一夜重回牛市，关税战仿佛从没发生lg...

中美达成90天休战协议后，做空者投降：

- 道琼斯指数上涨2.81%，标普500指数上涨3.26%，纳斯达克指数上涨4.35%，纳斯达克100指数重回牛市——关税战仿佛从没发生；

- 美元指数暴涨1.37%（相当于股市3%-4%左右的涨幅），离岸人民币也大涨逾0.5%；

- 金价则暴跌3%，再度接近试探3200美元。

看上去是简单的涨跌数字，但背后却是深思。

1、美国股市几乎所有的涨幅都是开盘第一个小时取得的，说明市场开始理性看待中美贸易协议。

市场对协议的评估主要有两部分：

· 第一，建立了持续讨论的框架，这正是股市希望看到的。

· 第二，设定了“90天暂停期”，稍有常识的人都明白，这90天内可能会出现多次“停-谈-复谈”的波动事件。特朗普第一任期达成“第一阶段贸易协议”双方用了18个月时间，现在仅有短短的3个月处理分歧太过仓促——90天暂停期顶多算是“冷静期、休战期”，90天之后可能进一步延长，也可能继续加征。

特朗普周一表示，美国对从中国的关税仍有可能回到大幅提高的水平。

另外，还需要特朗普让步的根本原因——是他本身就想要降低关税，延长适应期。根据彭博社追踪的数据，载有美国主要零售商货物的船只将于5月12日至20日期间抵达，在此之前特朗普有动机大幅下调对华关税（一方面，美国商店货架商品短缺；另一方面，美国CPI将以更快速度增长）——看看双发达成协议的时间，恰好是“5月12日”。

“90天协议”并不是一种双边互信结果，而是美方为本国内部经济矛盾所做的政策让步。这种让步不稳定、可能随时中止或反复。

2、如何看待这90天协议，最理性的声音来自美联储，昨晚两位联储官员发表了讲话。

美联储理事库格勒表示，达成协议降低了美联储采取行动的必要性。仍然预计物价会上涨，经济会放缓，但幅度不会像以前那么大。

芝加哥联储主席古尔斯表示，协议将暂时降低关税对经济的影响。然而，关税税率仍然是之前的三到五倍，因此它将对经济产生滞胀效应。这将减缓经济增长，并推动物价上涨。

顺便提一句，昨晚市场已经将美联储首次降息时间从7月推迟到了9月。