华西证券：给予博腾股份买入评级lg...

华西证券股份有限公司崔文亮,徐顺利近期对博腾股份进行研究并发布了研究报告《小分子原料药CDMO业务的新签项目情况延续高速增长，为未来业绩增长奠定基础》，本报告对博腾股份给出买入评级，当前股价为31.9元。

　　博腾股份(300363)　　事件概述　　公司公告2023年三季报：2023年前三季度实现营业收入30.37亿元，同比下降41.79%、实现净利润4.52亿元，同比下降71.36%、实现扣非净利润4.25亿元，同比下降73.08%。　　分析判断:　　小分子原料药CDMO业务的新签项目情况延续高速增长，为未来业绩增长奠定基础　　公司23年前三季度实现营业收入30.37亿元，同比下降41.79%，其中小分子原料药CDMO业务实现收入29.42亿元，同比下降43%，我们判断收入大幅下降主要受到22年同期大订单确认较多影响。公司在23年前三季度新增国内外新客户77家（北美28家、中国40家、欧洲5家、亚太4家），累计为全球约300家客户提供小分子原料药CDMO服务，且23年前三季度已签订项目数量（不含J-STAR）592个，同比增长约32%，实现交付项目数量为448个，同比增长约35%。展望未来，考虑到23年前三季度新增客户和已签订项目数量均呈现向上增长中，我们判断未来常规业务将继续呈现向上增长。　　新业务处于业务培育期，呈现快速增长中　　公司战略布局的新业务继续呈现高速增长，其中小分子制剂CDMO业务23年前三季度新签订单约1.44亿元，同比增长约211%，其实现收入0.61亿元，同比增长237%，继续呈现高速增长；CGT CDMO业务受国内投融资景气度低于预期，其新签订单同比呈现下降，其实现收入0.32亿元，同比增长85%。　　业绩预测及投资建议　　考虑到全球投融资变弱等因素带来的影响，下修前期盈利预测，即23-25年营收从41.26/39.76/49.70亿元调整为38.55/34.07/40.98亿元，EPS从1.06/1.09/1.46元调整为0.89/0.76/1.02元，对应2023年11月02日29.69元/股收盘价，PE分别为33/39/29倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、新冠订单执行低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券蔡明子研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.54%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.84亿，根据现价换算的预测PE为24.16。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为35.78。

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