利率跌破1%！聪明钱都在做"哑铃对冲"：左手港股高息率8%，右手科技股翻倍冲锋lg...

虽然中美谈判从短期缓和转变为长期拉锯，不过截至上周五，全球主要股市都已经修复了4月以来的最大跌幅，而且以港股市场涨幅居前。

但是港股通的流量从4月中旬起就开始反复，说明南向现在很谨慎、更倾向防守。毕竟AH溢价指数已跌到了低位，而港股头部互联网企业的估值及股价都已经回到年内高点，后面又是业绩真空期，所以吸引力明显下降。

这种情况下，我发现用“防守反击”的思路来配置港股，可能会有更好的体验。说白了，就是一手进攻+一手防御的哑铃策略，在遵循政策定力的同时又能冲击产业突围，由《黑天鹅》纳西姆·塔勒布提出，灵感源于健身房的哑铃——两端重、中间轻。

这一策略的精华在于：通过配置两种极端属性的资产，规避黑天鹅的不确定性，实现风险对冲与收益平衡。哑铃两端的标的需要满足：

1.进攻端——成长性突出、行业处于爆发期的板块，比如AI、半导体；或者技术壁垒高、具备垄断优势的龙头企业，比如刚上市港股的宁德时代、华为产业链等。这些都是短期可能波动，但长期逻辑清晰的自主可控、技术突破领域。

2.防御端——确定性高、业绩稳定、现金流充足的标的，比如公用事业龙头；或者受国家长期扶持的新能源、基建等行业，以市场下跌时相对抗跌的高股息银行股最具代表性。

为了方便理解给大家举个例子：

步骤1：仓位管理——进攻和防御“55开”

50%配置防御端：比如股息率高达8.2%的$港股红利低波ETF(SH520550)$，月月分红机制，一年最高12次分红，这两天正在冲击上市以来的历史新高。

50%配置进攻“矛”：比如$港股科技50ETF(SZ159750)$，年内收益高达27%，标的指数是港股科技，今年一路跑赢恒生科技，对港股创新药、新能源车、AI产业链均有布局，是市场内唯一一个覆盖“中国科技十雄”的指数。

总之，两端资产相关性越低越好。

步骤2：动态平衡——定期调整比例

为了保证收益最大化，我们可以每隔一段时间检查一次组合，比如港股科技上涨超预期，就可以卖出部分港股科技50ETF（159750）盈利，补入保守端的港股红利低波ETF（520550）。

但若防御端占比过高，就说明市场风险太大，暂时不能盲目加仓进攻端，还是等主线确定了比较好。

总之，哑铃策略的本质是“用防御资产活下去，用进攻资产活得更好”。大家不需要判断市场涨跌，可以通过结构天然抗风险，而且操作简单、不用频繁交易，提供“安全垫”的同时也能捕捉风口。

对了，港股科技50ETF（159750）和港股红利低波ETF（520550）都是T+0交易，前者还是两融标的。不得不说，这个交易机制随时进出，方便我们随时调整哑铃策略的两端，我愿称之为和哑铃策略最适配的标的。

作者：ETF金铲子