7天解读中证全指自由现金流指数（二）——行业配置自带哑铃策略lg...

中证自由现金流的编制规则，对于成分股筛选有着严苛的标准。

首先，排除金融和地产行业——前者依赖资金周转以及存款并非计入经营现金流，后者受业务模式和政策影响现金流波动大，难以用统一标准衡量。

其次，连续5年经营活动现金流为正，确保盈利稳定性；盈利质量由高到低排名前80%，即经营现金流与营业利润匹配度高，避免 “赚利润不赚现金” 的情况。

最终，按自由现金流率（自由现金流/企业价值，且自由现金流和企业价值均为正）从高到低选出 100 只股票，构建自由现金流率集中的高性价比，高现金含量的股票组合。

根据以上严苛的选股标准，自由现金流指数的行业分布不同于传统红利指数“扎堆金融地产”的情况，而是更聚焦“顺周期+消费”的哑铃配置。截至2025年4月18日，顺周期方向的行业包括煤炭、石油石化、基础化工，有色金属占比约47%，这些行业有望受益于经济复苏和全球通胀；家用电器、食品饮料等消费股占21.35%，聚焦于终端消费形成稳定现金流；这种哑铃策略不仅分散了行业风险，更让指数在长期表现中展现出强劲韧性——中证全指自由现金流全收益指数基日至今年3月底，约20%的年化回报，正是对这个指数哑铃策略有效性的验证。

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