如何寻找不确定时代中的确定性，袁航以“不变”应“万变”的投资之道lg...

如何寻找不确定时代中的确定性

袁航以“不变”应“万变”的投资之道

在全球经济复苏放缓、地缘冲突频发、贸易摩擦加剧的复杂环境下，全球市场波动都显著放大，甚至连巴菲特、达利欧等“投资常青树”都纷纷直言——世界的不确定性正在日益加剧。在此背景下，投资者对“确定性”的追求愈发迫切，而袁航和他的鹏华策略优选混合（基金代码：160627），凭借价值投资的长期坚守、风格的高度稳定以及严格的风险控制，或许给我们提供了一个应对不确定性的好思路。

袁航——价值投资的深耕者

袁航，鹏华基金权益投资一部副总经理，拥有15年投研经验，管理鹏华策略优选混合超10年，是一位“长跑型”基金经理。他的投资理念可概括为：买入具备明显竞争优势和长期增长前景的优质资产，通过复利积累实现股价上涨。

袁航在选股上，重点聚焦商业模式、护城河、长期增长前景以及估值，相对淡化的是市场情绪波动和短期资金买卖。例如，在2024年二季度，他通过重仓银行、食品饮料等高股息行业，精准捕捉红利资产机遇，鹏华策略优选2024年全年净值增长16.71%，超额收益达到9.82%。他的核心持仓也正是集中于护城河深厚、盈利质量高、估值合理的龙头企业，如招商银行、美的集团、贵州茅台等，通过竞争力、增长质量、安全边际和股东回报四大维度筛选标的。

这种策略在2025年一季度进一步得到验证。尽管市场整体波动加剧，鹏华策略优选仍保持股票仓位91.87%，前十大重仓股平均市盈率不足15倍，市净率仅1.8倍，体现出对安全边际的极致追求。

不追热点，风格不漂移

在近年极致分化的市场环境中，袁航始终保持风格不漂移，避免追逐短期热点。

鹏华策略优选这只产品就是一个典型的例子——换手率很低，一般仅个股发生基本面异常时才会换仓。

以招商银行为例，不仅早在2015年接管以来就进行了布局，至今已在基金组合里重仓持有了19个季度，并且自2021年起连续多个季度位列前三大重仓股，期间股价累计涨幅超40%。从2024年四季报来看，前十大重仓股中有9只都持有超过了2年，平均每只个股持有15.7个季度。这种低换手率的长期持有，不仅降低了交易成本，更通过企业内在价值的提升实现复利增长。即便在2024年基金短期表现承压时，袁航仍坚持布局消费品和制造业，未因市场情绪动摇策略。

持仓受益于当前市场风格，低估值、高股息策略追求筑造安全垫

2025年全球市场面临贸易摩擦升级、流动性收紧等挑战，A股防御属性凸显。鹏华策略优选的配置方向与当前环境高度契合：高股息资产（如银行、消费）提供稳定现金流；内需驱动型产业（如食品饮料、家电）受益于国内消费复苏政策；低估值标的在避险情绪中更具吸引力。

面对市场波动，袁航通过估值约束、行业分散与灵活仓位调整构建风险防线。2025年一季度，基金前十大重仓股平均市净率（PB）仅为1.8倍。同时，跨行业配置分散风险，银行、消费等持仓行业股息率普遍超3%，提供“安全垫”效应。

在不确定性加剧的今天，袁航与鹏华策略优选混合以深度价值为锚、以风格稳定为舵、以严控回撤为帆，为投资者提供了一条穿越波动的路径。对于追求资产稳健增值的投资者而言，或许是复杂市场环境下的优选之一。

业绩数据来源：基金定期报告，截至2025年3月31日。持仓数据来源：iFinD，基金产品各季度报告。行业/个股仅作示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。

【袁航业绩综述】数据来源：基金产品各季度报告，日期截至2025-03-31。鹏华价值远航6个月持有期混合C成立于2022-02-22，自成立以来总净值增长-0.43%，同期业绩比较基准-7.04%。2022、2023、2024年的净值增长率分别为-4.60%、-13.73%、18.37%；同期业绩比较基准收益率分别为-11.88%、-8.24%、14.41%。鹏华价值远航6个月持有期混合A成立于2022-02-22，自成立以来总净值增长2.14%，同期业绩比较基准-7.04%。2022、2023、2024年的净值增长率分别为-3.94%、-13.04%、19.39%；同期业绩比较基准收益率分别为-11.88%、-8.24%、14.41%。鹏华品质成长混合C成立于2021-08-06，自成立以来总净值增长-4.97%，同期业绩比较基准-11.63%。2022、2023、2024年的净值增长率分别为-10.25%、-10.68%、14.23%；同期业绩比较基准收益率分别为-15.36%、-8.24%、14.41%。鹏华品质成长混合A成立于2021-08-06，自成立以来总净值增长-2.13%，同期业绩比较基准-11.63%。2022、2023、2024年的净值增长率分别为-9.53%、-9.97%、15.18%；同期业绩比较基准收益率分别为-15.36%、-8.24%、14.41%。鹏华先进制造股票成立于2014-11-04，自成立以来总净值增长218.30%，同期业绩比较基准31.73%。2020、2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为72.55%、1.13%、-16.79%、-9.68%、18.69%；同期业绩比较基准收益率分别为54.93%、17.64%、-21.65%、-18.64%、8.13%。鹏华鑫远价值一年持有期混合A成立于2021-05-14，自成立以来总净值增长8.76%，同期业绩比较基准-8.08%。2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为-3.10%、-10.92%、-9.71%、36.66%；同期业绩比较基准收益率分别为-1.24%、-12.89%、-6.64%、13.82%。鹏华品质优选混合A成立于2021-02-09，自成立以来总净值增长-11.77%，同期业绩比较基准-18.81%。2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为-12.72%、-12.83%、-11.03%、26.38%；同期业绩比较基准收益率分别为-9.07%、-15.36%、-8.24%、14.41%。鹏华品质优选混合C成立于2021-02-09，自成立以来总净值增长-14.65%，同期业绩比较基准-18.81%。2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为-13.34%、-13.54%、-11.73%、25.37%；同期业绩比较基准收益率分别为-9.07%、-15.36%、-8.24%、14.41%。鹏华策略优选混合成立于2014-06-10，自成立以来总净值增长216.63%，同期业绩比较基准85.97%。2020、2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为61.93%、0.17%、-14.81%、-11.89%、25.57%；同期业绩比较基准收益率分别为17.63%、-0.76%、-12.04%、-5.02%、12.52%。鹏华鑫远价值一年持有期混合C成立于2021-05-14，自成立以来总净值增长5.23%，同期业绩比较基准-8.08%。2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为-3.59%、-11.63%、-10.42%、35.29%；同期业绩比较基准收益率分别为-1.24%、-12.89%、-6.64%、13.82%。

基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人管理的基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。风险提示：本产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎。

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