绿色动力接待43家机构调研，包括东吴证券、国泰海通证券、信达证券等lg...

2025年5月14日，绿色动力披露接待调研公告，公司于5月8日接待东吴证券、国泰海通证券、信达证券、华福证券、东方证券等43家机构调研。

公告显示，绿色动力参与本次接待的人员共2人，为副总经理、董事会秘书朱曙光，证券事务代表李剑。调研接待地点为公司会议室。

据了解，绿色动力公司一季度营业成本下降得益于集中采购、精细化管理等措施以及大修费用的下降。截至 2025 年一季度末应收账款结构与 2024 年底相比无明显变化，一季度垃圾处理费回款有所改善。公司 2024 年资本开支约 5 亿元，若无新项目开工或并购支出，未来资本开支将继续降低。

据了解，公司目前按入厂垃圾量计算的平均产能利用率约为 96%，一季度供汽量大幅增长主要来自乳山项目和海宁项目，目前已有 9 个项目实现供汽，供汽量还有增长空间。公司 2024 年平均供汽价格约为 180 元/吨，一季度供汽量和吨上网电量上升得益于精细化管理降低自用电比例。

据了解，公司与政府的特许经营协议中有垃圾处理费调价机制，永嘉一期项目垃圾处理费进行了调价，未来绿证交易价格由市场供需决定，公司对绿证交易未来持乐观态度。此外，公司还关注多种业务及合作模式，如与 IDC 合作、出海项目等，并在分红、股权激励等方面有相关规划和措施。

调研详情如下：

1. 公司一季度营业成本下降的原因是什么?

答:公司通过集中采购、精细化管理等措施降低了生产成本,另外一季度大修费用也有所下降。

2. 公司截至一季度末应收账款结构是怎么样的?

答:公司截至 2025 年一季度末的应收账款结构与 2024 年底情况无明显变化。截至2024 年底,公司应收账款中国补占比约为 34%,垃圾处理费占比约为 55%,剩余部分主要为基础电费。

3. 化债政策出台后,公司各个项目的回款有无明显好转?

答:国家增加地方政府债务限额,用于置换存量隐性债务,这一举措将有效减轻地方政府的偿债压力,总体上有利于垃圾处理费应收账款的结算。一季度垃圾处理费回款有所改善。公司将抓住契机,进一步加强应收账款催收工作,以提升回款比例。

4. 若无新开工项目,如何展望公司未来的资本开支趋势?

答:公司 2024 年资本开支约为 5 亿元,主要是 2023 年以及2024 年完工项目的尾款支付,若无新项目开工或并购支出,公司未来资本开支将继续降低。

5. 公司信用减值损失同比增加的原因是什么?

答:主要系公司应收账款余额增加,以及部分项目应收垃圾处理费账期变长。

6. 葫芦岛危废项目一季度运营情况怎么样?后续是否还有计提减值的风险?

答:葫芦岛危废项目一季度运营情况较 2024 年暂无明显变化,公司正从开源节流两方面积极采取措施,争取改善该项目经营情况。后续是否继续计提减值需要根据其生产经营情况及减值测试结果确定。

7. 公司目前整体的产能利用率是什么水平?

答:公司目前按入厂垃圾量计算的平均产能利用率约为 96%。

8. 一季度公司供汽量翻倍增长主要是什么原因?

答:公司一季度供汽量大幅增长主要来自乳山项目和海宁项目供汽量的增长。

9. 公司目前有几个项目供汽?今年全年供汽量能保持一季度的增长趋势吗?

答:目前公司已有 9 个项目实现供汽,供汽项目数量及供汽量还有增长空间。

10. 公司2024 年平均供汽价格是什么水平?

答:公司2024年平均供汽价格约为 180元/吨。

11. 一季度供汽量同比增长的同时,吨上网电量也在上升,公司采取了哪些措施?

答:主要是因为公司通过精细化管理,降低了自用电比例。

12. 国补退坡后公司有无协商调整垃圾处理费的可能?

答:公司与政府签署的特许经营协议中一般有约定垃圾处理费调价机制,在满足约定情形下,公司可以向地方主管部门提出调价申请,经由双方协商确定。

13. 公司2024 年垃圾处理费调价情况如何?

答:公司永嘉一期项目垃圾处理费有调价。

14. 公司2024 年申领绿证约 50 万张,销售绿证约 25 万张,绿证价格后续有无上涨的可能?

答:未来绿证交易的价格由市场供需决定,随着双碳战略的实施,公司对绿证交易未来持比较乐观的态度。

15. 公司如何看待垃圾焚烧发电与 IDC 合作?

答:垃圾焚烧发电厂与数据中心(IDC)具有一定协同效应。公司有关注垃圾焚烧发电与数据中心(IDC)合作模式,正在研究其落地的可行性。

16. 公司是否考虑采取更积极的策略促进可转债转股?

答:公司将通过努力提升业绩、稳定分红预期以提振股价,促进可转债投资者转股,暂时没有下修可转债转股价格的计划。

17. 公司2024 年度分红远超分红承诺,公司如何考虑未来分红比例?

答:公司高度重视对股东的现金回报,于 2024年8月底披露了未来三年现金分红回报规划,明确了 2024年-2026 年分红比例下限。未来公司将根据经营业绩、现金流、资金需求以及分红的稳定性等因素,确定当年具体的分红比例,积极回报广大投资者。

18. 公司是否考虑出海?

答:公司一直有关注海外市场。2024年11月公司董事会审议通过了参与马来西亚垃圾焚烧发电 EPC 项目投标的议案,公司与具有海外经验的央企合作,组成联合体投标此项目。

19. 公司实现股权激励计划业绩目标的主要措施有哪些?

答:公司将多措并举做好存量项目提质增效,挖掘存量项目盈利潜力,包括协同处理污泥、餐厨等其他固废,提升产能利用率;继续扩大供汽业务规模,各项目因地制宜拓展供汽业务;研发、应用废气处理新工艺、加快推进电厂"数字化"建设,降低生产成本,提高发电效率;扩大集中采购范围,降低耗材采购成本;实施贷款置换,降低财务费用。同时,公司将积极寻求并购同行业优质项目或平台公司,稳健推进海外垃圾焚烧发电业务,做大做强垃圾焚烧发电主业。