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今年最大两日跌幅！A股为何突遭抛售：这两个迹象令交易员获利回吐

4日，A股三大指数低开低走，截至收盘，上证指数跌0.78%，深证成指跌1.17%，创业板指跌1.71%。盘面上，传媒娱乐、游戏板块逆市大涨，世纪天鸿、星辉娱乐20%涨停；半导体板块走弱，神工股份、立昂微跌停。另外，CPO概念、教育、新冠药概念、数字货币、商业连锁等板块也涨幅居前，酒店餐饮、芯片、家居用品、贵金属、旅游、CXO概念、工业母机等板块跌幅居前。两市超2900只个股收跌。由于拜登政府计划限制对中国经济关键领域的投资，地缘政治紧张局势成为投资者最关心的问题。市场对经济复苏的信心已经很脆弱，而新冠疫情的威胁正在加剧交易员的不安情绪。 Oanda Asia Pacific Pte高级市场分析师Kelvin Wong说，由于央行缺乏进一步的流动性支持，“沪深300指数现已跌破关键的200日移动均线，加剧了正在进行的获利回吐活动”。此外，他补充道，鉴于即将到来的假期，“交易员不希望持有未平仓的短期头寸”。由于五一假期，在岸市场将于5月1日至3日休市。在今年早些时候的努力失败后，股指的下跌使其进一步远离牛市。根据彭博汇编的数据，在过去的两个交易日里，外国投资者通过与香港的交易联系出售了114.5亿元人民币(17亿美元)的内地股票。在香港，恒生指数下跌0.6%，收于20000点的关键心理关口下方。欧洲私人银行瑞士联合私人银行(UBP)总经理Vey-Sern Ling说，“持续的地缘政治担忧”和“对美国进一步限制的担忧”正在削弱市场情绪。“我认为，在这一点上，投资者试图从每个标题中看到负面的一面。”

厉害啦2023-04-24

19股创历史新高！扎堆机械设备、计算机、通信3大行业（附股）

　　4月24日，A股超六成个股下跌，上证指数跌幅0.78％。虽然市场调整为主旋律，但游戏、传媒娱乐等板块表现较好，世纪天鸿、新华文轩等个股涨幅居前。截至目前，排除2021年以来上市的新股，市场共计19只个股股价创出历史新高。　　从最近创出历史新高个股所属行业来看，机械设备行业达到5家企业，计算机、通信行业紧随其后，均为3家企业。市值来看，集中在中型体量市值个股。其中，100亿至500亿市值公司占比较多达到12家，500亿至1000亿市值公司占比较多达到3家。此外，沪深300上市公司2家，中证500上市公司2家。　　股价长期上涨逻辑来自良好业绩支撑，以此推升股价与市值双升。金融界上市公司研究院统计发现，今日创历史新高的19只个股，最新（截至2022年三季度）的归母净利润增速方面，15家（占比78.95％）公司净利润正增长，浩洋股份以226.43％的净利润增速位居首位。近3年的归母净利润增速方面，12家（占比63.16％）公司利润正增长，这一较高数值说明近期股价创出历史新高的个股，盈利质量较好。　　其中，四川路桥以79.31％的3年平均净利增速居首。浩洋股份与中际旭创分别以3年75.20％和40.69％的平均增速位列2、3名。此外，3年平均增速在20％以上的企业达到7家，企业平均3年归母净利润增速为-16.01％（受左江科技影响）。　　再看毛利率方面，一家企业在所属行业毛利率水平较高，表明该企业在业内具备竞争优势，经营质量较好，商品有议价能力。金融界上市公司研究院统计发现，有13家（占比68.42％）公司毛利率水平高过对应申万一级行业整体水平。以万兴科技为例，所属计算机行业的平均毛利率为37.21％，这家公司毛利率高出行业平均58.42％。　　近期创历史新高个股集中在机械设备、计算机和通信设备行业。特别是ChatGPT、人工智能、虚拟现实等“软科技”热点之下，计算机行业成为市场关注的焦点。以万兴科技为例，公司经营范围与“软科技”贴近，主要从事视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具类软件产品与服务的设计、研发、销售和运营。万兴科技95.63％的毛利率足以看出公司产品有较高的议价，盈利质量较好。　　国元证券分析指出，万兴科技视频创意产品线收入同比增长超过45％，核心产品万兴喵影集成AIGC图片生成功能，支持用户输入关键词生成视频制作所需的背景图片等图像素材；海外产品Filmora新增文案辅助创作功能，可提供视频脚本、字幕、描述等文案内容的生成，有效提升用户编辑速度。　　3月底，万兴科技官宣发布了数字人短视频营销内容创作工具——万兴播爆，通过AI、数字人技术，面向用户提供丰富模板，助力跨境营销用户快速、便捷完成文本内容到高质量营销视频的自动化创作流程，深入文生视频应用领域。　　最后，金融界上市公司研究院附上近期股价创历史新高个股以供投资者参考。　　表1：近期股价创出历史新高的个股　　制图：金融界上市公司研究院；来源：巨灵财经

金融界2023-04-24

格上每日收评—2023年04月24日

仍有反复，需多些耐心。截至收盘，今日上证指数收于3275.41点，下跌0.78%，成交额为4733亿元；深证成指下跌1.17%，成交额为6101亿元；创业板指下跌1.71%。今日两市上涨个股数量为2039只，下跌个股数为2934只。从风格指数上来看，今日所有风格表现不佳，其中稳定和消费风格的个股跌幅最小，金融和成长风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中只有4个行业上涨，其中传媒，通信，汽车行业领涨，涨幅分别为3.64%，2.16%，0.70%。有色金属，电子，钢铁行业领跌，跌幅分别为2.22%，2.03%，2.01%。资金面上，今日北向资金净流出38.28亿元；其中沪股通净流入2.08亿元，深股通净流出40.36亿元。近三个月北向资金净流入716.51亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.68%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：中央深改委重磅！据新华社报道，二十届中央全面深化改革委员会第一次会议4月21日下午召开。会议审议通过了《关于强化企业科技创新主体地位的意见》、《关于加强和改进国有经济管理有力支持中国式现代化建设的意见》、《关于促进民营经济发展壮大的意见》和《中央全面深化改革委员会工作规则》、《中央全面深化改革委员会专项小组工作规则》、《中央全面深化改革委员会办公室工作细则》、《中央全面深化改革委员会2023年工作要点》。会议指出，强化企业科技创新主体地位，是深化科技体制改革、推动实现高水平科技自立自强的关键举措。要坚持系统观念，围绕“为谁创新、谁来创新、创新什么、如何创新”，从制度建设着眼，对技术创新决策、研发投入、科研组织、成果转化全链条整体部署，对政策、资金、项目、平台、人才等关键创新资源系统布局，一体推进科技创新、产业创新和体制机制创新，推动形成企业为主体、产学研高效协同深度融合的创新体系。要聚焦国家战略和产业发展重大需求，加大企业创新支持力度，积极鼓励、有效引导民营企业参与国家重大创新，推动企业在关键核心技术创新和重大原创技术突破中发挥作用。会议强调，加强和改进国有经济管理，要立足新时代新征程国有经济肩负的使命任务和功能定位，从服务构建新发展格局、推动高质量发展、促进共同富裕、维护国家安全的战略高度出发，完善国有经济安全责任、质量结构、资产和企业管理，深化国有企业改革，着力补短板、强弱项、固底板、扬优势，构建顶层统筹、权责明确、运行高效、监管有力的国有经济管理体系。会议指出，支持民营经济发展是党中央的一贯方针。促进民营经济发展壮大，要着力优化民营经济发展环境，破除制约民营企业公平参与市场竞争的制度障碍，引导民营企业在高质量发展中找准定位，通过企业自身改革发展、合规经营、转型升级，不断提升发展质量。要充分考虑民营经济特点，完善政策执行方式，加强政策协调性，推动各项优惠政策精准直达，切实解决企业实际困难。要把构建亲清政商关系落到实处，引导促进民营经济人士健康成长。新闻二：TMT行业大跌如何理解？周末券商最新研判来了！中信证券认为，外部扰动影响有限，市场巨震来源于极致博弈后的部分投资者心态失衡，政治局会议后预计市场回归理性，经济渐进复苏背景下可投品种逐渐增多，预计主题热度逐步降温，配置思路坚持高切低。首先，美国对华投资限制及国内局部疫情回升影响极为有限，并不是市场波动主因，行情极致分化下部分投资者心态失衡，过度聚焦于短期博弈，AI主题板块在短期高度依赖交易，阶段性失去了靠配置获取超额回报的特征。其次，经济复苏的第一观察期已接近尾声，政策开始密集“查遗补漏”，全面调查研究是为了解决问题，月底政治局会议后更多精准政策值得期待。中银证券认为，估值折返，蓄力主升。当前A股正在经历折返跑的阶段，从调整的诱因看，估值折返是最重要的因素，回撤原因主要是流动性的边际变化。国内一季度经济增长超出市场预期，预示国内流动性或会边际收敛；海外嵌入通胀仍然顽固，美联储短期面临两难，预期在衰退宽松和类滞胀折返，从而对二季度全球流动性造成扰动。此外，海外映射，美股调整也会给A股估值带来短暂可控的压力。与2019年类似，应该更加积极的看待二季度的市场折返，风格极致化演绎后市场回调是主线估值扩张所要面对的阶段，这也是AI主线以退为进，风格再平衡，行业个股去伪存真的阶段，在回踩中挖掘商业模式不能证伪或被颠覆，聚焦在细分领域不可被替代的公司尤为重要。西部证券认为，长假前流动性压力显现，加速市场调整斜率。4月以来央行政策操作逐步回归中性，公开市场操作累计净回笼流动性1.2万亿元，叠加五一长假的临近，节前资金面整体偏紧。相较于往年五一小长假，今年假期时间更长，其季节性影响也更加类似传统春节和国庆长假的影响，其对于市场交易的冲击也会更加显著。本周以来对于流动性更加敏感的微盘股指数持续调整，也从侧面反映了微观流动性趋紧。随着4月下旬对于经济与业绩的预期逐步夯实，5月联储加息后海外流动性预期有望改善，叠加央企指数及ETF上市推动增量资金流入，市场有望迎来向上突破。同时随着季报披露的结束，市场的核心关注点将再次由阿尔法回归到贝塔。中泰证券认为，本轮调整标志着AI等高位板块或阶段性见顶，指数上半年阶段性顶部亦或基本形成。周五A股出现大跌，主要由两个原因造成：一是美国总统拜登计划于未来几周签署行政令，限制美国企业对中国半导体、人工智能、量子计算等关键经济领域的投资；二是张文宏对疫情反复风险的强调以及近期XBB.1.16变异株在美国等部分国家地区感染占比有所抬升。但究其本质，本次大幅调整主要还是因为在AI相关板块市场情绪处于极值的情况下，叠加上述基本面风险因素逐步发酵，市场内生调整需求出现集中释放。美国限制企业对华关键经济领域投资实质上并非为重大“突变”变量，但就资本市场而言，或代表本轮AI+难以复制2013-2015年互联网+模式。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-04-24

A股日报 | 4月24日沪指收跌0.78%，两市成交额达10834亿元

截至2023年4月24日收盘，上证指数收跌0.78%，报收3275.41点;深证成指跌1.17%，报收11317.01点;创业板指跌1.71%，报收2301.24点。您的浏览器不支持Video标签。

有连云2023-04-24

4月24日涨跌停追踪：两市40股涨停 53股跌停

　　金融界4月24日消息今日上证指数开盘报3300.81点，收盘报3275.41点，全天下跌0.78%，振幅为1.16%，深证成指开盘报11442.38点，收盘报11317.01点，全天下跌1.17%，振幅为1.63%，创业板开盘报2337.38点，收盘报2301.24点，全天下跌1.71%，振幅为2.2%，两市总计成交10833.29亿元，环比上个交易日缩量11.05%。　　盘面上看，知识付费、光电共封装CPO、云游戏、传媒、新冠药物等概念涨幅居前，而卫星通信、钙钛矿电池、钛白粉、金刚线、汽车芯片等概念跌幅居前。　　据金融界网站统计显示，今日两市共有40个股涨停，其中一字涨停0只，自然涨停35只，涨停数量环比上个交易日上涨233.33%，以下为两市的涨停个股详情：序号股票代码股票名称最新价(元) 涨跌幅封单金额(万元) 涨停时间涨停类型 1 603156 养元饮品 25.11 9.99% 3817.60 09:39:13 自然涨停 2 301089 拓新药业 71.38 20.01% 4385.53 09:44:24 自然涨停 3 301101 明月镜片 67.45 20.0% 1550.00 09:44:30 自然涨停 4 603606 东方电缆 46.26 10.01% 6794.58 09:46:53 自然涨停 5 603168 莎普爱思 9.54 10.03% 4582.90 09:52:42 自然涨停 6 002712 思美传媒 8.44 10.04% 3156.12 09:54:03 自然涨停 7 002864 盘龙药业 42.26 9.99% 8975.59 09:55:42 自然涨停 8 603999 读者传媒 7.25 10.02% 6183.03 10:00:18 自然涨停 9 603030 全筑股份 2.17 10.15% 4704.50 10:02:36 自然涨停 10 601999 出版传媒 7.72 9.97% 3274.44 10:09:43 自然涨停 11 301183 东田微 48.98 19.99% 4776.56 10:20:21 自然涨停 12 600651 飞乐音响 4.42 9.95% 4476.33 10:24:47 自然涨停 13 603123 翠微股份 10.59 9.97% 2971.87 10:39:17 自然涨停 14 600105 永鼎股份 7.46 10.03% 11173.56 10:54:36 自然涨停 15 603580 艾艾精工 14.95 10.01% 4470.44 10:54:48 自然涨停 16 600498 烽火通信 21.99 10.01% 6446.92 10:55:38 自然涨停 17 603258 电魂网络 53.13 10.0% 4851.40 11:01:07 自然涨停 18 600853 龙建股份 6.01 10.07% 2164.49 11:06:11 自然涨停 19 300043 星辉娱乐 4.92 20.0% 4618.45 11:09:06 自然涨停 20 688205 德科立 88.66 20.01% 3408.01 11:18:27 自然涨停 21 300602 飞荣达 20.05 19.99% 6534.44 13:06:24 自然涨停 22 600804 ST鹏博士 5.32 4.93% 2119.28 13:28:10 自然涨停 23 002229 鸿博股份 14.04 10.03% 11475.93 13:45:24 自然涨停 24 601811 新华文轩 14.58 10.04% 1714.02 14:00:40 自然涨停 25 002607 中公教育 4.74 9.98% 6774.27 14:09:12 自然涨停 26 600759 ST洲际 2.82 4.83% 525.14 14:14:12 自然涨停 27 002792 通宇通讯 19.28 9.98% 10688.71 14:28:39 自然涨停 28 601949 中国出版 9.36 9.99% 1265.46 14:37:02 自然涨停 29 603557 ST起步 2.82 4.83% 132.83 14:42:42 自然涨停 30 000719 中原传媒 13.20 10.0% 989.99 14:47:48 自然涨停 31 601858 中国科传 36.60 10.01% 3158.83 14:52:41 自然涨停 32 601900 南方传媒 15.38 10.01% 1185.47 14:54:41 自然涨停 33 002174 游族网络 19.42 10.03% 6093.22 14:55:18 自然涨停 34 600959 江苏有线 3.73 10.03% 633.32 14:55:54 自然涨停 35 600072 中船科技 17.88 10.03% 458.44 14:57:01 自然涨停　　更多涨停个股请点击：金融界涨跌停温度计　　两市共有53只个股跌停，其中一字跌停11只，自然跌停38只，跌停数量环比上个交易日上涨15.22%，以下为两市的跌停个股详情：序号股票代码股票名称最新价(元) 涨跌幅封单金额(万元) 跌停时间跌停类型 1 600396 *ST金山 2.10 -4.98% 12797.53 09:25:01 一字跌停 2 600767 *ST运盛 4.85 -5.09% 3354.24 09:25:01 一字跌停 3 600122 *ST宏图 1.09 -5.22% 17802.65 09:25:03 一字跌停 4 600242 *ST中昌 0.55 -5.17% 2612.66 09:25:03 一字跌停 5 603007 ST花王 5.33 -4.99% 1593.16 09:25:04 自然跌停 6 600532 *ST未来 4.11 -5.08% 11053.25 09:30:01 一字跌停 7 600077 宋都股份 2.11 -9.83% 13166.60 09:30:01 一字跌停 8 000620 新华联 1.87 -10.1% 21797.98 09:44:24 一字跌停 9 002751 *ST易尚 6.06 -5.02% 3632.49 09:44:24 一字跌停 10 000711 京蓝科技 1.79 -10.05% 9144.15 09:44:24 一字跌停 11 002089 *ST新海 0.90 -5.26% 836.28 09:44:24 自然跌停 12 001269 欧晶科技 106.07 -10.0% 9027.35 09:44:24 自然跌停 13 000525 ST红太阳 8.27 -4.94% 50.03 09:44:24 自然跌停 14 000606 *ST顺利 1.13 -5.04% 6669.81 09:47:06 一字跌停 15 002781 *ST奇信 2.02 -5.16% 3415.61 09:49:15 一字跌停 16 603117 ST万林 3.39 -5.04% 1597.97 10:03:21 自然跌停 17 000540 中天金融 0.76 -9.52% 3861.13 10:04:12 自然跌停 18 601258 庞大集团 0.89 -10.1% 9314.62 10:05:33 自然跌停 19 600466 蓝光发展 0.66 -9.59% 6195.13 10:26:30 自然跌停 20 600152 维科技术 9.79 -10.02% 4419.40 10:45:46 自然跌停 21 603727 博迈科 11.57 -9.96% 1108.06 10:52:04 自然跌停 22 603059 倍加洁 22.55 -9.98% 478.29 11:19:30 自然跌停 23 002482 ST广田 1.59 -4.79% 306.35 11:29:27 自然跌停 24 002742 ST三圣 3.81 -4.99% 343.64 13:00:03 自然跌停 25 002253 川大智胜 15.26 -10.02% 2717.18 13:03:30 自然跌停 26 601698 中国卫通 20.56 -9.98% 23520.32 13:04:21 自然跌停 27 000616 ST海投 1.24 -4.62% 213.59 13:14:33 自然跌停 28 605358 立昂微 50.90 -10.01% 12838.40 13:19:02 自然跌停 29 002136 安纳达 11.65 -9.97% 358.77 13:22:24 自然跌停 30 688233 神工股份 45.18 -20.01% 1604.90 13:25:01 自然跌停 31 002433 ST太安 2.88 -4.95% 719.40 13:27:33 自然跌停 32 603738 泰晶科技 24.93 -10.0% 2224.67 13:33:46 自然跌停 33 300859 西域旅游 31.67 -20.01% 3753.95 13:39:39 自然跌停 34 002504 ST弘高 1.19 -4.8% 81.19 13:53:39 自然跌停 35 000732 ST泰禾 0.92 -5.15% 652.45 13:56:27 自然跌停 36 002535 ST林重 3.14 -5.14% 151.46 14:14:42 自然跌停 37 600781 *ST辅仁 0.85 -4.49% 99.75 14:18:26 自然跌停 38 600303 ST曙光 5.21 -4.93% 487.93 14:19:04 自然跌停 39 002417 *ST深南 1.45 -5.23% 457.42 14:25:42 自然跌停 40 600671 ST目药 7.35 -5.04% 25.59 14:34:43 自然跌停 41 000151 中成股份 12.31 -10.01% 282.15 14:44:00 自然跌停 42 600589 ST榕泰 2.45 -5.04% 34.88 14:53:15 自然跌停 43 603920 世运电路 17.25 -10.02% 254.91 14:54:37 自然跌停 44 000667 美好置业 0.99 -10.0% 129.47 14:55:54 自然跌停 45 603118 共进股份 8.53 -10.02% 58.69 14:56:17 自然跌停 46 600241 ST时万 8.74 -5.0% 11.19 14:56:48 自然跌停 47 000821 京山轻机 18.68 -10.02% 51.58 14:56:48 自然跌停 48 002113 ST天润 1.12 -5.08% 0.94 15:00:00 自然跌停 49 603603 *ST博天 3.65 -4.95% 23.25 15:00:04 自然跌停　　更多跌停个股请点击：金融界涨跌停温度计

金融界2023-04-24

A股日报 | 4月24日沪指收跌0.78%，两市成交额达10834亿元

截至2023年4月24日收盘，上证指数收跌0.78%，报收3275.41点;深证成指跌1.17%，报收11317.01点;创业板指跌1.71%，报收2301.24点。沪深两市全天成交额10834亿元，北向资金净卖出38.28亿元，其中沪股通净买入2.08亿元，深股通净卖出40.36亿元。根据申万二级行业分类，2023年4月24日共有31个行业上涨，其中，游戏、出版、电视广播、通信设备、教育涨幅居前; 93个行业下跌，航天装备、酒店餐饮、半导体、贵金属、非金属材料跌幅居前。 2023年4月24日，沪深A股共有1963家公司上涨，42家公司涨幅超10%(含)，晶升股份、拓新药业、德科立、星辉娱乐、明月镜片涨幅居前; 有2842家公司下跌，35家公司跌幅超10%(含)，神工股份、西域旅游、药石科技、东软载波、寒锐钴业跌幅居前。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-24

午评：创业板指跌超1%，游戏、通信板块逆市走强，比亚迪放量大涨5%

向布局，看好风险特征不高的成长股，上周上证指数在冲关3400未果后快速“变脸”，出现大幅调整。核心原因在于重要关口位受阻叠加利空因素（美国对华投资限制等）出现，部分投资者获利了结、规避调整风险情绪升温。配置上重点关注风险特征不高的成长股：中特估、数字经济、创新药&；半导体。下一阶段看好产业政策有进一步催化、盈利周期见底、交易结构较好的股票，有望强者更强。

金融界2023-04-24

前海开源2023春季策略会成功举办，全方位剖析资本市场机遇

23年一季度末，A股三大指数集体收涨，上证指数累计上涨5.94%，深证成指涨6.45%，创业板指涨2.25%；与此同时，恒生指数、恒生科技指数、国企指数等港股三大指数涨幅均超过3%。对于整体市场，前海开源基金副总经理邱杰表示保持乐观。他认为国内经济复苏比较确定，短期的节奏不会影响长期向好的趋势；流动性环境也会比较好，国内没有消费物价压力的掣肘，同时全球经济对比来看将呈现“中强美弱”的格局，海外资金将持续流入更具吸引力的中国市场；叠加A股整体估值仍然偏低，预计A股将有较好表现。基于二十大报告提出的高质量发展、发展与安全并重、科技创新、共同富裕等政策方向，邱杰在投资策略方面提出要“聚焦科技，兼顾消费”。他主要看好四大方向，一是生成式人工智能带来的新一轮技术革命；二是核心软硬件、材料、设备的国产替代；三是生物科技，包括合成生物学、疫苗等；四是大消费。对于港股未来的走势，前海开源基金副总经理曲扬坦言，在接下来很长一段时间可能会看到中国的经济相对于其它的主要经济体在走强，中国资产的盈利能力、盈利质量相对于其它市场表现的会更好。谈到港股市场观点，曲扬认为今年接下来到明年的这段时间，港股可能会迎来较好的宏观条件。“对港股最有利的组合是中国经济强，同时全球资金趋于宽松，这样一种宏观条件组合是对港股比较有利的。” 对未来的投资方向，曲扬表示看好两类方向，一类是与中国经济的回升相关性高一些的行业，如地产产业链上偏消费的行业；另一类是港股有自己的向好逻辑的一些行业，比如说像电信运营商、火电运营商等。此外，曲扬还认为数字经济、人工智能可能也是未来拉动中国经济增长、提高中国全球竞争力的非常重要的产业方向，会带来第二条增长曲线。前海开源基金首席经济学家杨德龙结合价值投资方法论，对2023年经济形势进行了全面分析。他认为“A股和港股今年均有望迎来牛市，未来市场风险偏好会逐渐转向优质白马股，预计好公司的机会今年会较多，市场的赚钱效应也会比去年多。” 此外，杨德龙认为，在经济转型背景之下投资机会也会转移，未来的投资机会主要在经济转型受益的三大方向：第一个方向是大消费，因为中国有全球最大的消费市场，中国的品牌消费品机会也最值得关注；第二个方向是新能源，因为未来国家与国家之间的竞争很大程度上取决于两个力的竞争——电力和算力。其中，算力就是经济转型受益的第三个方向——科技，在科技领域主要关注经济转型受益的方向，如芯片半导体、人工智能、先进制造业、互联网等。作为新能源行业的投资专家，前海开源基金投资部总监崔宸龙再次表示，依然坚定看好新能源，认为新能源正站在新一轮繁荣的起点。面对当前市场的调整状态，他认为“即使在过去一年整个新能源行业的股票表现较为一般，但整个行业的发展不仅没有减速，反而在加速，各家企业大力的发展各种各样的新技术，脚步一刻未停，产业没有寒意。在这个位置我觉得我们应该更加乐观些，大家已经看到了偏底部的区域，看到了产业的趋势始终在快速的发展，我们不应该半途而废。” 除了一直看好的光伏、储能、锂电，崔宸龙也对近期大火的AI发表了自己的看法，他认为AI对新能源将真正起到加持的作用，“如果AI可以加速，相信我们整个大的新能源的产业会继续迎来一个爆发增长。现在是高速增长，如果AI做的很快，自动驾驶落地，机器人也落地的话，预计将会有爆发增长。” “站在这样一个时间点，医药行业到底还是不是一个值得大家长期投资的行业？以及未来到底应该以什么样的眼光去看待这个行业？”前海开源中药研究精选的基金经理范洁对医药行业的投资展望是“这个行业一直存在投资机会，医药行业是一个值得长期投资的好行业”。范洁认为，从医药行业整体收入和利润的增速，以及医保资金的收支情况可以看到，整个行业的收入和利润的增速已经开始逐步回归到一个相对比较正常的水平。未来，范洁看好的医药行业投资主线，一条是创新主线，从上游到中游到下游，包括（上游）科研仪器、中游制造、下游创新医疗器械、创新药品等；第二条是消费主线，伴随着线下的客流恢复，在消费这条主线里面，中医药，包括一些偏高端的消费医疗服务也都是她长期看好的方向。前海开源沪港深大消费的基金经理田维分享了他对消费长期趋势的思考，并提出2023年投资策略。田维认为，“总量饱和，结构性增长”将是中国消费行业在未来5-10年最大的时代特征。可以通过消费的代际、收入结构的变化和出海这三个角度去寻找一些消费领域的投资机会。对于2023年消费行业，田维表示“信心提振”是2023年中国经济和消费的关键词，他对复苏比较有信心。他将在投资上寻求长期趋势和短期变化的会合，长期趋势角度选择一些长期有成长性的品类；短期而言，可以从国内的经济、消费复苏的角度去出发，沿着信心传导的路径去寻找高收益品种。债券市场以结构性机会和阶段性机会为主 “固收+”产品可做稳健选择今年一季度，在资本新规发布、3月高层会议顺利闭幕、经济呈现复苏、消费物价整体温和等因素影响下，二级市场多空交织，利率债收益率先涨后跌，小幅上行；信用债收益率震荡下行。前海开源基金固收投资部董事总经理刘静认为，在大的宏观背景下，中国经济处于渐进修复的过程，整个宏观流动性也会保持相对平稳充裕，债券市场整体风险可控，但是出现一个大的趋势性的机会也比较难。今年总体来说有可能是一个mini版的2021年，还是阶段性和结构性的机会更多一些，节奏上预计8到9月份会有一些阶段性的机会，10月份以后受基数效应的影响，社融增速可能会企稳，此时债市对利空可能会比较敏感，做多的胜率可能会下降。前海开源基金固收投资部副总监易千分析指出，经历了近十年的经济结构性调整，未来经济增长可能会从过去十年的以债务驱动为主的经济模式，重新到依靠自身的经济周期波动的一个经济模式。对债券市场的分析框架可能要重新回到十年前的分析框架，即以经济周期、以价格为主的分析框架。今年的债券市场最重要的一个指标就是今年整个国民经济价格方面的走势。对于近年来市场关注度较高的可转债，易千认为“一季度的转债市场表现较好，总体估值还是扩张的，从全年来看，转债作为股票市场的一个衍生品也是有机会的。但是转债的高估值可能不太能够持续，也就是说转债的估值会有一定的压缩空间，对于转债的整体收益预期可能不会像2020年、2021年那么乐观，可能会适当降低一点预期。” 谈及固收类产品的选择，刘静认为，对于纯债产品，由于今年债市缺乏大的趋势性机会，而资金面较为平稳，采取票息策略的产品比较容易获得超额收益。对于“固收+”产品，今年的行业轮动会比较快，策略的选择难度比较大，这种情况下持有稳健策略的“固收+”产品，可能是更好的投资选择。“我们公司一直以来强调力争为客户带来持续稳健绝对收益的投资目标，我们的相关产品也是按照这个策略来进行管理。”刘静说。最近两年主动权益业绩排名居前流水不争先，争的是滔滔不绝。财富的种子，在投资的土壤里，唯有长期主义的浇灌，才能在长时间的耕耘中，持续向上，枝繁叶茂。前海开源基金作为一家由世界500强国企孵化的年轻公募基金，积极拥抱市场变革，坚持“专注追求绝对收益”为核心投资理念，旗帜鲜明地走长期投资之路。在海通证券最新排名中，过去两年前海开源基金在152家公募基金公司中主动权益业绩排名位列第18名（海通证券，数据截至2023.3.31）。良好的长期业绩是如何打造的？从宏观策略方面，前海开源首席经济学家杨德龙曾在采访中给出答案，“我们一贯重视对宏观经济走势的研究和判断，需要把握机遇，更需要规避风险。2014年1月24日，我们公开表示十年一遇的特大牛市即将开启；到了2015年5月，我们又率先公开提示股市风险，并严控旗下产品仓位，有效规避了股灾风险；2016年2月，内部投决会要求公司整体投资战略由“重点防御”转为“全面进攻”，较准确把握住了春节后A股上涨；2018年9月，我们认为贸易摩擦利空出尽，看多A股，建议旗下基金全面加仓。” 从投研体系建设方面，前海开源基金以基本面研究为立足点，形成了多资产多品种多策略的大类资产配置实力，并形成了权益投资、专户投资、固定收益投资、FOF投资四大投资团队。在完善、科学的大类资产配置决策流程及体系下，前海开源基金以团队研究和集体决策取代个人决策，在制度、流程上确保大类资产配置决策的科学性、规范性。十年来，前海开源基金投研硬核实力，在权益、债券、黄金等大类资产领域多次精准预判和前瞻布局，既明确提示市场机会，也在关键时点指出市场风险，实战经验过硬。公司财富管理业务十年来乘风破浪不断精进，始终与时代机遇、社会发展同步前行，积极履行社会责任。前海开源基金不断加强绿色投资，推进绿色金融合作，开发创新产品，重点支持碳中和债、碳中和ABS等发展；在权益基金的储备布局上，主要聚焦碳中和、科技、医药、养老等符合国家战略发展方向，具备长期投资价值的主题；产品设计上，优先考虑设置一定持有期及封闭期的产品形态，引导投资者长期持有；在客户服务方面，坚持“以客户为中心”理念，并贯穿于公司的投资研究、金融科技、客户服务等整个系统运作之中，致力于提升客户盈利水平。站在十周年的新起点上，面向未来，前海开源将在过去十年发展的基础上，坚守正直、专业、担当、共赢的文化价值理念，为社会创造更多的贡献，把握粤港澳大湾区国际金融枢纽建设和公募基金高质量发展的契机，更上一层楼！风险提示：本文内容不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金过往业绩并不预示其未来业绩，管理人不保证一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件，审慎做出投资决策。市场有风险，投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-24

公募一季报热情加仓TMT板块

的电子、计算机等板块调整幅度较大。单周上证指数下跌1.11%，北向资金前半周稳步加仓，不过周五大幅净卖出76.19亿元，全周合计小幅净买入3.38亿元。来源：Wind 从近期披露的经济数据来看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，较2022年四季度2.9%的同比增速改善。消费和出口表现较好，3月社零总额、以美元计价出口分别同增10.6%、14.8%，均高于市场预期。此外，金融机构表态“预计2023年信贷投放以及社会融资规模增长将保持平稳”，政策仍有望延续“稳中求进”的基调，月底预计将召开的相关会议，也有望强化政策出台的预期。总体来说，经济基本面以及政策的支持，都有利于后续A股市场的行情表现。但政策是否落地仍有不确定性，后续还需要观察。美企对中国人工智能、芯片、量子计算等高科技领域投资的数量和金额都非常少，即使落地影响预计也较小。近几年中美科技干扰的事件一直存在，中国人工智能产业必然也会坚持自主可控的路线。从最新披露的公募基金一季报来看，根据国盛证券统计，一季度人工智能产业催化集中释放，长期相对低配的TMT板块获集中增配，仓位合计抬升5.6%，其中计算机仓位单季度增加3.8%，单季度环比增幅仅次于2015年一季度。机构持仓的增长，也表明对板块投资前景的看好。来源：Wind，国盛证券不过人工智能相关板块短期交易较为拥挤，积累了较大涨幅。且人工智能大模型技术目前还处在比较早的阶段，没有能够马上落地，预计一季报较难有亮眼表现，或有阶段性调整。例如近期披露一季报的某人工智能龙头公司，一季度归母净利润同比减少152.3%，主因较多大项目在一季度的签单、实施、交付、验收等工作进程出现延迟；同时，公司智能大模型专项攻关，新增投入影响当期利润表现。从中长期看，未来人工智能市场规模将以更快的速度增长，短期调整不改长期投资价值，可以考虑逢低分批布局。随着人工智能大模型的发展，付费意愿强且具有数据特色的场景将率先受益，包括教育、办公、金融、医疗等场景。这些领域具有数据以及技术壁垒的计算机，特别是软件行业的厂商，通过行业专用大模型的形式有望率先抢占市场份额，迎来快速发展的机遇期。计算机ETF（512720）、软件ETF（515230）覆盖云计算、人工智能、信创、金融IT、网络安全、医疗IT、政务IT等概念，可以重点关注。同时大模型引爆海量算力需求，根据OpenAI数据，模型计算量增长速度远超人工智能硬件算力增长速度。其中人工智能芯片、服务器、光通信、数据中心等是人工智能基建的重要组成部分。算力领域对应的标的，可以关注芯片ETF（512760）、通信ETF（515880）的投资机会。从一季报的情况看，当前家电ETF（159996）有望延续较好的表现。目前家电ETF成分股有8只发布了一季报预告，其中7家预喜，净利润增速的中位数预计在34%以上，板块业绩具有较为稳定的成长性。除了3月社零总额显示消费复苏超预期外，家电作为地产后周期的行业，受益于一季度竣工累计增速14.7%的大幅回升。目前行业存在大量已开未竣工的项目，在保交楼措施落地以及预售资金监管正常化的背景下，竣工回暖大幅拉动了家电需求。出口方面，海外总署数据显示，3月家用电器出口量同比增23%（1-3月累计同比减少2.8%），出口金额（人民币）570亿元，同比增20%（1-3月累计同比增3.2%）。家电出口量及出口金额自2021年11月以来再度恢复同比增长，内外销均有不错的表现。从成本端角度看，近期除铜价略有抬升外，其他大宗原材料价格自2022年下半年起持续下降，预计大宗原材料价格将延续下降趋势，利好各公司成本端改善，带来业绩弹性。叠加中央和地方恢复、扩大消费的政策频频出台，家电行业景气度有望持续向上。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-24

国君策略：回调遇良机，积极布局预期有望上修、风险特征不高的成长股，看好中特估/数字经济/创新药&半导体

　　▶疾风知劲草，回调遇良机。本周上证指数在冲关3400未果后快速“变脸”，出现大幅调整。核心原因在于重要关口位受阻叠加利空因素（美国对华投资限制等）出现，部分投资者获利了结、规避调整风险情绪升温。我们在前一周报告“大象也能起舞”中指出上证3400不会一蹴而就，需要反复和充分的换筹。但我们对市场的判断并不悲观，首先上述事件性风险冲击并非预期外因素，2022年末以来已有多次讨论；其次，预期内事件性冲击持续性往往不强，短期快速风险释放有助于市场在调整后企稳。最重要的是，本轮市场结构性做多的逻辑并非来自于外部，而是国内经济与政治环境稳定、社会利率下降、政策发力科技转型与国有经济改革，持有货币资产的回报与效率偏低，这是一个找资产/找机会的时期。因此，我们认为把握结构性做多的核心，在调整中逆向布局，疾风方知劲草。　　▶回调布局预期有望上修、风险特征不高的成长股。需重视本轮调整中能够走出的股票结构，有望成为23年投资主线。外部风险虽不是预期外因素，但并不代表不重要。相类似的事件冲击可参考2019年4月至5月，彼时4月中旬货币政策基调转向+5月初中美贸易摩擦重启，市场大幅调整。对投资而言影响彼时主要有两点：第一，风险事件前，概念板块（如数字孪生、边缘计算）跑出明显超额；风险事件后，概念板块出现深度调整；第二，风险事件后，绩优成长股（半导体、TWS）逐渐走出震荡，接力成为19年核心主线。类比当下，首先2019年风险因素均为预期外冲击，且深刻影响原有市场做多逻辑。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分，因此指数调整我们认为空间不大。其次，风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票，下一阶段的机会将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。　　▶大象也能跳舞，继续看好中特估+类债重叠资产的重估。当前国内相对稳定的风险环境，对于投资者而言更多的要考虑的是如何做多，如何把握节奏。特别是货币资产收益偏低，类债（高股息）股票资产相对收益优势上升。当前红利指数股息率接近7％，已明显高于AA信用债收益率，更是大幅好于货币收益。更重要的是，中国A股高分红领域更多的集中于资源、建筑与金融，这意味着经济周期的改善、一带一路的推进尤其是与中特估相重叠（隐含国改与整合的预期）的领域，其投资逻辑同期在改善。因此，社会利率预期的下降与中特估/国改正在令这部分低估值、高分红、具有整合预期的资产具备估值弹性与新的成长性。　　▶看好风险特征不高的成长股：中特估/数字经济/创新药&半导体。下一阶段看好产业政策有进一步催化、盈利周期见底、交易结构较好的股票，有望强者更强。1）继续看好股价调整充分、盈利预期见底，微观筹码出清，且中期维度受益周期性复苏和技术创新板块，美元紧缩周期的尾声也有利于长久期资产，继续看好低位成长：创新药、半导体。2）在传统领域中关注受益于复苏、一季报有望超预期的成长性的细分：啤酒/食品，以及受益于中特估+类债资产的重估：建筑/石化/金融；3）看好中期空间大、产业政策不断催化的TMT成长股，下一阶段重点关注数据要素&经济相关子板块：运营商/云服务/算力/数据安全等。　　▶风险提示：疫情演化对经济的冲击预期；全球地缘政治的不确定性。

金融界2023-04-24

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