整合多媒体内容的能力相得益彰，这在整个过程中发挥着非常重要的作用，它帮助我们提供更易于理解的答案，并更好地与用户的行为保持一致。我们已经看到用户体验明显改善的迹象。使用过人工智能生成搜索结果的用户能够更高效地查找信息，探索更多类型的查询，并展现出更强的留存率。因此，我们正在积极投资，以加速搜索的人工智能转型。

在变现方面，我们仍处于早期阶段，刚刚开始准备测试。由于我们的AI搜索与传统搜索有很大不同，相应的变现方法需要重建和完善，这需要一些时间。尽管如此，我们也看到了巨大的潜力，或许目前只有一小部分传统搜索查询可以变现，而绝大多数都无法实现。

随着时间的推移，我们预计人工智能搜索将大幅提升我们在长尾搜索和此前未开发领域的盈利能力。我们预计，与传统搜索相比，更多搜索将实现盈利。此外，人工智能搜索有望创造出更灵活、更原生的搜索格式，并自然地融入新用户的体验。这些搜索可能更具侵入性，但也有可能增加整体成本。

展望未来，我们相信，这种不断扩展的盈利能力的长期潜力非常可观，将带来超越中国法律搜索所能实现的更多可能性。虽然我们向人工智能搜索的明确转变不可避免地会在短期内给收入和利润带来显著压力，但我仍然相信，这是实现长期增长的正确途径。谢谢你，Alex。

Gary Yu

您好，谢谢管理层。我有一个关于Robotaxi的问题。鉴于Robotaxi领域最近的发展，包括一些参与者宣布推出新的Robotaxi车辆以及与Uber的合作。您如何看待不断变化的竞争格局？百度RT6与其他Robotaxi车辆有何不同？此外，您是否正在探索与同行类似的合作模式？我们预计Apollo Go今年的扩张速度会更快吗？最后，您的目标是实现什么样的规模和单位经济效益？您如何看待长期盈利潜力？谢谢。

李彦宏

Gary，我们在自动驾驶领域投入已超过12年。如今，Apollo Go是全球首批也是极少数规模化运营自动驾驶网约车服务的公司之一，这使我们成为中国乃至全球该领域最大的公司。RT6是全球首款，也是迄今为止唯一一款由MAA生产的L4级自动驾驶汽车。它专为完全无人驾驶运营而设计，拥有自主研发的硬件设计、算法和软件，并具备顶级安全冗余。

RT6 现已在多个城市大规模运行。其单位成本低于 3 万美元，远低于全球任何其他公司。凭借这一独特优势和成熟的商业模式，Apollo Go 在全球扩张方面稳步推进，最近进军迪拜和阿布扎比。正如我在准备好的发言中提到的，我们的全球业务已覆盖 15 个城市。在扩张战略方面，我们高度开放且适应性强。我们已准备好进入全球任何城市。

只要法规和条件允许，我们就能快速进入并高效扩张。我们的信心源于我们悠久的运营历史、低成本结构和卓越的安全记录。我们已部署超过1000辆全自动驾驶汽车，预计今年及以后全球车队规模、地理覆盖范围和合适的销量都将实现更快增长。同时，我们正在积极探索新的商业模式，特别是那些能够快速扩张并快速落地的合作伙伴关系。

我们正在与各界积极洽谈，包括网约车平台、车队运营商等等。虽然认真的合作通常需要时间来敲定所有细节，但其中一些合作已经初具规模。我们很高兴分享这些真正有意义且具体的进展。我们与神州租车（中国领先的汽车租赁服务提供商）的战略合作就是一个例子。我相信未来还会有更多合作。

展望长期，随着硬件和人工成本的持续下降以​​及我们不断扩大的运营规模带来的效率提升，我们看到了清晰的盈利路径。鉴于我们在技术和运营方面的领先地位，我们相信 Apollo Go 将继续引领行业发展。我们预计 Apollo Go 将成为百度长期增长的关键驱动力。谢谢。

Miranda Zhuang

感谢您回答我的问题，也祝贺您取得的良好成绩。我的问题是关于竞争的。我们看到其他人工智能应用正在通过增强模型来增加用户，并提供更高级的功能，例如深度搜索或代理，有些应用正在利用现有的大流量超级应用平台。那么，百度将如何与其他人工智能应用和平台竞争？谢谢。

李彦宏

正如我之前提到的，随着人工智能的快速发展，人们现在拥有了不同的方式和选择来查找信息并享受内容。因此，我们很早就意识到，如果我们不采取这两个步骤来革新搜索，我们迟早会面临挑战。正因如此，我们是中国乃至全球首批利用人工智能转型传统核心业务的大型科技公司之一。近几个月来，您已经看到我们正在加速这些转型。

具体来说，人工智能聊天机器人无疑是人工智能应用的一种创新形式。我们也有自己的聊天机器人产品，比如 ERNIE 机器人，我们也在百度应用中集成了对话式人工智能功能。所以我认为人工智能聊天机器人代表了人工智能应用的一个重要探索，但它们现在是终极形态。我们的目标是找到能够在这些人工智能领域创造持久价值的最强大的应用。

所以，当我们谈论竞争时，不仅仅是与聊天机器人竞争。我认为这关乎重新思考人工智能时代搜索的价值。由此，我们确定了目前重点关注的两个方向。首先，我们认为人工智能搜索应该能够高效地满足用户需求，同时提供高度引人入胜的体验。我们的人工智能搜索现在与传统搜索截然不同。我们优先考虑丰富、令人印象深刻的多模态内容，这些内容更易于理解，也更易于交互。

其次，我们正在重塑人工智能搜索，使其超越单纯的信息搜索。我们的目标是扩展搜索功能，帮助用户做出决策、提供解决方案并最终带来成果。为了支持这一目标，我认为我们的一项关键战略举措是通过智能代理等创新方法提升百度的能力。目前，我们的智能代理已经能够处理用户、处理复杂问题、支持决策，并将他们与事物背后的正确属性联系起来。

展望未来，我们的目标是通过代理进一步增强我们的服务能力。这不仅能通过满足更多需求来提升用户体验，还能帮助我们的客户和合作伙伴比以往更好地与用户建立联系。此外，我们也在使百度更加开放。本季度，我们积极拥抱MCP和第三方代理。一方面，通过连接第三方工具和功能，我们使用户、客户和合作伙伴能够在我们的平台上做更多的事情。

另一方面，我们也在尝试通过MCP开放我们的能力。例如，我们的电商MCP，通过这种方式，我们正在帮助生态系统中的所有各方受益于更大的灵活性，并在平台内外释放更广泛的机遇。面对当今日益动态的市场营销，我们相信，我们的创新方法可以拓展MCP的深度和广度，并最终为生态系统中的每个人创造价值。谢谢。

Wei Xiong

嗨，管理层，晚上好。感谢您回答我的问题。我想跟进一下云端方面的问题。随着企业人工智能应用的加速，我们应该如何看待中国云市场潜在市场（TAM）的扩大？我们的云业务在战略、技术和客户群方面与竞争对手有何差异？另外，关于千帆平台，您能否分享一些最新进展？哪些行业的人工智能应用速度最快？我们认为哪些行业的长期潜力最大？谢谢。

Dou Shen

谢谢你的提问。我来回答。随着人工智能的普及，中国云市场正在经历一场意义深远的扩张，这得益于整个堆栈的变革。随着基础模型推动了对海量计算能力的需求，构建和管理大规模GPU集群以及有效利用GPU的能力已成为关键的竞争优势。

与此同时，随着模型不断发展，优势各异，AI 应用也带来日益多样化的需求。拥有广泛模型组合和食物栈能力的云平台，能够提供客户所需的灵活性和可扩展性。行业变革与百度的定位完美契合，使我们独特的 AI 能力愈发重要。百度是全球极少数拥有端到端全栈 AI 能力的云服务提供商之一。因此，我们提供中国最高效的 AI 云基础设施，并以强大的 GPU 集群管理为后端。这使我们能够提供高性能、稳定且经济高效的 AI 服务，同时持续提升训练和推理效率。

千帆，我们的 MaaS 平台是市场上最先进的平台之一。它提供了一个全面的模型库，涵盖了我们的 ERNIE 系列以及几乎所有主流的支持和开源模型。本季度，我们进一步增强了千帆的模型库，使其达到[音频不清晰]，扩展了对训练、调优和提炼的支持，特别是针对我们新增的多模型和推理模型。从战略上讲，我们始终坚定地致力于应用驱动的方法。

因此，随着人工智能格局的演变，这种方法使我们能够更好地提供差异化​​的价值。我们提供全栈式端到端人工智能产品和解决方案，以满足特定行业和场景的需求。通过将人工智能融入企业运营的各个方面，它将帮助企业提高效率、降低成本，并最终实现内部工作流程的变革。凭借这种[音频不清晰]，我们抓住了行业转型带来的机遇，并将自己重新定位为人工智能时代中国顶级云服务提供商。随着我们与领先企业建立并深化合作伙伴关系，市场对我们人工智能专业知识的认可度不断提高，这继续推动我们客户群的强劲增长。我们也正日益成为中型企业的首选。

至于企业应用，我们看到各行各业的兴趣日益浓厚。互联网、科技和在线教育等先行者正在快速采用人工智能，而汽车、金融服务、公用事业和公共部门等其他行业也在积极探索开放的人工智能技术。随着技术的进步和成本的下降，我们已准备好引领下一波企业人工智能应用浪潮，并将创新转化为现实价值。谢谢。

Thomas Chong

大家好，晚上好。感谢管理层回答我的问题。管理层能否详细说明一下整体资本配置趋势以及2025年的关键优先事项？谢谢。

何俊杰

我们坚定地致力于人工智能的投资。我们相信这将在长期内产生可观的回报。因此，在量化此类投资时，请注意，我们的人工智能投资不仅体现在资本支出中，还体现在运营现金流出中。我们将这两项结合起来，因此我们2024年的人工智能总投资较2023年显著增长，这反映了我们对未来巨大增长潜力的信心。

2025年，我们计划继续加大对AI的投资，进一步巩固我们的AI基础，为未来的增长做好准备。接下来，让我来介绍一下我们目前重点关注的几个领域。首先是AI云业务。我们正在投资AI基础设施，以满足AI加速普及带来的不断增长的市场需求。这促使我们快速扩展AI基础设施，以抓住新兴机遇。正如各位所见，本季度我们的AI云收入同比增长42%，非公认会计准则运营利润率达到两位数。

其次，我们持续投入，改进盈利模型。持续的技术进步使我们能够更高效、更低成本地训练更优的模型。因此，我们快速地将一系列高质量的盈利模型推向市场。此外，我们还在投资自动驾驶技术。上季度，Apollo Go 在其中国庞大的运营区域验证了其商业模式。这一里程碑激励我们加快扩张步伐，包括进入中东市场，同时我们现有业务的收入规模也持续增长。未来，我们将继续保持这一势头。

最后，我们将继续投资于人工智能搜索转型，重点关注用户体验。正如彦宏所说，当我们加大这方面的投资时，由于人工智能搜索结果的货币化仍处于早期阶段，我们确实预计短期内利润率会面临一些压力，但我们认为这是实现长期增长的必要步骤。我们资本配置的另一个重点是股东回报。正如我之前所说，自去年以来，我们显著加快了股票回购计划。从今年第一季度初开始，我们又回购了4.45亿美元。这是过去三年来最强劲的回购力度。我们预计今年将保持类似的步伐，这体现了我们对股东的长期承诺以及对长期增长的信心。谢谢。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)