华西证券：给予奥瑞金买入评级lg...

华西证券股份有限公司徐林锋近期对奥瑞金进行研究并发布了研究报告《Q3利润延续强劲，看好新业务持续拓展》，本报告对奥瑞金给出买入评级，当前股价为4.34元。

　　奥瑞金(002701)　　事件概述　　奥瑞金发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营收107.07亿元，同比-1.45%；归母净利润7.06亿元，同比+29.98%;扣非归母净利润6.81亿元，同比+31.77%。分季度看，Q3单季度实现营业收入35.82亿元，同比-10.91%；归母净利润2.43亿元，同比+30.75%。现金流方面，2023年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为11.57亿元，同比+349.35%，主要系公司主营业务盈利能力稳定，本期销售回款情况良好，同时优化了供应商结构和账期所致。　　分析判断:　　需求弱修复下收入端短暂承压，看好新业务持续拓展　　公司Q3单季度实现营业收入35.82亿元，同比-10.91%，我们预计主要系下游需求偏弱对公司收入端短期影响所致（2023Q3国内软饮料产量同比-3.75%，啤酒产量同比-5.48%）；而在国家高度重视和大力支持新能源行业发展的背景下，公司在山东枣庄投建了两条新能源电池精密结构件生产线项目，通过发挥公司产研优势，投建新能源业务，拓展新业务版图，积极寻找新增长曲线，未来成长值得期待。　　盈利能力方面，2023年前三季度公司毛利率、净利率分别为16.08%、6.43%，同比分别+3.08pct、+1.41pct。其中，Q3单季度毛利率、净利率分别为16.36%、6.59%，同比分别+3.53pct、+1.92pct，公司盈利能力表现优异我138305们预计主要系原材料成本压力减小所致。期间费用率方面，2023年前三季度公司期间费用率为7.86%，同比+0.82pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.46%、4.13%、0.29%、1.97%，同比分别+0.2pct、+0.60pct、+0.03pct、+0.00pct；其中Q3公司期间费用率为7.96%，同比+1.22pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.50%、4.12%、0.31%、2.03%，同比分别+0.09pct、+0.63pct、+0.07pct、+0.42pct。　　投资建议　　我们认为行业竞争格局已经得到较大的改善，公司二片罐业务和灌装业务发展势头良好，产能的扩张以及“新能源”等新业务的拓展将为公司未来成长提供支撑。由于行业需求短期仍存压力，而原材料成本下行公司盈利能力持续向好，我们调整此前的盈利预测,将公司23-25年营收158.87/176.98/194.52亿元分别调整为145.84/162.21/177.97亿元，将EPS为0.33/0.42/0.46元分别调整为0.35/0.39/0.44元，对应2023年11月1日4.34元/股收盘价，PE分别为12/11/10倍，维持公司“买入”评级。　　风险提示　　1)红牛纠纷。2）原材料价格波动。3）供需格局恶化。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.13%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.5亿，根据现价换算的预测PE为11.75。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为5.73。

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