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麦迪科技收盘下跌2.42%，最新市净率4.58，总市值41.99亿元

等荣誉。麦迪科技以“为客户创造价值，为生命保驾护航”为使命，秉承“专注、持续、共赢”的经营理念，积极探索运用5G、物联网和人工智能大模型等前沿技术赋能低空经济，通过直升机和无人机开展低空救援，开创智慧急救新模式。同时，麦迪科技积极推动人形服务机器人在医疗康养领域的应用落地及产业发展，致力于推进医疗信息化向平台化、区域化和智能化方向发展，力争成为国内健康医疗人工智能领域的领先品牌。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入3.60亿元，同比2.93%；净利润-167220784.71元，同比-81.64%，销售毛利率12.87%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 74 麦迪科技 -12.19 -15.59 4.58 41.99亿行业平均 125.54 122.47 8.58 121.42亿行业中值 79.13 81.90 3.99 57.24亿 1 创业慧康 -5249.26 277.41 2.19 101.78亿 2 国新健康 -4975.24 -136.76 7.85 109.12亿 3 汇金科技 -3831.34 2779.90 23.19 145.42亿 4 拓维信息 -2282.85 849.51 14.73 381.97亿 5 观想科技 -1988.29 -1855.86 4.85 38.70亿 6 安硕信息 -970.95 -147.37 18.28 67.84亿 7 光庭信息 -580.06 -295.85 2.28 45.76亿 8 数字人 -451.36 -451.36 7.88 18.77亿 9 数字政通 -411.18 84.08 2.85 112.98亿 10 中国软件 -252.32 -160.57 17.21 373.73亿 11 国投智能 -247.47 -60.61 3.37 124.62亿

金融界03-24 20:10

【深度分析】AppLovin：AI赋能+精准收购，解锁广告市场的增长密码

高，开发游戏可能花几百万美元，而且游戏生命周期有限，热门游戏可能几年就过气。广告位供给不稳定，花钱的效果可能时好时坏，广告主不愿意长期投入。所以2022年，AppLovin以10.5亿美元从Twitter手中收购MoPub，MoPub是一个供应方平台（SSP），相当于一个广告交易市场，把大量应用的广告位卖给广告主，AppLovin从中抽成。触达更多用户：MoPub当时服务于数万个应用（包括新闻、工具、生活类等），覆盖7亿日活跃用户。收购后AppLovin把这些广告位整合进自己的平台，广告位规模一下扩大了10倍以上，触达人数多了70倍，用户越多，看到广告的机会越大，广告行业有个规模效应，广告位数量越多，单次投放的成本越低，回报越高。触达对的用户：MoPub的广告位来自各种应用，不只限于游戏。比如，用户可能在新闻应用上看文章、在健身应用上记录运动，这些人群包括了女性、中年人等游戏玩家之外的群体。广告需要对的人看到对的广告。MoPub的多元化库存让AppLovin从游戏广告专家变成全行业广告平台，拓宽了客户基础。提升稳定性：MoPub作为一个SSP，聚合了外部应用的广告位，AppLovin不用自己开发游戏也能获得广告位。就像从自己种菜变成开超市，供应源源不断。这降低了AppLovin的运营成本，不用花几百万开发游戏，利润率更高。SSP模式是广告行业的趋势，MoPub让AppLovin从内容驱动转为平台驱动，效率和稳定性双提升。 AI智能化：推动业务更上一层楼 2010年代中期，AI技术兴起，尤其在广告领域，比如谷歌的DoubleClick用AI优化竞价。AppLovin意识到，要跟大玩家竞争，必须用AI取代人工，于是投入资源自研Axon。它通过分析用户数据，预测哪些人会点击广告、下载应用或购买商品，然后把广告精准投给他们。Axon基于机器学习，依赖大量用户数据来训练，就是AppLovin早期积累的游戏广告经验和数据，比如哪些玩家愿意花钱买道具之类。 Axon1.0在2018年推出，是AppLovin的第一个AI广告引擎，主要服务游戏广告，依靠AppLovin自有游戏的几千万DAU的玩游戏习惯（时长、点击、内购）。Axon1.0像一个游戏专家，但出了游戏圈就懵了，预测不够聪明，数据也不够广。 Axon2.0于2023年推出，是对Axon1.0的全面升级，从游戏向电商和CTV转型。相比1.0，Axon2.0在多个维度实现显著进步：覆盖领域更广（从单一游戏扩展到多行业）、数据处理能力更强（支持大数据分析）、算法更智能（采用深度学习技术）、优化速度更快（实现实时调整）。来源：TradingKey 在数据支持上，Axon2.0大幅扩展了来源和规模。它不再仅依赖AppLovin自有游戏的用户，而是整合了MoPub带来的DAU以及Wurl的CTV用户数据，覆盖更丰富的用户行为场景，如浏览新闻、观看视频、切换应用等。数据量级从亿级跃升至万亿级请求，种类也更加多样，包括点击、时长、地理位置等多维度信息。这种升级让Axon2.0能够处理此前无法企及的复杂需求。算法层面，它从1.0的简单机器学习进化到深度学习，采用更复杂的模型进行分析。Axon2.0不仅能识别这个人玩游戏多，还能推断他玩游戏少但频繁看视频，可能更倾向购买电子产品或订阅服务，从而实现更精准的广告投放。这种能力使其在隐私限制下仍能有效预测用户意图，显著提升了广告效果，使得广告点击率提高了15%，转化率提高了20%。游戏的成功复制到电商的困难在游戏领域形成的闭环在电商领域没有那么顺利实现，因为在游戏领域，开发者既是广告主又是广告发布商，游戏开发者既用AppLovin的平台推广自己的游戏，又在自己的游戏里卖广告位给其他开发者，DAU既是目标又是变现工具。但电商广告主的目标不是DAU，而是GMV，他们不只是为了增加用户数量，而是想卖货赚钱回来，花1块钱是为了直接赚1.5块的销售额，而不是增加DAU后靠广告变现。用户精准度比数量更重要。如果引流的用户不买东西，对商家没有太大价值，反而增加运营成本。所以AppLovin没有办法直接复制在游戏中的成功模式。这里的问题在于AppLovin拥有的是游戏领域的数据，而没有海量的电商用户的数据，不像Meta有社交和购物记录，Meta通过匹配用户的社交，兴趣，购买历史等数据能够精准找到会买东西的人。由Fuzzy Panda Research和Culper Research发布的做空报告中可以看到，为了解决这个短板，AppLovin有可能通过分析Meta平台上的广告数据，逆向推导出Meta的用户画像，优化自己的广告投放，空头认为AppLovin的成功不是基于自研技术，而是通过不正当手段窃取Meta的数据。但其实Meta现阶段也没办法做太多来禁止这种行为，因为是广告主授权给AppLovin的，广告主并不不忠诚于单一平台，只关心ROI，Meta无法完全封闭生态，因为广告主需要跨平台验证效果，比如用Adjust追踪Meta广告的转化，这天然给AppLovin留了缝隙。 AppLovin要求它的600个电商客户先在Meta投60万美元/月（43亿美元预算），本质是利用Meta的生态验证哪些用户群体转化率高，再在AppLvoin平台花10亿美元（接近2024年总收入的四分之一）放大效果，因为AppLovin的广告费低，广告主在APP上投入更少的钱能达到在Meta上相同的效果，这确实是一个聪明且可行的策略。总结来说： Meta的优势：精准定位用户，适合高预算验证用户画像，花1块钱赚1.5块很稳。 APP的优势：低成本流量扩大覆盖，利用Meta的数据在海量用户中找到类似的用户，放大效果，花1块钱也能赚1.5块。广告主的心态：先用Meta试准（花大钱），再用APP试广（花小钱），两平台互补。财务分析总收入与利润率 2024年全年收入47.09亿美元，同比大幅增长43%，利润率同时获得改善，Gross Magin从2023年的67.74%提升至75.22%，主要原因是Axon2.0的技术突破、电商市场开拓、Advertising占比提升和成本优化。Advertising的爆发是总收入和margin改善的直接原因，Apps作用递减甚至负贡献。2023年下半年是分水岭，Advertising取代Apps成为核心。来源：Company Financials,TradingKey 业务细分广告收入指的是AppLovin通过其广告技术平台（以前称为“SoftwarePlatform”，2024年起更名为“Advertising”）赚取的收入。这部分收入主要来自帮助广告主（如游戏开发者、电商品牌）投放广告，以及通过实时竞价和技术优化为应用开发者（如游戏或工具应用）变现他们的广告位。2024年全年广告收入为32.24亿美元（约占总收入的68%），同比增长75%。这部分是AppLovin增长最快的业务，2023年为18.42亿美元，仅占56%。此外，广告的调整后EBITDA远高于盈利能力更强的应用业务。AppLovin将战略重点转向广告技术也对公司的发展更有利。AppLovin将其战略重心转向广告技术对公司发展也是更好的。应用收入指的是APP通过自有应用（主要是移动游戏）赚取的收入。这部分来自收购或投资的游戏工作室（如MachineZone、LionStudios），包括内购和应用内广告。2024年全年应用收入为1.485亿美元（约占总收入的32%），同比增长3%。这部分增长缓慢，甚至下降，2025年2月APP宣布以9亿美元剥离应用业务，专注广告。来源：Company Financials,TradingKey 月活跃付费用户（MAP）月活跃付费用户（MAP）这个指标主要与自有应用收入直接相关，2024年全年平均MAP为160万，较2023年下降了11%，而月活跃付费用户平均收入（ARPMAP）则显著增长了10%。AppLovin调整了游戏内的货币化策略，通过提高内购价格、推出高端礼包或限时活动，AppLovin让少量高付费用户花更多钱，减少低付费用户（小额玩家），专注高价值用户，应用业务不再大规模拉新，而是优化现有用户群，同时也因为战略重心转移至广告业务。来源：Company Financials,TradingKey 估值分析我们使用EV/EBITDA来评估AppLovin这种高增长公司，因为它能全面反映公司的高增长运营效率，剔除了债务、现金和非经常性收益的影响，比P/E更稳定。AppLovin的广告业务利润率高，EV/EBITDA能更好捕捉其核心价值，尤其在经济波动中更具参考性，AppLovin的46.1倍EV/EBITDA远高于平均（29.4倍），主要因其高增长和高利润率，反映了市场对其AI和电商试点的乐观预期，但事实是AppLovin近年收入的高速增长部分依赖其对AI技术的投资，部分则受益于全球数字广告市场的自然增长。目前美国经济衰退的担忧日益加剧，可能对AppLovin的收入增长构成显著风险。在经济下行周期中，政府往往削减公共支出，企业收入承压，广告支出随之减少。企业为了控制成本，会缩减竞价广告预算，尤其是高风险的程序化广告投放，这直接影响APP的核心业务。一旦经济增速下降，AppLovin面临的不仅是收入放缓，还有市场对其增长可持续性的质疑。2024年的超预期表现是AI与经济双轮驱动的双重推动，若经济支柱塌陷，市场自然增长消失，投资者信心必然受到影响，那么EV/EBITDA有回到30-40x的风险。来源：Company Financials,TradingKey 原文链接

TradingKey03-24 19:41

昭衍新药收盘上涨1.76%，最新市净率2.01，总市值160.54亿元

究中心股份有限公司主营业务专注于药物全生命周期的安全性评价和监测服务，其药物临床前研究服务为公司的核心业务，主要内容包括药物非临床安全性评价服务、药效学研究服务、动物药代动力学研究服务和药物筛选。公司是中国首家通过美国FDAGLP检查，并同时具有AAALAC（国际实验动物福利审查认证协会）认证和中国CFDA的GLP认证资质的专业新药临床前安全性评价机构。所提供的试验报告和安全性数据已被美国FDA和国际上其他国家药监机构以及中国CFDA认可并用以支持在各自国家所开展的临床研究。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入13.35亿元，同比-15.87%；净利润-70307075.11元，同比-121.46%，销售毛利率27.48%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 1 昭衍新药 -17586.11 40.44 2.01 160.54亿行业平均 44.02 36.43 3.77 165.13亿行业中值 43.09 33.11 2.85 49.18亿 2 普瑞眼科 -201.05 25.13 3.04 67.33亿 3 何氏眼科 -164.49 50.43 1.66 32.05亿 4 迪安诊断 -107.16 32.26 1.41 99.18亿 5 创新医疗 -98.08 -137.07 2.55 47.00亿 6 光正眼科 -96.43 229.12 7.77 21.21亿 7 南华生物 -88.31 -116.21 13.17 32.74亿 8 国际医学 -35.79 -34.79 3.51 128.16亿 9 嘉和美康 -30.01 -30.01 2.52 45.00亿 10 皓宸医疗 -24.89 -25.64 5.40 24.19亿 11 美迪西 -13.78 -13.78 1.85 43.54亿

金融界03-24 19:40

盈建科收盘下跌5.42%，最新市净率1.97，总市值16.76亿元

件，成为国内少数具有能力开发覆盖建筑全生命周期软件的企业之一。公司客户主要为建筑设计研究院、建筑设计公司及高等院校等。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入7484.72万元，同比-23.21%；净利润-37669684.9元，同比-36.81%，销售毛利率92.17%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 53 盈建科 -33.30 -41.70 1.97 16.76亿行业平均 125.54 123.87 8.58 121.42亿行业中值 79.13 81.90 3.99 57.24亿 1 创业慧康 -5249.26 277.41 2.19 101.78亿 2 国新健康 -4975.24 -136.76 7.85 109.12亿 3 汇金科技 -3831.34 2779.90 23.19 145.42亿 4 拓维信息 -2282.85 849.51 14.73 381.97亿 5 观想科技 -1988.29 -1855.86 4.85 38.70亿 6 安硕信息 -970.95 -147.37 18.28 67.84亿 7 光庭信息 -580.06 -295.85 2.28 45.76亿 8 数字人 -451.36 -451.36 7.88 18.77亿 9 数字政通 -411.18 84.08 2.85 112.98亿 10 中国软件 -252.32 -160.57 17.21 373.73亿 11 国投智能 -247.47 -60.61 3.37 124.62亿

金融界03-24 18:31

尧生：3.24黄金原油行情趋势分析及黄金原油操作建议

每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。

许浩说金 2评论03-24 18:00

广西双英集团冲击IPO，年入20亿，依赖大客户上汽集团

作为一家制造业公司，毛利率可以说是“生命线”。报告期内，双英集团的综合毛利率分别为12.17%、15.71%和16.01%，主要是内外饰这块产品的毛利率有所提升带动整体毛利率提升。不过，2022年和2023年，双英集团的综合毛利率低于可比公司平均数，与继峰股份较为接近。同行业公司之间的差异，主要受产品结构、业务规模、客户及应用车型不同等因素影响。同行业可比公司毛利率对比，来源：招股书尽管报告期内双英集团的毛利率总体有所提升，但是相对其他行业，这个毛利率水平实在难言乐观，当然这与下游汽车行业的境况有莫大的关系。自2023年初，以特斯拉为代表的新能源汽车主机厂主动降价以来，汽车行业价格竞争日趋激烈，国内各大主机厂竞相调低售价或推出高性价比产品，整车厂商对于成本控制的考量逐步加深，冲击市场格局。整车厂对汽车零部件厂商具有较强的议价能力，下游日子难过，自然会倒逼上游降价，这也是整个汽车产业链的共识。关于这一点，双英集团的招股书中也能体现出来，其主要产品座椅总成的平均单价由2022年的364.21元/件降至2024年的323.36元/件，降幅为11.22%。如果未来公司不能有效控制成本，或者不能持续开发出满足汽车整车制造商需求的新产品，将给公司毛利率带来不利影响。公司主要产品的售价，来源：招股书双英集团的发展离不开上汽集团的订单助力，报告期内，上汽集团贡献的收入占比分别为61.97%、55.38%和47.98%，存在较大依赖。此外，长安汽车和吉利汽车分别是公司的第二和第三大客户，2024年1-6月分别贡献了10.49%和8.36%的收入。值得注意的是，双英集团面临一个不得不重视的问题——资产负债率高企。报告期各期末，公司合并口径资产负债率分别为84.31%、79.39%和78.39%。随着经营规模的扩大，双英集团的日常资金需求逐渐上升，相关运营资金主要源于经营所得和银行借款等；报告期内为扩大生产规模，公司持续投入长期资产建设，相关资本性支出资金的需求较大，公司主要通过债务融资方式补充资金缺口，使得公司资产负债率相对较高。若未来公司客户未能及时回款或对外融资能力受限，可能使公司正常运营面临较大的资金压力，对公司的偿债能力和持续经营能力产生不利影响。 03 目前国内汽车座椅市场集中度较高，由外资主导市场自20世纪90年代起，全球汽车行业经历了近10年的连续增长，进入21世纪后，虽然汽车行业已迈入成熟发展阶段，但依旧保持稳定增长态势。 2018年开始，受主要经济体增长放缓、贸易摩擦、公共卫生事件等因素的影响，汽车产销量开始下滑，到2020年达到最低。为了应对全球汽车市场的下滑，多国政府和相关行业组织、汽车企业采取多种措施努力促进汽车市场复苏，新能源汽车也逐渐成为带动汽车行业景气度的新增长点。2021年，全球汽车行业产销量实现回升，全球汽车行业呈现出稳定复苏态势。 2017年全球新能源汽车销量首次突破100万辆，根据盖世咨询出具的研报显示2023年新能源汽车销量达到1368.9万辆，2018年至2023年复合增长率达到46.65%。相关数据预计，到2030年，全球乘用车市场规模预计超过8000万台，其中新能源汽车渗透率将达50%左右。 2012年我国新能源汽车销量为1.28万辆，渗透率为0.07%，至2024年已达到1286.6万辆，渗透率达到了40.9%。作为汽车内饰的核心组件之一，座椅不仅对驾驶体验和安全性至关重要，其成本还占汽车内饰总成本的45%。目前，单辆汽车座椅的价值超过4000元，占整车成本的3%至5%。根据盖世咨询数据显示，2022年国内乘用车汽车座椅市场规模为925亿元。随着乘用车销量的增长，2023年我国乘用车座椅市场增长至963亿元。未来，随着乘用车销量的增长叠加座椅单车价值量的提升，乘用车座椅市场空间将进一步扩大，预计将在2027年达到1128亿元。来源：招股书目前国内汽车座椅市场竞争集中度较高，由外资主导市场。2022年国内汽车座椅CR5为68%，其中，排名前三的是延锋、李尔、安道拓，市占率分别为29%、15%、9%；在国内市场份额前五的厂商中，除了延锋系以外，均为外国厂商。双英集团的市占率约4%，排在第6。来源：招股书总体而言，双英集团依托于新能源汽车的发展，过去几年营收有所增长，但是2024年净利润出现下滑。在下游整车厂的压力下，公司的主要产品座椅总成单价趋于下降。未来，公司能否持续绑定大客户并拓展其他整车厂，在生产端实现降本增效，保持业绩的稳定增长，格隆汇将保持关注。

格隆汇03-24 17:51

龙虎榜 | 超2亿资金抛售大连重工，多机构出逃！陈小群做T浙大网新

格隆汇03-24 17:41

天眼新知 |“睡眠经济” 浪潮：科技赋能与市场规范的协同发展之道

品主要起睡眠监测作用，如今通过采集个体生命体征数据和环境数据，叠加 AI 算法和算力支撑，能够实现睡眠全过程中的健康管理。除了产品，专业的睡眠咨询服务和睡眠治疗服务也逐渐崭露头角。消费者对睡眠质量的重视程度不断提升，不再满足于简单的产品购买，而是希望能够获得专业的指导和解决方案。机遇挑战并存，睡眠经济未来前景可期 “睡眠经济”未来发展机遇满满，但也面临诸多挑战。从机遇来看，消费者对高品质睡眠的追求日益强烈，这为企业提供了广阔的创新空间。例如，智能床融合按摩、升降、防打鼾、健康监测等多功能，满足了消费者多元化需求，市场潜力巨大。不过，行业规范和监管缺失是当前“睡眠经济”面临的重要问题。约 52.4% 的消费者认为助眠产品的实际效果较弱，宣传效果与实际体验有差距。单一的产品或服务很难从根本上解决这些问题，这就需要行业加强跨学科的研究和合作，整合各方资源，为消费者提供系统的解决方案。此外，企业自身也需加大研发投入，提升产品科技含量和品质。利用人工智能、大数据等技术，深入分析消费者睡眠数据，为其提供更精准的睡眠解决方案。同时，加强消费者教育也至关重要，通过科普睡眠知识，让消费者理性看待助眠产品，做出更科学的消费决策。作为国内领先的商业查询平台，通过天眼查的海量商业大数据，可以快速了解和分析与睡眠、保健品等相关各领域的动态与产业趋势。不仅如此，天眼查还拥有天眼风险、商业履历、司法案件、深度风险、财产线索等维度的内容，更可实现从洞察风险到预警风险的全方位把控，针对个人、企业、政府的个性化需求，提供对应的解决方案。天眼查研究院认为，“睡眠经济”在社会发展和消费者需求的推动下迅速崛起，尽管发展过程中存在问题，但随着技术创新、监管完善和消费者认知提升，这一产业有望实现可持续发展，为人们的睡眠健康和经济增长带来双重利好。发展和消费者需求的推动下迅速崛起，尽管发展过程中存在问题，但随着技术创新、监管完善和消费者认知提升，这一产业有望实现可持续发展，为人们的睡眠健康和经济增长带来双重利好。

金融界03-24 13:40

慧翰股份接待6家机构调研，包括兴业证券、东吴基金、民生证券等

接切换做ECALL? eCall涉及人生命安全,相对TBOX相比,对强度及精度要求很高。其主要目的是能够有效缩短事故救援报警时间,提升交通事故救援及时性,降低交通事故伤亡率。产品多应用于高可靠性场景,因此要求毫秒级应急响应,断电后备用电源维持系统运行,确保保障数据的完整性传输。产品需要通过碰撞测试、紧急呼叫触发测试、数据协议标准测试、兼容测试、音频测试和定位服务等认证要求,全方面的考虑产品技术的可靠性、稳定性,确保设备在极端恶劣环境情况下能正常运行呼叫传输功能。 8、请问欧盟制定eCall认证标准的底层逻辑是什么? 欧盟在启动eCall立法的初期阶段进行了广泛调研,有数据显示,eCall系统可缩短救援响应时间,交通事故死亡率可降低4%-10%,重伤率降低5%-15%,预计每年可挽救约2500人的生命,并减少数万例重伤;欧盟每年因交通事故造成的经济损失约达1300亿欧元,而eCall的普及可减少约5%的损失,即每年节省65亿欧元。成本效益分析表明:长期来看,eCall通过减少伤亡和节约社会成本产生的效益远超投入成本,具体数据支持了欧盟的决策。 9、请公司的eCall产品的售价大概是多少? 根据产品的销售地区、功能、客户需求不同,产品价格会有所不同。从2021年自2023年期间,公司eCall产品的平均每台价格分别为:517元、570元、590元。 10、公司的产能是如何安排的? 公司有自己的柔性生产线,组建了高度柔性化的智能制造体系,可以完全满足车规级产品的生产需要。自有产线主要负责产品的研发设计、核心产品零部件的生产以及验证和优化生产工艺流程,确保研发技术在实际生产中可行,它兼具试验和规模生产的功能,帮助发现和解决设计和工艺中的问题;产品中的关键核心零部件都是由公司自有产线生产。为实现产能的灵活安排,公司也有外协厂合作,主要是非核心零部件进行委外加工,公司要对其进行验厂,确保其满足生产环境、设备、质量管理体系、产品质量等多个方面的要求。外协厂主要是根据公司要求的产线规划、工艺流程、质量标准进行排产,公司也会对其进行物料、质量等方面的监督管理。未来公司也会视市场情况来扩大工厂的产能。 11、公司的物联网智能模组主要是做哪些领域产品? 公司的物联网模组产品品类齐全,支持多种通信协议,满足适应不同场景的通信需求,不仅应用于汽车智能座舱、车身联网,也应用于新能源电池管理、储能及工业物联网等领域。

金融界03-24 12:39

许浩：3.24黄金行情走势分析及白银操作建议

每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。

许浩理财 1评论03-24 12:09

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