百度2025年Q1业绩电话会高管解读财报lg...

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李彦宏

大家好。2025年我们迎来了开门红。第一季度百度核心总收入达人民币255亿元，同比增长7%。这一增长主要得益于AI云业务的强劲表现。第一季度AI云收入达人民币67亿元，同比增长42%，云业务发展显著提速。

这样的业绩巩固了我们独特的四层AI架构所支撑的AI能力的市场认可，同时也印证了市场对我们全栈端到端AI产品和解决方案的持续需求。值得一提的是，AI云业务占百度核心收入的26%，高于去年的20%，这反映出AI云业务在我们业务组合中的重要性日益提升。

在整个第一季度，人工智能领域快速发展，提升人工智能能力仍然是我们的核心任务。我们加快了基础模型的迭代，从而保持了在这一充满活力的领域的领先地位。三月，我们发布了 ERNIE 4.5 和 ERNIE X1。ERNIE 4.5 是我们首款具备多模态能力的旗舰模型，它能够精准地理解、分析和处理多模态内容。

我们的首款推理模型 ERNIE X1 拥有先进的推理能力和一流的函数调用能力，能够通过扩展思维链 (ph) 解决复杂问题。值得一提的是，ERNIE 4.5 和 ERNIE X1 均具有极具竞争力的价格。此外，在今年 4 月的百度 Create 2025 大会上，我们发布了升级版 ERNIE 4.5 Turbo 和 ERNIE X1 Turbo，它们不仅性能提升，价格也大幅降低，使其成为市场上最具性价比的选择之一。

我们快速持续的成本降低源于我们独特的四层AI架构和全栈能力。这一独特的架构支持涵盖基础架构、框架、模型和应用程序等各个层面的端到端优化，从而使我们能够全面提升性能和效率。因此，我们以极具竞争力的价格提供卓越的性能和稳定性，使我们能够提供业界领先的基础模型和具有卓越性价比的AI解决方案。

凭借更强大的功能和更低的价格，基础模型正变得越来越普及，从而支持各种大规模应用，并在各个行业释放巨大的价值。除了模型迭代之外，我们还在采取措施，使人工智能更加开放和协作。正如之前宣布的那样，我们计划于 6 月 30 日开源我们最先进的 ERNIE 4.5 系列模型，此举既体现了我们对技术的信心，也体现了我们致力于让 ERNIE 更易于普及的努力。

与此同时，我们积极拥抱开放标准，例如模型上下文协议 (MCP)，它能够更轻松地访问 AI 驱动的工具，并进一步降低 AI 开发的门槛。随着开发变得更加简单，我们预计会有越来越多的 AI 应用在我们的平台上涌现。这些努力与我们一贯以应用为导向的创新理念相呼应，也体现了我们让 AI 更易于访问、更适用、更具影响力的决心。

在我们的AI云业务方面，我们正在强化行业领先的MaaS平台千帆，以更好地支持开发者和企业客户构建模型并加速AI应用的落地。千帆拥有全面的基础模型库，几乎涵盖了市面上所有主流模型。它不仅提供我们自主研发的ERNIE系列模型，还提供丰富的开源和第三方模型，包括最新的推理模型和多模态模型。

这种广度使个人开发者和企业客户能够更灵活地选择合适的模型。更重要的是，千帆为这些模型提供了业界领先的成本效益。我们正在运行像 DeepSeek 这样的模型。千帆凭借闪电般的速度和海量并发能力，实现了我们认为目前业内最低的推理成本之一。

千帆还持续丰富其扩展的工具链，为 AI 开发提供最全面、最易用的工具包。本季度，除了现有的应用构建器、模型构建器和代理构建器之外，我们还新增了数据构建器，以支持 AI 数据处理和准备。同时，我们在整个工具链上进行了系统级升级，以进一步提升效率和易用性。

首先，我们增强了模型构建器，通过引入先进的训练技术，包括强化学习方法（例如 RFT 和 GRTO），支持推理模型的定制开发。其次，我们将微调功能扩展到多模态模型，提供多模态强化学习技术，并提供从模型构建、训练到评估和开发的全流程支持。

第三，随着基础模型规模的扩大，模型蒸馏已成为企业应用的关键。因此，我们推出了一键蒸馏功能，简化了之前的多步骤流程。随着我们扩展的模型库涵盖推理模型，企业客户可以更轻松地构建更小的模型，同时保持推理能力并降低成本，从而更轻松地采用先进的AI技术。

这些增强功能显著增强了千帆的工具链，降低了 AI 应用的门槛，并支持在各种用例中更快、更高效地进行创新。对于我们传统的面向消费者的产品百度搜索，我们加速了其 AI 转型，并始终专注于提升用户体验。我们的历程展现了如何应用复杂的 AI 功能来创造有意义的改进，并直接惠及我们数亿用户。

经过几个季度的探索和验证，以及持续积极的用户反馈，我们在今年年初为我们的人工智能（Gen AI）搜索构建了一个相对成熟且可扩展的产品框架。在此基础上，我们决心进一步加速搜索的人工智能转型。4月份，约有35%的移动搜索结果页面包含人工智能生成的内容，高于1月份的22%。我们正在通过优先考虑多模态内容（包括图像、视频、代理、数字人类和直播）来进一步提升搜索体验。

我们相信这是一种更有效的搜索结果呈现方式，因为它符合不断变化的用户偏好，并能更好地应对日益复杂的搜索查询。多模态内容的分布正在快速增长。这一趋势反映了我们在提供更直观、更高效的搜索体验方面不断取得的进步。此外，百度内可访问的内容量也在持续增长，尤其是在基础模型赋能的基础上。

一个例子是人工智能生成的数字人形视频，从2025年初到今年4月，短短几个月内，数量激增了30多倍。不断增长的内容量丰富了用户的探索内容，并提供了访问更有价值的信息资源的途径。我们的努力持续提升了用户体验。用户接触到人工智能生成的搜索结果后，会发现他们的搜索意图更容易、更快速地得到满足，这意味着他们能够更高效地获取所需信息。

这些用户也越来越倾向于搜索更多样化的问题或主题，并随着时间的推移展现出更高的留存率。我们很高兴看到更多用户能够享受到这种提升。3月份，百度App的月活跃用户同比增长7%，达到7.24亿美元。我们坚信，智能代理和智能数字人类代表着人工智能技术在现实世界中极具前景的应用，并将在未来开辟巨大的市场机遇。

上个季度，我介绍了智能代理与智能数字人的融合，这是一个强大的组合，将基础模型功能与数字人技术完美结合。如今，它们已在我们的移动生态系统中广泛部署，有效支持各行各业的不同场景。

在最近的百度Create 2025大会上，我进一步推出了升级版的智能数字人，它拥有超逼真的交互能力，能够通过生动的面部表情和流畅的类人手势进行自然对话。我们相信，未来它们在某些场景下的表现能够匹敌甚至超越人类。我们正准备尽快推出下一代超逼真数字人，并将其规模化投入生产。

现在谈谈智能驾驶，这代表了我们在现实世界中人工智能应用的另一个引人注目的前沿领域。正如上季度所强调的，我们的自动驾驶网约车服务Apollo Go已在交通条件极其复杂且当地乘客对成本敏感的关键运营区域成功验证了其商业模式。目前，它已在中国大陆实现了100%完全无人驾驶运营。这让我们有信心拓展到网约车服务价格更高的国际市场，并致力于在这些市场复制和进一步优化我们成熟的模式。

第一季度，随着Apollo Go进驻迪拜和阿布扎比，我们在国际扩张方面取得了关键里程碑，旨在为这两个蓬勃发展的市场提供安全、舒适且价格合理的自动驾驶叫车服务。5月，我们在迪拜启动了开放道路验证测试，预计很快将在阿布扎比启动测试。同时，我们还扩大了在香港的测试区域，并于4月获得允许在开放道路上载客进行测试的许可。

目前，我们已在全球部署了超过1,000辆全自动驾驶汽车，持续巩固我们作为全球领先自动驾驶网约车服务提供商的地位。我们正在全球范围内扩大服务规模。展望未来，我们将深化现有市场布局，同时战略性地进军新市场，在全球范围内把握更广泛的增长机遇。

现在，让我来回顾一下第一季度各项业务的亮点。第一季度，AI云收入达到人民币67亿元，同比增长42%，非公认会计准则运营利润保持正增长。随着人工智能在多个行业的加速应用，客户对我们高性价比的AI云服务的需求显著增长，Gen AI及基础模型相关收入实现了三位数的同比增长。

如前所述，我们还升级了MaaS平台千帆，扩展了模型库和更全面的工具包，扩展了对多模态和推理模型的训练和微调的支持，以进一步促进AI原生应用的开发。

在应用方面，您可能还记得，去年十月在百度世界大会上，我们预览了无需代码即可使用的MiaoDA。本季度，我们正式发布了MiaoDA，让每个人都能使用，无论是否是程序员。这体现了我们让人工智能大众化的使命，赋能开发者社区以外的更多人，让他们能够利用自然语言输入创建创新的应用。市场对我们人工智能专业知识的认可度不断提升，这持续推动着客户的强劲增长。

第一季度，我们深化了与现有客户的合作，同时通过建立新的合作伙伴关系拓展了客户群。我们与招商局集团和中国顶级电商公司等众多领先企业合作，进一步巩固了我们作为首选AI合作伙伴的地位。

我们的客户渠道保持稳健。我们在汽车领域实现了强劲增长，并开始向新兴垂直领域拓展，例如具身人工智能。我们最近与北京仿人机器人创新中心（天宫超级仿人机器人的开发商）建立了战略合作伙伴关系。

在我们的移动生态系统方面，我们在第一季度加速了搜索的人工智能转型，同时持续提升变现方式的效率。广告代理作为我们广告业务的变现渠道，其效率持续提升。3月份，超过2.9万家广告主通过广告代理进行每日广告支出，其中许多广告主表示更愿意将更多广告预算分配给我们的广告代理。广告代理的应用涵盖医疗保健、教育、生活方式服务、B2B、房地产以及包括法律服务在内的商业服务等行业。第一季度，我们的广告代理为广告主创造的收入同比增长30倍，占“百度核心”在线营销收入的9%。

另一方面，我们行业领先的智能数字人已在各个商业场景中证明了其变革性价值。例如，我们的数字人正在为平台商家担任直播主。在过去几个季度中，每月都有数万名这样的数字人在我们的平台上进行直播，服务范围不仅局限于商家，还扩展到法律服务、医疗保健、教育等领域。

谈到智能驾驶。正如刚才强调的，Apollo Go 的国际化扩张取得了扎实进展。继迪拜和阿布扎比之后，我们的全球业务现已覆盖 15 个城市。凭借我们成熟的商业模式和成熟的运营经验，我们致力于进一步拓展全球更多城市的业务。就出行量而言，我们看到了明显的加速增长。Apollo Go 在第一季度为公众提供了约 140 万次出行服务，同比增长 75%，表现强劲。

截至2025年5月，累计服务公众已超过1100万元人民币。同时，我们持续在长期运营的城市拓展服务能力。此外，我们正在探索轻资产业务模式，并将其作为未来增长的关键战略方向。近期，我们已开始在某些地区看到早期应用。

今年五月，Apollo Go 与中国领先的汽车租赁服务提供商神州租车达成长期战略合作伙伴关系，推出全自动驾驶汽车租赁服务，并共同探索智能出行新模式。随着我们的技术和运营规模化发展，我们在更多用例和地区看到了巨大的机遇和商业可持续性。

结合我们经区域验证的商业模式和全球扩张战略，我们相信，我们已做好准备，在未来几年创造巨大价值，重塑出行的未来。回顾本季度的资产剥离，我们看到人工智能应用在企业服务、消费者产品和智能出行等领域都取得了令人鼓舞的进展。

人工智能技术开始通过应用产生切实的、有意义的价值，这体现了我们应用驱动创新的最终目标，与我们长期以来对人工智能的战略重点完全一致。

说完这些，让我把电话转给杰克逊来汇报财务结果。

何俊杰

现在，我来详细讲一下我们第一季度的财务业绩。总营收为人民币325亿元，同比增长3%。百度核心营收为人民币255亿元，同比增长7%。百度核心的在线营销营收为人民币160亿元，同比下降6%。

百度核心非在线营销收入为人民币94亿元，同比增长40%，主要得益于AI云业务的推动。在“百度核心”非在线营销收入中，AI云收入为人民币67亿元，同比增长42%，占百度核心收入的26%。

爱奇艺营收为人民币72亿元，同比下降9%。营收成本为人民币175亿元，同比增长14%，主要由于AI云业务相关成本及流量获取成本的增加。运营费用为人民币105亿元，同比下降3%，主要由于人员相关费用的减少，但部分被渠道支出及推广营销费用的增加所抵消。

百度核心运营费用为人民币91亿元，同比下降4%。“百度核心”销售、一般及行政费用为人民币49亿元，同比增长10%。本季度，百度核心销售、一般及行政费用占收入的19%，与去年基本持平。百度核心研发费用为人民币49亿元，同比下降16%。本季度，百度核心研发费用占收入的16%，去年同期为21%。

营业收入为人民币45亿元。百度核心营业收入为人民币42亿元，百度核心营业利润率为16%。非美国通用会计准则营业收入为人民币53亿元。非美国通用会计准则“百度核心”营业收入为人民币49亿元，非美国通用会计准则百度核心营业利润率为19%。

总资产净收益为人民币45亿元，同比增长260%，主要由于公允价值变动收益增加及长期投资收益回升，但部分被人民币兑美元汇率波动导致的汇兑净收益减少所抵销。所得税费用为人民币12亿元，去年同期为人民币8.83亿元。

归属于百度的净利润为人民币77亿元，每股美国存托凭证摊薄收益为人民币21.59元。归属于“百度核心”的净利润为人民币76亿元，“百度核心”的净利润率为30%。非美国通用会计准则下，归属于百度的净利润为人民币65亿元。非美国通用会计准则下，每股美国存托凭证摊薄收益为人民币18.54元。

非美国通用会计准则下，归属于“百度核心”的净利润为人民币63亿元，非美国通用会计准则下百度核心净利润率为25%。截至2025年3月31日，现金、现金等价物、限制性现金及短期投资为人民币1,420亿元，除爱奇艺外的现金、现金等价物、限制性现金及短期投资为人民币1,367亿元。

自由现金流为负89亿元人民币，扣除爱奇艺后的自由现金流为负92亿元人民币，主要由于人工智能业务投资增加。我们将净现金状况定义为现金、现金等价物、受限现金、短期投资、净长期投资、定期存款、持有至到期投资及其他，减去贷款总额、可转换优先贷款及应付贷款。

截至2025年3月31日，百度净现金为人民币1590亿元。截至2025年3月31日，“百度核心”员工约3.1万人。此外，自去年以来，我们加快了股票回购计划。自2025年第一季度初以来，我们共回购了价值4.45亿美元的股票，这体现了我们致力于为股东创造长期价值的长期承诺。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)